Los seis caballos oscuros sobre los que las instituciones se muestran más optimistas la próxima semana

La compañía publicó un anuncio de desempeño del tercer trimestre. En el tercer trimestre de 2021, los ingresos y las ganancias de la compañía continuaron creciendo a un ritmo elevado, superando ligeramente el límite superior del pronóstico.

Puntos de inversión

Los ingresos y el beneficio neto atribuibles a las empresas matrices aumentaron como se esperaba, superando ligeramente el límite superior previsto.

La empresa logró unos ingresos de 23.475 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2021 (+134,01%), el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 339 millones de yuanes (+89,48%), el beneficio neto no atribuible a la empresa matriz es de 306 millones de yuanes (+86,74% de ingresos únicos del tercer trimestre); es de 9.441 millones de yuanes (+123,50%), el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 123 millones de yuanes (+88,45%), excluyendo el beneficio neto no relacionado con la propiedad de 106 millones de yuanes (+75,93%). En general, superó ligeramente el límite superior de las previsiones y es digno de elogio que se mantenga un crecimiento elevado en contra de la tendencia.

Rentabilidad: la rentabilidad fluctuó ligeramente durante el período de crecimiento de las materias primas, pero el nivel general se mantuvo estable.

El margen de beneficio bruto del tercer trimestre del 21 fue del 3,01 % (-1,27 %), un 0,35 % menos que tasa de gastos del período del segundo trimestre del 0,43% (-1,12 por ciento), el control general de costos y el efecto de escala son relativamente obvios el margen de beneficio neto es del 1,30 por ciento (-0,24 por ciento), una disminución del 0,44 por ciento con respecto al segundo trimestre; principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas, la creciente dificultad de las negociaciones upstream y la incorporación de nuevos productos de la empresa debido al rápido crecimiento de los ingresos de la categoría.

El flujo de caja operativo mejora y la calidad operativa continúa mejorando

El flujo de caja operativo neto del tercer trimestre mejoró significativamente a 124 millones, lo que fue negativo solo en el tercer trimestre durante el mismo período; 1.275 millones, en comparación con El aumento a principios de año fue del 106,9%, debido principalmente al aumento en la recepción de letras de aceptación bancaria; los fondos monetarios fueron de aproximadamente 3.600 millones de yuanes (+133,11%), con reservas suficientes.

La fábrica en la nube avanza sin problemas y se ha convertido en una importante fuerza impulsora, abriendo una nueva etapa en la digitalización de la cadena de suministro.

En 2021, se presentó oficialmente el "Plan de construcción de cien fábricas en la nube" de la compañía. Lanzado, con 20 Jiayun Factory participó en el Festival de comercio electrónico Double Ten, que abarca muchos campos como el titanio, productos sanitarios, papel, lubricantes, fertilizantes, vidrio, cereales y petróleo, e industrias del carbono. La fábrica en la nube es la encarnación de la digitalización de la producción y la transformación digital de la cadena de suministro de la empresa, lo que la impulsa a iniciar una nueva etapa de plataforma digital.

Los pedidos durante el Festival de comercio electrónico Double Ten continuaron creciendo a un ritmo elevado, y las fábricas en la nube se convirtieron en lo más destacado.

El total de pedidos para el Festival de comercio electrónico industrial Double Ten en 21 fueron 9.058 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 106,71%, se espera que un alto crecimiento bajo una base alta brinde un fuerte apoyo para el cuarto trimestre y los resultados de todo el año. En el Festival de comercio electrónico Double Ten se dieron a conocer 20 fábricas en la nube, incluidas muchas fábricas de la industria del titanio, la industria del papel, lubricantes y otras cadenas industriales, que se convirtieron en puntos destacados.

Proyección y valoración de beneficios

A medida que el rendimiento de la empresa aumenta trimestre a trimestre, se continúa implementando la estrategia de “plataforma, tecnología y datos”. Creemos que la implementación de la nube. Se espera que la fábrica aumente la valoración del centro de valor; mantenga el pronóstico de ganancias, se espera que el beneficio neto de la compañía atribuible a los accionistas de 2021 a 2023 sea de 5,24/8,82/1,559 mil millones de yuanes, y el EPS sea de 1,52/2,56/4,53 yuanes. Mantener la calificación de "Comprar".

Advertencia de riesgo:

La tasa de recompra disminuye; la tasa de crecimiento de nuevos clientes disminuye; el negocio de la fábrica en la nube es menor de lo esperado.

Hesheng Silicon Industry (603260): Las ganancias alcanzan un nuevo máximo en el cuarto trimestre y se espera que el negocio continúe

Categoría: Empresa: Guohai Securities Co., Ltd. Investigador: Li Yonglei/Dong Bojun Fecha: 2021-10 -29

Evento:

El 26 de octubre de 2021, la compañía publicó su tercer informe trimestral para 2021: el beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa matriz en los primeros tres trimestres fueron de 5.003 millones de yuanes, un aumento interanual del 596,08%; los ingresos operativos fueron de 14.115 millones de yuanes, un aumento interanual del 123,34%; las ganancias básicas por acción fueron de 5,09 yuanes. , un incremento interanual del 561,04%.

Puntos de inversión:

Las ganancias continúan alcanzando nuevos máximos y el control de tres tarifas es excelente

En el tercer trimestre de 2021, la empresa logró unos ingresos operativos de 6.413 millones de yuanes. +200,15% interanual, +200,15% intermensual 44,90%; el beneficio neto obtenido en el tercer trimestre atribuible a la empresa matriz fue de 2.630 millones de yuanes, +875,66% interanual y +78,73%. mes a mes; el flujo de caja neto generado por las actividades operativas fue de 686 millones de yuanes, +91,34% interanual. El ROE medio ponderado es del 18,86%. El margen de beneficio bruto de ventas/margen de beneficio neto/relación de gastos es 55,04%/41,15%/3,75%, año tras año +24,10/+28,33/-10,30 por ciento, mes a mes +8,30/+7,68/-1,43 por ciento . En términos de tres gastos, las tasas de gastos de ventas/gestión/financieros de la empresa son del 0,11%/3,15%/0,49% respectivamente, lo que supone -5,45/-2,22/-1,21 por ciento interanual.

Tanto el volumen como el precio del silicio industrial y del silicio orgánico han aumentado, y la oferta a largo plazo se ha reducido.

El tercer trimestre de 2021 alcanzó un nuevo máximo. En cuanto a los segmentos de negocio, el volumen de ventas de silicio industrial fue de 161.600 toneladas, -1,54% intermensual, +83,61% interanual, el precio medio fue de 16.200 yuanes/tonelada, +38,34% intermensual, y +60,89% interanual. El volumen de ventas de 110 caucho en bruto/107 caucho/caucho compuesto/ciclosiloxano/sílice en fase de vapor en el segmento de silicona fue de 4,17/4,29/1,05/1,33/0,18 millones de toneladas respectivamente, +16,68%/+52,80%/+ mes a mes. mes 0,23%/-23,00%/+8,89%, +22,52%/+85,81%/-5,07%/+97,45%/-5,67% interanual el precio de venta promedio es 3,40/3,01/2,80/2,96/; 29.600 yuanes/tonelada respectivamente, mes a mes +33,15%/+25,64%/+22,26%/+26,34%/+26,34%, año a año +124,56%/+106,10%/+85,56%/+. 102,48%/+102,48%. La prosperidad sigue aumentando. En el contexto de la neutralidad de carbono, se ha impulsado la demanda de polisilicio y otras industrias, y se espera que las perspectivas comerciales del silicio industrial y el silicio orgánico sigan mejorando en el futuro. Por el lado de la oferta, las industrias que consumen mucha energía, como la del silicio industrial, tienen un acceso más estricto, la capacidad de producción en el extranjero se ha retirado y la oferta se ha visto restringida durante mucho tiempo.

Se espera que el silicio industrial y el silicio orgánico se mantengan en niveles altos en el cuarto trimestre

Con la llegada de la estación seca invernal en el suroeste de China y las restricciones de producción y energía y otros factores, Esperamos que la oferta de la industria siga siendo limitada en el cuarto trimestre, el silicio industrial y los productos de silicio orgánico se mantendrán en un nivel alto. El precio medio del silicio industrial en octubre fue de 55.200 yuanes/tonelada, +34,54% intermensual. La diferencia de precio de los productos intermedios de silicio orgánico fue de 25.100 yuanes/tonelada, +45,62% en comparación con septiembre; el precio medio fue de 59.800 yuanes/tonelada, +37,14% en comparación con septiembre; Esperamos que los productos de la empresa sigan prosperando en el cuarto trimestre.

Se espera que la expansión continua del líder amplíe su ventaja de escala

A partir del primer semestre de 2021, la empresa tiene una capacidad de producción de silicio industrial de 730.000 toneladas/año y una planta de silicio orgánico. Capacidad de producción de monómeros de 930.000 toneladas/año. En el futuro, continuaremos expandiendo y construyendo un sistema completo de cadena industrial del silicio. La compañía planea invertir en un proyecto de economía circular de silicio hidroeléctrico en el Parque Industrial Zhaotong de Yunnan: producción de silicio industrial de 800.000 toneladas al año y apoyo a 600.000 toneladas de procesamiento y producción de briquetas (Fase I). La inversión total estimada del proyecto es de 4.084 millones de dólares. yuan.

Además, la empresa también invertirá en la segunda fase del proyecto de integración de carbón, electricidad y silicio en el condado de Shanshan, Xinjiang, con una producción anual de 200.000 toneladas de siloxano y proyectos de procesamiento profundo posteriores en total. La inversión estimada del proyecto es de 4.379 millones de yuanes. La filial también invertirá en la construcción de la segunda fase del proyecto de integración de carbón y silicio de Xinjiang Eastern Hesheng Silicon Co., Ltd. con una producción anual de 400.000 toneladas de silicio industrial, con una inversión estimada de 4.084 millones de yuanes; Xinjiang Hesheng Silicon New Materials Co., Ltd. invertirá en la construcción de silicio a partir de carbón. La tercera fase del proyecto integrado tiene una producción anual de 200.000 toneladas de siloxano y proyectos de procesamiento profundo posteriores, con una inversión en proyecto de 3.532 millones de yuanes. .

Al ampliar la producción de silicio industrial y ampliar la cadena industrial del silicio orgánico, se espera fortalecer aún más la posición de liderazgo de la empresa y ampliar sus ventajas de escala.

Previsión de beneficios y calificación de inversión:

Creemos que la empresa tiene una cadena industrial completa de silicio industrial y silicio orgánico, tiene ventajas de escala y de costos, y las sinergias upstream y downstream son Se espera que continúe fortaleciéndose Con el progreso constante de los proyectos en construcción, se espera que el desempeño de la compañía continúe mejorando. Se espera que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 2021/2022/2023 sea de 81,76/96,26/11,107 mil millones de yuanes respectivamente, lo que corresponde a un PE de 21/18/16 veces. Se cubre por primera vez y se otorga. una calificación de "compra".

Advertencia de riesgo:

El riesgo de que el progreso del proyecto sea menor de lo esperado; el riesgo de que la demanda posterior sea menor de lo esperado; el riesgo de que la capacidad de producción de la industria se expanda significativamente;

Yuanxing Energy (000683): ​​​​La estructura industrial continúa ajustándose y el negocio principal de trona se desarrolla sin problemas

Categoría: Organización de la empresa: Essence Securities Co., Ltd. Investigador: Zhang Wangqiang Fecha: 2021-10-29

Evento: La compañía publicó el informe del tercer trimestre de 2021. En los primeros tres trimestres, la compañía logró ingresos de 9.382 mil millones de yuanes (+72,93% interanual). año) y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 2.080 millones de yuanes (-53 millones de yuanes en el mismo período del año pasado). Entre ellos, el 21T3 alcanzó unos ingresos de 3.642 millones de yuanes (+87,50% interanual) y un beneficio neto atribuible a la matriz de 825 millones de yuanes (+3.260,21% interanual).

La planta de metanol reanudó la producción y el ajuste de la estructura industrial logró resultados significativos.

Durante el período del informe, las operaciones de la empresa se mantuvieron estables y los precios de sus principales productos aumentaron significativamente. En términos de unidades de metanol, según el anuncio, la filial controlada de la compañía, Inner Mongolia Boyuan United Chemical Co., Ltd., reanudó la producción de sus unidades de metanol de 400.000 toneladas/año y 600.000 toneladas/año en marzo y abril de 2021 respectivamente, logrando así 1 millones de toneladas / año, todas las plantas de conversión de gas natural a metanol han reanudado la producción, lo que brinda garantía para las operaciones comerciales relacionadas de la empresa.

Al mismo tiempo, la empresa ha tomado múltiples medidas para optimizar su estructura empresarial. El 23 de septiembre de 2021, emitió un anuncio de que planeaba liquidar y cancelar su filial de propiedad total Yuanxing Jiangshan On. El 15 de septiembre, anunció que planeaba liquidar sus participaciones en Yuanxing Jiangshan. El 70% del capital social de la filial Boyuan Coal Chemical Industry se transfirió a Semontel Coal Industry por 3.664 millones de yuanes. Actualmente, la empresa ya no controla las empresas de producción de carbón. , y el ajuste de la estructura industrial ha logrado resultados significativos.

La prosperidad de la industria de la carbonato de sodio va en aumento y el negocio principal de trona continúa centrándose.

Recientemente, la prosperidad de la industria de la carbonato de sodio de mi país ha seguido aumentando. aumento impulsado tanto por la oferta como por la demanda, mi país está actualmente acelerando la realización de En el contexto de "pico de carbono y neutralidad de carbono", las industrias fotovoltaica y de baterías de litio se están desarrollando rápidamente, creando una mayor demanda de materia prima. Desde el punto de vista de la oferta, la carbonato de sodio sintética consume mucha energía como proceso de producción y tiene ciertos subproductos en el medio ambiente. La capacidad de producción de los productos afectados probablemente estará sujeta a restricciones políticas. Debido a las actuales políticas de protección ambiental cada vez más estrictas, existe una alta probabilidad de que solo se espere que la capacidad de producción de trona se expanda gradualmente.

Como capacidad de producción con importantes ventajas en costos de producción y emisiones de carbono, la trona es un recurso escaso que puede satisfacer el rápido crecimiento de nuevas necesidades energéticas a largo plazo, y se espera que su valor se revalorice. En el futuro, a medida que se vaya poniendo en funcionamiento la capacidad de producción correspondiente, se espera que la rentabilidad de la empresa aumente significativamente.

Asesoramiento de inversión:

Estimamos que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 será de 3.050 millones de yuanes, 3.560 millones de yuanes y 5.020 millones de yuanes respectivamente, y mantenemos "Comprar-A". Calificación de inversión.

Advertencia de riesgo:

La implementación de proyectos en construcción es menor de lo esperado; el entorno macro es menor de lo esperado.

Categoría: Empresa Institución: Essence Securities Co., Ltd. Investigador: Su Cheng Fecha: 2021-10-29

Evento: La empresa publicó el tercer informe trimestral de 2021. De enero a septiembre, los ingresos/beneficio neto atribuible a la empresa matriz/beneficio neto atribuible a la empresa matriz después de la no exclusión fueron 11.187/1.044/1.026 mil millones de yuanes, lo que fue +23,89%/-1,94%/+137,34% año -interanual después de los datos ajustados del año pasado; sobre una base proforma, interanual + 23,89%/+23,20%/+53,63%.

En el tercer trimestre del 21, los ingresos/beneficio neto atribuible a la empresa matriz/beneficio neto atribuible a la empresa matriz después de la no exclusión fueron de 4.048/422/415 millones de yuanes, lo que representó +17,97%/+0,20%/+91,07% interanual. -año después de los datos ajustados del año pasado; sobre una base pro forma, fue 17,97%/+ interanual 33,35%/+84,89%.

El volumen de ventas tuvo un buen comportamiento en contra de la tendencia y el precio de la tonelada aumentó significativamente

De enero a septiembre de 2021, la empresa logró unas ventas de cerveza de 2,4168 millones de litros, +18,29% interanual. -año (según la Oficina Nacional de Estadísticas Durante el mismo período, la producción total de las empresas cerveceras por encima del tamaño designado en el país fue de 29,2413 millones de litros, +4,11% interanual), superando significativamente la tasa de crecimiento de la industria. En el 21T3, la compañía logró ventas de cerveza de 867.000 kilolitros, un aumento interanual del 11,31% (en el mismo período, la producción de la industria cayó un 6,50%/9,56% interanual en 20/19 respectivamente), lo que refleja la La rápida respuesta de la compañía a las repetidas epidemias en el tercer trimestre, a través de ajustes de canales y otras formas de compensar los impactos negativos.

Las actualizaciones de productos + control de costos han llevado a un aumento en los márgenes de beneficio bruto, gastos estables y un aumento mejor de lo esperado en los márgenes de beneficio neto

En el contexto de una industria en ascenso costos, la compañía tiene un excelente control de costos, con un aumento interanual del 1,31% en los costos por tonelada del tercer trimestre, debido principalmente a:

1) Aumento de las ventas + efecto de escala provocado por la alta gama

2) En el tercer trimestre, la empresa aumentó los precios de algunos productos en algunas regiones.

3) Continuar optimizando la cadena de suministro (la fábrica de Yancheng en la provincia de Jiangsu se ha puesto en funcionamiento; producción en julio, lo que aliviará en cierta medida los costes de transporte).

Beneficiándose de las mejoras en la estructura del producto y un buen control de costes, el margen de beneficio bruto integral en el tercer trimestre alcanzó el 55,07%, un aumento interanual del 3,32%. Por el lado de los gastos, la tasa de gastos de ventas del tercer trimestre fue del 19,63%, una disminución interanual del 1,95% (la base del tercer trimestre del año pasado fue mayor y los primeros tres trimestres de este año fueron casi iguales), lo que refleja la continua actividad de la compañía. las inversiones de alto nivel garantizando al mismo tiempo la rentabilidad; las tasas de gastos de gestión/I+D fueron, respectivamente, -0,89/+0,33%. Como resultado, el tipo de interés neto del tercer trimestre atribuible a la matriz/deduciendo los tipos de interés netos no atribuibles a la matriz fue de +1,20/1,78% interanual.

Desde principios de este año, la presión de costos en la industria ha ido en aumento. Según información de la reunión de intercambio de desempeño, la compañía planea aumentar sucesivamente los precios para diferentes productos/regiones/canales. con un rango de aproximadamente 4-8%, lo que se espera que aumente los costos de mejor cobertura. A medida que la compañía profundice aún más sus canales de ventas fuera de Wusu y Xinjiang, adopte activamente nuevas ventas minoristas, continúe mejorando el diseño de su cadena de suministro y mejore la eficiencia, se espera que la compañía continúe creciendo de manera constante en su camino hacia la nacionalización.

Asesoramiento de inversión:

Se espera que el BPA de la empresa de 2021 a 2023 sea de 2,51, 3,13 y 3,68 respectivamente. Mantiene la calificación de “Comprar-A” y otorga una calificación de 6-. precio objetivo mensual de 172 yuanes Corresponde a 55X PE en 22 años.

Advertencia de riesgo:

El proceso de alta gama es menor de lo esperado; el impacto de la epidemia es mayor de lo esperado; la competencia en la industria de la cerveza de alta gama se está intensificando.