¿Está llegando a su fin el repunte del euro?
Previsión del informe de la agencia
¿Está llegando a su fin el repunte del euro? El mercado de valores sigue siendo atractivo
En su último informe publicado el día 17, UBS señaló que en esta etapa no se debe considerar que los inversores se retiren de los activos de riesgo y recurran a activos de refugio seguro. El euro sigue estando bien respaldado frente al dólar. Pero el repunte del euro puede estar llegando a su fin, con un avance limitado, al menos durante los próximos meses.
Los activos de riesgo no deberían retirarse
La UBS señala en el informe que las últimas tensiones han sacudido el mercado, las bolsas asiáticas cayeron y el índice de volatilidad implícita VIX del mercado bursátil estadounidense cayó de alrededor de 10 subió por encima de 16, el nivel más alto desde las elecciones presidenciales de Estados Unidos del año pasado. Los inversores deben estar preparados para que surjan tensiones de vez en cuando. Los inversores reacios al riesgo deberían considerar la posibilidad de cubrirse, pero la UBS no recomienda que los inversores abandonen los activos de riesgo. El sólido impulso económico y de ganancias a nivel mundial debería hacer que las acciones sigan subiendo.
Además, el informe también enfatizó que el aumento del dólar estadounidense a principios de año arrasó el mercado de divisas, y el tipo de cambio ponderado por el comercio del dólar estadounidense una vez aumentó a 14- año máximo. Ahora, la apreciación del euro ha llamado la atención del mercado. Esto demuestra la controvertida opinión de la UBS a finales de 2016 de que sobreponderar el EURUSD era la estrategia correcta. La agencia espera que el Banco Central Europeo comience a reducir sus compras de bonos a principios de 2018. Al mismo tiempo, se desvanecerán las expectativas de que la administración Trump pueda aprobar recortes de impuestos o aumentar el gasto en infraestructura en el corto plazo. Sin embargo, el euro ha subido bruscamente frente al dólar, subiendo alrededor de un 12% en lo que va del año y acercándose al pronóstico semestral de la UBS de 1,18.
Las acciones siguen siendo atractivas
UBS cree que los inversores deberían considerar cubrirse en lugar de recortar posiciones alcistas en acciones globales.
Han pasado diez años desde el estallido de la crisis financiera mundial, y el ciclo económico parece haber entrado ahora en una fase "madura". El índice MSCI Country World ha ganado casi un 140% desde 2009. Sin embargo, incluso después de un repunte tan fuerte, puede que no sea rentable salir del mercado anticipando el final del ciclo económico. El crecimiento de las ganancias corporativas es fuerte, la política monetaria sigue siendo laxa y las valoraciones no son demasiado altas. La investigación de la agencia también muestra que las acciones subieron un promedio del 19% en los seis a 18 meses anteriores al inicio de las últimas tres recesiones (1990, 2001 y 2007).
Por eso, la UBS todavía cree que los inversores deberían seguir invirtiendo. Pero las estrategias de cobertura se vuelven más importantes a medida que el ciclo económico madura, especialmente cuando la volatilidad implícita se acerca a mínimos históricos y los bonos pueden ya no ser el refugio seguro contra las caídas de las acciones que fueron en ciclos económicos anteriores.
Desde una perspectiva regional, el entorno macro sigue siendo favorable para los inversores. La política monetaria sigue siendo laxa en un contexto de baja inflación. El crecimiento económico mundial es sólido: el PIB de la eurozona alcanza su ritmo más rápido desde el segundo trimestre de 2011, mientras que se espera que el crecimiento en los mercados emergentes se acelere del 4,4% en 2016 al 5% este año. Se espera que las ganancias por acción del segundo trimestre aumenten alrededor de un 10% tanto en Estados Unidos como en la zona del euro, mientras los mercados emergentes siguen siendo populares y los datos muestran que los fondos de acciones y los fondos cotizados en bolsa (ETF) registraron una decimonovena semana consecutiva de entradas. Entre ellos, los ETF de Asia excepto Japón atrajeron un máximo de dos años en entradas de capital. Aunque el mercado de valores estadounidense ya no está en pleno apogeo, los índices bursátiles estadounidenses todavía se encuentran en niveles históricamente altos. Pero los fondos de acciones estadounidenses sufrieron una séptima semana consecutiva de reembolsos. Reportero Zhang Zhenhe