Tesla se enfrentará a una crisis tras la epidemia de Autobots.
Text/"Autobot" Huang
A las 18:00 p.m., hora del Este, del 23 de marzo, había 43,214 casos confirmados de COVID-19 en los Estados Unidos, con 8,794 nuevos casos confirmados. Casos dentro de las 18 horas de ese día. El número de casos confirmados en los Estados Unidos se ha disparado al tercero en el mundo.
La epidemia en Estados Unidos se caracteriza por extenderse por todo el país, especialmente en las zonas ricas de las costas este y oeste. Sin embargo, tiene poca importancia juzgar la situación epidémica en los Estados Unidos basándose en el número de casos confirmados. Debido a la grave escasez de métodos de prueba, un número considerable de portadores del virus no han sido detectados a tiempo. Entonces, excepto por la relativa confiabilidad de las proporciones estado por estado, los datos en sí no son confiables.
Han pasado 11 días desde que Estados Unidos entró en “emergencia nacional”, pero no prestó realmente atención a este tema hasta el día 20. Según se informa, el Cuerpo de Ingenieros del Ejército de Estados Unidos planea apoderarse de hoteles y residencias universitarias y convertirlos en instalaciones médicas.
No hay esperanzas de reanudar la producción a corto plazo
En esta situación, antes de febrero de 2018, General Motors, Ford, FCA, Honda y Toyota anunciaron la suspensión de la producción. en los Estados Unidos. La suspensión de la producción está prevista provisionalmente para finales de mes, pero todo el mundo sabe que no habrá suspenso sobre una prórroga.
La suspensión de la producción por parte de Tesla es vergonzosa. En febrero de 2016, Musk todavía afirmaba "mantener una producción mínima". Está tratando de mantener empleados al 25% de los trabajadores y evitar que la planta de Fremont en el área de la Bahía de San Francisco en California cierre por completo. La fábrica es la única fábrica de Tesla en los Estados Unidos y emplea a más de 65.438+00.000 personas.
Los funcionarios del condado de Armidale, donde está ubicada la fábrica, creen que Tesla no es un "negocio esencial" y sólo puede mantener "operaciones básicas mínimas", cerrándola efectivamente. Bajo presión, Tesla anunció la suspensión de la producción en la fábrica, pero Tesla aún afirmó que la "Gigafábrica" en Nevada y la estación Supercharger de California seguirán funcionando. Sin embargo, Panasonic anunció el 21 de febrero que la "superfábrica" suspenderá la producción durante 14 días a partir del día 23.
Desde este punto de vista, es completamente imposible que Tesla reanude el trabajo en poco tiempo. Sin embargo, Tesla afirma que ahora tiene 8.600 millones de dólares en efectivo y una línea de crédito de 3.000 millones de dólares, "suficiente para cinco trimestres". A diferencia de otros fabricantes de equipos originales que mantienen un perfil bajo, a Tesla le gusta "mostrar sus músculos" en términos de flujo de caja. Pero de los 8.600 millones de dólares, 2.300 millones son arbitraje procedente del alto precio de las acciones. Tesla alcanzó un máximo de 956 dólares a principios de febrero, y el precio de sus acciones ahora se ha reducido a menos de la mitad de su máximo.
Esto revela que el 26,7% del flujo de caja de Tesla no se deriva de operaciones comerciales. Este tipo de cosas, la montaña rusa del precio de las acciones, es rara pero difícil de conseguir. Si se despide, puede recibir una multa severa por "uso de información privilegiada". Por tanto, Tesla todavía tiene que depender del flujo de caja empresarial.
Sin esperanzas de reanudar la producción, los ingresos de Tesla han caído al 10%. Según el informe financiero del cuarto trimestre de 2019, Tesla gasta 344 millones de dólares en costos operativos y 400 millones de dólares en costos de ventas por mes, y consume 744 millones de dólares en efectivo por mes. Entonces la pregunta es: ¿cuál es el gasto de efectivo de Tesla durante el cierre? Esto determina cuánto tiempo puede persistir Tesla.
¿Cuánto tiempo durará?
La mala noticia es que en épocas especiales, los costos de Tesla son en realidad más altos que los de las compañías automotrices tradicionales.
Tesla correrá con los costes de todas las terminales minoristas, incluida la contratación de personal, el arrendamiento de centros de experiencia y el mantenimiento de gastos operativos mínimos, así como el alto coste de entregar los coches a puerta (si todavía quedan coches por vender). ), por lo que Tesla El costo de ventas solo se puede reducir en un 20% en términos de costos operativos, los trabajadores deben recibir el salario completo cuando regresan a casa de vacaciones, pero se pueden ahorrar horas extras y otros gastos.
Como principal competitividad de Tesla, el departamento de desarrollo de software está ubicado en el Área de la Bahía, conocida por su alto consumo y altos salarios. El salario medio es de 250.000 dólares estadounidenses al año, mucho más alto que el costo de los trabajadores de primera línea de 76.000 dólares estadounidenses. Hay 3.000 empleados en este grupo, por lo que, naturalmente, necesitan apoyo. Musk ni siquiera quería que estos empleados trabajaran desde casa antes, porque su producción determina la competitividad de Tesla, y Tesla siempre ha sido conocida por "exprimir a los empleados hasta la última gota". Este costo no se ha reducido ahora. Y servicios OTA, servicios de súper estaciones de carga, etc. Todos requieren cirugía. Por tanto, los costes operativos sólo se pueden reducir en un 10%.
Desde esta perspectiva, incluso sin financiación, el efectivo disponible de Tesla puede durar 13 meses, lo que parece bastante bueno.
Pero en realidad, eso ni siquiera incluye el costo de la “Gigafábrica” en Nevada. Aunque la fábrica ha estado cerrada, Tesla y Panasonic todavía tienen que hacerse cargo de los gastos de personal y gastos fijos. Teniendo esto en cuenta, Tesla tiene suficiente flujo de caja para seis meses. Sin embargo, este ya es el mayor flujo de caja de Tesla en los últimos tres años. Desafortunadamente, si el trabajo no se reanuda lo antes posible, este dinero probablemente ya no pertenezca a Tesla.
Espiral del fracaso
Después de regresar al trabajo, el problema volvió. El consumo básico de vida marcará el comienzo de un repunte de represalia, pero lo primero que se abandonará cuando lleguen los tiempos difíciles son los bienes de lujo. ¿modelo? 3 es definido por las familias de clase media en las costas este y oeste como el segundo y tercer automóvil de la familia. El impulso de ventas de los 3 se verá interrumpido; ¿qué pasa con los modelos más caros? x y número de modelo? Será más probable que Estados Unidos caiga en una caída de las ventas.
Goldman Sachs había predicho previamente que el PIB de Estados Unidos caería un 5% en el segundo trimestre. Sin embargo, en la tarde del 23 de febrero, la Reserva Federal anunció una QE ilimitada, es decir, no más flexibilización cuantitativa. La confianza del mercado ha caído a niveles peores que en 2008. Por lo tanto, es probable que no se repitan las pequeñas caídas consecutivas del PIB en 2008 y 2009 (0,3% y 2,8%). Lo peor parece haber sucedido.
Al igual que las empresas automovilísticas tradicionales, Tesla se centra en los activos finales de producción; a diferencia de las empresas automotrices tradicionales, Tesla controla únicamente el negocio minorista. Esto último se ha convertido en una gran carga en tiempos de crisis, sin mencionar la infraestructura que Tesla ha estado tratando de promover. Este modelo de hacer crecer una empresa mediante un mayor gasto puede tener un impacto devastador en su flujo de caja y su balance en los años malos. La premisa de su estructura de costos es que la demanda del mercado continúa aumentando y Tesla en realidad no puede hacer frente a los recortes de producción. Si la producción se reduce en un 20%, Tesla experimentará un flujo de caja negativo dentro de los tres meses posteriores a la reanudación de la producción.
Para empeorar las cosas, a finales de 2020, Tesla tenía 3.800 millones de dólares en cuentas por pagar a proveedores. En el pasado, cuando el flujo de caja era escaso, Tesla solía activar mecanismos de financiación a corto plazo, emitir letras, retrasar la presión del flujo de caja y luego utilizar los ingresos para compensar cuentas por pagar anteriores. Sin embargo, cuando se reduce la producción (Tesla nunca ha experimentado recortes de producción a gran escala), este mecanismo se rompe y Tesla no tendrá suficientes ingresos por ventas para compensar la factura. Para estabilizar a los proveedores, Tesla ha aportado miles de millones de dólares en compromisos de pedidos, que pueden ascender a 5.700 millones de dólares en 2020. La promesa de este año definitivamente no se cumplirá y Tesla tendrá que pagar una indemnización por daños y perjuicios.
No se puede cumplir con la financiación a corto plazo y no se pueden pagar los pedidos prometidos a los proveedores. Tesla enfrentará nuevas dificultades. El flujo de caja de Tesla nunca ha sido puesto a prueba tan severamente durante pérdidas pasadas. En estas circunstancias, existe una gran duda sobre si la llamada línea de crédito de Tesla aún podrá ser honrada.
¿Las fuerzas de ventas en corto de Tesla, que sufrieron graves pérdidas en enero y febrero, dejarán ir al vergonzoso Tesla? Además, dado que el propio Musk ha prometido un número desconocido de acciones de Tesla (mucho mejor que la promesa de la familia Jia Yueting del 100% de las acciones de LeTV), el propio Musk puede verse obligado a participar en ventas en corto de Tesla bajo una fuerte presión financiera.
Durante más de una década, Tesla todavía mantiene la creencia de que la demanda de sus productos seguirá aumentando. Se cree que Tesla está lejos de liberar su potencial de producción y el factor limitante es la inversión insuficiente. Los proveedores de Tesla, los sindicatos pro-Tesla, los inversores y los consumidores así lo creen. Esta creencia no ha flaqueado durante las continuas ventas en corto de acciones de Tesla.
Una vez que la demanda del mercado entre en la etapa de contracción, Tesla no solo se verá reprimida por el precio de sus acciones, sino que también será considerada una empresa con un negocio cada vez más reducido y riesgos extremadamente altos. Esta es también la razón por la que el precio de las acciones de Tesla supera en varios millones de unidades al de General Motors, Ford y otras empresas de gran capacidad con una capacidad de producción de cientos de miles de vehículos. La quiebra de la fe conducirá al colapso de una serie de factores que la sustentan, entrando así en una "espiral del fracaso".
Debido a la reducción del capital circulante, los clientes cuestionarán los compromisos de mantenimiento de Tesla, los servicios OTA y las capacidades de expansión de la red de carga, lo que conducirá aún más a una reducción de las ventas y a un deterioro de las condiciones financieras. Los proveedores también exigirán condiciones más estrictas, incluso de pago por uso.
Si el efectivo pone en peligro el funcionamiento de la línea de producción, la fábrica se declarará en huelga y los clientes reembolsarán sus depósitos. Tesla no podrá apoyar a la gran cantidad de desarrolladores de tecnología, la mayoría de los cuales toleran el mal humor y el duro estilo de gestión de Musk a cambio de altos salarios. Para entonces, Tesla marcará el comienzo de un colapso fundamental de la competitividad.
Algunas personas creen que ninguna empresa fracasará por un solo factor. Sin embargo, la epidemia es una fuerza externa poderosa sin precedentes y Musk nunca ha tenido experiencia operativa en una recesión económica global.
Su estrategia de expansión siempre estuvo basada en un mercado en auge.
La capacidad de producción de Tesla en Shanghai aumentará gradualmente, lo que aumentará la estabilidad de Tesla. Sin embargo, las perspectivas de Tesla no son buenas si se niega a cambiar de rumbo en medio del pobre impulso económico global. Será interesante ver si el aventurerismo de Musk le permite adoptar una estrategia de reducción. De todos modos, meses después del brote, la reanudación del trabajo determinará el destino de Tesla. (Texto/"Autobot" Huang, algunas imágenes son de Internet) Declaración de derechos de autor Este artículo es un manuscrito original exclusivo de "Autobot" y los derechos de autor pertenecen a "Autobot".
Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.