Características del listado de puerta trasera
Primero, los tres métodos básicamente siguen el camino de crear primero una "capa limpia", luego la empresa fantasma absorbe y fusiona la compañía de valores, y finalmente logra la cotización general de la sociedad de valores.
De acuerdo con los requisitos de la Comisión Reguladora de Valores de China, las compañías de valores no pueden realizar inversiones industriales, lo que significa que los depósitos prestados por las compañías de valores sólo pueden ser "cáscaras limpias". Por lo tanto, antes de que los corredores entren en una empresa fantasma, primero deben reemplazar los activos no financieros de la empresa fantasma.
En segundo lugar, las empresas no convertidas son el objetivo clave para que las firmas de valores elijan recursos fantasma.
De acuerdo con las regulaciones pertinentes de la Comisión Reguladora de Valores de China sobre la reforma de acciones, todas las acciones no negociables no se cotizarán, negociarán ni transferirán dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de obtención del derecho a cotizar y circular. . Y una vez que se levanten las restricciones, las transacciones se podrán realizar de forma condicional. Esto ha provocado que la transferencia de acuerdos de capital de empresas que han completado la reforma accionaria se estanque durante un cierto período de tiempo, y los comportamientos importantes de reestructuración de activos de las empresas que cotizan en bolsa, como la compra y venta fantasma, no se pueden implementar de inmediato a menos que estos comportamientos de reestructuración de activos sean liderado por el gobierno.
Además, para las empresas que cotizan en bolsa que han completado la reforma accionaria, la contraprestación y la compensación deben renegociarse con los principales accionistas, lo que puede permitir a las firmas de corretaje obtener una proporción de participación más baja a un precio más alto.
En tercer lugar, la mayoría de los recursos fantasma que buscan las compañías de valores son compañías locales que cotizan en bolsa.
En términos de la fortaleza actual de la mayoría de las firmas de valores, los recursos de la estructura ideal deberían cumplir al menos las siguientes condiciones: la estructura está relativamente limpia, tiene pocos pasivos contingentes, garantías externas, transacciones relacionadas e inversiones de capital, y debe estar en estrecho contacto con las empresas de valores Para igualar la escala de su propio capital, esto requiere que las empresas de valores estén bastante familiarizadas con los recursos fantasma. Las empresas que cotizan en bolsa con estrechas relaciones comerciales o de capital con las empresas de valores son recursos fantasma. En términos generales, es más probable que las empresas locales que cotizan en bolsa cumplan las condiciones anteriores.
En términos generales, las empresas fantasma tienen una cierta contribución al desarrollo económico local. Sin embargo, es posible que el gobierno local no esté dispuesto a transformar las empresas fantasma por el bien del desarrollo económico local, lo que significa que las compañías de valores también necesitan. Empresas Apoyo del gobierno local donde se encuentra la empresa. Por ejemplo, el plan de Everbright Securities de pedir dinero prestado a China Textile City (600790) finalmente fracasó debido a la resistencia del gobierno del condado de Shaoxing de la ciudad de Shaoxing, donde se encuentra China Textile City. Y si las firmas de valores y las compañías fantasma están en el mismo lugar, será más fácil comunicarse con el gobierno local.
En cuarto lugar, los principales accionistas de las compañías de valores y los gobiernos locales de las compañías de valores desempeñan un papel importante en todo el proceso de cotización encubierta.
Se puede ver en los planes de cotización de puerta trasera específicos anunciados por 6 compañías de valores que, ya sea que los principales accionistas del tercer modelo coticen primero en bolsa, o que las compañías de valores del primer o segundo modelo coticen directamente en bolsa, el principales accionistas El papel de liderazgo del gobierno y el fuerte apoyo de los gobiernos locales son inseparables.
3. La clave para un listado exitoso.
3.1 Buscando recursos fantasma ideales
Ya sea que se trate de una cotización de puerta trasera por parte de un accionista importante o de una cotización de puerta trasera directa de una compañía de valores, la primera cuestión es cómo elegir el "ideal". empresa fantasma". En general, las empresas "fantasma" tienen algunas características: (1) Las industrias a las que pertenecen son en su mayoría industrias en quiebra, el negocio principal crece lentamente y el nivel de ganancias es escaso o incluso pierde dinero, lo que favorece la reducción de los costos de adquisición (; 2) La estructura de capital es relativamente simple y fácil de adquirir y mantener; (3) Hay menos problemas ocultos, como pasivos contingentes y garantías externas, lo que favorece la desinversión de sus activos no financieros; la escala de capital de las sociedades de valores, lo que facilita la adquisición e integración de sociedades de valores.
3.2 Las negociaciones detalladas deben tener en cuenta los intereses de todas las partes.
Dado que la cotización encubierta afectará los intereses de los principales accionistas de la empresa fantasma y de otros accionistas, así como de los accionistas de las compañías de valores, ¿cómo puede la empresa fantasma no reestructurada pagar consideración a los accionistas de acciones negociables? Dado que las empresas que cotizan en bolsa promueven el desarrollo económico local. Una de las fuerzas principales, la transformación de las empresas fantasma afectará indirectamente los intereses de los gobiernos locales. Por lo tanto, para que el plan de cotización encubierta de una compañía de valores se implemente sin problemas, es necesario tener en cuenta los intereses de todas las partes en cada negociación detallada y ganarse el apoyo de todas las partes, especialmente el firme apoyo de los principales accionistas de la compañía fantasma, sus Sólo de esta manera los principales accionistas y los gobiernos locales podrán desembolsar recursos no financieros. Las desinversiones de activos y las posteriores fusiones y adquisiciones serán más fluidas.
3.3 Se debe fortalecer la confidencialidad de la información durante el proceso de implementación.
La reestructuración patrimonial de las empresas cotizadas siempre ha sido un concepto especulado en el mercado. Es un proceso largo desde contactar a la empresa fantasma hasta publicar el plan de puerta trasera específico. Durante este período, parte de la información llegó a conocerse al mundo exterior, lo que inevitablemente conduciría a un fuerte aumento en el precio de las acciones de la empresa fantasma. Sin embargo, debido al actual calentamiento de la industria de valores, el mercado está aún más entusiasmado con el concepto de invertir en compañías de valores. Por ejemplo, se rumoreaba que empresas que cotizan en bolsa como Textile City y Donghu High-tech se habían convertido en recursos fantasma para las empresas de valores, y los precios de sus acciones continuaron disparándose.
Por un lado, el fuerte aumento del precio de las acciones de las sociedades fantasma aumentará los costes de adquisición de las sociedades de valores y, por otro lado, también provocará que las autoridades reguladoras desaprueben eventualmente el plan de cotización encubierta con el argumento de que las sociedades de valores son sospechosos de uso de información privilegiada. Por lo tanto, en el proceso de inclusión en la lista por la puerta trasera, se debe fortalecer institucionalmente la confidencialidad de la información relevante.