¿Cuáles son las perspectivas para analizar las cuestiones financieras? dar un ejemplo

1. Ajuste estructural financiero global y marco de política monetaria.

2. Comercialización de los tipos de interés. ¿Qué ha hecho para discutir la liberalización de las tasas de interés de China? ¿Qué más hay que hacer?

3. La cuestión del tipo de cambio.

Ejemplo de texto:

Desde que entramos en el nuevo siglo, las finanzas han ido atrayendo la atención por los siguientes motivos: 1. Las finanzas desempeñan un papel cada vez más importante en la economía y cualquiera que estudie economía debe estudiar finanzas. 2. En la práctica, se han encontrado muchos problemas nuevos dentro y fuera del país. Estamos en una era en la que es posible hacer una contribución global. Muchas cuestiones fundamentales son difíciles de explicar utilizando las teorías existentes. Debemos tener ideas y espíritu innovadores, integrar la teoría y encontrar nuevas teorías y métodos a partir de la práctica. Este artículo analiza principalmente desde tres aspectos:

1. Ajuste de la estructura financiera global y cambios en el marco de política monetaria

1. )Mercado de Valores

Existe mucha literatura sobre el mercado de valores. En este gráfico podemos ver que, a excepción del mercado de valores japonés, los mercados de valores de otros países desarrollados han experimentado un proceso de fuerte aumento primero y luego de fuerte caída. A menudo decimos que el mercado de valores es un barómetro de la economía, entonces, ¿este gráfico de tendencias del mercado de valores refleja la economía real? Muchos estudios creen que si se reflejó a principios de los años 1990, básicamente no se reflejó a finales de los años 1990 y en el nuevo siglo. Para analizar los fenómenos financieros, debemos encontrar la base sustancial para el surgimiento y desarrollo de este fenómeno financiero, es decir, el desarrollo de la nueva economía con la tecnología de la información como núcleo en los años 1980 y 1990. Desde principios de la década de 1990, impulsadas por la revolución de la tecnología de la información, las industrias emergentes de alta tecnología, como las de computadoras y comunicaciones, han crecido rápidamente en los principales países con economía de mercado, especialmente en los Estados Unidos. Las industrias tradicionales en general se han transformado y la capacidad de producción ha crecido rápidamente. En el proceso, las llamadas fusiones y adquisiciones y MOA alcanzaron niveles sin precedentes históricos, y el mercado de valores experimentó un mercado alcista sin precedentes en la década de 1990. Al mismo tiempo, quiero contarles un hecho que no queremos ver. Cuando la estructura económica se ajusta rápidamente y el mercado de valores sube con buen impulso, los bancos se encuentran en grandes problemas. Cuando hablamos de activos dudosos de los bancos, deberíamos adoptar una actitud más moderada y no culpar a los bancos por su incompetencia. Esto se debe al ajuste de la estructura económica. ¿Qué es el ajuste estructural económico? Es decir, se crean algunas empresas y se eliminan otras. Mientras las empresas se fusionen y reorganicen, significará que un gran número de buenos préstamos bancarios se convertirán en activos improductivos. ¿Cómo ver las causas y soluciones de los activos dudosos? Esto requiere un análisis cuidadoso. Decir simplemente que la intervención gubernamental, la gestión bancaria es deficiente y la regulación es desfavorable es demasiado simple y no ayuda al análisis. Si ves que el ajuste estructural económico significa que muchas empresas son eliminadas, definitivamente pensarás que si esa empresa es eliminada, sus préstamos bancarios se convertirán en activos dudosos. Por lo tanto, el desarrollo del mercado bursátil mundial ha promovido fusiones, adquisiciones y reestructuraciones, pero en términos de bancos, ha producido una gran cantidad de activos improductivos.

La nueva economía provoca shocks de oferta. Por el lado de la oferta, los métodos de producción han experimentado cambios rápidos y la capacidad de oferta se ha expandido muy rápidamente, pero la tasa de expansión de la demanda y el consumo no puede seguir el ritmo de expansión de la capacidad de producción. La expansión de la capacidad es rápida, pero la utilización de la capacidad está disminuyendo gradualmente. ¿Qué quieres decir? Esto es redundante. Este es un fenómeno global típico de finales del siglo XX y principios de este. Si este superávit es una crisis, es diferente a las crisis anteriores. En el pasado estuvo rodeada de crisis y luto, pero luego experimentó varios conflictos civiles. Esta crisis es que la gente puede consumir cada vez más cosas con una cantidad fija de dinero, pero mientras el nivel de vida de la gente sigue mejorando, la economía se ha estancado. Los shocks de oferta provocados por la nueva economía son diferentes de los del pasado. En el pasado, una industria podía albergar a varias empresas. Pero en la nueva economía, la primera empresa puede tener en sus manos toda la industria. Todos los demás negocios se convirtieron en empresas ineficientes y los préstamos bancarios rápidamente se convirtieron en activos improductivos.

El auge del mercado de valores ha promovido en gran medida el desarrollo de las principales economías, especialmente la industria de alta tecnología en los Estados Unidos. Sin embargo, a medida que el mercado de valores se disparó, rápidamente aparecieron sobreinversiones e incluso burbujas de inversión en industrias como las de computadoras y comunicaciones. En el cuarto trimestre de 2000, después de que el mercado de valores Nasdaq se desplomara, quedó al descubierto el fenómeno del exceso de capacidad en la industria de alta tecnología. A juzgar por la situación actual de los mercados bursátiles de varios países, aunque las políticas monetarias laxas y el entorno geopolítico internacional cada vez más claro después de la guerra de Irak han estimulado en cierta medida el lento mercado bursátil, la novedad tecnológica que formó el mercado alcista del mercado bursátil mundial en La década de 1990 ya no existe. El ajuste estable a largo plazo de la estructura industrial determina que el concepto de inversión de valor regrese al mercado de valores.

Aquí destacamos dos puntos: 1. ¿De qué manera el mercado de valores promueve el crecimiento económico nacional? En general, la gente piensa que el mercado de valores debería subir, pero no demasiado. De hecho, cualquier mercado de valores subirá y bajará bruscamente, lo cual es un fenómeno habitual. 2. Detrás de los altibajos del mercado de valores está el surgimiento de una serie de industrias emergentes. El mercado de valores ha generado una serie de nuevas industrias de manera exagerada y ha transformado completamente las industrias tradicionales. En palabras de Marx: "Si no hubiera sociedades anónimas en el mundo, hoy no habría ferrocarriles". Esto puede usarse para explicar una forma de financiación, un mercado financiero que promueve la industrialización de alta tecnología. Sin las fuertes subidas y bajadas del mercado de valores, hoy en día todavía sería difícil establecer rápidamente una industria de la información. A medida que el mercado de valores subía y bajaba, una gran cantidad de recursos se acumularon en esta industria, promoviendo el desarrollo de industrias emergentes y transformando integralmente las industrias tradicionales.

(2) Mercado de bonos

En comparación con los altibajos del mercado de valores, los mercados de bonos de varios países han mostrado una tendencia de desarrollo estable. De 1985 a 2003, desde la perspectiva de Estados Unidos, el mercado de bonos se desarrolló muy rápidamente. Este fenómeno nos dice que los bonos se han convertido en una herramienta importante en el mercado de capitales y su crecimiento es muy estable. La razón es que el entorno de bajas tasas de interés reduce el costo de la emisión de deuda. El mundo presenta un entorno de bajas tasas de interés; en comparación con las acciones corporativas, los bonos corporativos no son productos intensivos en información y conducen a superar el problema de principal-agente dentro de la empresa; Más del 90% de los productos financieros derivados son productos de tipos de interés (los productos de riesgo crediticio también se están desarrollando rápidamente) son beneficiosos para la gestión de carteras y de riesgos de los inversores institucionales; son beneficiosos para el desarrollo de la financiación residencial; La titulización hipotecaria ha promovido en gran medida el desarrollo financiero; ayuda a los bancos a transferir riesgos, especialmente riesgos crediticios. Los derivados sobre tipos de interés vinculan a los bancos comerciales con los mercados de capital.

Las razones por las que los derivados de crédito y los bonos de crédito están en auge son las siguientes: 1. En el proceso de ajustes drásticos de las estructuras industriales y financieras, los impagos y las quiebras aumentan día a día. La reestructuración financiera es buena para el desarrollo económico, pero mala para la industria financiera. Los bancos deben crear herramientas para protegerse contra el riesgo, que es la base de la industria financiera. La tarea de la industria financiera es identificar el riesgo y crear herramientas para gestionarlo. 2. El rápido desarrollo del mercado de valores de renta fija y del mercado de derivados extrabursátiles ha dado lugar a riesgos crediticios cada vez más importantes en las transacciones financieras.

En la década de 1990, los productos relacionados con el riesgo crediticio se desarrollaron rápidamente. Las instituciones financieras, especialmente los bancos comerciales, están prestando cada vez más atención al uso de productos de riesgo crediticio para transferir y gestionar riesgos crediticios en carteras de activos. Las autoridades reguladoras exigen fortalecer la gestión del riesgo crediticio (reflejado principalmente en el Nuevo Acuerdo de Basilea).

2. Ajuste de las instituciones financieras

(1) Inversores estructurales

Desde la década de 1990, una característica destacada de la reestructuración financiera global son las pensiones. El rápido crecimiento de las instituciones inversores como fondos, fondos mutuos y compañías de seguros de vida. El envejecimiento de la población ha cambiado enormemente la estructura financiera. La gente quiere convertir sus ingresos actuales en algo que genere ingresos en los próximos veinte o treinta años. ¿Qué se puede hacer? Seguro. En la actualidad, la industria financiera de China: la industria de seguros se está desarrollando más rápidamente, los bancos están en proceso de ajuste, los valores están en desplome y la base de la industria fiduciaria como industria tiene problemas. Las perspectivas de desarrollo de los seguros son mayores que las de los bancos debido a las necesidades de la gente.

El desarrollo de los inversores institucionales ha tenido un impacto muy importante en los sistemas financieros y económicos de varios países: ha promovido la innovación financiera y ha transformado integralmente la asignación de liquidez de las instituciones financieras. El balance de las instituciones financieras ha pasado de "pedir prestado a corto y prestar a largo plazo" a "pedir prestado a largo plazo y prestar a largo plazo", lo que reduce el riesgo de liquidez del sistema financiero y promueve la acumulación de capital a largo plazo; fondos para capital de riesgo. Debido a la caída del mercado de valores en 2000, la calidad crediticia de la empresa disminuyó y los inversores institucionales sufrieron graves pérdidas de activos.

(2) Bancos comerciales

Desde finales de la década de 1980, debido al rápido desarrollo del mercado de capitales y al estricto control gubernamental de los bancos, la industria bancaria se ha enfrentado a una desintermediación cada vez más severa. situación, tanto desde el lado del pasivo como del lado del activo. Hay un dicho que dice que "los bancos comerciales son los dinosaurios del siglo XX". Sin embargo, a partir de mediados de la década de 1990, la industria bancaria comenzó a "recuperar el terreno perdido". Las razones son: 1. Transformación empresarial (como mejorar la liquidez del balance mediante la titulización, fortalecer los negocios fuera de balance, participar activamente en transacciones de derivados financieros y fortalecer la innovación financiera. El desarrollo de fondos abiertos resuelve fundamentalmente el problema de). bancos tradicionales. Problemas de competencia con los mercados de valores tradicionales. 2. Se llevó a cabo un profundo ajuste de la estructura industrial mediante fusiones y adquisiciones. Al mismo tiempo, también está surgiendo un gran número de pequeñas instituciones financieras.

Originalmente pensé que las finanzas eran una cuestión sistémica a nivel macro, pero ahora sé que las finanzas son multinivel. 3. La promulgación de la "Ley de Modernización de los Servicios Financieros" ha mejorado enormemente el entorno operativo de los bancos. 4. El negocio de préstamos "tradicionales" de la industria bancaria ha comenzado a crecer rápidamente nuevamente. 5. El desarrollo de transacciones crediticias, la titulización de préstamos y los derivados crediticios ha ayudado a los bancos a recuperar suficiente liquidez y al mismo tiempo reducir los riesgos. 6. La industria bancaria ha fortalecido las ventajas tradicionales del “financiamiento relacional”.

En el sector bancario, aunque los ingresos no financieros han ido aumentando desde 1993. Sin embargo, los ingresos por intereses, principalmente procedentes de préstamos, siguen siendo la principal fuente de ingresos. Además, incluso entre los ingresos distintos de intereses, los ingresos por servicios relacionados con el negocio de depósitos representan aproximadamente una quinta parte. En resumen, los ingresos por diferenciales de préstamos y depósitos "tradicionales" siguen siendo la principal fuente de ingresos para la industria bancaria estadounidense.

Después de la caída del mercado de valores de 2000, se produjeron cambios importantes en la industria bancaria: 1. Reducción del crédito a las grandes empresas y fortalecimiento del negocio de crédito a las pequeñas empresas. En el caso de los préstamos a pequeñas empresas, la participación de los grandes bancos aumentó de un tercio en 1994 a la mitad en 2002. La razón es que, debido a la caída de la calificación crediticia de las grandes empresas, el sector bancario (principalmente los grandes bancos) aumentó la prima de riesgo para los préstamos a las grandes empresas y redujo el negocio crediticio. Los grandes bancos aprovecharon la diversificación de activos y las ventajas comerciales generadas por las fusiones y adquisiciones de pequeños bancos en varias regiones a principios de la década de 1990 para reducir la prima de riesgo de los préstamos a las pequeñas empresas. 2. Aunque los bancos pequeños no pueden competir con los bancos grandes en las guerras de precios, utilizar las ventajas de la información para realizar financiamientos estrechamente relacionados sigue siendo el principal medio para que los bancos pequeños mantengan negocios crediticios para las pequeñas empresas. 3. Fortalecer los préstamos al consumo de los hogares, especialmente los préstamos hipotecarios para vivienda. 4. En 2000, el mercado de valores se desplomó, los depósitos básicos en el sector bancario aumentaron y la liquidez mejoró.

3. El sistema de financiación de las pequeñas empresas se está desarrollando rápidamente.

Desde la crisis del petróleo de la década de 1970, los países europeos y americanos han reconocido el importante papel de las pequeñas empresas en la estabilización de la economía, la creación de empleos y la promoción de las exportaciones. La revolución de la tecnología de la información ha fortalecido aún más esta comprensión. Los principales líderes de la revolución de la tecnología de la información son las pequeñas empresas; el desarrollo de la tecnología de la información ha reducido en gran medida los costos de transacción de las pequeñas empresas; la revolución de la tecnología de la información ha hecho que la estructura industrial y la estructura de gestión de las empresas sean más planas, y el entorno de vida y la competitividad de las pequeñas empresas; Las empresas han mejorado mucho. Las pequeñas empresas ya son importantes, pero lo son aún más en la nueva economía. El sistema de financiación de las pequeñas empresas está mejorando. El mercado de capital privado, el mercado de capital extrabursátil desarrollado y el mercado Nasdaq en la cima de la pirámide se componen de financiación de propietarios, "financiación ángel" y capital de riesgo, todos ellos para pequeñas empresas. Hay dos canales de financiación para las empresas: financiación mediante acciones y financiación mediante deuda. Los mercados de capitales multinivel deberían atender a la financiación mediante acciones. La financiación mediante deuda la proporcionan varios bancos. Deberíamos desarrollar la tecnología para financiar a las pequeñas empresas, de modo que tanto los bancos grandes como los pequeños puedan atender a las pequeñas empresas. Todo el sistema debe construirse en China.

4. Cambios en el marco de la política monetaria durante el ajuste estructural financiero.

En el proceso de ajuste de la estructura industrial y financiera global, el marco de política monetaria de los principales países desarrollados ha sufrido grandes cambios: 1. El objetivo final ya no se limita a un único indicador como los precios y el empleo, sino a una serie de objetivos que incluyen los precios y el empleo. Hasta ahora, no se ha fijado el objetivo final y China todavía tiene que depender de la oferta monetaria. En Estados Unidos, Greenspan también se centró en la productividad laboral. Esto se debe a que las finanzas están penetrando gradualmente en la economía y otros campos también están retroalimentando las finanzas. 2. Enfatizar la estabilidad del sistema financiero. 3. Los objetivos intermedios y operativos de la política monetaria ya no se limitan a la elección entre la cantidad de dinero y los tipos de interés, sino que se centran en una serie de indicadores que incluyen la oferta monetaria, los tipos de interés, los tipos de cambio, las condiciones financieras, etc.4; Las operaciones de mercado abierto son los principales instrumentos de la política; el sistema de reservas de depósitos y los medios de redescuento fueron "congelados" o incluso abandonados. En la actualidad, muchos investigadores interpretan la política monetaria actual como "metas de inflación" y es necesario verificar su idoneidad.

En la actualidad, la implementación de la política monetaria ha vuelto a la etapa de "arte". Greenspan dijo: "La política monetaria todavía depende de que la gente la opere". El arte de ejecutar la política monetaria estadounidense es: 1. Si la tasa de inflación se desvía del rango objetivo establecido, se ajustará la tasa de interés real. Esta es una medida drástica. Actualmente, la inflación de China no se ha desviado del rango objetivo. 2. Cuando cambia la utilización de recursos, como cambios en el inventario corporativo, la tasa de interés nominal y la tasa de interés real cambian.

Sin embargo, se deben distinguir cuidadosamente tres tipos de cambios y se deben adoptar diferentes métodos operativos: cuando la utilización de los recursos está mejorando, es decir, cuando la actividad económica está en un período de expansión, las tasas de interés deben aumentar de manera constante y regular cuando la utilización de los recursos es menor; que su nivel potencial, las tasas de interés deben aumentarse de manera constante y, en consecuencia, deben reducirse las tasas de interés; cuando la utilización de recursos tiende a disminuir, las tasas de interés deben reducirse significativamente.

La razón por la que la política monetaria es más flexible es que la revolución de la tecnología de la información ha promovido cambios drásticos en el lado de la oferta total de la economía y, como política monetaria conocida por la gestión de la demanda agregada, es imposible tener un impacto decisivo en los cambios de la oferta; entre los cambios en la estructura industrial y la estructura financiera causados ​​por esto, una política monetaria flexible y apropiada puede inducir cambios en la estructura industrial y la estructura financiera y prevenir la aparición de burbujas de activos.

Debemos comprender las limitaciones de la política monetaria. Informe de política monetaria del Banco Central Europeo de junio de 2003: "En este momento, hay que subrayar que la política monetaria no puede resolver los problemas fundamentales del crecimiento económico y el empleo en la zona del euro. Esto requiere un enfoque estructural apropiado..." Algunos de los problemas con la política monetaria No tiene nada que ver con eso, pero debido a que otras políticas permanecen sin cambios y la política monetaria actúa demasiado apresuradamente, algo puede suceder. Lo típico es 121. La política monetaria no puede explicarlo, pero la política agraria puede explicarlo. La misma razón. La política monetaria no puede resolver los problemas de los mercados de capital.