El banco central publica un importante informe: mantener la continuidad de las políticas inmobiliarias y financieras y marcar el tono de la política monetaria

El 9 de agosto, el banco central publicó el "Informe de implementación de la política monetaria de China para el segundo trimestre de 2021" para analizar la situación macro actual y mirar hacia la siguiente etapa de la política monetaria.

En términos generales, China ha insistido en implementar políticas monetarias normales desde el brote. En el primer semestre de este año, la intensidad de la política monetaria básicamente ha vuelto al estado normal antes del brote, manteniendo una posición de liderazgo. en las políticas macroeconómicas globales, según el informe.

El informe señala que en la próxima etapa, el banco central hará un buen trabajo coordinando las políticas macroeconómicas este año y el próximo, mantendrá la estabilidad de la política monetaria, mejorará la previsión y la eficacia, y no sólo vigorosamente Apoyaremos la economía real, pero también decididamente no. Participaremos en el "riego por inundación", apoyaremos el desarrollo económico de alta calidad con un crecimiento monetario moderado, ayudaremos a las pequeñas y medianas empresas y a las industrias difíciles a continuar recuperándose y mantendremos operaciones económicas estables y positivas. . Mantener la economía funcionando dentro de un rango razonable mediante la recuperación continua de las pequeñas y medianas empresas y las industrias difíciles.

No hay base para inflación o deflación a largo plazo

El informe analiza la situación macroeconómica actual de China. La economía de China continúa recuperándose y creciendo, y su impulso de desarrollo se fortalece aún más. Desde una perspectiva de mediano a largo plazo, el desarrollo de mi país todavía se encuentra en un período de importantes oportunidades estratégicas, y los fundamentos de la mejora económica a largo plazo y el desarrollo de alta calidad no han cambiado.

Pero también debemos ver que la epidemia global continúa evolucionando, el entorno externo se vuelve más severo y complejo, y la recuperación económica interna sigue siendo inestable y desigual.

Desde una perspectiva externa, los efectos indirectos de las políticas monetarias ultralaxas en las principales economías desarrolladas se han vuelto más prominentes, con un aumento significativo de la inflación. Si se aceleran los cambios en su política monetaria, se disparará el capital transfronterizo global. flujos de capital, fluctuaciones de los tipos de cambio y mercados financieros. Cuestiones como ajustes sustanciales de valoración.

Desde una perspectiva interna, las bases para la recuperación económica aún no son sólidas. Las exportaciones pueden desacelerarse debido a una base elevada. El crecimiento de la inversión en algunas áreas, como la restauración y el turismo, aún no lo ha hecho. El impulso del crecimiento económico es incierto. La sostenibilidad enfrenta ciertos desafíos.

Además, el fuerte aumento de los precios de las materias primas ha aumentado los costos corporativos, y algunas pequeñas, medianas y microempresas tienen mayores dificultades operativas. La presión de recuperación de los activos improductivos y los bancos en la sombra aún requiere atención, y no se pueden ignorar los desafíos a mediano y largo plazo, como la disminución de la tasa de crecimiento potencial económico, el envejecimiento acelerado de la población y la transformación verde.

En el segundo trimestre, el IPC aumentó moderadamente, el IPP alcanzó periódicamente máximos y siempre existieron preocupaciones sobre la inflación. En este sentido, el informe señaló que, por un lado, se trata de una lectura alta sobre una base baja el año pasado, por otro lado, el propio IPP fluctúa mucho y no es raro que caiga o suba; etapas en unos pocos meses. En general, es probable que el aumento del IPP de mi país sea gradual y pueda mantenerse en un nivel relativamente alto en el corto plazo, a medida que el efecto base disminuya y la producción y la oferta mundiales se recuperen, se espera que el IPP tienda a caer nuevamente en el futuro.

"A medio y largo plazo, la disminución del crecimiento de la productividad laboral y el envejecimiento de la población frenarán la inflación, y el coste de las emisiones de carbono hará subir los precios hasta cierto punto, compensándose entre sí. lo que en general favorece la estabilidad de precios. El desarrollo económico de mi país es estable. China está en el lado bueno. Desde la epidemia del año pasado, nos hemos adherido a la implementación de políticas monetarias internas normales y la demanda agregada se ha mantenido básicamente estable. "Es propicio para mantener tendencias de precios estables en el futuro. No hay base para inflación o deflación a largo plazo", señala el informe.

Mantener la continuidad de las políticas inmobiliarias y financieras

El informe detalla las principales ideas de la política monetaria en la siguiente etapa. Una política monetaria prudente debe ser flexible, precisa, razonable y apropiada, con la palabra "estabilidad" en primer plano. Debe adherirse a la implementación de una política monetaria normal, mejorar el diseño de políticas intercíclicas, mejorar la autonomía de las políticas macroeconómicas y captar la intensidad. y el ritmo de la política de acuerdo con la situación económica interna y las tendencias de los precios, y manejar. Debemos garantizar la relación entre el desarrollo económico y la prevención de riesgos, garantizar un funcionamiento económico estable en general y mejorar la resiliencia del desarrollo económico.

Primero, mantener un crecimiento razonable en la escala del crédito monetario y del financiamiento social. Mejorar el mecanismo de control de la oferta monetaria, mejorar el mecanismo a largo plazo para que el banco central ajuste las restricciones de liquidez, capital y tasas de interés en la creación de moneda bancaria, administrar bien la puerta principal del dinero, mantener la tasa de crecimiento de la oferta monetaria y la escala de financiamiento social básicamente consistentes. con la tasa de crecimiento económico nominal y mantener la estabilidad macroeconómica. El ratio de apalancamiento es básicamente estable.

El segundo es continuar implementando y aprovechando plenamente el papel de atracción y liderazgo de las herramientas de política monetaria estructural, hacer un buen uso de las herramientas de apoyo a la reducción de emisiones de carbono y promover un desarrollo verde y bajo en carbono. Mantener la estabilidad de las políticas de représtamo y redescuento, aplicar la extensión de los dos instrumentos de política monetaria directa a la economía real, seguir proporcionando apoyo financiero inclusivo y sostenible a las pequeñas y microempresas y a las empresas privadas relacionadas con la agricultura. y mantener el apoyo financiero Las pequeñas y microempresas seguirán trabajando arduamente para desempeñar mejor su importante papel de estabilizar las empresas y garantizar el empleo.

El tercero es construir un sistema financiero y un mecanismo para apoyar la economía real. Promover el desarrollo integrado de finanzas inclusivas, finanzas verdes, financiación de la innovación científica y tecnológica, financiación de la cadena de suministro, etc., mejorar el sistema de apoyo financiero a la innovación científica y tecnológica y promover la realización de un círculo virtuoso de finanzas, tecnología e industria. .

Cabe señalar que el informe señala que es necesario controlar estrictamente la escala crediticia de los proyectos de alto consumo de energía y altas emisiones y promover la transformación verde y la mejora de los proyectos "dos altos". Adherirse firmemente al posicionamiento de que las casas son para vivir, no para especular, insistir en no utilizar los bienes raíces como un medio a corto plazo para estimular la economía, insistir en estabilizar los precios de la tierra, estabilizar los precios de la vivienda, estabilizar las expectativas y mantener la continuidad. , coherencia y estabilidad de las políticas financieras inmobiliarias. Debemos implementar un sistema de gestión prudente para la financiación inmobiliaria y aumentar el apoyo financiero al arrendamiento de viviendas.

El cuarto es profundizar la reforma de las tasas de interés y los tipos de cambio orientada al mercado y suavizar los canales de transmisión de la política monetaria.

El quinto es fortalecer la construcción de infraestructura del mercado financiero, servir a la economía real y prevenir riesgos de mercado.

El sexto es promover aún más la reforma de las instituciones financieras, mejorar continuamente la gobernanza corporativa y optimizar la oferta financiera.

El séptimo es mejorar el sistema de prevención, alerta temprana, eliminación y rendición de cuentas de riesgos financieros, y construir un mecanismo a largo plazo para prevenir y resolver riesgos financieros.

Nadie puede predecir con precisión la tendencia del tipo de cambio

A finales de junio, el tipo de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina y la El yen japonés se apreció un 1,0%, un 4,4% y un 0,6% respectivamente respecto a finales de junio y un 8,2%.

Desde la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB en 2005, a finales de junio de 2021, el tipo de cambio del RMB se ha apreciado acumulativamente un 28,1 % frente al dólar estadounidense, un 30,3 % frente al euro. y un 25% frente al yen japonés. Las transacciones directas en RMB en el mercado interbancario de divisas se han vuelto más activas y la liquidez se ha mantenido estable, lo que reduce los costos cambiarios de las entidades microeconómicas y promueve el comercio y la inversión bilaterales.

El informe señala que desde 2020, las fluctuaciones bidireccionales del tipo de cambio del RMB también reflejan las diferencias en los ciclos económicos y las políticas monetarias nacionales y extranjeros.

En 2020, la epidemia de COVID-19 ha impactado la economía global, China ha intensificado su respuesta de política macro y su política monetaria prudente es flexible, apropiada y específica, lo que lo convierte en el primer país en controlar. la epidemia y reanudar el trabajo y la producción, tomando la iniciativa para lograr un crecimiento económico positivo y brindando un fuerte apoyo.

Desde mayo de 2020, a medida que la epidemia internacional ha acelerado su propagación, las principales economías han implementado políticas monetarias ultralaxas y el RMB se ha apreciado frente al dólar estadounidense y una cesta de monedas, la política monetaria ha ido cambiando gradualmente. a la normalidad.

Para todo 2020, el tipo de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense se apreció un 6,9%, menos que el euro, y el índice CFETS aumentó un 3,8%.

Desde 2021, a medida que las economías avanzadas han avanzado en la vacunación contra el COVID-19, las transacciones de reflación del mercado han aumentado. El mercado financiero internacional comenzó a prestar atención a la posibilidad de que la Reserva Federal reduzca su política de flexibilización cuantitativa y suba las tasas de interés antes de lo previsto. En junio, el dólar estadounidense se apreció frente a las principales monedas no estadounidenses, mientras que China se adhirió a una política monetaria normal y la economía operaba cerca de la tasa de crecimiento potencial. El RMB se depreció frente al dólar estadounidense en un 1,4% ese mes, y el índice CFETS se mantuvo. estable.

En términos generales, las fluctuaciones bidireccionales en el tipo de cambio del RMB son un reflejo de la situación económica nacional e internacional, la balanza de pagos internacional y los cambios en los mercados de divisas nacionales y extranjeros. Reflejan razonablemente cambios en la oferta. y la demanda en el mercado de divisas y desempeñan un papel en la regulación de la balanza de pagos y los mercados de divisas. El resultado de la función estabilizadora macroeconómica automática es promover el equilibrio interno y externo y ampliar el espacio independiente para que mi país implemente una política monetaria normal. .

Las fluctuaciones bidireccionales en el tipo de cambio del RMB también serán la norma en el futuro. El RMB puede apreciarse o depreciarse, y nadie puede predecir con precisión la tendencia del tipo de cambio. El siguiente paso es seguir adhiriéndose al sistema de tipo de cambio flotante controlado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una cesta de monedas, utilizar racionalmente los instrumentos de política monetaria, fortalecer la gestión macroprudencial de la financiación transfronteriza y orientar razonablemente expectativas a través de varios métodos, y guiar a las empresas y Las instituciones financieras deben establecer el concepto de "neutralidad del riesgo" y mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado. Mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB a un nivel razonable y equilibrado.

La oferta monetaria y la financiación social han crecido moderadamente

Los datos muestran que a finales de junio, el saldo de la oferta monetaria amplia (M2) era de 231,8 billones de yuanes, un año tras otro. aumento anual del 8,6%, manteniendo un impacto positivo en la economía real. El volumen de financiación social fue de 301,56 billones de yuanes, un aumento interanual del 11%. En el primer semestre de 2021, el aumento acumulado de la escala de financiación social fue de 17,74 billones de yuanes, 3,13 billones de yuanes menos que en el mismo período del año pasado.

El informe señala que el aumento de la financiación social en el primer semestre del año tiene principalmente las siguientes características: En primer lugar, los préstamos en RMB aumentaron año tras año. En segundo lugar, los préstamos fiduciarios y las letras de aceptación bancaria sin descuento disminuyeron significativamente año tras año. En tercer lugar, los bonos corporativos aumentaron menos año tras año y el financiamiento de acciones nacionales por parte de empresas no financieras fue mayor que en el mismo período del año pasado. En cuarto lugar, la tasa de crecimiento interanual del financiamiento con bonos gubernamentales cayó significativamente. En quinto lugar, la financiación de valores respaldados por activos por parte de instituciones financieras depositarias aumentó año tras año.

Desde el punto de vista de los datos, la oferta monetaria y la escala de financiación social aumentaron moderadamente en el primer semestre del año. Sin embargo, desde el estallido de la epidemia en 2020, las principales economías desarrolladas han implementado una combinación de políticas monetarias extremadamente laxas y estímulos fiscales a gran escala, con el gobierno tomando la iniciativa para promover el crecimiento monetario. En 2020, la Reserva Federal compró aproximadamente el 52% de los nuevos bonos del Tesoro, y la oferta monetaria formada para respaldar el gasto fiscal representó el 61% del nuevo M2 en Estados Unidos. A finales de 2020, la tasa de crecimiento de la moneda de Estados Unidos, Europa, Japón y otros países se desvió significativamente de la tasa de crecimiento del PIB nominal.

Desde la perspectiva de las tendencias de precios, la situación inflacionaria en Estados Unidos es la más grave y su expansión monetaria es la que más se desvía del crecimiento del PIB nominal. En junio, el IPC de Estados Unidos alcanzó el 5,4%, un nuevo máximo en 13 años, 4 puntos porcentuales más que a finales del año anterior. En ese mes, el IPC en Europa y Japón aumentó 2,2 y 1,4 puntos porcentuales respectivamente desde finales. del año anterior.

En cuanto a la relación entre moneda e inflación, la columna del informe señaló que es necesario ver razonablemente la diferencia entre las dos políticas de flexibilización cuantitativa después de la crisis de 2008 y después de la epidemia de 2020, y comprender correctamente la relación entre moneda e inflación. Después de la epidemia, los bancos centrales y las autoridades fiscales de varios países utilizaron políticas de flexibilización cuantitativa para aumentar masivamente el dinero, lo que ha promovido un fuerte aumento de la inflación global en 2021.

El informe señala que, en general, la relación entre la moneda y la inflación no ha cambiado. Una gran cantidad de exceso de moneda conducirá inevitablemente a la inflación. La clave para estabilizar la inflación sigue siendo una buena gestión de la moneda. En la actualidad, la presión inflacionaria de mi país está generalmente bajo control. Esto se debe principalmente a que desde mayo del año pasado, la tasa de crecimiento de la oferta monetaria de mi país ha vuelto gradualmente a la normalidad impulsada por otras grandes economías. año, la tasa de crecimiento del M2 de mi país fue del 8,6%, básicamente en línea con la epidemia. Era relativamente estable antes del brote, básicamente igualando la tasa de crecimiento económico nominal y estabilizando los precios desde una perspectiva macro.

En el siguiente paso, la política monetaria debe adherirse al principio de estabilidad, y la política monetaria prudente debe ser flexible, precisa, razonable y apropiada, mantener la tasa de crecimiento de la oferta monetaria y la escala de financiamiento social básicamente consistentes con la tasa de crecimiento económico nominal, se adhieren al principio de banco central y El posicionamiento de las dos "bolsas de dinero" de las finanzas mantiene fundamentalmente la estabilidad general de los niveles de precios.

La tasa de interés real de los préstamos es estable pero está disminuyendo

Desde este año, el banco central ha seguido profundizando la reforma de las tasas de interés orientada al mercado, ha seguido liberando el potencial de reforma, promovió la reducción de las tasas de interés de los préstamos, optimizó la regulación de las tasas de interés de los depósitos y promovió los préstamos reales. Las tasas de interés cayeron aún más.

Primero, promover que las instituciones financieras hagan un buen uso del mecanismo de fijación de precios de la LPR y continúen liberando el potencial de la reforma de la LPR. Orientar a los bancos para que incorporen LPR en los precios de transferencia de fondos internos (FTP) y fortalecer el papel de referencia de LPR en los precios internos y externos de las instituciones financieras.

El segundo es optimizar la supervisión de las tasas de interés de los depósitos y mantener los costos de los pasivos bancarios básicamente estables. El 21 de junio de 2021, el mecanismo de autorregulación de precios de las tasas de interés de mercado optimizó el método para determinar el límite superior autorregulador de las tasas de interés de los depósitos. Se formó multiplicando la tasa de interés de referencia de los depósitos original por un múltiplo determinado y se modificó. al tipo de interés de referencia para los depósitos más un determinado punto básico. Esto no sólo mantiene el poder de fijación de precios independiente de las tasas de interés de los depósitos bancarios, sino que también ayuda a promover una competencia ordenada en el mercado, guiar los depósitos para que regresen a una estructura de plazos razonable y estabilizar los costos de los pasivos bancarios.

Actualmente, todas las instituciones financieras han implementado los requisitos pertinentes del mecanismo de autorregulación de las tasas de interés. El nuevo límite superior autorregulador para las tasas de interés de los depósitos se ha implementado bien y se ha implementado sin problemas y de manera ordenada. En términos de tipos de interés cotizados, los tipos de interés cotizados para depósitos de los bancos nacionales se han mantenido básicamente sin cambios, mientras que los tipos de interés cotizados para depósitos a medio y largo plazo de algunas instituciones financieras corporativas locales se han reducido.

En el primer semestre de 2021, la tasa de interés promedio ponderada de los préstamos fue del 5,07%, una disminución de 0,07 puntos porcentuales respecto al mismo período del año pasado y una disminución de 0,08 puntos porcentuales respecto de todo el año del año anterior.

Las tasas de interés de los préstamos corporativos cayeron aún más En la primera mitad del año, la tasa de interés promedio ponderada de los préstamos corporativos fue del 4,63%, 0,16 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año pasado y 0,09 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año pasado. Durante todo el año pasado, los costos de financiación para la economía real disminuyeron constantemente.

El análisis del informe cree que la economía actual de mi país es estable y está mejorando, y que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria y la escala de financiamiento social básicamente coincide con la tasa de crecimiento económico nominal, lo que indica que desde una perspectiva macro, los intereses de mi país Las tasas de interés generalmente se encuentran en un nivel razonable, lo que es bueno para la economía. El buen funcionamiento y el desarrollo de alta calidad crean un ambiente adecuado para las tasas de interés.