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Analice la diferencia entre la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable

Al invertir en fondos indexados, muchos inversores están acostumbrados a considerar la valoración como subestimada. y vender a un precio sobreestimado para obtener ganancias son los estados de inversión ideales. Las relaciones precio-beneficio y precio-valor contable son métodos de valoración de índices comúnmente utilizados. ¿Cuál es la diferencia entre los dos y cómo juzgar si está sobrevaluado o infravalorado? Hoy compartiré con ustedes la diferencia entre la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable, ¡solo para su referencia!

La diferencia entre la relación precio-beneficio y la relación precio-beneficio

1. En resumen, veamos la relación precio-beneficio. La relación precio-beneficio se abrevia como la letra inglesa PE, en la que "relación precio-beneficio" se refiere a la capitalización de mercado y "beneficio" se refiere a la ganancia y. beneficio neto, por lo que la relación precio-beneficio es igual a la relación entre la capitalización de mercado total y el beneficio neto, y también es igual al precio por acción/beneficio por acción.

Por ejemplo, supongamos que es propietario de una frutería con una ganancia neta anual de 100.000 yuanes. A Lao Wang le gusta su tienda y ofrece 1 millón para comprarla. El millón pertenece al valor de mercado. 1 millón dividido por el beneficio neto anual de 100.000 es igual a 10. Le llevará 10 años recuperar el capital. Este 10 es la relación precio-beneficio.

Cuanto menor sea la relación P/E, menor será el valor de mercado de la acción cuando el beneficio neto permanece sin cambios, lo que indica que el valor está más infravalorado y mayor será el margen de seguridad para la compra.

Al comprobar la relación precio-beneficio del índice, es posible que haya descubierto que la relación precio-beneficio de diferentes índices varía mucho. Por ejemplo, la relación precio-beneficio del índice Shanghai Composite 50 en. El 10 de noviembre era sólo 11,9, mientras que la relación precio-beneficio del índice GEM era 65,2. ¿Esto puede significar que el índice Shanghai Composite 50 tiene más valor de inversión que el índice GEM?

No, porque cada índice tiene diferentes métodos de compilación y diferentes acciones constituyentes, por lo que los estándares de valoración también son diferentes.

La Bolsa de Valores de Shanghai 50 es representativa de las acciones de primera línea del gran mercado, y las acciones que componen el índice GEM son en su mayoría industrias emergentes como TMT. Aunque son volátiles, tienen un alto potencial de crecimiento. , por lo que el mercado dará valoraciones más altas que las acciones de primera línea de gran valor de mercado.

Dado que la relación P/E está estrechamente relacionada con la rentabilidad de la empresa, es más adecuada para industrias con ganancias relativamente estables. Por ejemplo, industrias como las de consumo y medicina, sin importar cómo cambie el ciclo económico, son industrias en las que todos tienen que comer, beber, tener diarrea y buscar tratamiento médico.

Para industrias cíclicas con grandes fluctuaciones e incluso propensas a obtener beneficios negativos, como las del acero, el carbón, la construcción, las empresas de valores, los bancos, etc., el valor de referencia del PE no es muy grande. Este tipo de industria es más adecuado para referirse a la relación precio-valor contable PB.

2. Relación precio-valor contable (PB)

Veamos la relación precio-valor contable. Como se indicó anteriormente, el "mercado" de la relación precio-valor contable significa valor de mercado, y "neto" representa los activos netos. La relación precio-valor contable significa que el valor total de mercado es mayor que los activos netos.

Los activos netos son lo que solemos llamar valor contable. De manera similar, si la relación precio-valor contable es menor, significa que el valor está más infravalorado.

Si el valor de mercado y los activos netos son los mismos, y la relación precio-beneficio es tan baja como 1, significa que si compra la empresa o el índice, incluso si la empresa no es rentable , existe una alta probabilidad de que no pierda dinero cuando se liquide.

Si el ratio P/E es inferior a 1, se trata del llamado "stock de ruptura neta". Por supuesto, invertir en acciones que rompen la red no necesariamente genera dinero. Después de todo, el fenómeno de las acciones que rompen la red puede significar que la industria está en recesión o tiene poca rentabilidad. Puede llevar mucho tiempo superar la situación actual. .

Juzgar la valoración - porcentaje de valoración

Entonces, excepto por esta situación especial, ¿cómo juzgar si la valoración del índice actual es alta o baja? Normalmente utilizamos el "percentil de valoración" para juzgar.

Este indicador se utiliza para indicar la valoración actual dentro del rango de posiciones históricas. Por ejemplo, el percentil de un índice es 90 y su nivel de valoración es de pequeño a grande en la disposición histórica de 90 posiciones. , el tiempo de 90 es mayor y más barato que el tiempo de 10 en la historia.

Así que cuanto mayor es el percentil de valoración, más sobrevalorada está.

En la aplicación práctica, cabe señalar dos puntos:

1. Los valores percentiles de diferentes intervalos estadísticos son diferentes.

Actualmente, nuestro Asistente del Fondo del Sur utiliza percentiles de los últimos 10 años, pero otras instituciones también pueden utilizar datos de los últimos 8 y 5 años. Por eso existen diferencias en los percentiles de valoración proporcionados por las distintas instituciones.

Sin embargo, cabe señalar que cuanto más tiempo sea el tiempo estadístico, mejor, porque el mercado está cambiando y la valoración del índice correspondiente también está cambiando.

Por ejemplo, las valoraciones más altas del índice CSI 300 durante los mercados alcistas de 2007 y 2009 fueron mucho más altas que las del mercado alcista de 2015. Si nos referimos a la valoración en 2007 o 2009, sería un desafío.

2. Una disminución de las ganancias puede conducir a un aumento pasivo en el percentil de valoración de la relación precio-beneficio.

Relación P/E = valor de mercado/beneficio. Si las ganancias caen significativamente, la relación P/E aumentará pasivamente.

Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, muchos integrantes del S&P 500 quebraron en el corto plazo, lo que provocó una fuerte caída de las ganancias del S&P 500. El ratio P/E alcanzó _10x en el corto plazo, convirtiéndose en el percentil más alto de la historia.

En los últimos dos años, la industria de medios nacional también ha enfrentado problemas similares, con ganancias cayendo a un tercio de su valor original, lo que resultó en un gran aumento en la relación precio-beneficio de la empresa. industria de los medios. En este momento, el ratio P/E pierde su importancia de referencia.

Por lo tanto, los percentiles también tienen ciertas limitaciones. Si bien se hace referencia a percentiles, no se pueden ignorar las ganancias de las empresas detrás del índice.

En los últimos dos años, los fondos adquiridos por muchos inversores generalmente no son los ideales. ¿Qué ha provocado que la gran mayoría de los fondos sufran grandes pérdidas? El Centro de Evaluación de Fondos de Valores de Shanghai, Ying, señaló que, en primer lugar, la esencia de los productos del fondo es una canasta de carteras de inversión en valores, y el rendimiento del fondo es inseparable del rendimiento del mercado del objetivo de inversión. En un entorno de mercado en el que el mercado de valores continúa cayendo, es difícil para los fondos de acciones y los fondos híbridos que se centran en la inversión en acciones lograr rendimientos positivos. Cuando el mercado de valores sube, los fondos de acciones tienden a lograr rendimientos positivos. Por lo tanto, es poco probable que el fondo cree un mito y genere rendimientos positivos extremadamente altos en medio de la continua caída del mercado en los últimos años.

Desde la perspectiva del rendimiento a largo plazo, en la mayoría de los casos, el rendimiento general de los fondos es mejor que el de los inversores individuales, especialmente en mercados alcistas y volátiles, las ventajas comparativas son más destacadas. Por ejemplo, en 2006 y 2007, más del 80% de los fondos de acciones obtuvieron rendimientos superiores al 100%, mientras que la proporción de inversores individuales fue menor que en 2012, cuando casi el 50% de los fondos de acciones lograron rendimientos del 5% al 30%. , mientras que la encuesta muestra que el rango de pérdidas de los inversores individuales mayores de 50 años está entre 5 y 50. Por lo tanto, los fondos siguen siendo una mejor herramienta de inversión para que los inversores individuales participen en el mercado de capitales.

No importa si se trata de los diversos problemas que existen en la construcción del mercado de valores, el desarrollo económico o la industria de gestión de activos de mi país, no pueden eliminarse en el corto plazo y requieren la promoción racional del mercado en general. Pero como inversor, usted debe medir su tolerancia al riesgo y no escuchar ciegamente la propaganda del personal de ventas. Si su tolerancia al riesgo es débil o utiliza muchos fondos a corto plazo, no debe invertir demasiado en un solo fondo de acciones para evitar verse afectado por los mayores riesgos que conllevan las fluctuaciones del mercado de valores. Por lo tanto, para los inversores individuales es más importante partir de la realidad y tener una mentalidad de inversión a largo plazo. Deben elegir productos de fondos adecuados en función de su propia tolerancia al riesgo y condiciones de renovación, y evitar la búsqueda excesiva de fondos populares con pendientes a corto plazo. Los fondos con un rendimiento relativamente estable a largo plazo pueden diversificar los riesgos mediante inversiones fijas y asignaciones de cartera para obtener rendimientos estables a largo plazo.

Analice la diferencia entre la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable

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