¿Cuándo se recuperará la economía de China?
En comparación con variantes del virus anteriores, Omiclone es muy contagioso y, por tanto, difícil de controlar. Desde mediados de marzo, algunas ciudades de todo el país han adoptado medidas de contención en un esfuerzo por frenar la propagación del virus. Desde finales de marzo, Shanghai lleva dos meses cerrada. Además, ciudades como Beijing y Shenzhen también han implementado algunas medidas de cierre. En el segundo trimestre de 2022, la prevención y el control de epidemias provocaron interrupciones en la logística, el transporte y las cadenas de suministro.
En tercer lugar, con la disminución del número de casos de COVID-19 y la introducción de medidas de estímulo, la economía ha mostrado una tendencia de recuperación
Es alentador que el promedio diario de casos tasa de crecimiento en mayo desaceleración. Los gobiernos locales han ido suavizando gradualmente las restricciones. Para lograr un equilibrio entre mitigar el impacto de la epidemia y eliminar los casos sociales, el departamento de salud exige que las grandes ciudades realicen pruebas periódicas de ácido nucleico. Al mismo tiempo, el gobierno anunció una serie de medidas de estímulo para reactivar la economía.
1. La producción industrial lidera la recuperación integral
Tras la contracción de abril, la producción industrial se recuperó significativamente de mayo a junio. En todas las industrias, la minería ha experimentado un fuerte crecimiento de la producción debido al aumento de los precios de las materias primas y la fuerte demanda. Al mismo tiempo, las industrias de alta tecnología también obtuvieron mejores resultados que otras industrias, gracias a la demanda de digitalización y tecnología local.
2. La recuperación de las ventas minoristas es débil
Después de tres meses consecutivos de contracción, las ventas minoristas se recuperaron ligeramente de mayo a junio. Los brotes intermitentes de la epidemia de COVID-19 y las medidas de prevención y control del virus han restringido en gran medida los servicios presenciales fuera de línea. En los últimos dos años, los servicios al consumidor como el turismo y la restauración han sido los principales eslabones débiles de la economía de China. No obstante, a medida que mejore la epidemia de COVID-19, el gasto de los consumidores aumentará gradualmente en la segunda mitad de 2022. Sin embargo, una recuperación sustancial del consumo depende de mejoras en las perspectivas de empleo e ingresos y de la flexibilización de las políticas de prevención y control de la COVID-19.
3. La inversión en infraestructura aumentó y la inversión creció de manera constante.
En abril, las medidas de prevención y control de la epidemia de COVID-19 provocaron una importante desaceleración de la inversión. De mayo a junio, la inversión en infraestructura desempeñó un papel destacado en la estabilización del crecimiento de la inversión. Aunque la tasa de crecimiento se desaceleró gradualmente, la inversión manufacturera mantuvo un crecimiento saludable en los primeros seis meses, con un aumento interanual del 10,4. La inversión en infraestructura tradicional sigue siendo una parte importante de la inversión pública, mientras que la inversión en infraestructura “verde y nueva” representa una proporción cada vez mayor de la inversión pública. El gobierno planea mejorar el modelo de crecimiento de China y cultivar la tecnología local en medio de las restricciones tecnológicas más estrictas de Estados Unidos a China.
Aunque la industria inmobiliaria continúa débil, hay signos de mejora.
El desempeño de la industria inmobiliaria fue débil en abril y mayo. En junio, las ventas diarias de bienes raíces en 30 ciudades importantes de China se recuperaron. La demanda reprimida y la flexibilización de las políticas inmobiliarias han dado un impulso. Un número cada vez mayor de ciudades está aliviando las restricciones y anunciando nuevos incentivos para apoyar las transacciones inmobiliarias. Según las últimas directrices regulatorias, los bancos comerciales pueden reducir el límite inferior de las tasas de interés de los préstamos para la primera vivienda en 20 puntos básicos. Además, para estimular la demanda de bienes raíces, el Banco Popular de China (PBoC) redujo el precio de mercado de los préstamos a cinco años (LPR), que es la referencia para las tasas de interés de los préstamos hipotecarios para vivienda, en 65.438,05 puntos básicos.
5. Después de que se interrumpió la epidemia, las exportaciones se recuperaron rápidamente.
La fuerte demanda de las exportaciones de China ha sido un punto positivo para la economía china durante la epidemia. Sin embargo, el crecimiento de las exportaciones se ha desacelerado gradualmente este año a medida que los países desarrollados han optado por "ahorrar junto con el COVID-19", levantando las restricciones de distanciamiento social y retirando las medidas de estímulo. En el segundo trimestre de 2022, una nueva ronda de epidemia en China provocó interrupciones en las exportaciones. Sin embargo, el crecimiento de las exportaciones se recuperó más de lo esperado en mayo-junio cuando Shanghai alivió las restricciones y se reanudaron las cadenas de suministro nacionales.
6. Debido a la baja tasa de inflación, la política monetaria de China todavía tiene margen para flexibilizarse.
Impulsados por las sanciones energéticas impuestas por los países occidentales a Rusia, los precios de la energía han aumentado, lo que ha llevado a mayores presiones inflacionarias globales impulsadas por los costos.
Sin embargo, la baja inflación de China contrasta marcadamente con la inflación persistentemente alta en las principales economías occidentales. En las economías occidentales avanzadas, la flexibilización monetaria masiva y el estímulo fiscal masivo dirigido a los hogares no sólo han respaldado la recuperación económica sino que también han impulsado la inflación impulsada por la demanda.
En cambio, la política de flexibilización monetaria de China es más moderada. Las medidas de estímulo fiscal de China han impulsado principalmente la inversión y han elevado los precios al productor. Sin embargo, en China, la transmisión de los precios al productor a los precios al consumidor es limitada. El brote intermitente de la epidemia de COVID-19, el continuo endurecimiento de las políticas de prevención y control de la epidemia y la lenta industria inmobiliaria han ejercido presión sobre la recuperación del consumo. La inflación básica anualizada, que excluye las fluctuaciones de los precios de los alimentos y la energía, se mantuvo en un mínimo de 1 en junio. Como resultado, el Banco Popular de China puede mantener una acomodación monetaria con menos presión inflacionaria, en contraste con los rápidos aumentos de tasas en las economías avanzadas.
En cuarto lugar, se necesitan medidas de estímulo adicionales para alcanzar el objetivo de crecimiento del 5,5% en 2022.
De cara al futuro, esperamos que la economía siga recuperándose en la segunda mitad de 2022. Las autoridades utilizarán la inversión en infraestructura, una herramienta clave de gestión macroeconómica anticíclica, para estimular la demanda agregada. Un estímulo fiscal continuo no sólo respaldará el impulso del crecimiento sino que también impulsará la confianza de las empresas y los consumidores. La undécima reunión de la Comisión Económica y Financiera Central celebrada el 26 de abril propuso aumentar la inversión en infraestructura.
En 2022, la cuota especial de bonos del gobierno local se completará básicamente a finales de junio. Los bonos de los gobiernos locales emitidos por adelantado proporcionarán financiación para proyectos de inversión en infraestructura. Además, el 1 de junio, el Consejo de Estado ordenó a los bancos políticos que aumentaran las líneas de crédito para infraestructura en 800 mil millones de yuanes. En la reunión ejecutiva del Consejo de Estado celebrada el 29 de junio, el Primer Ministro Li Keqiang anunció un aumento de 300 mil millones de yuanes en bonos financieros y otros instrumentos financieros para proporcionar fondos para inversiones en infraestructuras [2].
Si bien la infraestructura tradicional sigue siendo de gran escala, los responsables de la formulación de políticas dan prioridad a los proyectos de infraestructura “verdes y nuevos”[3]. La infraestructura "verde y nueva" es clave para mejorar el modelo de crecimiento de China y lograr los objetivos de reducción de emisiones de carbono. El 23 de marzo se publicó el primer plan de mediano y largo plazo de mi país para el desarrollo de la industria de la energía del hidrógeno, el “Plan de mediano y largo plazo para el desarrollo de la industria de la energía del hidrógeno (2021-2035)”. lo que marca que mi país avanza constantemente hacia el objetivo de neutralidad de carbono de alcanzar el pico de emisiones de dióxido de carbono [4]. Además, la creciente lista de sanciones de Estados Unidos contra empresas tecnológicas chinas pone de relieve la urgencia de desarrollar tecnología independiente.
Los reembolsos del IVA, los subsidios y la ampliación de la cobertura de pagos diferidos del seguro social apoyarán el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas afectadas por la epidemia. Además, teniendo en cuenta que las pequeñas y medianas empresas se han visto más afectadas que las grandes, el gobierno también planea aumentar las adquisiciones de las pequeñas y medianas empresas.
A diferencia del endurecimiento de la política monetaria en otras partes del mundo, esperamos que el Banco Popular de China mantenga una política monetaria acomodaticia debido a las perspectivas de inflación benignas y la débil demanda interna. Yi Gang, Gobernador del Banco Popular de China, declaró recientemente que los tipos de interés oficiales de China están en un nivel bajo y que el objetivo actual es aumentar el crédito[5].
Las políticas de flexibilización monetaria anteriores ayudaron a estabilizar la industria inmobiliaria. Después de la reciente desaceleración, se espera que la inversión inmobiliaria vuelva a la estabilidad. Muchos gobiernos locales han relajado las restricciones a la industria inmobiliaria e introducido medidas de apoyo para apoyar las transacciones inmobiliarias. Los reguladores también han suavizado las restricciones para aliviar las dificultades financieras que enfrentan los promotores inmobiliarios.
Se espera que el crecimiento de las exportaciones se desacelere en la segunda mitad de 2022. El rápido endurecimiento de la política monetaria en las principales empresas de servicios públicos y las economías avanzadas, así como un cambio continuo en el gasto de los consumidores de bienes a servicios, podrían debilitar la demanda de exportaciones chinas. El gobierno de Estados Unidos podría eliminar los aranceles sobre algunos productos fabricados en China, lo cual es un pequeño punto positivo. Pero esto no puede compensar el impacto de la desaceleración de la economía estadounidense en las exportaciones de China.
Aunque el impacto de las políticas de prevención y control de epidemias puede reducirse, la posible nueva epidemia de coronavirus y el confinamiento resultante siguen siendo los principales riesgos a la baja para las perspectivas económicas de China. Especialmente en algunos países se está extendiendo una nueva ronda de epidemia. La adhesión a políticas de prevención y control seguirá ejerciendo presión sobre el gasto de los consumidores. Sin embargo, las autoridades sanitarias han anunciado algunas medidas para aliviar las restricciones pandémicas.
Por ejemplo, a partir del 28 de junio, el tiempo de cuarentena para inmigrantes y contactos estrechos de casos confirmados se redujo de 14 a 7 días [6].