Li Jianjun comida fresca
Resumen: Desde la década de 1990, las frecuentes crisis financieras han traído enormes peligros a las economías de varios países. Este artículo revisa primero las crisis financieras de varios países y luego resume sus experiencias y lecciones. Finalmente, combinado con los factores potenciales que pueden desencadenar crisis financieras en la economía de nuestro país, llevamos a cabo una discusión útil sobre la prevención de crisis financieras en nuestro país y propusimos algunas contramedidas
Palabras clave: Experiencia en crisis financiera y lecciones de pensamiento realista
Con la globalización económica y la apertura gradual de la industria financiera de China, el sistema financiero chino se ha convertido cada vez más en una parte integral del sistema financiero mundial. Sin embargo, las frecuentes crisis financieras que han ocurrido desde el siglo XX han demostrado claramente el daño de las crisis financieras. Especialmente para un país grande como el nuestro, una crisis financiera puede tener en cierto sentido un resultado catastrófico. Aunque nuestro país no ha experimentado hasta ahora una crisis financiera, esto no significa que nuestra estructura económica y nuestro sistema financiero sean sólidos, en mayor medida se puede atribuir a nuestro estado cerrado anterior. De hecho, en los últimos años, el debate sobre la crisis financiera de China casi nunca se ha detenido en el extranjero. ¿Como Nicolás? Lardy cree que la crisis financiera de China está madura y que lo único que falta es el detonante para desencadenar una crisis integral (Wu Chuanfu, 2003). "Far Eastern Economic Review" incluso publicó un artículo en 2002: "El sistema financiero de China está a punto de ser destruido". Aunque estas opiniones tienen sus propios puntos de partida, es un hecho indiscutible que hay muchos factores que desencadenan la crisis financiera dentro del sistema económico chino. Por lo tanto, en la actualidad, la apertura financiera se ha convertido en una tendencia. Es más urgente e importante aprender de las crisis financieras de otros países, prevenirlas y mejorar la capacidad de resistirlas.
1. Panorama teórico
La definición autorizada de crisis financiera la da Goldsmith (1982), que se refiere a todos o la mayoría de los indicadores financieros: tasas de interés a corto plazo, activos (activos). , el deterioro agudo, a corto plazo y supercíclico de los precios de los valores, los bienes raíces y la tierra, el número de quiebras de empresas y el número de quiebras de instituciones financieras. Se caracteriza por vender grandes cantidades de bienes inmuebles o activos financieros a largo plazo a cambio de moneda basándose en expectativas de caídas en los precios de los activos. Las crisis financieras se pueden dividir en crisis monetarias, crisis de deuda y crisis bancarias. En los últimos años, las crisis financieras han adoptado cada vez más la forma de crisis mixtas.
(1) La teoría de la crisis financiera de Marx
La teoría de la crisis financiera de Marx se establece sobre la base de la crítica de la teoría de la “proporción” de Ricardo y la “Ley de equilibrio del mercado” de Say. Marx señaló que la aparición de la moneda hizo posible separar la compra y la venta de mercancías en el tiempo y el espacio, lo que generó incertidumbre en el proceso de conversión entre moneda y mercancías. La función de la moneda como medio de pago condujo objetivamente a la posibilidad de una crisis de pago de la deuda Por lo tanto, la clave de la posibilidad de crisis financieras y económicas reside en las diferentes características de movimiento independiente del valor de las materias primas y las monedas; Mientras existan materias primas y monedas, las crisis económicas son inevitables y primero se manifestarán como crisis financieras.
Marx señaló además: “Una vez que la naturaleza social del trabajo se manifiesta como la existencia de una moneda mercantil, como algo distinto de la producción real, es inevitable que una crisis monetaria independiente o una crisis monetaria se convierta en un crisis real ". Se puede ver que Marx dividió las crisis monetarias y financieras en dos tipos: crisis monetarias y financieras acompañadas de crisis económicas y crisis monetarias y financieras independientes. La crisis financiera que acompaña a la crisis económica se basa principalmente en la competencia del mercado, la acumulación de capital y el desarrollo del crédito, mientras que la crisis financiera de la moneda independiente es el resultado del desorden interno del sistema financiero. Al mismo tiempo, Marx enfatizó particularmente el papel del crédito bancario en la mitigación y exacerbación de las crisis financieras.
En términos generales, Marx creía que las crisis financieras se basan en la sobreproducción y el exceso financiero, que se manifiestan como crisis de liquidez y crisis de pago de deuda para empresas y bancos, pero son esencialmente crisis monetarias.
(2) Teoría occidental de la crisis financiera
La anterior e influyente teoría de la crisis financiera es la teoría de la deuda-deflación propuesta por Fisher (1933). Fisher cree que durante la expansión económica, el aumento de la inversión se logra principalmente a través del crédito bancario. Esto conducirá a un aumento de la moneda, lo que a su vez conducirá a un aumento de los precios; sin embargo, un aumento de los precios será beneficioso para el deudor, por lo que el crédito se expandirá aún más hasta que se produzca un estado de "sobreendeudamiento", es decir. Es decir, los activos corrientes son insuficientes para pagar las deudas vencidas, lo que da lugar a un proceso de deflación de la deuda en cadena, que a menudo termina en una quiebra generalizada.
Sobre la base de la teoría de Fisher, Minsky (1963) propuso la teoría de la "inestabilidad financiera", Tobin (1980) propuso la teoría de la "clave del sistema bancario" y Kindleberger (1978) propuso la teoría del "sobrecomercio". M.H. Wolfson (65438)
Después de la década de 1970, las crisis financieras estallaron cada vez con más frecuencia y a menudo aparecieron en forma de crisis económicas independientes. Sobre esta base, la teoría de la crisis financiera maduró gradualmente. Desde la década de 1970 hasta la de 1990, se puede dividir a grandes rasgos en tres etapas. El modelo de crisis financiera de primera etapa fue propuesto por P. Krugman (1979) y mejorado y desarrollado por R. Flood y P. Garber. Se cree que la falta de coordinación de las políticas macroeconómicas y el sistema cambiario es la causa de la crisis financiera. . El modelo de crisis financiera de segunda etapa está representado por M. Obstfeld (1994, 1996), que introduce principalmente factores esperados y realiza análisis de juego dinámico entre el gobierno y el sector privado. Enfatiza la naturaleza de autopromoción de los factores esperados en las crisis financieras y. el papel de las variables económicas básicas en las crisis financieras. Después de la crisis financiera asiática de 1997, la teoría de la crisis financiera pasó a la tercera etapa. Muchos académicos han salido del alcance tradicional del análisis macroeconómico de la política monetaria, el sistema cambiario, la política fiscal y la política pública, y han comenzado a analizar las crisis financieras desde aspectos como la intermediación financiera y la asimetría de la información. Un ejemplo representativo es el modelo de riesgo moral propuesto por Krugman (1998), que enfatiza el papel central del riesgo moral en los intermediarios financieros al provocar que el capital de riesgo excesivo forme burbujas de activos; el modelo de crisis de liquidez (J. Sachs, 1998) se centra en explicar; el mecanismo de las crisis financieras a partir de la inestabilidad del propio sistema financiero; "Twin Crises" (Kaminsky & Reinhart, 1998) estudia empíricamente la relación intrínseca entre crisis bancarias y crisis monetarias.
2. Experiencia internacional y lecciones de las crisis financieras
Históricamente, las primeras crisis financieras típicas incluyen la “Tulip Mania” holandesa, la burbuja británica de los mares del Sur y la burbuja francesa del Mississippi. La Gran Depresión de 1929 en Estados Unidos. Por limitaciones de espacio, este artículo sólo revisa las principales crisis financieras ocurridas desde la década de 1990, tratando de identificar los mismos factores que llevaron a las crisis financieras y proporcionar una referencia para que nuestro país prevenga las crisis financieras.
(1) En la década de 1990 se produjeron cinco crisis financieras importantes, enumeradas en orden cronológico de la siguiente manera:
1.Crisis monetaria europea de 1992-1993
A principios de la década de 1990 , Alemania y Alemania se fusionaron. Para desarrollar la economía de la región oriental, Alemania elevó la tasa de descuento al 8,75% en junio de 1992. Como resultado, el tipo de cambio del marco comenzó a subir, lo que desencadenó un año de agitación en el mecanismo de tipo de cambio europeo. Las turbulencias financieras estallaron una tras otra y la libra esterlina y la lira italiana se vieron obligadas a retirarse del Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio. La crisis monetaria europea surgió durante el proceso de integración económica y monetaria europea. Superficialmente, esto se debe a que Alemania solo aumentó la tasa de descuento, pero la razón subyacente son las políticas monetarias descoordinadas de los estados miembros de la UE, que violan fundamentalmente los requisitos del sistema conjunto de tipo de cambio flotante, y las políticas macroeconómicas descoordinadas también son inconsistente con las economías de los estados miembros de la UE. Las diferencias de desarrollo están estrechamente relacionadas.
2.1994-1995 Crisis financiera mexicana.
En 1994, el 20 de febrero de 1994, México anunció repentinamente que ampliaría el rango de fluctuación del peso frente al dólar estadounidense al 15%. Esto desencadenó una crisis de confianza en el mercado debido a la acumulación a largo plazo de contradicciones en la economía, lo que resultó en que la gente vendiera el peso. A principios de 1995, el peso se devaluó un 30%. Luego el mercado de valores también cayó. La fuerte devaluación del peso provocó inflación importada. De esta manera, para estabilizar la moneda, México elevó significativamente las tasas de interés, lo que provocó una reducción de la demanda interna, el colapso de un gran número de empresas y un fuerte aumento del desempleo. Gracias a la ayuda internacional y los esfuerzos del gobierno mexicano, la crisis financiera de México comenzó a aliviarse después de 1995. Hay tres razones principales para la crisis financiera en México: primero, la gran escala de la deuda y el desequilibrio estructural; segundo, el continuo déficit en la cuenta corriente, que resulta en activos de reserva insuficientes y una menor solvencia de la deuda; tercero, el rígido mecanismo de tipo de cambio; no puede satisfacer las necesidades del desarrollo económico.
3.1997-1998 Crisis financiera asiática
La crisis financiera asiática fue un efecto dominó provocado por la fuerte depreciación de la moneda tailandesa en Asia.
El alcance, la duración y el impacto de esta crisis financiera no tienen precedentes en la historia. No sólo provocó turbulencias en los mercados cambiarios y bursátiles de los países del sudeste asiático, sino que provocó el colapso de un gran número de instituciones financieras, un aumento del desempleo y una recesión económica. pero también se propagan a otras partes de la región y tienen un impacto grave en la economía global. La crisis financiera asiática afectó a muchos países diferentes y las causas de la crisis variaron de un país a otro. Sin embargo, la crisis financiera asiática no fue un accidente. Hay muchos factores que inducen crisis financieras en diferentes países, como los desequilibrios macroeconómicos, la fragilidad del sistema financiero, la apertura y el seguimiento de los mercados de capital, la convertibilidad de las monedas y la falta de coordinación en el desarrollo de los mercados financieros (Li Jianjun y Tian Guangning, 1998).
Referencias:
[1] Demigue-Quint, Asli y de Tragash, Enrica. Liberalización financiera y fragilidad financiera, 1998.
[2]¿Bennett? t? Mackler M, Economía Monetaria Internacional[M], China Financial Press, 2001.
[3] Li Jianjun, Tian Guangning, Estudio comparativo de tres crisis financieras internacionales en la década de 1990 [M], China Economic Press, 1998.
[4] Chen Xuebin, Investigación sobre la formación, propagación y mecanismo de prevención de la crisis financiera contemporánea [M], Prensa de la Universidad de Finanzas y Economía de Shanghai, 2001.
[5] Wang Dexiang, Sobre la teoría de la crisis financiera de Marx [J], Economic Review, 2000, 3.
[6] Liu Mingxing, Luo, Resumen de la teoría de la crisis financiera[ J] ], Ciencias Económicas, Número 4, 2000