Análisis de juego del mercado de licores.
Se espera que la política de flexibilización se revise nuevamente. Se espera que se implemente un crecimiento estable en lugar de sobreponderado en la segunda mitad del año, y que la pendiente de la recuperación económica comience a desacelerarse. Una vez revisadas las expectativas de política, las previsiones de beneficios económicos y empresariales se revisarán a su vez y las posiciones institucionales alcanzarán un nivel alto. Una vez que se publique el segundo informe trimestral del fondo, es posible que aumenten las fluctuaciones psicológicas e induzcan ajustes de posición.
En primer lugar, a pesar de las múltiples perturbaciones económicas, la política aún ha mantenido su intensidad. Se espera que la reunión del Politburó de finales de mes mantenga el tono anterior, con un margen limitado para nuevos aumentos. En segundo lugar, el ritmo de recuperación del sector inmobiliario ha comenzado a desacelerarse y todavía hará falta tiempo para que la confianza se recupere por completo. Las previsiones de beneficios de las empresas que cotizan en bolsa pueden sufrir revisiones a la baja en la segunda mitad del informe provisional. Los aumentos de las tasas de interés en el extranjero aún pueden superar las expectativas, y la probabilidad de entrar en una recesión el próximo año seguirá aumentando. Por último, las posiciones de fondos públicos son las más altas de los últimos 15 años, y las posiciones activas de capital privado también han entrado en niveles medios a altos. La distribución de posiciones institucionales está aún más concentrada y las industrias con posiciones altas se enfrentan a un juego de ajuste de posiciones a corto plazo. En términos de asignación, se recomienda seguir adhiriendo a una asignación equilibrada de la manufactura, la medicina y el consumo orientados al crecimiento, mientras que las industrias manufactureras orientadas al crecimiento a corto plazo se inclinan más hacia las industrias de semiconductores y militares.
Guotai Junan Securities: diseño en lugar de tenencia de moneda, crecimiento en lugar de valor.
El ajuste del mercado es una oportunidad para el reordenamiento. Es difícil ver una mejora esperada sistemática en sectores relacionados con el ciclo económico. El método de crecimiento no cambiará al valor, sino que optará por volver al crecimiento. Específicamente, en primer lugar, a medida que las políticas macroeconómicas actuales y las políticas de prevención y control de epidemias se han relajado en comparación con la primera mitad del año, la conciencia sobre el riesgo sistémico ha disminuido. Por lo tanto, el ajuste del mercado de valores tiene como objetivo reorganizar la rotación de la industria y buscar oportunidades de ganancias, en lugar de simplemente considerar mantener moneda y esperar. En segundo lugar, la lenta y débil recuperación económica sólo muestra que la estructura del mercado de valores se diferenciará aún más. La diferenciación de las expectativas de ganancias entre industrias se está ampliando. Es poco probable que los sectores de valor que están altamente correlacionados con el ciclo económico vean una mejora sistemática en las expectativas en el corto plazo, mientras que las empresas líderes con una alta demanda de crecimiento tecnológico y estructuras de recuperación débiles tienen ventajas obvias en materia de ganancias. . Por el contrario, una corrección es una mejor oportunidad para el diseño de las acciones y durante una corrección se elige el crecimiento.
Temas de industria e inversión: devolución de llamada para crecimiento y seguimiento de acciones líderes, optimista sobre nueva energía/industria militar/nuevas empresas/licores/hoteles/medicina. En la próxima etapa, se espera que los dos principales temas de inversión sigan saliendo del exceso. La primera categoría son acciones de crecimiento económico de nuevas tecnologías, como nuevas energías, economía digital y autocontrol en un contexto de transformación, la segunda categoría son acciones líderes que se centran en expandir las ventajas competitivas y ajustar completamente los precios de las acciones en el mediano plazo; economía bursátil. Recomendaciones: 1) Crecimiento de alta prosperidad: vehículos eléctricos/fotovoltaica/energía eólica/industria militar/innovación informática/industria digital; 2) acciones líderes de medicamentos de consumo: licores/hoteles/porcinos/equipos médicos/médicos de consumo/CDMO.
Valores CITIC: paciencia y crecimiento equilibrado
El mercado ha entrado en un período de shock tras un período de reparación unilateral, lo que verifica nuestro juicio anterior. Estructuralmente, se espera que se mantenga el nuevo auge energético, pero la congestión está aumentando. Se espera que algunos auges de bienes de consumo mejoren ligeramente, pero las valoraciones generales no son atractivas. La lógica de las mejoras marginales en el clima médico no es sólida, pero las primeras instituciones continúan reduciendo la financiación. Creemos que los inversores deben tener paciencia en esta etapa. Aquellos con ganancias relativas pueden considerar una asignación y un crecimiento equilibrados, mientras que aquellos con ganancias absolutas pueden considerar posiciones neutrales, esperando ajustes significativos bajo catálisis externa para aumentar la beta estructural;
Asignación equilibrada al crecimiento Específicamente, creemos que podemos asignar una asignación moderadamente equilibrada a acciones de crecimiento médico y de consumo con expectativas económicas estables o buenas en la línea principal de estilo de crecimiento. Para las expectativas de fundamentos estables y la dirección de beneficiarse de los costos a la baja, también deberíamos considerar aumentar las asignaciones. Industrias clave: energía eólica, fotovoltaica, almacenamiento de energía, baterías, industria militar, alimentación y bebidas, servicios médicos/estética médica, etc.
China Merchants Securities: Dos reuniones importantes afectarán la dirección y la estructura de las acciones A, y el tercer trimestre es crucial.
Esta semana hay dos reuniones importantes que pueden tener un impacto importante en la dirección y estructura de las acciones A. Primero, la reunión de mitad de año del Politburó discutirá la economía.
La economía de China se encuentra actualmente en un período crítico para la estabilización y la recuperación, y el tercer trimestre es crucial en esta reunión del Politburó, el ajuste del crecimiento económico en la segunda mitad del año, los acuerdos para estabilizar el crecimiento y la orientación política en el sector inmobiliario; campo, y nuevas políticas para el consumo y otras industrias La orientación de las políticas de tendencia puede guiar la importante dirección de la asignación de acciones A en la segunda mitad del año, en segundo lugar, la reunión de tasas de interés de la Reserva Federal en julio; Dado que la inflación estadounidense se recuperó más de lo esperado en junio, un aumento de las tasas de interés en la reunión de tasas de interés del 27 de julio es un evento de alta probabilidad, pero también puede ser el final de la dura subida de las tasas de interés de la Reserva Federal de 75 puntos porcentuales. Después del aumento de las tasas de interés, los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar estadounidense pueden entrar en un ciclo descendente, lo que será beneficioso para el desempeño futuro de las acciones A, especialmente la valoración de industrias de alta prosperidad.
En la segunda mitad de 2022, la economía de China entrará en un nuevo ciclo crediticio, mientras que la economía global entrará en recesión y se espera que los rendimientos de los bonos estadounidenses alcancen su punto máximo. Las acciones A continuarán con su tendencia anterior, mostrando una tendencia alcista volátil, y existe la posibilidad de seguir mejorando a lo largo del año. Sin embargo, en la segunda mitad del año habrá dos escenarios para la asignación industrial en función de la intensidad de la integración social y la recuperación económica. En el caso de una liquidez fuerte y una recuperación débil, la asignación de la industria se centrará en las tendencias de auge independientes y las nuevas industrias energéticas y otros campos merecen una exploración continua si el efecto real del crecimiento estabilizante supera las expectativas y la tasa de crecimiento de las nuevas; La financiación social se acelera, se interpretará como la línea principal, y se espera que la cadena de infraestructura, la cadena inmobiliaria y la banca y los seguros tengan un mejor desempeño. Los estilos evolucionarán gradualmente desde el crecimiento de pequeña capitalización hasta el valor de gran capitalización.
Valores Industriales: La tendencia al alza del nuevo medio ejército aún no ha terminado.
No existe riesgo sistémico en el mercado actual. Según el juicio del marco temporal, la tendencia alcista del New Ban Army no ha terminado. 1) En el corto plazo, a medida que el mercado fluctúa y los estilos divergen, el nuevo medio ejército está congestionado y ha caído desde su alto nivel. La aglomeración es un indicador importante que utilizamos específicamente para reflejar el sentimiento comercial en pistas populares. Después de un fuerte aumento en mayo y junio, la congestión de Xinjun se ha recuperado significativamente desde abajo, lo que es la razón principal de las recientes fluctuaciones en los precios de las acciones. Sin embargo, con la conmoción del mercado y la diferenciación de la rotación de estilos, la presión de congestión del nuevo medio ejército se ha liberado. 2) En el mediano plazo, las tasas de interés de los bonos estadounidenses en el extranjero fluctúan y caen, el entorno monetario interno es relajado y la liquidez macroeconómica aún respalda al nuevo ejército. Recientemente, las expectativas de una recesión económica en Estados Unidos han seguido aumentando y las expectativas de aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal se han debilitado, lo que ha provocado que las tasas de interés de los bonos estadounidenses caigan significativamente. El índice de condiciones monetarias se encuentra actualmente en su nivel más alto en tres años, sin tendencia a endurecerse. 3) Más importante aún, los indicadores adelantados también indican que la tendencia ascendente del Nuevo Ejército aún no ha terminado. Los analistas esperan que la fortaleza revisada se convierta en un importante indicador de prosperidad y rentabilidad. Su característica única es que lidera el precio de las acciones de Xinbanjun en 80 días hábiles. Pero los indicadores actuales muestran que la tendencia al alza del nuevo medio ejército aún no ha terminado. Entonces, desde una perspectiva temporal, la tendencia ascendente del New Ban Army aún no ha terminado.
En términos de configuración, concéntrese en la nueva mitad de Yao Jiujiu (medicamentos, electrodomésticos, muebles para el hogar, bebidas alcohólicas), que es un actor importante en la recuperación económica de Hengqiang (módulos fotovoltaicos/inversores/fotovoltaicos). equipos, energía eólica, vehículos de nuevas energías, nuevos materiales militares, equipos de transmisión y distribución de energía UHV). A medio y largo plazo, se espera que el estilo de mercado vuelva gradualmente al crecimiento tecnológico. Se recomienda centrarse en seis principales direcciones de innovación profesional: 1) nuevas energías (vehículos de nueva energía, fotovoltaica, energía eólica, UHV, etc.), 2) nuevas tecnologías de la información y la comunicación (inteligencia artificial, big data, computación en la nube, 5G , etc.), 3 ) fabricación de alta gama (máquinas herramienta CNC inteligentes, robots, equipos avanzados de tránsito ferroviario, etc.) y 4) biomedicina (medicamentos innovadores, CXO.
GF Securities: El mercado ha experimentado giros y vueltas a corto plazo pero no ha cambiado su tendencia ascendente. Continúe prestando atención a la difusión de activos ventajosos internos.
Los giros y vueltas a corto plazo no cambiarán la tendencia a medio plazo. En combinación con el informe provisional y las pistas sobre la asignación de capital, se sigue prestando atención a la difusión de los activos internos ventajosos en el extranjero todavía en el dilema de la recesión y la contracción, y el índice de recuperación interna es más lento en el marco de cuatro cuadrantes construido. Es probable que nuestra estrategia a mediano plazo continúe presentando una combinación de rápida recesión en los Estados Unidos y lenta recuperación en China. Las fluctuaciones a corto plazo en el mercado de acciones A no cambiarán la tendencia a mediano plazo.
Basándonos en las pistas de predicción del informe provisional y la congestión de asignación del informe del segundo trimestre del fondo, mantenemos la opinión de que el estilo de crecimiento es dominante bajo los cambios del mercado y continuamos centrándonos en los activos ventajosos de China; las líneas de recuperación económica, producción (manufactura) primero y luego. Según las características de la vida (consumo), los activos ventajosos de China también se extenderán de las ventajas de fabricación a las ventajas de consumo: (1) consumo que se beneficia de la recuperación posterior a la epidemia y el IPP -Transmisión del IPC (alimentos y bebidas/electrodomésticos/servicios sociales mayoristas y minoristas); (2) la industria manufacturera (incluidos los vehículos de nueva energía/componentes fotovoltaicos/carbón), donde todavía existe la ventaja de prosperidad; (3) las políticas restrictivas se han desplazado hacia; flexibilización marginal (medios de Internet/medicamentos innovadores/líderes inmobiliarios).
Essence Securities: En el corto plazo, la liquidez sigue siendo la lógica y el centro de las perspectivas del mercado se moverá hacia arriba.
El mercado continúa compitiendo repetidamente entre la recuperación fundamental y la lógica de liquidez. Desde el 27 de abril hasta mediados de junio, respaldadas por una mejor lógica de liquidez y apetito por el riesgo, las acciones pequeñas y medianas experimentaron una ronda de aumento de precios; desde finales de junio hasta mediados de julio, la lógica de negociación del mercado estuvo sesgada hacia los fundamentos y las expectativas de recuperación; Acciones pequeñas y medianas La situación del mercado ha llegado a su fin. Desde mediados de julio, afectados por la recurrencia de epidemias internas y la caída de la demanda externa, los pronósticos del mercado sobre los fundamentos se han acercado más a la realidad que las expectativas, y las preocupaciones sobre el ajuste de la liquidez interna se han ido eliminando gradualmente. Las acciones de pequeña y mediana capitalización han vuelto a provocar un exceso de mercado.
Bajo el efecto combinado de una débil recuperación económica y una buena liquidez, las acciones de pequeña y mediana capitalización como CSI 2000 y CSI 1000 continuaron superando al mercado. En el futuro, debemos prestar atención a la verificación de los datos macroeconómicos fundamentales. Si la recuperación económica puede cumplir con las expectativas del mercado, entonces el mercado naturalmente pasará de la lógica de liquidez a la lógica comercial de recuperación esperada.
En resumen, la tendencia a una débil recuperación económica es relativamente clara. Mantenemos la idea de un mercado volátil, pero nos damos cuenta de que las perspectivas del mercado indican un movimiento alcista en medio de shocks, y una vez más enfatizamos que un desempeño sólido es la última palabra en esta etapa. Industrias ganadoras: automóviles (autopartes), medicina, inteligencia digital (visión artificial, automatización industrial), almacenamiento de energía, energía fotovoltaica, alimentos y bebidas, industria militar, agroquímicos, ganadería e infraestructura.
Huaan Securities: del desacuerdo al entendimiento, centrándose en dos líneas principales
Recientemente, las diferencias en el mercado han aumentado gradualmente. El primero es el desacuerdo sobre los objetivos de crecimiento anual; el segundo es el desacuerdo sobre la dirección de la industria inmobiliaria y el tercero es el desacuerdo sobre la sostenibilidad de la nueva industria energética; Con la convocatoria de la reunión del Politburó y los recientes ajustes de choque, se espera que estas diferencias se reduzcan gradualmente y se alcance gradualmente un * * * entendimiento.
Por lo tanto, se recomienda captar dos líneas principales que son altamente seguras, rentables y respaldadas por la prosperidad: primero, centrarse en la cadena inmobiliaria con una reversión definitiva en los fundamentales de mediano plazo, y Dar prioridad a los automóviles y electrodomésticos catalizados por políticas downstream de bienes raíces, edificios residenciales, cemento, vidrio, acero y otros materiales de construcción en el upstream de bienes raíces, los promotores inmobiliarios y los proveedores de servicios en el medio de bienes raíces aún tienen que esperar. para que la prosperidad mejore. El segundo es restablecer la línea principal después de la epidemia, centrándose en alimentos y bebidas con una demanda resistente, una prosperidad de alto nivel y valoraciones bajas.
BoC Securities: La ventana de ajuste está a punto de cerrarse y el mercado de pequeña capitalización puede comenzar.
Con la confirmación del beneficio mínimo en el 22T2 y el contexto macroeconómico del PPI que continúa cayendo, el mercado para empresas de pequeña capitalización de mercado representado por CSI 1000 puede comenzar. Preste mucha atención a la lógica de subida de tipos de interés de la Reserva Federal esta semana. El apetito por el riesgo impulsará los precios de las materias primas y el repunte de las acciones estadounidenses, creando un entorno exterior más positivo para las acciones A. A nivel nacional, se prestará atención a las directrices prospectivas. de las políticas macroeconómicas en el segundo semestre del año. En particular, se han implementado políticas para estabilizar las expectativas y la demanda interna para abordar los riesgos extremos que preocupan al mercado. Reiteramos que la ventana de ajuste de las acciones A está a punto de cerrarse, el estilo se centra en un alto crecimiento económico y el estilo de pequeña capitalización de mercado puede tener rendimientos excesivos.
Se espera que la dirección del crecimiento de la pequeña capitalización de mercado logre rendimientos excesivos. La principal lógica de juicio es: 1) Desde la perspectiva del posicionamiento, el ciclo corto interno en la segunda mitad del año pasará de la etapa tardía de la recesión a la etapa inicial de expansión. En esta etapa, la prosperidad de alto rendimiento y la elasticidad de las ganancias se convertirán en el foco del mercado, y prevalecerán los factores de alto crecimiento. En referencia al desempeño del estilo de mercado después de que las ganancias tocaron fondo en el 20T1, el estilo de crecimiento tiene un exceso de rentabilidad significativo, y el estilo de capitalización de mercado tiene las características de rotar de una capitalización de mercado grande a una capitalización de mercado pequeña. 2) Desde la perspectiva de la elasticidad de inversión del desempeño, las empresas con pequeña capitalización de mercado tienen un capital social pequeño, un alto apalancamiento y fluctuaciones simétricas del desempeño. El rendimiento de las empresas que cotizan en el grupo de rendimiento CSI 1000 en el informe provisional de 2022 cayó bruscamente y superó el índice.
Sin embargo, en referencia al período de reversión del desempeño del segundo trimestre de 2020, la elasticidad del desempeño del grupo de pequeña capitalización de mercado en la etapa de aumento de ganancias es significativamente mayor que la del grupo de gran capitalización de mercado.
Guangdong Securities: Es poco probable que el índice caiga bruscamente en el corto plazo y estamos esperando una nueva ronda de oportunidades de tendencias.
En conjunto, a pesar de las perturbaciones del mercado, el índice subió rápidamente a finales del viernes pasado, lo que indica que la atmósfera general del mercado está mejorando y que es poco probable que se produzca una fuerte caída del índice en el corto plazo. . Se recomienda que los inversores esperen una nueva ronda de oportunidades de tendencia impulsadas por los dividendos de las políticas y los fondos incrementales, den prioridad a determinados sectores en el corto plazo y se centren en dos líneas principales en términos de asignación.
La primera es prestar atención a las oportunidades de inversión en los informes intermedios cuyo desempeño supere las expectativas. A juzgar por la divulgación de la previsión de resultados provisionales, la certeza del desempeño de los sectores de la industria química básica, la electrónica y los equipos eléctricos es relativamente más fuerte. Se espera que los beneficios posteriores se conviertan en una importante fuerza impulsora del mercado. Se recomienda que los inversores comiencen con el rendimiento y presten atención a los sectores cuyos resultados provisionales superen las expectativas y cuyos niveles de valoración se encuentren dentro de un rango razonable. En segundo lugar, algunas acciones de consumo que sufrieron grandes caídas en la etapa inicial tienen oportunidades de comprar a bajo precio. A medida que la epidemia mejora gradualmente, el turismo de verano va en aumento. Qunar.com. com muestra que las reservas de entradas para lugares pintorescos de todo el país casi se triplicaron en julio. Además, se espera que varias medidas para estimular el consumo muestren resultados en la segunda mitad del año. Se espera que el desempeño de varias empresas de bienes de consumo que cotizan en bolsa sea el primero en recuperarse. Se puede prestar atención a los objetivos de consumo de alta calidad que han aumentado significativamente. ajustado en un futuro próximo.
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