¿Está Helen en la industria de la restauración?
Pero actualmente, Helen parece estar experimentando algunos cambios sutiles. Helens, que siempre se ha centrado en los precios bajos, ha comenzado a subirlos. 65438+El 27 de octubre, Helens anunció que el precio de su propio vino y del vino de terceros aumentaría en 0,09 yuanes por botella, un rango de 0,4 yuanes. Aunque el aumento de precios no es elevado, también refleja que ha comenzado a hacer concesiones en su estrategia centrada en los precios bajos en aras de los márgenes de beneficio.
La razón detrás de esto no es difícil de entender. Para lograr el objetivo de aumentar el número total de pubs a unos 2200 para finales de 2023, Helens ha abierto como locas tiendas en los últimos años, la mayoría de las cuales son autogestionadas. Como resultado, el ratio de costes laborales de la empresa sigue aumentando y los beneficios se encuentran bajo una fuerte presión.
Después de todo, aunque las tiendas autónomas pueden impulsar en gran medida el crecimiento de los ingresos, también tienen que soportar enormes gastos. Una vez que no se establezca el control de costos, la empresa estará a punto de perder dinero.
Haidilao es el mejor ejemplo. A finales de 2019, Haidilao optó por expandirse contra la tendencia y abrió 437 tiendas en un año. Sin embargo, la expansión radical no dio resultados. La caída de la tasa de facturación provocó una fuerte caída de los márgenes de beneficio. Desde el año pasado, Haidilao ha estado luchando al borde de perder dinero.
Pero la historia de Helens Bar continuará. Pero cada vez hay más pubs y parece que no hay suficientes jóvenes. Desde esta perspectiva, es digno de observación a largo plazo si la taberna puede contar bien la historia.
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¿Una carta de disculpa, solo para aumentar el precio en 0,19 yuanes por botella?
El 27 de octubre, Hailun Company, la primera unidad de la taberna, subió el precio en 0,09 yuanes por botella, un aumento de 0,4 yuanes.
Al mismo tiempo, la empresa emitió una "carta de disculpa" de manera muy sincera. Indica que el aumento de precio se debe al reciente incremento en el costo de las materias primas, empaques, logística, etc. Se espera que este aumento de precio suponga una carga de 1 yuan para cada usuario.
Algunas personas pueden sorprenderse de que el aumento de precio de una botella de vino sea de sólo unos céntimos, por lo que no es necesario que la empresa emita un aviso para disculparse.
De hecho, para Helens el precio es el “salvavidas” de la empresa. Después de todo, la razón principal del ascenso de Helens es que sus productos son de alta calidad y se venden a bajo precio.
Por ejemplo, en diciembre de 2018, el precio de todas las cervezas pequeñas Helens bajó de más de diez yuanes/botella a 10 yuanes/botella; en 2065438 + junio de 2009, los precios de Corona y Budweiser bajaron de 10 yuanes/botella; los yuanes/botella cayeron a 9,8 yuanes/botella, y la cerveza de la serie Helens bajó a 7,8 yuanes/botella en marzo de 2021, el precio de 1664 bajó de 12,9 yuanes/botella a 9,8 yuanes/botella.
Precisamente porque Helens considera la paridad de precios como una de sus estrategias principales, los ingresos de la empresa se dispararon de 115 millones de yuanes en 2018 a 8.180 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 1,66,9 %. Pub más grande del país. No es de extrañar que la empresa sea tan sensible a los precios.
Por otro lado, dado que el precio es el sustento de Helens, ¿por qué debería aumentar el precio unos pocos centavos por botella? La razón principal detrás de esto es que los beneficios de la empresa siguen bajo presión y existe una gran presión sobre la rentabilidad.
Desde la perspectiva de los datos de beneficios, Helen sufrió una pérdida general en el primer semestre del año. Los datos muestran que en el primer semestre de 2021, Helens perdió 24,836 millones de yuanes, incluida una pérdida de 76,332 millones de yuanes en el primer trimestre y una ganancia neta de 5,1496 millones de yuanes en el segundo trimestre, correspondiente a una tasa de interés neta de 65,438+. 00,3%.
Aunque hubo pérdidas en el primer trimestre, la razón principal fue el importante aumento de los gastos provocado por la salida a bolsa. Los resultados operativos del segundo trimestre pueden reflejar de manera más objetiva las verdaderas condiciones operativas de la empresa. ¿Cómo deberíamos ver los datos de la tasa de beneficio neto del 10,3%?
Comparando datos de años anteriores, los márgenes de beneficio neto de Helens en 2020 y 2019 fueron del 8,6% y el 14% respectivamente. Se puede encontrar que la tasa de interés neta en el primer semestre de 2021 aumentó en comparación con 2020, pero sigue siendo baja en comparación con el nivel de 2019. Dado que la epidemia prácticamente ha disminuido en el primer semestre de este año, el margen de beneficio neto del 10,3% muestra que existe cierta presión por el lado de los beneficios.
Pero la razón principal de la presión sobre las tasas de interés netas no parece ser causada por el aumento de los precios de las materias primas. A juzgar por el nivel de producción total, la producción total de la elaboración de cerveza propia Helens aumentó del 76,6% en 2020 al 2021,8%. El margen de beneficio bruto del vino de terceros aumentó del 52,7% al 53,8% en el informe provisional de 2021. Los márgenes de beneficio bruto de ambas empresas están aumentando, lo que indica que Helens tiene un buen poder de negociación en el upstream.
Y a medida que Helens abra más y más pubs, su poder de negociación se hará más fuerte. Para decirlo sin rodeos, el aumento de precios de las materias primas puede no ser la verdadera razón del aumento de precios. Entonces, ¿cuál es la verdadera razón del aumento de precios de Helens?
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La expansión bárbara es un "arma de doble filo"
La verdadera razón es que Helen abrió la tienda demasiado rápido y no pudo seguir el ritmo. con la eficiencia operativa. El lado de las ganancias está bajo presión.
En los últimos años, Helen inició una loca expansión tras estandarizar bebidas y snacks.
Reflejado en los datos, de 2018 a 2020, el número total de tabernas Helens fue de 162, 252 y 351 respectivamente. A finales de septiembre de 2021, este número pasó a ser 584. Más importante aún, la expansión de los pubs autónomos está aumentando. Los datos muestran que el número de pubs franquiciados representa el 51,9%, el 87,7% y el 96% respectivamente.
Para Helen, el modelo autónomo es un arma de doble filo. Por un lado, la empresa puede disfrutar plenamente del rápido crecimiento del rendimiento operativo provocado por el aumento de tiendas. En el primer semestre de 2021, Helens logró un crecimiento interanual de tres dígitos.
Pero las oportunidades y los riesgos coexisten. Si bien disfrutan de un alto crecimiento de los ingresos, también deben soportar más gastos y enormes riesgos causados por una mala gestión.
En la actualidad, el primer riesgo que enfrenta Hailun Company es el aumento de los gastos. Tomando como ejemplo la remuneración de los empleados, los datos muestran que la remuneración de los empleados de Hailun Company en el primer semestre de 2021 fue de 31,1 mil millones de yuanes, lo que representa el 35,7% de los ingresos en 2020, la remuneración de los empleados fue de 65,438+79 millones de yuanes, lo que representa 265,438+0,9%; de ingresos; en 2019, la remuneración de los empleados fue de 92 millones de yuanes, lo que representa el 16,3% de los ingresos.
No es difícil ver en los datos que la proporción de ingresos salariales de los empleados de Hailun ha aumentado gradualmente. El 35,7% es una cifra relativamente alta. Una vez que los ingresos no cumplan con las expectativas, Helen tendrá que soportar un salario tan alto, que en realidad equivale a caminar sobre la cuerda floja en expansión.
Después de todo, hay muchos casos de expansión radical que terminaron mal. Haidilao, una empresa estrella del sector de la restauración, no puede escapar de la culpa. Solía expandirse a un ritmo de cientos de tiendas por año, pero ha disminuido drásticamente debido a las enormes diferencias en las tasas de rotación y las ganancias de las tiendas en las diferentes regiones. Al final, el margen de beneficio neto en el primer semestre de 2020 y 20265438 fue del +0,08% y 0,48% respectivamente, al borde de la pérdida.
El mercado de capitales también vota con los pies. Los datos de elección muestran que Haidilao ha caído de 85,75 yuanes por acción a principios de 2021 a 19,96 yuanes por acción, una caída del 76,7%.
En Helens, la rápida expansión de las tiendas operadas directamente ha traído un crecimiento explosivo en los ingresos de la compañía y también ha reducido el margen de ganancias general. Hay enormes "peligros ocultos" escondidos detrás de esto. Por tanto, no es difícil comprender que el precio de los productos finales de la empresa aumentará.
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Helens, hay vino pero no historia.
A juzgar por los datos operativos generales de Helen Company en los últimos años, sin duda ha sido un éxito. Aunque la rápida expansión ha aumentado significativamente su índice de gastos, las ganancias aún mantienen un rápido crecimiento gracias a las mejores capacidades de fijación de precios de los productos.
En cuanto al futuro, Helen contó una historia sexy que atrajo a un gran número de inversores a unirse.
En primer lugar, Helens tiene la capacidad de expandirse rápidamente tras estandarizar sus productos (vinos varios y snacks) y tiendas. Además, según los datos del folleto de Hailun, basados en los ingresos de 2020 (865.438+08 millones de yuanes), la empresa ocupa el primer lugar en la industria de gestión de alcohol de China y representa aproximadamente el 65.438+0,1% de la cuota de mercado.
Se ha convertido en una empresa líder y toda la industria está muy fragmentada. Además, en comparación con el sector de la restauración, los productos de los pubs son más fáciles de estandarizar y las perspectivas de Helens de una rápida expansión parecen muy seguras.
Según el plan de expansión proporcionado en el prospecto de Helen, se espera que se agreguen aproximadamente 400 nuevas tiendas en 2021, y el número total de pubs aumentará a aproximadamente 2200 para fines de 2023. Correspondiente al número de tiendas de la empresa de 3.565.438+0 a finales de 2020, el número de nuevas tiendas abiertas por la empresa aumentará más de 5 veces para 2026, 5438+0 para 2023.
Este tipo de velocidad de expansión es suficiente para agitar los nervios más sensibles de todos los inversores. Por lo tanto, el precio de emisión de acciones de Hailun en Hong Kong alcanza los 19,77 dólares de Hong Kong por acción, lo que corresponde a una relación precio-beneficio de casi 300 veces.
La pregunta es, de 2021 a 2023, ¿podrá Helens mantener una expansión de tiendas quintuplicada y generar los beneficios esperados?
La dificultad para leer a Jun proviene principalmente de dos aspectos: primero, la expansión del modelo autónomo es demasiado pesada. A juzgar por el ritmo de expansión de Helens en los últimos tres años, ha habido un aumento en la proporción de gastos y una disminución en los márgenes de beneficio. Una vez que los ingresos no cumplan con las expectativas, la rentabilidad estará bajo presión y la expansión inevitablemente se desacelerará.
Por otro lado, ¿hay tantos clientes como crees? Ya sabes, incluso si Haidilao apunta a 65,438+0,4 mil millones de consumidores, solo habrá 654,38+0298 tiendas para fines de 2020. Para decirlo sin rodeos, me temo que cada vez habrá más pubs y no habrá suficientes jóvenes.
Más importante aún, el precio bajo es la estrategia central de Helens. Este año, hemos mantenido márgenes de beneficio razonables mediante aumentos de precios. No es realista esperar que los productos de la empresa sigan aumentando de precio. Si la expansión es por el bien de la expansión, el aumento de los ingresos de Haidilao, pero no de las ganancias, es una lección.
A partir de ahora, Helens es sin duda una excelente empresa, pero la historia que teje a los inversores no parece difícil de completar.