¿Cuáles son las principales poblaciones de conceptos de carne de cerdo?
Además, considerando que el entusiasmo por la replantación se ha debilitado debido al impacto de la epidemia, la motivación actual para la replantación sigue siendo baja. Se espera que la situación optimista de la replantación no sea hasta mediados. del próximo año, y este ciclo alcanzará un nivel récord.
Shen Wanhongyuan cree que los precios del cerdo seguirán aumentando en mayo. A medio y largo plazo, se espera que la brecha entre oferta y demanda se manifieste aún más en la segunda mitad de 2022, y se espera que el precio de los cerdos vivos supere los 20 yuanes/kg. En términos de oportunidades de inversión, se recomienda prestar atención al sector de la cría de cerdos: Muyuan Shiwen, Zhengbang Technology y Tianbang Shares. Otras empresas que cotizan en bolsa involucradas en el negocio de la cría de cerdos incluyen New Hope, Tangrenshen, Dabeinong, New Wufeng, Tiankang Biology, Haid Group, Jinxinong y Aonong Biology.
Acciones de Shiwen: La caída de los precios del cerdo ha arrastrado a la baja el rendimiento de 18, y la reversión del ciclo aumentará gradualmente la flexibilidad del rendimiento futuro.
Shiwen Stock 300498
Institución de investigación: Fortune Securities Analista: Chen Bo Fecha de redacción: 26 de febrero de 2022.
La caída de los precios del cerdo ha arrastrado a la baja los beneficios globales de la empresa. 1) Las ganancias del negocio porcino disminuyeron: de enero a diciembre de 2018, el precio promedio de los cerdos en 22 provincias y ciudades de todo el país fue de 12,70 yuanes/jin, una disminución interanual de 15,55 yuanes. La caída de los precios del cerdo ha provocado una caída significativa de los beneficios del negocio de cría de la empresa. Durante el período del informe, la compañía vendió 22,297 millones de cerdos, un aumento interanual de 17,10, y el precio de venta promedio fue de 12,82 yuanes/kg, una disminución interanual de 14,42, de los cuales se vendieron 142.400 cerdos. con unos ingresos por ventas de 247 millones de yuanes y un precio de venta medio.
Solo en el cuarto trimestre, la empresa vendió 6.115.000 cerdos, un aumento interanual de 418. Afectada por la epidemia de peste porcina africana en agosto, el aumento de los costos de prevención de la epidemia provocó un ligero aumento en el costo total de los cerdos comerciales de la empresa. Se estima que el costo total de cría de cerdos de la empresa fue de 02,3 yuanes/kg en 2065438. Se espera que los beneficios porcinos comerciales de la empresa sean de 60-65 RMB en 2018, y se espera que el segmento de cría de cerdos aporte 1.400 millones de RMB en beneficios. 2) Aumentar la rentabilidad del negocio de pollos de engorde de pluma amarilla: en la segunda mitad de 2018, con la mejora de la oferta y la demanda de pollos de engorde y el ajuste gradual del consumo del mercado, el mercado de pollos de engorde entró en un crecimiento restaurador y la rentabilidad de la industria de pollos de engorde. mejorado.
En 2018, se espera que los pollos de plumas amarillas de la compañía se vendan por 790-800 millones de aves, un aumento con respecto a los 780 millones de aves de 2017. Basado en el costo total de 5,5 yuanes/jin, se estima que el beneficio de un solo pollo de plumas amarillas es de 3,0 yuanes, y el sector del pollo de plumas amarillas aporta 2.400 millones de yuanes. Al mismo tiempo, durante el período del informe, la compañía completó el registro de la subvención de la primera fase de acciones restringidas y amortizó los gastos de incentivos de acciones restringidas de 3.6543802 millones de yuanes de acuerdo con las disposiciones pertinentes de las Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales, lo que resultó en una disminución en el beneficio neto.
El crecimiento constante en el volumen de sacrificio se debe al nuevo ciclo porcino: según datos del sitio web del gobierno chino, había 28,82 millones de cerdas reproductoras en junio de 2022, una disminución de 65,438±0,06 millones con respecto a febrero de 2008. , una disminución de 6543,8 ± 0,05,6 desde junio de 2008; el número de cerdos vivos fue de 293,38 millones, una disminución de 5,7 respecto al mes anterior y una disminución de 131 respecto al mismo período del año pasado. Continúa la eliminación acelerada de la capacidad de producción porcina debido a la epidemia de peste porcina africana.
De acuerdo con el ciclo de cría de cerdos, se espera que el sacrificio concentrado de cerdas en la industria desde la segunda mitad de 2018 ocurra de marzo a abril de 2022, y se espera que el nuevo ciclo de cerdos llegue a principios del segundo trimestre de 2022. Como modelo de "empresa agricultora (o granja familiar)", la empresa tiene una fuerte competitividad en la adquisición de materias primas, tecnología de cría, tecnología de la información, prevención de enfermedades, etc. Se espera que la capacidad de producción porcina de la empresa sea de 24 millones y 29 millones de cabezas respectivamente entre 2022 y 2020, y se espera que se beneficie plenamente del aumento de los precios del cerdo en el futuro.
Previsiones de beneficios y ratings de inversión. El volumen de sacrificio de cerdos de la empresa ha crecido de manera constante y se espera que la inversión del ciclo porcino impulse un aumento significativo de las ganancias del sector porcino. Al mismo tiempo, el negocio de pollos de engorde de pluma amarilla de la empresa tiene ganancias estables.
A medida que la empresa continúa aumentando su negocio de sacrificio y procesamiento, se espera que el negocio avícola genere ganancias estables.
Estimamos que los ingresos de la compañía en 2018/2022/2020 serán de 57,308/641,57/7,9606 millones de yuanes, el beneficio neto será de 39,62/68,78/121,79 millones de yuanes y las ganancias por acción serán de 0,75/079. millones de yuanes respectivamente. Haciendo referencia a la valoración histórica de la empresa y considerando la flexibilidad de rendimiento provocada por la reversión del ciclo del cerdo, la empresa recibe un PE de 30 a 33 veces en 2022, un rango de precio de acción razonable de 38,7 a 42,6 yuanes y el "recomendado". "La calificación se mantiene.
Advertencia de riesgo: Los precios del cerdo y el pollo han caído bruscamente y la expansión de la capacidad de producción no ha cumplido las expectativas, afectada por la epidemia.
Acciones de Tianbang: La cría de cerdos ha "aumentado tanto el volumen como el precio" y todavía hay espacio para realizar evaluaciones comparativas y valoraciones líderes.
Tianbang Stock 002124
Institución de investigación: Shenwan Hongyuan Analista: Zhao Jinhou Fecha de redacción: 6 de marzo de 2022
Tianbang Shares (en adelante, la empresa ) ) De 2022 a 2020, todo el trazado de la cadena industrial se centrará en el negocio de la cría de cerdos. Los principales negocios de la empresa incluyen piensos, productos biológicos (Chengdu Tianbang), cría de cerdos (Han Shiwei), alimentos frescos (selección de sabores) y construcción de ingeniería (Tianbang Wu Kai). La elasticidad del desempeño de la empresa de 2022 a 2020 proviene principalmente del "aumento tanto del volumen como del precio" de la cría de cerdos.
Se espera que la producción porcina de 2018 a 2020 alcance los 217/350/5 millones de cabezas, con una tasa de crecimiento interanual de 114/61/71. En 2022: nueva capacidad de producción. seguirán procediendo principalmente de proyectos de inversión fija. La nueva capacidad de producción en 18T1, 18T2, 18T4 y 19T1 fue de 1.275.000 cabezales y 16 cabezales respectivamente.
La nueva producción en 2022 puede alcanzar teóricamente los 2 millones de cabezas (16,5/2 93 99,3). Suponiendo que la tasa de utilización de la nueva capacidad de producción pueda llegar a 65-70, se podrán entregar 3,5 millones de cabezas en 2022. 2020: 2065438 En 2008, los activos fijos, los proyectos en construcción y los activos biológicos productivos de la empresa superaron ampliamente a los de las empresas de la misma industria (Muyuan, Shiwen y Zhengbang Technology).
El gasto de capital en el tercer trimestre de 2017-2018 superó los 2.300 millones de yuanes (se espera que aumente la capacidad de producción en 4,6 millones de cabezas). Incluso sin considerar la nueva capacidad de producción en el 18T4 y 2022, la capacidad de producción de reserva en 2020 puede alcanzar los 6 millones de cabezas. Objetivo a medio plazo: según el plan de la empresa, se espera que la capacidad de producción de la empresa supere los 100.000, pero el ritmo de liberación de la capacidad de producción depende de factores como la financiación y la epidemia de peste porcina africana.
Basándonos en nuestras estimaciones y suposiciones neutrales sobre la cantidad, el precio y el costo de la empresa, se espera que las ganancias de la cría de cerdos superen los 700 millones de yuanes en 2022. El principal factor que impulsará el aumento de los precios del cerdo en 2022 es el impacto de la epidemia de peste porcina africana. En teoría, cuanto más grave sea la epidemia, mayor será el grado de reducción del exceso de capacidad industrial, mayor será el aumento de los precios del cerdo, mayor será la posibilidad de que el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa no cumpla con las expectativas y mayor será la posibilidad de que los costos aumenten. .
Si se excluye el impacto de la peste porcina africana, se supone que en 2022 se sacrificarán 3,5 millones de cerdos; el precio medio de venta de los cerdos es de 15 yuanes/gayo y el peso al sacrificio es de 110 kg/cabeza; El costo total de cría es de 13 yuanes/kg, que se calcula mediante Se puede calcular que las ganancias del negocio de cría de cerdos de la empresa en 2022 serán de aproximadamente 773 millones de yuanes. Cuando los costos son fijos, la elasticidad del beneficio neto del segmento de cría de cerdos de la empresa al precio es mucho mayor que la elasticidad al sacrificio.
Asesoramiento de inversión: el costo de cría de cerdos de la empresa tiene ventajas obvias en la industria, y la empresa continuará manteniendo un rápido crecimiento en la capacidad de producción en los próximos años. Se espera que el precio de los cerdos vivos aumente considerablemente en la segunda mitad de 2022 y se mantenga al menos hasta 2020. Somos optimistas sobre el negocio de cría de cerdos de la empresa.
Estimamos que la empresa producirá 1.400/180.000 cerdos de 2022 a 2020, con unos ingresos de 133,88/265, 05,6/30,69 mil millones de yuanes en 2065, 08-2020 respectivamente (suponiendo antes de los ajustes 1565438 en 2022. El BPA es de 0,25/1,13/2,97 yuanes y el rendimiento de la empresa tiene una base de reversión en forma de V. El precio actual de las acciones corresponde al PE de 2018/2022/2020 de 184X/41X/15X respectivamente, que se mantiene.
Factores de riesgo: Los precios de los cerdos aumentaron menos de lo esperado; el volumen real de sacrificio de cerdos de la empresa fue menor de lo esperado.
Además, se realizaron cálculos de elasticidad bajo diferentes supuestos de costes. En 2022, es probable que el beneficio neto de la empresa del sector de cría de cerdos caiga a unos 700-800 millones de yuanes. Por lo tanto, el valor de mercado actual del PE del negocio de cría de cerdos (excluidos otros negocios) es de aproximadamente 15-17 veces; , se espera que las ganancias por reproducción alcancen entre 10 y 1.500 millones de yuanes, por lo que la valoración actual es de aproximadamente 8 a 12 veces. Según suposiciones pesimistas, las ganancias por reproducción son de solo 300 a 400 millones de yuanes y la valoración actual es de aproximadamente 29 a 39 veces.
Previsión y valoración de beneficios: se espera que el beneficio neto de la empresa atribuible a las empresas matrices en 2018/19/20 sea de -5,52/8,98/2,064 mil millones de yuanes respectivamente (reducido debido al bajo precio del cerdo en 2018 y grandes pérdidas no recurrentes) 18 pronóstico de ganancias, el valor original es 585 millones de yuanes (más el pronóstico de ganancias 19-20), el EPS es -0,48/0,77/1,78 yuanes/acción y el PE correspondiente al precio actual de las acciones es 19/ 20 respectivamente.
Los precios actuales de las acciones de Tianbang Shares, Shiwen, Muyuan Shares y Zhengbang Technology corresponden a 19 PE de 16/21/45/23X respectivamente, el valor de mercado promedio per cápita es 3334/6161/7034/; 3944 yuanes respectivamente. Con ambos métodos de valoración, la valoración de Tianbang es inferior a la media de la industria. Si se utiliza el método de capitalización de mercado promedio y la valoración de la empresa es cercana a la de las empresas líderes, el precio de las acciones de la empresa aún tiene margen para duplicarse y se mantiene la calificación de "compra".
Advertencia de riesgo: los precios del cerdo no aumentan como se esperaba; se ven afectados por la epidemia de peste porcina africana, la producción es significativamente menor de lo esperado o los aumentos de costos son significativamente mayores de lo esperado, y el desempeño de la empresa se verá afectado; Existe el riesgo de una supervisión insuficiente del gobierno corporativo.
Acciones de Yisheng: los precios del pollo fluctúan a niveles altos y la elasticidad de las ganancias de la empresa es enorme.
Yisheng Shares 002458
Institución de investigación: Northeast Securities Analista: Li Yao Fecha de redacción: 2022-03-13.
El 8 de marzo de 2022, llevamos a cabo una investigación in situ sobre la producción y operación de Yisheng Shares. En 2018, la empresa logró unos ingresos totales de 147.300 millones de yuanes, un aumento interanual de. 124%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 363 millones de yuanes, un aumento interanual de 265.438 07. Se espera que en el primer trimestre de 2022, la empresa logre un beneficio neto de 320-340 millones de yuanes, un aumento interanual de 2919,27-3107,97 yuanes.
El aumento de los precios de los productos ha mejorado significativamente la rentabilidad de la empresa. 2065438 En 2008 * * * la empresa produjo y vendió aproximadamente 300 millones de pollos comerciales y exportó 8 millones de pollos parentales. Afectada por la continua disminución de las introducciones de la industria, la capacidad de producción de la industria continúa reduciéndose. En 2018, el precio promedio de los sustitutos comerciales del pollo aumentó en 138,45438 0 en comparación con el año anterior, y el precio promedio de los pollos sustitutos parentales aumentó en 23,94 en comparación con el año anterior. El fuerte aumento de los precios de los productos provocó que el beneficio de la empresa en 2018 aumentara un 217% interanual.
Los anuncios mensuales son desiguales y se espera que la alta prosperidad de la industria continúe a lo largo de 2022. De junio a septiembre * * *, se lanzaron 393.000 unidades, una disminución interanual de 13. En 2018, se introdujeron 10.000 unidades, lo que mejoró significativamente el nivel general de introducción a lo largo del año. Afectado por el desequilibrio de las introducciones mensuales, se espera que haya una escasez periódica de suministro de semillas en 2022.
La región nororiental, donde se produjo la epidemia por primera vez y fue más grave, fue también la zona donde se trasladaron los cerdos y la capacidad de producción se redujo significativamente. Después de que se levantó gradualmente el bloqueo del transporte, los pequeños y medianos agricultores vendieron una gran cantidad de cerdos con sobrepeso antes del Festival de Primavera, los precios del cerdo en el noreste de China tomaron la delantera en la recuperación después de la "última caída". También aparecieron tempranamente nuevas zonas epidémicas en el sur.
La epidemia ha reducido considerablemente la productividad de las cerdas (las cerdas son más susceptibles al virus de la peste porcina africana debido a su estructura fisiológica). Después de que las cerdas enfermaron, muchas granjas de cerdos tuvieron que ser "limpiadas". Predecimos que los precios de los cerdos aumentarán significativamente en la segunda mitad de 2022, lo que durará unos 12 meses (suponiendo que el suministro de cerdos comerciales comience con el reemplazo de las cerdas sobrantes).
El volumen estimado de sacrificio de cerdos en 2022/2020 es de 14.000/18.000 cabezas respectivamente. Si los precios del cerdo aumentan como se espera, los resultados de la empresa se recuperarán considerablemente. La capacidad de producción potencial de la empresa sigue aumentando rápidamente.
A juzgar por los activos fijos y las construcciones en curso de la empresa en el informe del tercer trimestre, aún mantuvo una tasa de crecimiento relativamente alta: 19,68 y 82,78 respectivamente.
En particular, el número de proyectos en construcción alcanzó los 2.738 millones de yuanes, lo que constituye reservas suficientes para el alto crecimiento continuo del sacrificio de cerdos en los próximos años. A corto plazo, la epidemia de peste porcina africana en Henan y Anhui, las principales áreas de distribución de capacidad de producción de la empresa, es relativamente grave y se espera que afecte la utilización efectiva de la capacidad de producción porcina de la empresa en 2022. Se espera que la producción de la compañía sea de 65,438 0,400/65,438 0,800,000 respectivamente de 2022 a 2020. 2022-2020 será una "buena oportunidad" para que la compañía libere gradualmente capacidad de producción y aumente los precios de venta, y se espera que el desempeño de la compañía se recupere significativamente. .
Comentarios sobre el informe anual de 2018 de New Hope: El deterioro reduce el rendimiento y el ciclo del cerdo entra en batalla a la ligera.
New Hope 000876
Institución de investigación: GF Securities Analistas: Wang Qian, Zhang Binmei Fecha de redacción: 4 de abril de 2022
Comparación de ingresos de 2018 Un aumento de 10,38 en el mismo período del año pasado; el beneficio neto atribuible a la matriz antes y después de no deducciones fue de -25,23/-10,75 interanual. En 2018 * *, la empresa logró unos ingresos operativos de 69.063 millones de yuanes al año. el aumento interanual de 10,38; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 65.438.070,5 millones de yuanes, una disminución interanual de 25,23 después de las no deducciones. El beneficio neto atribuible a las empresas matrices fue de 20.365.438 millones de RMB, año tras año; disminución de 65.438 0,75. Las principales pérdidas no reembolsables provinieron de pérdidas por deterioro de activos de 698 millones de yuanes, un aumento de 544 millones de yuanes en comparación con las pérdidas por deterioro de activos de 65.438 millones de yuanes en 2065, 438 y 2007.
El negocio de piensos es estable y el negocio de cría se divide en 1) 2018. El volumen anual de ventas de piensos fue de 17,04 millones de toneladas, un aumento interanual del 8,37%, siendo el pienso para cerdos, piensos para aves y piensos acuáticos el que creció al ritmo más rápido. El volumen de ventas aumentó de manera constante y el margen de beneficio bruto general también aumentó simultáneamente, logrando un beneficio bruto de 3.002 millones de yuanes, un récord, un aumento interanual del 13,63.
2) Diferenciación del desempeño reproductivo: En términos de cría de cerdos, la empresa vendió 2,55 millones de cerdos en 2018, un aumento interanual del 48,54% del costo total de los cerdos de engorde vendidos por la empresa. era de 12,4 yuanes/kg. Debido a la fuerte caída del precio promedio del cerdo a lo largo del año, se espera que el negocio de cría de cerdos sufra pérdidas en términos de cría de aves, las ventas anuales de pollos y patos fueron de aproximadamente 457 millones, una disminución interanual; de 24,63, y las ventas de pollos comerciales criados por ellos mismos y pollos y patos comerciales confiados fueron de 260 millones, un aumento interanual de 28,75. El volumen de ventas de productos de pollo y pato fue de 17,913 millones de toneladas, un aumento interanual; disminución anual del 5,63%, y la utilidad bruta alcanzó un nuevo máximo en los últimos siete años, un aumento interanual del 51,48% 3) En el ámbito alimentario, las ventas anuales de productos porcinos fueron de 278.300 toneladas al año. aumento interanual del 4,94%; varios tipos de productos cárnicos profundamente procesados y verduras preparadas El volumen de ventas fue de 6,5438 millones de toneladas, una disminución interanual del 7,59%, el beneficio bruto aumentó un 29,08% interanual.
Disposición integral de toda la cadena industrial. Si se mantiene la calificación de "sobreponderación", se espera que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 76,0, 33,9 y 5,3 respectivamente en 2022-2021, 4018 y 4.230 millones. Se espera que en 2022, el negocio agrícola y ganadero y los ingresos por inversiones del Minsheng Bank aporten 1.350 millones de yuanes y 16.500 millones de yuanes, respectivamente. Con referencia a las valoraciones de empresas similares, asignamos valoraciones PE de 42 y 5 veces respectivamente, con un valor razonable de 65.438 05,39 yuanes/acción, y le otorgamos una calificación de "sobreponderación".
Advertencia de riesgo: el fuerte aumento de los precios de las materias primas ha reducido los márgenes de beneficio; las epidemias a gran escala han provocado reducciones en el volumen de sacrificio y las pérdidas por deterioro de los activos han aumentado significativamente, etc.
Acciones de Muyuan: Optimista sobre el aumento del volumen y el precio del cerdo de la empresa.
Acciones de Muyuan 002714
Institución de investigación: Shenwan Hongyuan Analista: Zhao Jinhou Fecha de redacción: marzo mayo de 2022
Evento: 27 de febrero de La compañía anunció su 2018 informe de rendimiento: los ingresos operativos anuales fueron de 133,88 millones de yuanes, un aumento interanual de 33,32 yuanes; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 520 millones de yuanes, una disminución interanual de 78 yuanes, y el beneficio por acción fue de 0,17 yuanes.
Entre ellos, el cuarto trimestre logró unos ingresos operativos de 4.207 millones de yuanes en un solo trimestre, un aumento interanual del 2,535%; el beneficio neto fue de 65.43870 millones de yuanes, una disminución interanual del 30,74%, en línea con nuestro anterior. expectativas de beneficios para el cuarto trimestre de la empresa.
En 20110 se vendieron 1010.000 cerdos, un incremento interanual de 52,14, ligeramente inferior a las expectativas del mercado a principios de año (1.200-140.000). En 2018, la empresa vendió 11,0111 millones de cerdos, un aumento interanual del 52,14%. Entre ellos, en el cuarto trimestre, hubo 1.010.910.000 cerdos comerciales, 863.500 lechones y 3.366 millones de cerdos vivos, un aumento interanual de 68,72 y un aumento intermensual de 15,99. Entre ellos, había 3,260,9 millones de cerdos comerciales y 98.800 lechones.