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Explicar el comercio de margen y el préstamo de valores usando terminología para principiantes en el mercado de valores

Explicación del comercio de margen utilizando terminología para principiantes en el mercado de valores

La inversión en acciones se refiere al comportamiento de empresas o individuos que utilizan fondos acumulados para comprar acciones con el fin de obtener ganancias. Los ingresos por inversiones en acciones se componen de "ingresos" y "ganancias de capital". Entonces, ¿sabes qué es el comercio de margen? El editor aquí ha recopilado explicaciones de los términos del mercado de valores para principiantes para su referencia. ¡Espero que puedas obtener algo del proceso de lectura!

La "negociación de margen", también conocida como "negociación de crédito de valores", se refiere a los inversores que brindan garantías a compañías de valores con sede en sus miembros, como la Bolsa de Valores de Shenzhen y la Bolsa de Valores de Shanghai, para pedir prestados fondos para comprar valores. cotizar en bolsa o pedir prestado El acto de vender valores cotizados en la Bolsa. Incluye la financiación y el préstamo de valores de las sociedades de valores a inversores y la financiación y el préstamo de valores de las instituciones financieras a las sociedades de valores.

Financiamiento significa pedir dinero prestado para comprar valores. En términos sencillos, significa comprar acciones. Las compañías de valores piden prestado dinero a los clientes para comprar valores, y los clientes reembolsan el principal y los intereses al vencimiento. La compra de valores de una empresa de valores por parte de un cliente se denomina "venta corta".

El préstamo de valores implica tomar prestados valores, venderlos y luego devolverlos como valores. Las compañías de valores prestan valores a los clientes para su venta, y los clientes devuelven el mismo tipo y cantidad de valores al vencimiento y pagan intereses. La venta de valores por parte de un cliente a una empresa de valores se denomina "venta corta".

Existen básicamente cuatro modelos populares de negociación de margen internacional: el modelo de compañía financiera de valores, el modelo de crédito directo para inversionistas, el modelo de crédito de compañía de valores y el modelo de crédito de compañía de registro y compensación.

El papel del comercio de margen

1. Desempeñar el papel de estabilizador de precios

En un sistema de mercado completo, el sistema de transacciones de crédito puede actuar como estabilizador de precios. La función de esto es que cuando la especulación excesiva o la especulación en el mercado hacen que el precio de una determinada acción suba bruscamente, los inversores pueden vender la acción mediante ventas en corto, lo que provoca que el precio de la acción caiga, por otro lado, cuando el valor; de una acción está infravalorada, los inversores pueden comprarla mediante financiación, lo que eleva el precio de la acción.

2. Aliviar eficazmente la presión del capital de mercado.

Las sociedades de valores disponen de diversas vías de financiación, como los fondos, por lo que la liberalización de la financiación y la entrada de fondos bancarios al mercado se realizará en dos pasos. Durante la desaceleración del mercado de valores, para las instituciones que necesitan un ajuste de capital, este no sólo puede satisfacer necesidades urgentes, sino también generar considerables retornos de inversión.

3. Estimular la actividad del mercado de acciones A.

El comercio de margen favorece las transacciones activas del mercado, y el efecto de amplificación de los fondos de acciones in situ también es una forma de estimular el mercado activo de acciones A. Los analistas de CITIC Securities, Wu Chunlong y Chen Xiangsheng, creen que el negocio de comercio de margen ayudará a aumentar la liquidez del mercado de valores.

4. Mejorar el entorno de vida de las sociedades de valores.

El negocio de márgenes no solo puede generar muchos ingresos por comisiones y márgenes de intereses para las compañías de valores, sino que también genera muchas oportunidades de innovación de productos, lo que hace posible que las empresas autooperadas reduzcan costos y se protejan.

5. La base del mercado de valores multinivel

El sistema de financiación de margen y préstamo de valores es la base del mercado de valores multinivel moderno y también es un soporte. política para resolver el desequilibrio estructural de la oferta y la demanda que inevitablemente se producirá tras la separación de lo viejo y lo nuevo.

La conexión entre la financiación de margen y el préstamo de valores, el mecanismo de venta en corto y los futuros sobre índices bursátiles traerá un enorme efecto de amplificación a la escala de los fondos y los riesgos del mercado al mismo tiempo. En un sistema de mercado imperfecto, las transacciones crediticias no sólo no actuarán como estabilizadores de precios, sino que agravarán aún más la volatilidad del mercado. El riesgo se manifiesta en dos aspectos. En primer lugar, si el índice de sobregiro es demasiado grande, una vez que el precio de las acciones caiga, la pérdida se duplicará; en segundo lugar, cuando el índice del mercado sea bajista, el comercio de crédito ayudará a la caída;

Modelo de negociación de margen

El modelo estadounidense de negociación de margen de valores, altamente orientado al mercado, incluye dos etapas: las compañías de valores que proporcionan financiación de margen y préstamos de valores a los clientes, y las compañías de valores que obtienen fondos y refinanciación de valores. Este tipo de crédito de refinanciación se puede dividir en tipos centralizados y descentralizados. En el modelo de crédito centralizado, lo proporcionan instituciones especializadas, como las compañías de financiación de valores; en el modelo descentralizado, cualquiera puede refinanciar siempre que tenga fondos o valores en el mercado financiero.

1. Modelo de crédito descentralizado.

Los inversores solicitan financiación de margen y préstamos de valores a las sociedades de valores, y las sociedades de valores les proporcionan crédito directamente. Cuando una sociedad de valores no tenga fondos o acciones suficientes, podrá buscar financiación en el mercado financiero u obtener los fondos y acciones correspondientes mediante licitación.

Este modelo se basa en el modelo de crédito centralizado japonés desarrollado y no existen instituciones especializadas en la financiación de transacciones crediticias. Este modelo está representado por Estados Unidos y el mercado de Hong Kong también adopta un modelo similar.

2. Modelo de crédito centralizado.

Las empresas de valores proporcionan financiación de margen y préstamos de valores a los inversores y, al mismo tiempo, crean empresas financieras de valores semioficiales y monopólicas para proporcionar fondos y refinanciación de valores a las empresas de valores para regular la entrada y salida de crédito. fondos y valores en el mercado de valores Gestión cuantitativa y flexible de las actividades de negociación de créditos en el mercado de valores. Este modelo está representado por Japón y Corea del Sur.

3. Modelo de crédito de doble vía.

Entre las compañías de valores, solo algunas compañías con licencias de préstamo de valores y comercio de margen directo pueden proporcionar servicios de préstamo de valores y comercio de margen a los clientes y luego refinanciar de las compañías financieras de valores. Las compañías de valores sin licencia sólo pueden aceptar la encomienda de los clientes para solicitar operaciones de margen y préstamos de valores en su nombre, y la compañía financiera de valores completará el negocio de operaciones de margen directo y préstamos de valores. Este modelo está representado por la provincia china de Taiwán.

Los tres modelos anteriores tienen sus propias características y desempeñan un papel importante en el modelo de transacciones crediticias de China continental en varios países (regiones). El modelo de transacción crediticia a elegir depende en gran medida del desarrollo del mercado financiero, la conciencia del riesgo y el nivel de control interno de las instituciones financieras. En cuanto a la elección del modelo de negociación de créditos de valores de mi país, existe básicamente un consenso en que el modelo de crédito centralizado liderado por las compañías financieras de valores debe adoptarse como una transición para proporcionar servicios de préstamo de valores a las empresas de valores y fortalecer la supervisión de las transacciones crediticias.

Los beneficios y riesgos del comercio de margen

El comercio de margen puede tener impactos tanto positivos como negativos en el mercado de valores. China implementa un sistema de comercio de margen y se basa en el modelo de “sistema de doble vía” de la provincia de Taiwán. Establecer compañías financieras de valores especializadas que sirvan de "cortafuegos" entre el mercado de crédito bancario y el mercado de valores.

La implementación del comercio de margen traerá alrededor de 45 mil millones de nuevos fondos al mercado y, al mismo tiempo, activará enormemente las transacciones; se espera que aumente el volumen de transacciones del mercado en aproximadamente un 30% y aumente los ingresos totales. de negocios de corretaje. Siempre que se sigan estrictamente las regulaciones pertinentes, los riesgos del comercio de margen y del negocio de préstamo de valores son controlables.

Las primeras acciones que se pueden utilizar para el comercio de margen en China se concentran en un pequeño número de acciones de primera línea de gran capitalización. Para las calificaciones de las compañías de valores participantes, el primer paso se limita a compañías líderes como CICC y CITIC, y luego se expande a compañías de valores innovadoras.

Impacto en el mercado Las transacciones de préstamo de valores y márgenes tienen impactos tanto positivos como negativos en el mercado de valores.

Impacto positivo

En primer lugar, puede proporcionar financiación a los inversores, lo que inevitablemente traerá nuevos incrementos de capital al mercado de valores y tendrá un efecto de promoción positivo en el mercado de valores.

En segundo lugar, el comercio de margen juega un papel importante en las transacciones activas y mejora la función de descubrimiento de precios del mercado. Los operadores financieros son la parte más activa del mercado y son los que mejor pueden explorar las oportunidades del mercado y promoverán precios racionales en el mercado y una respuesta rápida a la información. El volumen de negocios de los comerciantes financieros en los mercados europeos y americanos representa alrededor del 18-20% del volumen de negocios del mercado de valores, y el mercado taiwanés a veces representa incluso el 40%. Por lo tanto, el lanzamiento del comercio de margen promoverá en gran medida la actividad de todo el mercado. La introducción del mecanismo de ventas en corto cambiará la situación del mercado unilateral y favorecerá el descubrimiento de los precios de mercado.

En tercer lugar, la introducción del comercio de margen ha proporcionado a los inversores un nuevo modelo de beneficios. La financiación permite a los inversores utilizar el apalancamiento en sus inversiones, mientras que el préstamo de valores permite a los inversores obtener ganancias cuando el mercado cae. Esto aporta nuevos modelos de beneficios a los inversores.

Impacto negativo

En primer lugar, el comercio de margen puede contribuir al alza y caída y aumentar la volatilidad del mercado.

En segundo lugar, puede aumentar los riesgos sistémicos en el sistema financiero.

En primer lugar, la introducción del comercio de margen aumentará en gran medida la actividad de las transacciones, lo que generará más ingresos por negocios de corretaje para las compañías de valores. Según la experiencia internacional, la financiación de margen y el préstamo de valores generalmente pueden generar un crecimiento de ingresos del 30 al 40% en el negocio de corretaje de las compañías de valores.

En segundo lugar, el comercio de margen en sí también puede convertirse en un negocio importante para las compañías de valores. En Estados Unidos, en 1980, el 13% de todos los ingresos de las sociedades de valores provinieron de ingresos por intereses de inversores financieros. Es incluso mayor en Hong Kong y Taiwán, donde representa más de 1/3 de todos los ingresos por corretaje.

Por supuesto, al comparar la estructura de ingresos de las compañías de valores en los Estados Unidos en 2003 y 1980, podemos encontrar que los ingresos por intereses financieros han caído de 13 a 3, por lo que es posible que los ingresos por intereses financieros no sean conocidos de manera más permanente como la principal fuente de ingresos para las empresas. sociedades de valores. Además, si se establece una compañía financiera de valores especializada con cierto monopolio, la compañía financiera de valores puede obtener una mayor parte de estos ingresos por intereses, y el diferencial de intereses que la compañía de valores puede obtener al refinanciar será relativamente pequeño.

Aunque según el acuerdo del sistema de préstamo de valores y comercio de margen de mi país, los ingresos por intereses de la financiación serán relativamente limitados, en cualquier caso, proporcionará a las compañías de valores un largo período de tiempo en el que el margen de mi país Se acaba de lanzar el comercio y el préstamo de valores. Un nuevo canal de ganancias. Como es probable que China aprenda del modelo de sistema de doble vía de la provincia de Taiwán, sólo algunas compañías de valores autorizadas pueden ofrecer directamente a los inversores financiación de margen y préstamo de valores. Las compañías de valores calificadas pueden disfrutar de las ganancias generadas por este nuevo negocio, pero las compañías de valores no calificadas pueden enfrentar la pérdida de clientes. Por lo tanto, la implementación piloto y gradual del comercio de margen y el préstamo de valores conducirá inevitablemente a una mayor concentración del negocio de las empresas de valores.

Control de los límites de crédito mediante operaciones de margen

El riesgo puede ser controlable Debido a los altos riesgos de las transacciones de crédito, varios países y regiones han formulado leyes y regulaciones muy estrictas y han establecido negocios muy detallados. . procedimientos operativos y sistemas regulatorios estrictos. El más importante de ellos es el control de las líneas de crédito, incluida la gestión de líneas de crédito para todo el mercado, líneas de crédito para instituciones de valores y líneas de crédito para acciones individuales.

(1) Aprenda de la experiencia de la provincia de Taiwán en la gestión del límite de crédito general del mercado. En esta etapa, estas dos proporciones pueden fijarse en 60 y 30 en China. Cuando el índice de margen cae por debajo de 60 debido a una caída en los precios de los valores, las compañías financieras de valores dejarán de financiar a las compañías de valores. Cuando el índice de margen es inferior a 30, la compañía financiera de valores notificará a la compañía de valores que pague el margen; de lo contrario, venderá los títulos hipotecarios por la fuerza. El depósito de garantía de una sociedad de valores puede ser en efectivo o en valores calificados. Cuando se utilizan valores como margen, se deben establecer otros dos indicadores: uno es el índice de caja, es decir, el margen de la empresa de valores no puede ser todos valores, sino que debe contener una cierta proporción de efectivo. El ratio de caja se puede fijar en 20; el segundo es la tasa de descuento de los valores garantizados, es decir, los valores utilizados como margen no se pueden calcular según su valor de mercado, pero se debe deducir una determinada tasa de descuento para reducir el riesgo crediticio. causados por fluctuaciones excesivas en los precios de los valores. La tasa de descuento de los valores garantizados está relacionada con el tipo de valor. La tasa de descuento de los bonos del tesoro se puede calcular como 10 y la tasa de descuento de las acciones cotizadas se puede calcular como 30.

El índice de margen para el comercio de margen también incluye el índice de margen inicial mínimo y el índice de mantenimiento regular, que se pueden establecer en 70 y 30 respectivamente. Su significado es consistente con el índice inicial mínimo y el índice regular de financiamiento de margen y préstamo de valores.

Relación de margen = margen/(número de valores adquiridos mediante financiación de margen) 100

Relación de margen = margen/(precio de venta de los valores vendidos mediante financiación de margen) 100

En esta etapa, se estipula que la proporción de los dos elementos anteriores no será inferior a 50.

(2) La gestión del límite de crédito de las instituciones operadoras de valores incluye la gestión de las sociedades financieras de valores y la gestión de las sociedades de valores. Basándose en la experiencia de la provincia de Taiwán, la gestión de la línea de crédito de las compañías financieras de valores se puede lograr mediante la gestión del índice de capital neto: en primer lugar, el índice mínimo de adecuación de capital de las compañías financieras de valores es 8; en segundo lugar, se estipula que la financiación de las compañías financieras de valores; de los bancos no excederá el 6% de su capital neto; en tercer lugar, el monto de la financiación proporcionada por una compañía de financiación de valores a cualquier compañía de valores no puede exceder el 15% de su patrimonio neto;

La gestión de las sociedades de valores también se puede implementar mediante la gestión del ratio del capital neto: en primer lugar, la provincia de Taiwán establece el ratio máximo entre el importe total de la financiación y los préstamos de valores a los inversores por parte de las sociedades de valores y su capital neto. a 250. Teniendo en cuenta que el índice de capital de las compañías de valores en mi país es mucho menor que el de Taiwán, podemos considerar establecer este índice en 200 segundos, y el monto del financiamiento de margen y el préstamo de valores de cada compañía de valores para un solo valor no debe exceder 10; y 5 de su capital neto respectivamente.

(3) Gestión de líneas de crédito de acciones individuales El objetivo de la gestión de líneas de crédito de acciones individuales es evitar aumentos excesivos de los riesgos en las operaciones con margen de acciones. Se puede estipular que cuando el monto de las operaciones de margen y los préstamos de valores de una acción alcance el 25% del capital circulante de la empresa que cotiza en bolsa, la bolsa suspenderá las operaciones de margen y los préstamos de valores y reanudará las operaciones cuando la proporción caiga por debajo de 18; del préstamo y endeudamiento de valores excede el monto de financiación. Las transacciones de préstamo de valores también deben suspenderse hasta que se restablezca el equilibrio.

Además, la custodia de valores también es un vínculo clave en el comercio de margen, y Estados Unidos tiene el sistema de custodia más completo. Por lo tanto, al diseñar el mecanismo de depósito de garantías en el sistema de comercio de margen de mi país, se debe hacer más referencia al mecanismo operativo de los Estados Unidos.

Instrucciones para operaciones de negociación de margen

1. La velocidad y el alcance de la corrección del precio de las acciones causada por la venta en corto de valores pueden causar pánico, haciendo que el mercado haga lo mismo y venda, haciendo que el mercado siga su ejemplo y venda. Inversores reacios a cerrar sus posiciones debido a la presión. Dispuestos a reducir posiciones. Por lo tanto, los inversores deberían intentar evitar las ventas en corto a gran escala, especialmente durante las crisis del mercado.

2. El capital y las tenencias de valores de los inversores minoristas son relativamente pequeños. Por lo tanto, en circunstancias normales, las ventas en corto basadas en la motivación de las ventas en corto solo son adecuadas para inversores institucionales. Sólo los inversores minoristas que insisten en vender una acción durante mucho tiempo o seguir la tendencia del mercado pueden venderla en corto, pero deben mirarla; y la tendencia general, de lo contrario el riesgo será mayor.

3. Cuando el precio de las acciones cae, las acciones en poder de los inversores suelen estar profundamente cubiertas, pero carecen de fondos para cubrir sus posiciones y reducir los costes de tenencia.

4. La información de datos sobre las transacciones comerciales de margen puede proporcionar los últimos indicadores de tendencias del mercado.

5. Cuando las casas de bolsa liquidan posiciones por la fuerza o cierran las cuentas de crédito de los inversores, los inversores pierden la oportunidad de obtener ganancias y recuperar pérdidas cuando el mercado se recupere.

Estrategias de operación para el trading de margen

Primera apertura de cuentas de valores y capital de crédito.

De acuerdo con la explicación de las reglas detalladas del comercio de margen y el préstamo de valores, los inversores que participan en transacciones de comercio de margen y préstamo de valores deben pasar primero la investigación crediticia de las empresas piloto de valores correspondientes. Inversores que no cumplen con los requisitos crediticios de las empresas de valores piloto, que han realizado transacciones de valores en los puntos de venta de las empresas de valores durante menos de medio año, cuyos fondos de liquidación de transacciones no están incluidos en la custodia de terceros, que no tienen experiencia suficiente en inversión de valores , falta de capacidad para asumir riesgos y que tienen un historial de incumplimientos importantes no pueden participar en negocios de financiación de margen y préstamo de valores.

Antes de solicitar financiación de margen y préstamo de valores de una sociedad de valores, los inversores deben firmar un contrato de financiación de margen y préstamo de valores y una carta de divulgación del riesgo de negociación de margen y préstamo de valores, y confiar a la sociedad de valores la apertura de un crédito. cuenta de valores y una cuenta de fondo de crédito. Los inversores sólo pueden elegir una empresa de valores para firmar un contrato de financiación de margen y préstamo de valores, y sólo pueden confiar a una empresa de valores la apertura de una cuenta de valores de crédito en un mercado de valores.

El precio de venta del préstamo de valores no será inferior al precio de la transacción reciente.

El precio de declaración de venta en corto del inversor no será inferior al último precio de negociación del valor, si no hay transacción ese día, el precio de declaración de venta en corto no será inferior al precio de cierre anterior; precio. Si un inversionista vende el mismo valor mantenido a través de una cuenta de valores de su propiedad o controlada por el inversionista durante el período de venta en corto, el precio del valor vendido no será inferior al último precio de transacción, además del monto que exceda el valor de venta en corto. cantidad.

Los fondos de valores vendidos deberán dar prioridad al reembolso de los atrasos de financiación.

Después de financiar la compra de valores, los inversores pueden reembolsar los fondos prestados mediante reembolso directo o vendiendo valores para su reembolso. Si el inversor reembolsa los fondos prestados en forma de reembolso directo, se gestionará de conformidad con el acuerdo con la empresa de valores; si el inversor reembolsa los fondos mediante la venta de valores, el inversor deberá confiar a la empresa de valores la venta de los valores a través de ella; su cuenta de valores de crédito, y los fondos obtenidos por el inversionista de la venta de los valores se transferirán directamente en la liquidación a la cuenta especial de financiamiento de la casa de valores. Los inversores que vendan valores en cuentas de valores de crédito deberán dar prioridad al reembolso de sus atrasos de financiación.

Después de que los inversores venden un valor mediante una venta corta, pueden reembolsar el valor integrado directamente o comprando y devolviendo el valor. Si un inversionista reembolsa los valores incorporados pagando directamente los valores, se manejará de acuerdo con el acuerdo con la casa de valores y las regulaciones pertinentes de la institución de registro y compensación designada por la bolsa. Para pagar los bonos mediante la compra de bonos y el pago de bonos, el inversor confía a la empresa de valores la compra de valores a través de su cuenta de valores de crédito. Durante la liquidación, la institución de registro y liquidación transferirá directamente los valores comprados por el inversor a la cuenta especial de valores de la empresa de valores. préstamo de valores.

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