Después del cambio en la recaudación del impuesto al consumo, ¿qué impacto tendrá la división intensificada de las acciones de las bebidas alcohólicas en las perspectivas de mercado del sector de las bebidas alcohólicas?
La agencia afirmó que el mercado tiene expectativas claras sobre las ideas y el calendario de la reforma del impuesto al consumo; el impacto en las empresas que cotizan en bolsa relacionadas con acciones A es más psicológico y extremadamente a corto plazo. Para las acciones individuales, la imposición del impuesto al consumo tendrá poco impacto en las empresas vitivinícolas líderes de alto nivel. Las empresas vitivinícolas con canales fuertes se beneficiarán, pero no será propicia para las pequeñas y medianas empresas de bajo nivel.
El "Plan" propone tres medidas políticas:
Primero, mantener estable la proporción "50/50" del impuesto al valor agregado.
El segundo es ajustar y mejorar el mecanismo de deducción del impuesto al valor agregado y de reparto de la devolución de impuestos.
El tercero es retrasar el proceso de recaudación del impuesto al consumo y demarcar lugares de manera constante.
El "Plan" menciona que algunas de las partidas del impuesto al consumo actualmente recaudadas en el eslabón de producción (importación) se trasladarán gradualmente al eslabón mayorista o minorista para ampliar las fuentes de ingresos locales y guiar a los gobiernos locales a mejorar la ambiente de consumo. El primero es llevar a cabo una reforma piloto de productos maduros como relojes de alta gama, joyas preciosas, joyas y jade.
A este respecto, expertos de la industria señalaron que el impuesto al consumo de licor se aplica en dos niveles: cantidad (0,5 yuanes/jin) y ad valorem (20%). De hecho, los recortes de impuestos para las empresas de producción ascendentes acabarán ejerciendo presión sobre los canales y terminales descendentes o diluirán las ganancias de los distribuidores de canales.
Dong, director del Instituto de Investigación de Valores de Huachuang, cree que si el ajuste del impuesto personal afecta a la industria del licor, conducirá a una "transferencia de licores de alta gama y subsidios para licores de baja gama". Las bebidas alcohólicas de alta gama pueden transferir fácilmente los costos de las tasas impositivas a los consumidores debido a su fuerte sobreprecio y la influencia de la marca, pero las bebidas alcohólicas de calidad media a baja pueden tomar medidas para subsidiar sus ganancias a los distribuidores y terminales para mantener su participación de mercado.
Guo Jin Securities cree que el "Plan" también menciona que la porción incremental se asignará a los gobiernos locales y que el entorno de consumo de licor mejorará aún más. La base imponible para la parte de stock del ajuste de la reforma será liquidada por el gobierno local al gobierno central, y la parte incremental irá en principio al gobierno local. Las más beneficiosas serán algunas provincias y regiones con altas ventas (. (a menudo provincias con un PIB alto), lo que favorecerá una mayor mejora del consumo local, y luego tendrá un impacto negativo en el consumo de licor, promoverá la mejora y la mejora adicional, y también favorecerá la expansión de marcas excelentes fuera de la provincia. , aumentando aún más la concentración. (China Securities News)
En primer lugar, debe quedar claro que el actual impuesto al consumo de licores es sólo una especulación política de las compañías de valores, y que hay incertidumbre en el corto plazo. Desde la perspectiva de una firma de valores integral, en el mediano y largo plazo, incluso si se introduce esta política, el impacto en cada empresa licorera será diferente.
CITIC Securities predice que la recaudación de impuestos cambiará del enlace de producción actual al enlace de ventas. Dado que la base de cálculo del impuesto cambia del precio en fábrica al precio minorista, puede dar lugar a un cambio. aumento de los ingresos tributarios; en segundo lugar, el impuesto al consumo pasará de ser un impuesto central a ser un impuesto central. Los impuestos compartidos con los gobiernos locales estimularán en teoría la mejora de la eficiencia recaudatoria y aliviarán la presión fiscal y tributaria sobre los gobiernos locales.
Según las predicciones de la CICC, será difícil para toda la industria del licor volver a la etapa de recaudación del impuesto al consumo en el corto plazo, pero los gobiernos locales tendrán la iniciativa de cobrarlo a los distribuidores y mayoristas. Si el tipo impositivo de la industria permanece sin cambios, la carga fiscal sobre toda la industria del vino, especialmente la industria de las bebidas alcohólicas, aumentará significativamente.
La CICC afirmó que si la tasa de aumento de precio total de todos los eslabones de toda la industria de circulación de alcohol es del 50% al 80% y el impuesto al consumo se incrementa en un 12%, según la fábrica de la industria de licores 2065.438+2008 ventas anunciadas por la Asociación de Bebidas Alcohólicas de China Según la situación, el impuesto al consumo en la industria de las bebidas alcohólicas aumentará en 32,2 ~ 565.438+500 millones de yuanes. Se espera que el enlace mayorista de distribuidores soporte el 20% de esta nueva carga fiscal en el país. enlace de circulación.
CICC señaló que actualmente el impuesto al consumo en la industria de licores se recauda básicamente durante el proceso de producción. Las bebidas alcohólicas están sujetas a un impuesto ad valorem basado en el 12 por ciento del precio en fábrica sin IVA, con un impuesto específico de 1.000 yuanes por tonelada. En la actualidad, el tipo impositivo real sobre el consumo de la mayoría de las empresas de bebidas alcohólicas que cotizan en bolsa es del 12%. La cerveza cuesta entre 220 y 250 yuanes por tonelada. En términos de vino, refiérase a los ingresos de Changyu de alrededor del 3,4%.
La CICC señaló que la tendencia hacia atrás en el nuevo proceso de recaudación del impuesto al consumo aumentará la concentración de la industria y no favorecerá a las pequeñas y medianas empresas. Los consumidores de licores populares son más sensibles a los aumentos de precios. La tasa de aumento de precios de los canales de las empresas de licores de alta gama es menor y el impacto marginal es menor, mientras que la tasa de aumento de precios de los canales de licores populares es mayor y tiene un mayor impacto en el canal. . Con referencia al análisis de los resultados históricos del aumento de impuestos para las bebidas alcohólicas, si la carga fiscal sobre la industria aumenta, será significativamente más difícil para las pequeñas y medianas empresas y las empresas de bajo nivel sobrevivir.
Corretajes: poco impacto en las empresas vitivinícolas de alto nivel
Las corretajerías generalmente creen que la recaudación del impuesto al consumo tendrá poco impacto en las empresas vitivinícolas líderes de alto nivel y no favorece la baja -acabar con las pequeñas y medianas empresas.
En términos de estrategia de inversión, CICC cree que la dirección de esta reforma fiscal beneficiará a varias empresas licoreras líderes a largo plazo. Se recomienda continuar invirtiendo en Wuliangye, Kweichow Moutai, Jin Shiyuan, Shunxin. Agricultura, Destilería Gujing y Kouzijiao.
Dong, director del Instituto de Investigación de Valores de Huachuang, cree que si el ajuste del impuesto personal se aplica a la industria del licor, resultará en "transferencia del licor de alta gama y subsidios para el licor de baja gama". ". Los licores de alta gama pueden transferir fácilmente los costos de las tasas impositivas al consumidor debido a su fuerte capacidad premium y la influencia de la marca, mientras que los licores de gama media y baja sólo pueden subsidiar sus ganancias a distribuidores y terminales como la cerveza para mantener su participación de mercado.
Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, también analizó que el impacto de las políticas de la industria vitivinícola que son sensibles a las tasas impositivas se refleja principalmente en varios aspectos, entre ellos: la carga fiscal sobre toda la industria puede aumentar , y la industria de licores tendrá un mayor impacto. Será desfavorable para las pequeñas y medianas empresas vitivinícolas regionales y tendrá menos impacto para las grandes.
Yang Delong dijo que la introducción del impuesto al consumo será beneficiosa para las principales empresas de licores, por lo que el impacto en las principales empresas de licores como Kweichow Moutai y Wuliangye será relativamente pequeño.
Wen Hongwei, analista jefe de Haitong Securities, señaló que el impacto de este plan en la industria de licores de China, especialmente el futuro del licor de China, se puede dividir aproximadamente en dos categorías: una es que las provincias individuales ( como Guizhou y Sichuan) cambiarán la base del impuesto al consumo. Un aumento del 70% es más preciso y más probable. En segundo lugar, depende de la capacidad premium de las marcas de licores, lo que tiene poco impacto en las marcas fuertes y acelera la consolidación de la industria;
Li Lifeng de Guojin Securities dijo que, a juzgar por los comentarios que hemos comunicado a los inversores institucionales, las ideas y el calendario de esta reforma del impuesto al consumo están claramente dentro de las expectativas del mercado para las empresas que cotizan en bolsa relacionadas con acciones A; El impacto es más psicológico y de muy corto plazo.
Li Lifeng dijo que en cuanto al impacto específico en la rentabilidad de las empresas de bienes de consumo altamente contaminantes o de alta gama, debe determinarse por la implementación real del plan de reforma del impuesto al consumo y la recaudación real. situación de los gobiernos locales. (Centro de Investigación)
La posterior transferencia de la recaudación del impuesto al consumo a las empresas vitivinícolas supondrá una ampliación de la base imponible y un aumento del importe recaudado. El impuesto al consumo es un impuesto sobre el precio que generalmente se paga durante la producción, el procesamiento por encargo y la importación de bienes de consumo sujetos a impuestos. El impuesto se calcula sobre la base de las ventas de fábrica. La política de recaudación actual es una combinación de volumen y precio, con un impuesto ad valorem del 20% más un impuesto específico de 0,5 yuanes/500 g. Dado que el impuesto al consumo está incluido en el precio, no es necesario pagar impuestos a nivel mayorista y minorista. El plan propone trasladar gradualmente los actuales conceptos del impuesto al consumo al eslabón mayorista o minorista. La base del impuesto especial se cambiará a mayorista o minorista. Para la industria de las bebidas alcohólicas, aunque los canales de distribución de bebidas alcohólicas son más complejos, la tasa de fuga del canal aumentará, la base impositiva general seguirá expandiéndose y el monto recaudado aumentará.
Las empresas vitivinícolas de alta gama tienen una gran capacidad de evasión fiscal y transferencia de cargas fiscales. Suponemos que el licor se incluirá en el alcance de la implementación, las empresas de producción estabilizarán las ganancias del canal y ajustarán el modelo de participación en las ganancias del canal reduciendo los precios en fábrica, subsidiando a los distribuidores y terminales, y aumentando los precios de las terminales. ligeramente ajustado en el corto plazo. Desde la perspectiva de las pequeñas y medianas empresas vitivinícolas, si el precio del canal es significativamente diferente del precio de fábrica, aumentar el precio en un contexto de tasa impositiva sin cambios y un mayor impuesto al consumo afectará directamente las ventas. Por lo tanto, es más probable que subvencione a los distribuidores y terminales y reduzca los precios en fábrica. Aplazar el proceso de recaudación del impuesto al consumo tendrá un impacto negativo significativo en las pequeñas y medianas empresas con grandes diferencias de precios de canal, aunque tendrá un impacto menor. impacto en las pequeñas y medianas empresas con fuerte poder de canal. Desde la perspectiva de las empresas vitivinícolas de alta gama, calculamos el impuesto al consumo/ingresos (capacidad de evadir impuestos) y el impuesto al consumo/beneficio neto (capacidad de transferir la carga fiscal hacia abajo) de las empresas vitivinícolas y descubrimos que los vinos de alta gama se benefician de un canal fuerte. fuerte y capacidad de negociación, así como capacidad de evasión fiscal. Fuerte, la capacidad de transferir la carga fiscal a las fases posteriores es fuerte, por lo que es menos probable que se reduzca el precio en fábrica y el aumento del impuesto al consumo correrá a cargo del enlace de circulación. . En conjunto, la posterior transferencia del impuesto al consumo intensificará la diferenciación de la industria de las bebidas alcohólicas. Se espera que las empresas de bebidas alcohólicas con un fuerte poder de canal y de negociación se beneficien, mientras que se intensificará la competencia en las bebidas alcohólicas de consumo masivo.
Los gobiernos locales y centrales disfrutarán del aumento del impuesto al consumo y se espera que el entorno de consumo mejore.
El "Plan" propone que la base imponible de la parte existente del ajuste de la reforma se transfiera de los gobiernos locales al gobierno central, y la parte incremental en principio pertenecerá a los gobiernos locales, lo que favorecerá la expansión de los impuestos locales. La mejora del consumo local y el entorno de consumo favorece el desarrollo de las empresas vitivinícolas regionales. En términos de objetivos, los licores de alta gama son el sector con mayor certeza. Se recomienda prestar atención a: Kweichow Moutai, Wuliangye, Luzhou Laojiao y las empresas de licores regionales en el período de posible liberación de energía. Destilería, Shanxi Fenjiu, Shunxin Agriculture, etc. (Valores de Chuancai)