El recorte de la tasa de interés RRR del banco central y algunas reflexiones sobre políticas futuras
En primer lugar, ¿cómo entender esta ronda de recortes de RRR?
Según los cálculos, esta ronda de reducción del RRR de 25 puntos básicos equivale a 530 mil millones de yuanes. Es inferior a las expectativas del mercado y no satisface su sed. El índice simplemente está ahí para que lo vea. Yang Ma salió y explicó: Yang Ma había entregado 1 billón de ganancias antes y ya había entregado 600 mil millones. Esto se va a poner en el mercado, lo que equivale a 25 puntos básicos. Creo que esta es una buena explicación. No todos los ciudadanos son expertos financieros y la orientación adecuada de los medios es importante para la confianza.
2. Orientación política de seguimiento
No habrá una flexibilización integral en el futuro, principalmente una flexibilización estructural. Anoche, el banco central y la Administración Estatal de Divisas emitieron 23 medidas para garantizar los servicios financieros corporativos. De hecho, se trata de una flexibilización selectiva. Los sectores implicados incluyen la logística, la energía, la agricultura, el alojamiento, la restauración, el turismo, etc.
En tercer lugar, cómo entender las políticas futuras
En primer lugar, dejar claro que las políticas futuras no se relajarán por completo, sino que mantendrán la flexibilización estructural y profundizarán las reformas institucionales. De hecho, hay razones por las que el banco central está recortando cautelosamente las tasas de interés. La diferencia con el pasado es que el mercado actual se debe principalmente a una demanda insuficiente y los recortes de tipos de interés estimulan directamente la oferta. Hay un fenómeno aquí. Se entiende que a los bancos no les falta dinero ahora, pero el problema es que no pueden liberarlo. Ya se trate de bancos comerciales por acciones o de propiedad estatal, o incluso de bancos comerciales rurales urbanos, hay dinero que no se puede invertir. Los dos principales inversores anteriores, el sector inmobiliario y las plataformas locales, estaban sujetos a restricciones estrictas, pero las capacidades de inversión y las reformas institucionales de otros bancos corporativos no han seguido el ritmo. Por lo tanto, los recortes de las tasas de interés y las reducciones del RRR tendrán poco impacto en la inversión de los bancos, y se debe hacer más para encontrar formas de transmitir las políticas de estímulo a la demanda.