La nueva industria del gas natural y licores ha sufrido ajustes previos. ¿En qué rango se encuentra ahora?

Revisando los ajustes anteriores en la industria de licores, ¿en qué rango se encuentra ahora?

Recientemente, las existencias de licores se han ajustado continuamente, CICC

[601995. SS, 03908. HKEX] revisó los ciclos anteriores de licor y creyó que pudo haber entrado en la zona inferior.

1) Revisión de ciclos de bebidas alcohólicas anteriores: las emociones y el cambio de estilo de capital tienen un impacto limitado en el tiempo y la magnitud del ajuste del índice de bebidas alcohólicas

El índice de bebidas alcohólicas *** ha pasado por cuatro ciclos , a saber

2000-03, 2004-08, 2009-13, 2014-18.

Entre ellos, en 2001, debido a la introducción de un impuesto específico y al ajuste de la "epidemia de SARS", se prolongó durante 10 trimestres, con un retroceso máximo del 53%, pero obligó a la industria a actualizar a precios altos.

En 2004, el panorama empresarial se expandió y la industria entró en la "década dorada". La valoración (pe-ttm, lo mismo a continuación) aumentó de 24 veces en 2004 a 112 veces en 2007 debido a la sobrevaluación en 2008; ajuste de valor y crisis financiera, con una duración de 4 trimestres, con un retroceso máximo del 61%.

El "Plan de los Cuatro Trillones" en 2009 provocó efectos riqueza, etc., y el precio de aprobación de las bebidas alcohólicas de alta gama aumentó rápidamente, con una valoración que aumentó de 21 veces en 2009 a 46 veces en 2012; finales de 2012, debido a los "ocho artículos" Los ajustes como la introducción de "Reglamentos" durarán 6 trimestres, con un retroceso máximo del 60%.

La demanda de licores se recuperó en 2014 y las mejoras en el consumo impulsaron la expansión de los licores de gama media a alta, con valoraciones que aumentaron de 9 veces en 2014 a 41 veces en 2018 y, en la segunda mitad de 2018, las expectativas; de desaceleración del crecimiento económico generó preocupación sobre el licor Las preocupaciones sobre la demanda se han ajustado, durando 2 trimestres, con un retroceso máximo del 40%.

2) Las expectativas políticas y regulatorias han provocado una sobreventa del licor y el mercado ha alcanzado el rango más bajo. En la segunda mitad del año, el estilo del mercado ha cambiado y se han asignado fondos al crecimiento. sectores como las nuevas energías, la valoración del licor ha caído desde máximos y la epidemia ha estallado, las expectativas de política fiscal y las preocupaciones sobre las políticas regulatorias han amplificado el pesimismo del mercado, lo que ha provocado nuevas correcciones en el sector.

CICC [601995.SS, 03908.HKEX] cree que este ajuste es similar al de 2018 y ha alcanzado el rango de diseño inferior:

1) Todo es causado por las expectativas pesimistas del mercado, pero los fundamentos no han cambiado mucho. Por ejemplo, en 2018, se espera que la tasa de crecimiento económico se desacelere y el mercado está preocupado por la disminución de la demanda de licor en la segunda mitad del año; Al mismo tiempo, debido a expectativas como brotes epidémicos puntuales y políticas regulatorias, el mercado está preocupado por la desaceleración de las ventas de licores del Festival del Medio Otoño y el crecimiento en la segunda mitad del año.

2) El retroceso máximo esta vez es del 38%, con una duración de 2 trimestres, lo que se acerca al retroceso máximo del 40% en 2018, que duró 2 trimestres.

3) Los fundamentos del licor se mantienen sin cambios y la prosperidad estructural continúa.

Con el aumento de la renta disponible de los residentes y el rápido ascenso de la clase media y de gama baja (. 300 yuanes) y más El licor seguirá disfrutando de una gran prosperidad, y se espera que la capacidad de alta gama supere los 300 mil millones de yuanes en 25 años, y Mao Wulu seguirá disfrutando de los dividendos de las mejoras en el consumo.

El panorama competitivo de la industria de gama baja aún no se ha solidificado, y todavía hay margen para seguir mejorando la cuota de mercado de las industrias de gama baja nacional y pannacional. empresas líderes en salsas y vinos.

El precio del GNL de este año ha mostrado las características de "no débil fuera de temporada" y el centro de precios a largo plazo seguirá aumentando

1) El precio del GNL de este año ha mostró las características de "no débil fuera de temporada"

El 10 de agosto, el precio de mercado del GNL de mi país alcanzó los 5.403 yuanes/tonelada, un aumento interanual del 111,6% y un aumento del 59,4 % respecto al mismo periodo de 2019.

Razón 1: Por el lado de la demanda, el consumo aparente de gas natural ha aumentado. En el primer semestre del año, el consumo aparente de gas natural de mi país alcanzó los 182,7 mil millones de metros cúbicos, con una tasa de crecimiento compuesta del 10,5% en el mismo período de dos años. Por un lado, el objetivo de doble carbono acelera la sustitución del carbón por gas y la demanda de gas natural aumenta rápidamente. Se espera que la demanda de gas natural mantenga un crecimiento positivo durante los Planes Quinquenales 14 y 15, con tasas de crecimiento compuestas del 6% y 8% respectivamente, y un consumo que alcance los 435,0 mil millones de metros cúbicos y 639,2 mil millones de metros cúbicos respectivamente.

En la actualidad, muchos lugares han introducido políticas relevantes y el "carbón a gas" puede acelerar el cambio. Por otro lado, la fuerte recuperación de la industria impulsará un aumento en el consumo de gas. En el primer semestre del año, la generación de energía de mi país alcanzó los 3,87 billones de kilovatios-hora, un aumento promedio del 7,2% en el mismo período de los últimos dos años.

Segundo motivo: los precios internacionales del gas natural han aumentado, elevando los costos internos. A nivel global, el proceso de reducción de carbono se está acelerando. Más de 130 países y regiones han propuesto objetivos climáticos de "carbono cero" o "neutralidad en carbono". Al mismo tiempo, afectada por la recuperación de la economía internacional, la demanda internacional de gas natural ha aumentado, lo que ha resultado en una escasez de oferta y demanda. Junto con las altas temperaturas de este año, los precios internacionales del gas natural han aumentado, lo que ha elevado los precios de importación del gas natural de China.

En junio de 2021, el precio promedio de importación de GNL en mi país fue de US$448,1/tonelada, un aumento del 17,0% respecto a enero.

El precio promedio de importación de PNG fue de US$264,9; /ton, un aumento del 17,0% desde enero. Un aumento del 7%. Además, la dependencia de las importaciones de gas natural de mi país es relativamente alta, superando el 40% en los últimos años. Como resultado, los precios internacionales del gas natural han aumentado, elevando los costos internos.

2) Se espera que el equilibrio ajustado se mantenga ajustado en la segunda mitad del año, y el centro de precios a largo plazo puede aumentar

Lado de la demanda: en términos de consumo interno, Se espera que el consumo aparente para todo el año sea de 380,7 mil millones de metros cúbicos, un aumento interanual del 17,1%. En términos de exportaciones, se espera que el volumen de exportación anual sea de 4,32 millones de toneladas, correspondientes a aproximadamente 6 mil millones de metros cúbicos.

Lado de la oferta: el suministro de gas natural incluye principalmente tres partes: producción nacional, volumen de importación de GNL y volumen de importación de PNG. Se espera que la producción anual sea de 208,8 mil millones de metros cúbicos, un aumento interanual de. el volumen de importaciones de GNL fue de 118,6 mil millones de metros cúbicos, un aumento interanual del 26,2%; el volumen de importaciones de PNG fue de 56 mil millones de metros cúbicos, un aumento interanual del 15,8%.

Oferta y demanda: Utilizamos la relación entre oferta y demanda para representar el equilibrio entre oferta y demanda. La relación entre oferta y demanda en la primera mitad del año fue de aproximadamente

. 1,003, y en el segundo semestre del año fue 0,9802. Por lo tanto, en el corto plazo, se espera que la oferta y la demanda de gas natural de mi país se mantengan estrechamente equilibradas en la segunda mitad del año. En el largo plazo, bajo los dos objetivos de carbono, la tasa de crecimiento de la demanda de gas natural puede aumentar. significativamente antes de alcanzar su punto máximo, y el centro de precios del gas natural basado en el mercado podría aumentar a mediano y largo plazo.

En resumen, se espera que el mercado de gas natural de mi país se mantenga en un equilibrio estrecho en la segunda mitad de este año y, a medida que se acerca la temporada de calefacción de invierno, los precios pueden seguir aumentando. A largo plazo, la mejor opción es la transición a las energías renovables. Según los objetivos duales de carbono, se espera que la demanda de gas natural mantenga un crecimiento positivo a una tasa de crecimiento compuesta del 6% y el 8% durante los Planes Quinquenales 14 y 15, respectivamente. Se espera que el crecimiento continuo de la demanda impulse el GNL nacional. centro de precios hacia arriba en el futuro.