Las posiciones se combinan con estructuras estáticas y dinámicas. El "cambio" y la "invariabilidad" de los gestores de fondos.
“Sólo con una posición se puede tener futuro. Después de la catarsis emocional a corto plazo, es probable que el mercado corrija el pánico sobreamplificado, por lo que es necesario tener una posición para evitar quedarse corto cuando. encontrar un rebote. Pero en el complejo entorno actual del mercado, es necesario optimizar la estructura de inversión. En la actualidad, principalmente hago ajustes dinámicos en las acciones de consumo y tecnología, por un lado, busco la estabilidad y, por el otro, Espero con ansias la innovación, seguir la tendencia entre los dos y avanzar". El administrador del fondo, Qi Tian (seudónimo), presentó sus ideas operativas recientes.
Últimamente, el mercado ha experimentado fluctuaciones violentas. La semana pasada (del 6 al 10 de mayo), el índice compuesto de Shanghai cayó 4,52, con una amplitud superior a 1 en 5 días hábiles, y la amplitud intradiaria en dos días hábiles superó 3. En este contexto, un periodista de China Securities News entrevistó a varios administradores activos de fondos de acciones y descubrió que los fondos públicos son generalmente más activos en términos de posiciones, pero la estructura de asignación específica muestra una tendencia de "fusión" hacia la certeza.
Sin reducción de posiciones
El lunes pasado (6 de mayo), el mercado de acciones A experimentó un fuerte ajuste. Los tres índices principales registraron sus mayores caídas en un solo día en el año. , y las dos ciudades volvieron a caer hasta el límite de 1.000 acciones.
"El comienzo de 'cinco pobreza y seis extremos' fue bastante trágico. Los cambios en el entorno externo dieron lugar a una catarsis emocional en el mercado que se había ido consolidando en un alto nivel. En conjunto, la corrección del mercado Después del fuerte aumento, las empresas que cotizan en bolsa Factores como un desempeño inferior al esperado y los cambios en el entorno externo alcanzaron su punto máximo en este punto, lo que provocó una liberación concentrada a corto plazo del sentimiento del mercado, y la tendencia del mercado se salió de control. ", el mercado marcó el comienzo de un período de consolidación y juego para aclarar su entendimiento. Más tarde (viernes), el sentimiento de pánico se recuperó, los inversores se calmaron y racionalizaron, y el mercado se recuperó", dijo Qida.
Puyin AXA Fund cree que la causa directa de la caída del mercado del lunes es, en primer lugar, los cambios en el entorno externo. En segundo lugar, desde principios de este año hasta mediados de abril, los principales índices como el CSI 300 y el GEM subieron rápidamente más de 30 en un corto período de tiempo. Las valoraciones de los principales índices rápidamente recuperaron sus promedios históricos. Las expectativas pesimistas para 2018 han sido básicamente digeridas. Hay una gran presión en el mercado para obtener ganancias flotantes. En tercer lugar, las preocupaciones del mercado sobre la restricción marginal de la liquidez en el futuro limitaron los precios de los activos. Sin embargo, SPDB-AXA cree que los inversores no deberían obsesionarse demasiado con los cambios en la política monetaria. Desde finales de abril, los reguladores han enfatizado repetidamente que la política monetaria se ajustará moderadamente de acuerdo con las condiciones económicas, no habrá ajustes importantes y la política general se mantendrá estable. Además, el entorno externo en sí es impredecible y su impacto en el mercado secundario se refleja principalmente en las emociones de los participantes.
El mercado está en crisis. ¿Cómo operan los gestores de fondos? Qi Tian dijo que es difícil predecir la tendencia específica del mercado, pero la posición general sigue siendo positiva y estable. "Durante la caída del mercado, las posiciones se ajustarán debido a los acuerdos de liquidez. Sin embargo, esto es principalmente una medida de respuesta a los cambios a corto plazo en el mercado. En términos de posiciones generales, sigo siendo cautelosamente optimista. La posición actual sigue siendo más alto que los requisitos del contrato del fondo y los pares de la industria. Después de todo, si tiene una posición, no se quedará corto cuando se encuentre con un rebote. Sólo si tiene una posición, tendrá un futuro". La información muestra que el fondo de acciones administró. de Qitian estuvo en el mercado el 6 de mayo. El retroceso del valor neto es mayor que el índice compuesto de Shanghai, pero menor que el índice de componentes de Shenzhen y el índice ChiNext.
Otro administrador de fondos de alto rendimiento dijo en el primer trimestre que los cambios en sus posiciones de productos fueron en su mayoría comportamientos pasivos después de que el tamaño del fondo aumentó. "El fuerte aumento en la escala de productos resalta la necesidad de controlar las posiciones. Desde una perspectiva puramente de mercado, aunque el mercado se consolidó en abril, el riesgo de una fuerte caída era pequeño. Por lo tanto, en términos de disposición de posiciones, además de garantizar la liquidez de los productos "Seguimos siendo principalmente positivos y optimistas. Más tarde se demostró que ese optimismo se topó con un mercado frío, pero a finales de abril la mayoría de la gente no pudo predecir el shock a corto plazo del mercado a principios de mayo", afirmó el gestor del fondo.
La caída del mercado también expuso inesperadamente las posiciones de algunos fondos subnuevos. Los datos muestran que algunos fondos subnuevos experimentaron amplios ajustes de mercado durante el período de creación de posiciones, y los cambios en el valor neto del fondo fueron más consistentes con los cambios en los índices y puntos de referencia relacionados, lo que demuestra que algunos productos construyeron posiciones rápidamente y tuvieron posiciones altas.
"Cuando los fondos subnuevos construyan posiciones, el mercado entrará en un alto nivel de consolidación, pero no hasta el punto en que sea necesario prepararse para una caída del mercado. Por el contrario, un alto nivel de consolidación permitirá que el valor de la inversión de algunas acciones individuales por revelar. Y para los fondos públicos de inversión a largo plazo, se dice que la mayoría de ellos no son proactivos en lo que respecta al momento. Las posiciones anteriores se basaron en juicios optimistas sobre las perspectivas del mercado. En el entorno externo, muchos gestores de fondos no tuvieron la oportunidad de reaccionar sistemáticamente. También es difícil preajustar el control”, dijo un investigador de Galaxy Securities Fund.
La estructura se "fusiona" hacia la certeza
"En el complejo entorno de mercado actual, es necesario optimizar la estructura de inversión. Actualmente, invierto principalmente en acciones de consumo y tecnología. Haga ajustes dinámicos." Qitian dijo que si bien el mercado estaba experimentando grandes fluctuaciones, aunque la posición todavía era alta, también se hicieron algunos ajustes estructurales. Una entrevista con un periodista del China Securities Journal encontró que actualmente la mayoría de los administradores de fondos insisten en oportunidades deterministas en la inversión, y sus asignaciones se centran principalmente en industrias de consumo caracterizadas por la estabilidad y la estabilidad y en industrias tecnológicas que apuntan al desarrollo innovador.
Específicamente, la industria del consumo sigue siendo una de las asignaciones principales del fondo. Fan Jituo, analista de New Era Securities, dijo que también se puede ver en los datos de los fondos públicos del primer trimestre que los fondos aumentan principalmente sus posiciones en el consumo financiero y de consumo imprescindible, y reducen sus posiciones en los sectores de crecimiento, ciclo y manufactura. . Por sectores principales, en el primer trimestre, el valor de mercado de las tenencias de los fondos públicos en consumo imprescindible, consumo opcional, crecimiento, finanzas, ciclo y otros fue de 26,98, 7,86, 18,05, 24,23, 5,31 y 17,56, respectivamente. que es lo mismo que en 2018. En comparación con el cuarto trimestre, las variaciones intermensuales fueron 1,93, -0,84, -2,06, 5,20, -1,13 y -3,10 puntos porcentuales, con un aumento significativo en los financieros e imprescindibles. sectores consumidores.
A principios de abril, aunque el mercado se ha ido consolidando, la industria de consumo sigue siendo la "fuente de agua viva" para los ingresos de los fondos. La información muestra que algunos fondos de acciones obtuvieron buenos resultados en abril y las tenencias de estos fondos de alta calidad eran principalmente acciones agrícolas y de consumo. Chuangjin Hexin Fund dijo que a principios de 2019, la tasa de crecimiento del financiamiento social se estabilizó gradualmente, el mercado comenzó gradualmente a esperar que la economía tocara fondo y se recuperara, y la valoración de la industria de consumo se reparó significativamente. A nivel micro, el desempeño del primer trimestre de algunas empresas líderes en la industria de consumo fue mejor de lo esperado, y las ventas de bienes raíces y viviendas de segunda mano en ciudades de primer y segundo nivel se recuperaron en el primer trimestre. Las expectativas de la industria de consumo inmobiliario post-ciclo también se han restablecido significativamente.
Además, la expectativa de entradas de capital extranjero también es una razón importante por la que la industria de consumo se ve favorecida por los fondos. Li Yaozhu, subdirector general del Departamento de Negocios Internacionales de GF Fund, cree que la industria de consumo de mi país es una de las industrias más competitivas del mundo. El crecimiento del ingreso per cápita de los residentes, el aumento de la demanda y los cambios en la estructura del consumidor. convertirse en la fuerza impulsora a largo plazo para el crecimiento continuo de las empresas de consumo. En los últimos dos años, desde marzo de 2017, las industrias hacia las que prefiere fluir el capital extranjero han mostrado un alto grado de concentración, siendo las más populares los grandes consumos, como alimentos y bebidas, electrodomésticos, medicina y biología. Mayo de este año marcará el comienzo de la segunda expansión de MSCI. A mediano y largo plazo, el grado de inversión extranjera en acciones A seguirá aumentando y se espera que la preferencia continua de las instituciones por las principales empresas de consumo mejore aún más el nivel de valoración. del sector consumidor.
Wang Guizhong, líder del grupo de tecnología del Departamento de Investigación del Fondo Harvest, dijo que desde una perspectiva a largo plazo, las acciones tecnológicas tienen un "alfa" significativo y son oportunidades de inversión que no se pueden perder. Por ejemplo, Wang Guizhong dijo que a principios de la década de 1990, la tecnología de la información, como sector tecnológico estrechamente definido, representaba una participación muy baja del mercado de capitales de Estados Unidos, solo el 6,3. A principios del siglo XXI, impulsado por la ola de Internet. , la participación del sector tecnológico La más alta alcanzó el 33,6. Aunque posteriormente la burbuja estalló y la participación volvió a caer, la tecnología sigue siendo el sector más grande con la mayor participación.
En un entorno de mercado volátil, Qitian dijo que principalmente realiza ajustes dinámicos en las acciones de consumo y tecnología. Un extremo es buscar la estabilidad, el otro es esperar innovación y seguir la tendencia entre los dos. Y muévete. Sin embargo, también hay gestores de fondos que parecen ser más minuciosos y decididos a la hora de invertir en acciones tecnológicas. “El consumo representa una oportunidad de inversión predecible y sólida, pero el mercado ha valorado rápidamente estas oportunidades.
Deberían existir mayores oportunidades para las acciones A en las acciones tecnológicas, ya sea por la necesidad de transformación y mejora de la economía nacional o por la necesidad de responder a los cambios en el entorno externo, la industria tecnológica será el foco del desarrollo en términos de dirección del desarrollo. y espacio de desarrollo, acciones de tecnología La certeza no es inferior a las acciones de consumo, o incluso por delante de las acciones de consumo. La introducción de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y el sistema de registro e innovación institucional también son una base sólida para el desarrollo de la industria tecnológica. Sin embargo, invertir en acciones tecnológicas requiere una selección cuidadosa, eliminando falsedades y conservando la verdad, lo cual es difícil y arriesgado. A pesar de esto, he concentrado el 70% de mis posiciones accionarias en inversiones en acciones de tecnología. Áreas específicas incluyen circuitos integrados, 5G, tecnología financiera, seguridad de redes, etc. ", Dijo un administrador de fondos en Shanghai.
El ajuste es una buena oportunidad para el diseño.
Después de que el mercado ha fluctuado ampliamente, los fondos aún mantienen una actitud relativamente optimista hacia las perspectivas del mercado. Pudong AXA Fund predice que en el futuro el mercado seguirá mostrando un patrón de fuertes fluctuaciones, pero SPDB AXA cree que la resistencia del mercado de acciones A está aumentando gradualmente, lo que generará más oportunidades estructurales y seguirá centrándose en las finanzas. consumo, energía fotovoltaica, agricultura, semiconductores y otras industrias.
Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, cree que el ciclo dorado de diez años del mercado de acciones A ha comenzado, y ahora está en marcha. En el momento en que se necesita confianza y paciencia para adoptar activamente acciones blancas de alta calidad, las acciones de Longma deben ser buenos accionistas de la empresa para evitar las fluctuaciones del mercado, sobrevivir a los ciclos alcistas y bajistas y obtener una apreciación del capital al mismo tiempo. El subdirector general y director de inversiones (acciones) de Southern Asset Management, dijo que todavía es optimista sobre la tendencia alcista lenta de las acciones A. Si el mercado es demasiado pesimista, el valor de la inversión atraerá inversiones adicionales de fondos extrabursátiles. y el capital extranjero para reparar, similar a la situación del mercado en enero de este año, si el aumento a corto plazo es demasiado rápido y sobregira los fundamentos, también desencadenará fluctuaciones inversas relacionadas, similar a Debido a la reciente corrección y shock, Slow Bull; De hecho, es difícil de lograr, pero también es posible relajarse en una tendencia de mercado alcista volátil, y su velocidad de aumento central será similar a la de Slow Bull
Debon Fund dijo que a largo plazo. que el valor de las empresas líderes en el mercado de acciones A se reflejará. El lanzamiento de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y la reforma del sistema financiero promoverán aún más el desarrollo maduro del mercado de capitales de China. en acciones A, que se convertirán en una fuerza impulsora para el mercado de capitales de China. Una fuerza importante para el desarrollo. En este momento, el ajuste del mercado puede ser un momento importante para la planificación y los activos de alta calidad a largo plazo pueden tener un buen rango de valor.
(Fuente del artículo: China Securities News)