[La importancia de la investigación sobre la política de dividendos] Métodos de investigación sobre la política de dividendos

La política de distribución de dividendos juega un papel clave en la toma de decisiones financieras de las sociedades anónimas, por lo que siempre ha atraído la atención de diversos grupos de interés. La siguiente es la información relevante sobre la importancia de la política de dividendos para la investigación que he recopilado cuidadosamente. Espero que le resulte útil. La importancia de la política de dividendos para la investigación

Resumen ¡La política de distribución de dividendos juega un papel clave! la toma de decisiones financieras de las sociedades anónimas, por lo tanto, siempre ha atraído la atención de diversas partes interesadas. La política de distribución de dividendos está estrechamente relacionada con las decisiones más altas de las sociedades anónimas, como las decisiones de inversión y las decisiones de financiación de la empresa. Una política razonable de distribución de dividendos no sólo puede estabilizar el mercado de valores de la empresa, sino también encontrar fuentes de fondos de bajo costo para la empresa. Las diferentes políticas de distribución de dividendos tienen diferentes pros y contras. Por lo tanto, cuando una empresa elige una política de distribución de dividendos, debe partir de la realidad y tomar una decisión basada en el estado de desarrollo real de la empresa. Este artículo inicia la discusión estudiando la política de distribución de dividendos.

Palabras clave Empresa Distribución de dividendos Política de distribución de dividendos

Número de clasificación CLC: F275 Código de identificación del documento: A

La distribución de dividendos significa que las empresas que cotizan en bolsa obtendrán ganancias corporativas Parte de se utiliza para las ganancias retenidas y la otra parte se utiliza para la distribución de dividendos. Si la empresa que cotiza en bolsa paga dividendos, cuántos dividendos se pagan y en qué forma y cuándo se pagan los dividendos son los contenidos principales de la distribución de dividendos. política. La política de reparto de dividendos no sólo afecta a los derechos de los accionistas, sino que también incide directamente en el concepto de valor de la empresa y en el sano desarrollo de la misma. Las normas sobre distribución de dividendos no sólo están estrechamente relacionadas con los problemas internos de las empresas cotizadas, sino que también afectan directamente al desarrollo sano y sostenible del mercado de valores y de la economía nacional, por lo que las empresas deben fortalecer la investigación y supervisión de las políticas de distribución de dividendos. velar por los intereses de la mayoría de los inversores Sólo siendo inviolable se puede garantizar la gestión científica de la empresa y el desarrollo sano y sostenible del mercado de valores.

1. Factores que afectan la política de distribución de dividendos de mi país

(1) El impacto de las leyes y regulaciones en la política de distribución de dividendos.

El derecho de sociedades, el derecho comercial y el derecho tributario formulados por el país juegan un papel decisivo en la política de distribución de dividendos de la empresa. Siempre que la empresa no viole las leyes y reglamentos estipulados por el Estado, puede elegir de forma independiente su política de distribución de dividendos en el mercado de valores. Bajo la premisa del orden de distribución de dividendos estipulado en la Ley de Sociedades, si las ganancias después de impuestos de la empresa del año en curso no pueden compensar las pérdidas del año anterior a tiempo, entonces la empresa no puede obtener dividendos después de retirar la reserva legal. financiar.

(2) La influencia de los accionistas en la política de distribución de dividendos.

1. Dado que la estructura accionaria de mi país es diferente a la de otros países capitalistas, existe una asimetría en el uso de los derechos de los accionistas. Por ejemplo, los accionistas de nivel directivo de una empresa tienen derecho a utilizar Para satisfacer. su propia utilidad en forma de dividendos. Al mismo tiempo, algunos accionistas de alto rendimiento generalmente se oponen a que las empresas emitan dividendos excesivos debido a preocupaciones sobre los impuestos a las ganancias de capital.

2. Dado que la empresa necesita fondos para pagar dividendos, esto conducirá a una reducción de las ganancias retenidas de la empresa, aumentando así la posibilidad de emitir nuevas acciones, si los accionistas de la empresa no las suscriben. para acciones nuevas Si aumenta el número de acciones, los derechos de control de los accionistas se diluirán y los accionistas adoptarán una política de distribución de dividendos con un índice de pago bajo. Aunque esta política de distribución de dividendos no puede maximizar los intereses de los accionistas, puede proteger el control. derechos de los accionistas cuando una empresa se enfrenta a la quiebra o la adquisición, un bajo índice de pago de dividendos puede efectivamente proporcionar control a los accionistas, lo que obliga a la empresa a aumentar su índice de pago de dividendos para atraer accionistas.

(3) El impacto de los factores propios de la empresa en la política de distribución de dividendos.

La decisión de una empresa sobre dividendos depende de si la empresa puede obtener ganancias estables y duraderas. Por lo tanto, si una empresa quiere formular eficazmente una política de distribución de dividendos, debe considerar plenamente la situación actual de los beneficios y predecir razonablemente las condiciones futuras de los beneficios.

Si las ganancias de la empresa solo sufren un impacto a corto plazo y el cambio en las ganancias no es significativo, la empresa no cambiará su política de distribución de dividendos en este momento si las ganancias de la empresa sufren un impacto duradero y el cambio en las ganancias es equivalente a; el impacto, entonces la empresa no cambiará su política de distribución de dividendos. En este momento, la empresa debe cambiar la política de distribución de manera oportuna. Al mismo tiempo, si las ganancias de una empresa son relativamente estables, entonces la empresa puede pagar dividendos más altos. Si las ganancias de la empresa son inestables, en circunstancias normales, la empresa adoptará una política de dividendos bajos. La política de dividendos no sólo puede prevenir problemas como la incapacidad de pagar dividendos y la caída de los precios de las acciones debido a ganancias inestables, sino que también puede aumentar la proporción del capital social en el capital de la empresa, evitando así riesgos financieros.

2. Varias opiniones sobre la formulación de políticas adecuadas de distribución de dividendos.

(1) Formular razonablemente políticas de distribución de dividendos residuales.

La razón por la cual la política de distribución de dividendos está restringida por las oportunidades de inversión y los costos de capital es porque la distribución de dividendos está estrechamente relacionada con la estructura de capital de una empresa, y los fondos de inversión requeridos por la empresa determinan la estructura de capital. La llamada política de dividendos residuales se refiere al capital social requerido para la inversión calculado en función del capital objetivo de la empresa cuando las oportunidades de inversión de la empresa son buenas y una parte del capital se retiene en el excedente y luego la otra parte del capital. se utiliza para una política de distribución de dividendos. Al formular una política de distribución de dividendos residuales, es necesario: (1) primero establecer una estructura de capital objetivo, determinar la relación entre el capital social y el capital de deuda de la empresa y luego reducir el costo del capital promedio ponderado en función del capital objetivo establecido. estructura (2) Al establecer la estructura de capital objetivo, se debe determinar la cantidad de capital social requerido para la inversión (3) Para cumplir con la cantidad de capital social requerido por los inversionistas, las ganancias retenidas deben usarse en la mayor medida posible; 4) Al invertir Sólo después de que se haya satisfecho al máximo el capital social requerido por los accionistas se podrán distribuir dividendos a los accionistas. La empresa adopta una política de distribución de dividendos residuales y utiliza el excedente restante para pagar dividendos. Esto no solo mantiene la idealidad de la estructura de inversión, sino que también reduce el costo promedio ponderado del capital. Si la empresa no adopta una política de distribución de dividendos residuales, invertirá todas las acciones distribuidas a los accionistas y luego emitirá bonos para recaudar fondos. Esto no solo destruirá la estructura de capital objetivo de la empresa, sino que también aumentará el costo promedio de. El capital hará que el precio de las acciones de la empresa caiga. En resumen, para aquellas empresas de reciente creación o de rápido desarrollo, es muy factible adoptar una política de distribución de dividendos residuales.

(2) Formular una política estable de distribución de dividendos.

Una política de distribución de dividendos estable requiere que el monto del dividendo por acción de la empresa se mantenga relativamente estable y que la situación del pago de dividendos de la empresa muestre una tendencia lineal ascendente. Una política estable de distribución de dividendos tiene la característica de que, sin importar cuáles sean las condiciones económicas, sin importar si el desempeño operativo de la empresa es bueno o malo, la empresa mantendrá el dividendo de cada período en un nivel específico, y solo cuando los profesionales predigan que las ganancias de la empresa. Continuará en el futuro, un crecimiento significativo, la empresa puede aumentar el monto del dividendo anual.

En definitiva, si una empresa quiere conquistar eficazmente a potenciales inversores y establecer una buena imagen corporativa y crédito corporativo, debe adoptar una política razonable de distribución de dividendos y tener un conocimiento profundo de los factores que afectan la formulación de políticas de distribución de dividendos Al mismo tiempo, debemos tener el coraje de innovar, mejorar los problemas internos de la empresa y estandarizar el funcionamiento del mercado de valores mediante la formulación de políticas de distribución de dividendos residuales razonables y políticas de distribución de dividendos estables, promoviendo así la salud. y el desarrollo sostenible de la economía nacional. Al mismo tiempo, las empresas también deben garantizar los intereses vitales de los accionistas mediante el fortalecimiento del análisis de las políticas de distribución de dividendos y la supervisión de la distribución de dividendos, a fin de lograr los objetivos de la gestión y la estandarización científica de las empresas. del mercado de valores.

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(Unidad del autor: City College of Wuhan University of Science and Technology)

Referencias:

[1] Ren Caili Análisis teórico de la política de distribución de dividendos. de sociedades anónimas estadounidenses. Foreign Economics and Management, 2010, (6).

[2] Sheng Yigong. Un análisis práctico de los factores que afectan la política de distribución de dividendos de las empresas cotizadas de mi país en 2003. Jinan Finance. , 2009, (7).

[3] Tian Huachen. Investigación sobre la política de distribución de dividendos de las empresas cotizadas en mi país, Mensual Teórico, 2009, (11).

Resumen: Este artículo analiza la política de distribución de dividendos de Kweichow Moutai. Primero, analizamos las razones por las cuales Kweichow Moutai ha pagado altos dividendos en efectivo durante muchos años consecutivos desde tres aspectos: rentabilidad, solvencia y flujo de caja libre; luego, hacemos un análisis en profundidad de la política de distribución de dividendos de Kweichow Moutai desde la perspectiva de; oportunidades de inversión y teoría de la señalización; y finalmente llegamos a sacar conclusiones relevantes.

Palabras clave: Kweichow Moutai; política de dividendos; dividendo en efectivo

1. Política de distribución de dividendos de Kweichow Moutai

Kweichow Moutai Liquor Co., Ltd. (denominado ?Kweichow Moutai?) (600519) emitió públicamente 71,5 millones (incluidos 6,5 millones de acciones de propiedad estatal) acciones A en la Bolsa de Valores de Shanghai el 31 de julio de 2001.

Tabla 1 Plan de distribución de dividendos de Kweichow Moutai en los últimos cinco años

Fuente de datos: informes anuales de Kweichow Moutai

De la situación de distribución de dividendos de Kweichow Moutai en los últimos cinco años (Tabla 1) muestra las características de su política de dividendos en los últimos años: (1) Continuidad. Desde su salida a bolsa en 2001, Kweichow Moutai ha insistido en pagar dividendos en efectivo a los inversores cada año. (2) Crecimiento. El nivel de pago de dividendos de Kweichow Moutai ha crecido de manera constante. En 2009, el pago de dividendos por acción fue de 11,85 yuanes. En 2010, lanzó una bonificación de 1 acción por cada 10 acciones y un pago en efectivo de 23 yuanes, estableciendo un récord para el dividendo más alto. pago de acciones A En 2011, el pago de dividendos fue de 39,97 yuanes por cada 10 acciones, lanzado en 2012 con un pago en efectivo de 69,14 yuanes por cada 10 acciones. La tasa de pago de dividendos se mantuvo entre 20 y 30 de 2009 a 2010, mientras que la tasa de pago de dividendos de 2011 a 2013 superó 40. (3) Altos dividendos. El dividendo en efectivo por acción y el índice de pago de dividendos de Kweichow Moutai son relativamente altos, y su dividendo en efectivo por acción es incluso decenas de veces mayor que el promedio de la industria.

2. Análisis financiero de la política de dividendos de Kweichow Moutai

Kweichow Moutai siempre ha adoptado una generosa política de distribución de dividendos. A continuación se presenta un análisis de la política de distribución de dividendos de Kweichow Moutai en los últimos años desde tres aspectos: rentabilidad, oportunidades de inversión y flujo de caja libre con base en la situación relevante de Kweichow Moutai.

1. Rentabilidad

Repartir elevados dividendos en efectivo es un reflejo de la alta rentabilidad de la empresa. Como se muestra en la Tabla 2, el crecimiento y la rentabilidad continuos de Kweichow Moutai le han acumulado una gran cantidad de fondos. Los fondos monetarios aumentaron de 1.956 millones de yuanes en 2001 a 22.062 millones de yuanes en 2012; los ingresos operativos alcanzaron 26.455 millones de yuanes en 2012; los beneficios no distribuidos aumentaron de 78 millones de yuanes a 28.700 millones de yuanes; incluso superó los 70 en 2012; el rendimiento sobre los activos netos también se ha mantenido por encima de 30 en los últimos cinco años, llegando a 39 en 2012. Se puede observar que el buen desempeño de Kweichow Moutai ha sentado una base sólida para su política de distribución de altos dividendos.

Tabla 2 Algunos indicadores de rentabilidad de Kweichow Moutai en los últimos cinco años

Fuente de datos: informes anuales de Kweichow Moutai

2. Capacidad de solvencia

Como puede verse en el Cuadro 3, los activos totales de Kweichow Moutai en 2012 fueron de 44.998 millones de yuanes, los pasivos totales fueron de 9.544 millones de yuanes y la relación activo-pasivo fue de 21,2, 6 puntos porcentuales menos que 27,21 en 2011.

En 2012, el ratio circulante de la empresa fue de 3,80:1, un aumento interanual de 29,25, y el ratio rápido fue de 2,79:1, un aumento interanual de 27,98. Ambos aumentaron a un ritmo determinado en comparación. con 2011. Se puede ver que Kweichow Moutai tiene una fuerte solvencia a corto plazo y capital de trabajo. La proporción es muy alta y la política de distribución de dividendos en efectivo no afectará su solvencia.

Tabla 3 Indicadores de solvencia parcial de Kweichow Moutai en los últimos cinco años

3. Flujo de caja libre

En los últimos años, el flujo de caja operativo por acción de Kweichow Moutai ha promediado Superior a las ganancias por acción, asegurando su buena calidad de ganancias. A partir de los datos del informe anual de 2012 de Kweichow Moutai, podemos ver que sus ingresos operativos y su beneficio neto han aumentado significativamente. Esto se debe principalmente a que Moutai tiene una competitividad central extremadamente fuerte, los productos de alta gama son escasos y las ventas son fluidas. Aunque el gobierno restringió el consumo público en 2012 y el incidente de los plastificantes tuvo un impacto en la industria del alcohol, Moutai es un vino de alta gama, un vino oficial y tiene un gran valor de colección. Esta noticia adversa tiene menos impacto en sus ventas. seguir siendo rentable.

3. Análisis de las razones subyacentes de la política de dividendos de Kweichow Moutai

¿Por qué Kweichow Moutai ha pagado altos dividendos en efectivo durante muchos años seguidos y ha reiniciado los dividendos en acciones? Analizamos la inversión de la empresa. Oportunidades y teoría de la transmisión de señales. Cada aspecto fue analizado uno por uno.

1. Oportunidades de inversión

Kweichow Moutai ha estado en un estado de crecimiento continuo, rentabilidad continua y fondos abundantes, por lo que la inversión y la distribución de dividendos se han convertido en las opciones naturales de la empresa. Las empresas en etapa de crecimiento todavía necesitan grandes cantidades de capital para invertir en proyectos. El informe anual de 2012 muestra que la demanda de capital para proyectos de inversión internos relacionados con el negocio principal es menor que las ganancias obtenidas. La nueva inversión de la compañía de 3.400 millones de yuanes en la construcción del proyecto representa aproximadamente 1/6 de las ganancias totales no distribuidas de la compañía. inversiones de capital externas Kweichow Moutai Finance Co., Ltd. recibió 408 millones de yuanes, mientras que su capital de deuda externa sólo aumentó en 50 millones de yuanes en inversiones en bonos de bancos comerciales y 10 millones de yuanes en inversiones en bonos del tesoro. Se puede ver que Kweichow Moutai no ha encontrado buenas oportunidades de inversión para los enormes fondos acumulados en sus actividades comerciales en los últimos años. La gran cantidad de fondos en forma de moneda ha provocado que los fondos de Kweichow Moutai estén inactivos. Por lo tanto, Kweichow Moutai adopta elevados dividendos en efectivo para recompensar a los inversores.

2. Transmisión de señales

Los dividendos en efectivo elevados pueden mejorar la confianza de los inversores en la empresa, aumentar el margen para la subida de las acciones y atraer a más inversores externos, mejorar y reducir la relación con los accionistas; costos de agencia y satisfacer el deseo de los accionistas de obtener beneficios. La emisión de dividendos en acciones puede transmitir un mensaje de buenas perspectivas comerciales. Los dividendos en acciones aumentarán el número total de acciones de la empresa, diluirán las ganancias por acción y los activos netos por acción, reducirán el precio de las acciones a un nivel de riesgo menor, aumentarán la confianza de los accionistas en la posesión de acciones y evitarán que los accionistas reduzcan significativamente sus tenencias porque piensan que el precio de las acciones es demasiado alto.

A través del análisis anterior, no es difícil encontrar que la política de distribución de dividendos de Kweichow Moutai se ve afectada por muchos factores, como la alta rentabilidad, la solvencia, el flujo de caja libre, las oportunidades de inversión, etc. Entre ellos, Kweichow Moutai no es alto Encontrar suficientes oportunidades de inversión internas o externas con la gran cantidad de fondos acumulados a través de la rentabilidad es la razón principal por la que la empresa paga altos dividendos en efectivo durante muchos años. Por lo tanto, Kweichow Moutai debería fortalecer la gestión de los fondos monetarios y utilizar los fondos inactivos para inversiones externas o desarrollo interno de nuevos productos para mejorar aún más el valor de inversión de las acciones de Kweichow Moutai.

Referencias:

[1] Hu Guoliu, Li Weiming, Zhang Changhai, Jiang Shuncai, 2011 "División de acciones, gobierno corporativo y decisión de distribución de dividendos: ¿dividendo en efectivo o dividendo en acciones?" Teoría y práctica financieras

[2] Zhang Yang, 2013 "Investigación sobre cuestiones de política de distribución de dividendos de empresas que cotizan en bolsa en mi país" Comercio de China

[3] Lu Wei Zhong Linchuan, 2013 "Tendencia de distribución de dividendos en efectivo, desempeño de la empresa y escala de reducción de la investigación financiera y comercial de los principales accionistas

[4] Zhou Feng, 2013 "Investigación sobre la política de distribución de dividendos y el valor de la inversión de empresas que cotizan en acciones de cien yuanes ? Basado en la perspectiva de distribución de dividendos de los Amigos de la Contabilidad de las empresas que cotizan en bolsa con acciones de cien yuanes