Las empresas que cotizan en bolsa para la integración de activos estatales locales con frecuencia quedan "varadas"
Los casos "permanentes" se suceden uno tras otro
En este mercado alcista sin precedentes en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen, el "tema principal" de las empresas centrales que integran las empresas que cotizan en bolsa siempre ha estado presente. él. Las estadísticas muestran que hasta ahora ha habido muy pocos casos de "varamiento" de empresas cotizadas integradas por empresas centrales. Tomemos como ejemplo a Aerospace Communications. El 16 de agosto de 2007, Aerospace Communications anunció que suspendería sus operaciones debido a discusiones sobre empresas privadas. Posteriormente, la junta directiva no lo hizo. Se tomó la decisión de reanudar la negociación el 20 de agosto. Sin embargo, cuatro días después, Aerospace Communications decidió suspender la negociación nuevamente y finalmente llegó a una resolución sobre la colocación privada después de obtener el consentimiento en principio de las autoridades pertinentes de la industria. Contrariamente a los "vientos suaves" de la integración de las empresas centrales, desde la segunda mitad del año pasado se han sucedido casos fallidos de integración de activos estatales locales de empresas que cotizan en bolsa.
Uno de los casos es que el 15 de noviembre de 2007 es el último momento antes de que expire la fecha de registro de acciones para la Asamblea de Accionistas de Yueyang Paper. La asamblea de accionistas de la compañía considerará el uso de la asignación de acciones para realizar. la adquisición del accionista mayoritario Hunan Tiger Paper Group Co., Ltd. Resolución sobre la cotización de la empresa responsable en su conjunto. Sin embargo, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la provincia de Hunan envió un aviso conciso y conciso a Tiger Paper Group el mismo día, diciendo: "En cuanto a la cuestión del plan de Yueyang Paper Co., Ltd. para refinanciar a través de asignación de acciones, nuestro comité ha estudiado cuidadosamente y decidió no estar de acuerdo por el momento. Se emitió la aprobación de la gestión de capital estatal para la emisión de nuevas acciones de Yueyang Paper mediante colocación. Como resultado, el plan general de cotización de Yueyang Paper fue. Originalmente todo iba bien, pero "nació muerto".
Caso 2: Chongqing Beer experimentó una suspensión y reanudación del comercio del 26 de octubre al 7 de noviembre de 2007. En ese momento, hubo "acontecimientos importantes" que llevaron a la suspensión de Chongqing Beer. La expectativa del mercado era que Chongqing Beer. aprobaría la integración Los activos cerveceros de Chongqing Beer (Group) Co., Ltd., el principal accionista, se cotizaron en su conjunto, pero finalmente se reanudaron porque "no se cumplían las condiciones para que los asuntos importantes se presentaran a la junta directiva". todavía maduro." Huang Qifan, miembro del Comité Permanente del Comité del Partido Municipal de Chongqing y vicealcalde ejecutivo, declaró públicamente una vez que en 2010, el nuevo objetivo de incluir en la lista a 28 grupos holding municipales de propiedad estatal en su conjunto se había cumplido básicamente. Desde esta perspectiva, la cotización general de Chongqing Beer es una respuesta completamente positiva a la estrategia de integración de activos estatales de Chongqing. Por lo tanto, los obstáculos para la cotización general de Chongqing Beer sorprendieron al mercado.
Aún existen muchos casos de integración fallida de activos estatales locales en empresas que cotizan en bolsa. El 31 de octubre de 2007, Huagong Technology anunció que pondría fin al plan para integrar a los "tres héroes" de la industria del láser de Wuhan, como Huagong Laser, Tuanjie Laser (Wuhan Tuanjie Laser Co., Ltd.) y Chutian Laser a través de una colocación privada. 10 de diciembre de 2007 El 20 de diciembre de 2007, Jiufa Shares anunció que su accionista mayoritario Shandong Jiufa Group Co., Ltd. y Beijing Anjielian Technology Development Co., Ltd. no lograron llegar a un acuerdo sobre la transferencia de capital el 20 de diciembre de; 2007, Shandong Haihua anunció que la transferencia de capital de su principal accionista Shandong Haihua Group Co., Ltd. a Sinochem Group Corporation de China finalizó el 11 de diciembre de 2007, Yuntianhua, Yunnan Salt Chemical y Malong Industries bajo Yuntianhua Group Co., Ltd. suspendió repentinamente sus operaciones colectivas y luego anunció el 24 de diciembre que la reanudación de las operaciones se debió a las condiciones inmaduras para los principales asuntos discutidos. También el 24 de diciembre de 2007, Hunan Haili anunció que los dos principales grupos estatales, Hunan; Haili High-tech Industry Group Co., Ltd. y Hunan Light Industry Salt Industry Group Co., Ltd. El plan de reorganización fue oficialmente abortado el 26 de diciembre de 2007, Dalian Jinniu anunció la terminación del "Acuerdo Marco de Reorganización" firmado entre ellos; el mayor accionista Northeast Special Steel Group Co., Ltd. y Dahua (Group) Co., Ltd. el 7 de enero de 2008, Xu Ji Electric, que había sido suspendida de operar durante cuatro meses, reanudó sus operaciones, pero su principal el accionista Xu Ji Group Co., Ltd. aún no ha logrado avances sustanciales en la reestructuración de su empresa estatal y la introducción de inversores estratégicos al día siguiente, Jinhua Chlor-Alkali anunció que su accionista mayoritario Jinhua Chemical (Grupo) Co., El plan de Datang Power Generation como inversor estratégico fracasó...
Además, el proceso de integración de empresas que cotizan en bolsa con activos estatales en algunos lugares no estará exento de variables en el futuro. . El principal accionista de Salt Lake Potash es Qinghai Salt Lake Industry (Group) Co., Ltd., y el segundo accionista es Sinofert Co., Ltd., una empresa propiedad en un 50,06% de Sinochem Group Corporation de China a través de Sinofert Holdings Co., Ltd. . listado en Hong Kong. Salt Lake Group tiene la intención de inyectar todos sus activos en SST Digital para lograr una cotización general y luego fusionar Salt Lake Potash en el año fiscal posterior a la finalización de la reforma accionaria de SST Digital. Dado que involucra los intereses de empresas que cotizan en Hong Kong, es posible que SST Digital tenga que considerar muchos más factores durante el proceso de integración de Salt Lake Potash.
CICC señaló en su informe de estrategia de inversión de 2008 que debido al control de Sinochem Group, el proceso de fusión de Salt Lake Potash inevitablemente se verá afectado por Sinochem Group y puede que no sea fácil.
Múltiples razones conducen al “varamiento”
De hecho, la integración de activos estatales locales en empresas cotizadas fracasa con frecuencia, principalmente porque hay demasiados controladores involucrados y es imposible. coordinar diversos controles en el corto plazo. El informe de investigación de la CICC señaló que el método de integración mediante el cual las empresas centrales inyectan activos a precios bajos en sus empresas que cotizan en bolsa es en realidad una forma encubierta de que los grandes accionistas estatales entreguen grandes cantidades de beneficios a los accionistas circulantes y, por lo tanto, puedan obtener un apoyo generalizado. Estas operaciones de integración las llevan a cabo las empresas centrales en un "modelo uno a uno" o un "modelo uno a muchos". Dado que las partes interesadas involucradas son simples, las ideas y operaciones de integración no son complicadas. llevar a cabo operaciones sobre sus activos de acuerdo con diferentes negocios principales. La integración y luego inyectar diferentes activos comerciales principales en diferentes empresas que cotizan en bolsa no sólo puede evitar la competencia horizontal, sino también cumplir con los requisitos de las empresas que cotizan en bolsa para hacerse más grandes y más fuertes. Sin embargo, la operación de integración de las empresas que cotizan en bolsa bajo activos estatales locales no es tan simple, porque están involucradas más partes interesadas y ha evolucionado hacia un "modelo de muchos a uno" o un "modelo de muchos a muchos entre". En este momento, el comportamiento de fusión e inyección de capital de las empresas que cotizan en bolsa será más complicado, especialmente cuando se enfrente a esos poderosos controladores.
Además, las operaciones de capital extranjero también afectarán el proceso de integración de los activos estatales locales en las empresas que cotizan en bolsa. La cotización general de Chongqing Beer de repente encontró obstáculos. La razón principal fue que el segundo mayor accionista de la compañía, Newcastle Brewery Co., Ltd. de Escocia, que poseía el 19,51% de las acciones, fue repentinamente adquirida conjuntamente por Carlsberg y Heineken. Según personas familiarizadas con el asunto, según el plan original, una parte considerable de los enormes fondos necesarios para que Chongqing Beer adquiriera los activos de Chongqing Beer Group y la marca "Shancheng" proviniera de la emisión directa o indirecta de acciones a Newcastle. . La inesperada adquisición conjunta de Newcastle por parte de Carlsberg y Heineken provocó directamente el varamiento de emergencia de la cotización general de Chongqing Beer. Guo Changsheng, analista de la industria de alimentos y bebidas del Instituto de Investigación de Valores de Shanghai, dijo que las primas de adquisición en la industria cervecera son generalmente altas sin una gran inyección de flujo de efectivo externo, será difícil para Chongqing Beer integrar los activos de. accionistas principales con fondos internos.
El “ataque en solitario” es también una de las razones por las que el plan para integrar activos estatales locales en empresas que cotizan en bolsa quedó repentinamente “varado”.
Antes y después de la suspensión colectiva y reanudación del comercio de Yuntianhua, Yunnan Salt Chemical y Malong Industries bajo el Grupo Yuntianhua, circularon ampliamente en el mercado tres planes de integración: el primero es el "tres en uno". "Plan, a saber, Yuntianhua. El grupo inyectó activos como sal de potasio, fibra de vidrio, productos químicos de fósforo y fertilizantes compuestos de fosfato en Yuntianhua, y utilizó el método de la bolsa de valores para absorber y fusionar Yunnan Salt Chemical y Malong Industries, logrando así la cotización general de Yuntianhua Group; la segunda opción es que Yuntianhua Group implemente una cotización general profesional, inyecte fibra de vidrio, fertilizantes compuestos de fosfato y otros activos en Yuntianhua, inyecte productos químicos de fósforo en Malong Industry (la provincia de Yunnan luego reorganizará las empresas de productos químicos de fósforo de la provincia) e inyectará negocio de sal de potasio en la salinización de Yunnan Las tres opciones son que Yuntianhua Group utilice directamente Yuntianhua para lograr una cotización general y transfiera las "cáscaras vacías" de Malong Industry y Yunnan Salt Chemical a otras empresas en la provincia de Yunnan. Obviamente, no importa cuál de las tres opciones adopte el Grupo Yuntianhua para la integración, es inseparable de la estrategia de “una partida de ajedrez” de Yunnan.