Cuáles son los productos financieros comunes en el mercado de divisas. Cuáles son los productos financieros islámicos correspondientes y analizados con ejemplos.

1. Introducción a las Finanzas Islámicas

Las finanzas islámicas son una actividad financiera llevada a cabo de acuerdo con la Shariah (ley islámica). Aunque sus principios fundacionales se remontan a la fundación del Islam, su forma moderna en realidad tomó forma sólo después del auge de la industria petrolera del Golfo en la década de 1970. Las cifras citadas varían ampliamente según el tamaño de la industria, pero dos cosas están claras: las instituciones financieras islámicas administran cientos de miles de millones de dólares en activos y la industria ha tenido un crecimiento promedio de dos dígitos durante la última década. La actual crisis económica y la caída de los precios del petróleo sin duda tendrán un impacto en la industria. Sin embargo, todavía hay cantidades significativas de capital islámico disponibles para invertir en China, particularmente en el sector inmobiliario, que se adapta bien a la inversión islámica.

2. Principios y productos de las finanzas islámicas

Como todos sabemos, las finanzas islámicas prohíben cobrar intereses o "riba". Pero además, las finanzas islámicas se basan en conceptos completamente diferentes. La base de su filosofía financiera es la aplicación de la Shariah a los problemas financieros. El Islam no suscribe el concepto de que el dinero tiene un costo de oportunidad, sino que cree que los rendimientos del capital deberían resultar de asumir riesgos y utilizar el capital productivamente de una manera socialmente responsable. Por lo tanto, además de la prohibición de cobrar intereses, las finanzas islámicas también se adhieren a otras restricciones: el juego o la especulación (maysir) están prohibidos. Incertidumbre (gharar). Para que las transacciones cumplan con la Shariah, debe haber certeza contractual. Por ejemplo, generalmente está prohibido vender bienes que no son de su propiedad o cuyo precio no se ha determinado o no se puede determinar. Ciertas actividades e inversiones (haram) están prohibidas, incluidas las actividades comerciales relacionadas con el alcohol, los juegos de azar, la carne de cerdo y la financiación tradicional que devenga intereses.

Se ha desarrollado una variedad de estructuras financieras que cumplen con la Shariah para satisfacer las necesidades financieras personales y comerciales. Las herramientas de financiación más utilizadas son las siguientes:

l ?Murabaha: probablemente el modelo de financiación islámico más famoso, se utiliza ampliamente en la financiación del comercio y los préstamos interbancarios. A diferencia de los préstamos a los clientes por adelantado, este tipo de financiación implica que el banco adquiera un activo o producto básico a petición del cliente y luego lo venda a este a un precio más alto en condiciones de pago diferido. El aumento de precios compensa el riesgo de que los productos se estropeen mientras el banco los conserva o de que los clientes no los recompren.

l ?Musharaka: este es un método de financiación de asociación en el que todas las partes aportan capital y soportan pérdidas en proporción. Sin embargo, la participación en las ganancias se basa en un índice previamente acordado, que puede diferir del índice de contribución de capital. El musharaka fijo incluye inversiones de capital, pero el musharaka decreciente permite al inversor reducir el capital con el tiempo, por lo que este tipo de financiación se utiliza a menudo en el mercado hipotecario.

l ?Mudaraba: este tipo de financiación implica que dos partes establezcan una sociedad, una de las cuales proporciona los fondos (rab-ul-mal) y la otra parte es responsable independientemente del uso de los fondos de acuerdo Con el acuerdo ( mudarib), las ganancias se dividen según una proporción previamente acordada por ambas partes. Todas las pérdidas correrán a cargo de rab-ul-mal. Esta estructura de financiación se utiliza comúnmente para invertir en fondos o cumplir con los acuerdos de depósito de la Shariah.

l ?Ijara: en su forma más simple, ijara es un arrendamiento mediante el cual una institución financiera adquiere un activo a petición del cliente y se lo alquila. El contrato de Ijara es similar a un contrato de arrendamiento tradicional, de hecho, algunas de sus formas equivalen en sustancia económica a los contratos de arrendamiento operativo, arrendamiento financiero y compra a plazos tradicionales.

l ?Istisna: se trata de un contrato de financiación de activos para fabricar o construir un activo en los términos especificados por el comprador final, con un precio de venta preacordado y entrega en una fecha futura especificada. Por lo tanto, istisna se utiliza a menudo en la financiación de proyectos y de activos, incluidos los bienes raíces.

l ?Sukuk: a menudo denominados bonos islámicos. Un sukuk es un certificado emitido a inversores que otorga al titular derechos de ingresos indivisos sobre un grupo de activos relacionados con el sukuk.

En el sukuk no existe una relación deudor-acreedor. El emisor suele ser una entidad de propósito especial que utiliza los ingresos de la emisión para adquirir activos de patrocinadores que buscan obtener capital. El sukuk suele tener un plazo fijo, tras el cual el originador puede recomprar los activos. Los inversores recibirán dividendos periódicos en función de los ingresos generados por los activos subyacentes, que deben cumplir con las normas de la Shariah. Por su naturaleza, los rendimientos no son fijos, aunque generalmente se comparan con el LIBOR. Todos los productos anteriores se pueden ver desde una perspectiva inmobiliaria. No es raro que el cumplimiento de la Shariah utilice una combinación de diferentes métodos de financiación, como activos relacionados con sukuk que también califican para ijara, musharaka u otros tipos de acuerdos de financiación para el cumplimiento de la Shariah.

3. El desarrollo de las finanzas islámicas en China

Aunque China tiene algunas poblaciones musulmanas, el principal impacto de las finanzas islámicas en China es la inversión entrante de los países islámicos. En los últimos años se ha lanzado un gran número de fondos inmobiliarios chinos dirigidos a inversores islámicos y se espera que esta tendencia siga aumentando.

En Hong Kong, el gobierno planea promover el desarrollo de las finanzas islámicas, con el objetivo principal de convertir a Hong Kong en un centro de emisión y comercio de sukuk. Actualmente, la mayoría de los sukuk se emiten en Malasia y Dubai. En el discurso sobre el presupuesto pronunciado por el Secretario de Finanzas de Hong Kong el 25 de febrero de 2009, el gobierno de Hong Kong prometió legislar el establecimiento de una plataforma de comercio de productos financieros islámicos en relación con los productos financieros tradicionales. Esto incluirá revisiones, aclaraciones o arreglos para el impuesto de timbre, el impuesto a las ganancias y el impuesto a la propiedad. Hasta el momento, la legislación no ha sido anunciada. Sin embargo, durante este período, el gobierno puede utilizar sus poderes generales en virtud de las normas fiscales vigentes y de los derechos de timbre para otorgar acuerdos de exención de impuestos pertinentes. Pero sin los esfuerzos legislativos correspondientes, es poco probable que las finanzas islámicas florezcan en Hong Kong, por lo que dicha legislación sería bienvenida.