¿Por qué el RMB se aprecia externamente pero se deprecia internamente y los precios suben tanto?
Desde el comienzo de la reforma del tipo de cambio del RMB, bajo la presión de los países occidentales, nuestros académicos han defendido repetidamente que el RMB debería apreciarse a pesar de las consecuencias negativas de la apreciación del yen por parte de Japón después del Acuerdo del Plaza. En términos generales, la tasa de apreciación acumulada hasta ahora ha superado 5 (algunos dicen que la tasa de apreciación acumulada está cerca de 4, porque los puntos temporales de cálculo son diferentes).
En la apreciación externa del RMB, la gran mayoría de la gente no se beneficiará de ella, porque la gran mayoría de la gente no comprará productos y servicios extranjeros, por el contrario, si se produce la apreciación externa; del RMB provoca una disminución de las exportaciones de mi país (aumento Disminución) o una desaceleración del desarrollo, la gran mayoría de la gente sufrirá por ello. Existe una teoría reconocida internacionalmente que ha obtenido evidencia empírica de que la apreciación de la moneda local desencadenará un aumento en la tasa de desempleo interna, y la apreciación de la moneda local tiene una estrecha correlación positiva con la tasa de desempleo. A juzgar por los hechos, cada vez es más difícil encontrar trabajo en nuestro país. Miles de estudiantes universitarios se han sumado a las filas de los desempleados cuando se gradúan y los estudiantes de posgrado ni siquiera se atreven a preguntar cuánto será su salario cuando buscan. para un trabajo. Estos nuevos desempleados, junto con los trabajadores despedidos que aún no han sido recontratados, forman una gran masa de personas mayores.
A medida que el RMB se aprecia externamente, el RMB continúa depreciándose internamente. La gran mayoría de la gente se verá afectada por la depreciación interna del RMB. No debemos mirar los indicadores económicos publicados por el departamento nacional de estadística. Los métodos de preparación y cálculo del índice de precios en estos indicadores no son adecuados para nuestras condiciones nacionales. El índice de precios al productor y el índice de precios al consumidor aceptados internacionalmente reflejan con mayor precisión el nivel de inflación de los países desarrollados, pero no son exactos para reflejar el nivel de inflación de nuestro país. La razón es que nuestro nivel de ingresos es diferente al de los países desarrollados. . Nuestro gobierno ha estado diciendo en los últimos años: Nuestro nivel de inflación es muy bajo, según los indicadores económicos publicados por nuestro departamento nacional de estadística. Sin embargo, nosotros, la gente corriente, sentimos que los precios siguen aumentando: los precios de la vivienda se están disparando, los costes de la educación se están disparando, los precios del agua y la electricidad están aumentando uno tras otro, y los precios de los cereales, el petróleo y los cereales y los productos derivados del petróleo han vuelto a subir en el pasado. pocos días. El aumento de los precios internos significa que el RMB se deprecia internamente.
La tasa de crecimiento del PIB de mi país se ha mantenido alrededor de 10 durante mucho tiempo, lo que obviamente es un sobrecalentamiento de la economía, pero el banco central no ha aumentado las tasas de interés y no ha aumentado las tasas de interés de los depósitos. En la actualidad, la economía mundial ha entrado en un ciclo de aumento de las tasas de interés y todos los países están aumentando las tasas de interés para hacer frente a la inflación. Sin embargo, nuestro banco central aún no ha aumentado las tasas de interés y no ha aumentado las tasas de interés de los depósitos. Por supuesto, sólo para hacer frente a la presión del empleo, nuestro país tiene suficientes razones para mantener una tasa de crecimiento del PIB relativamente alta, y es cierto que no podemos aumentar fácilmente las tasas de interés para frenar la velocidad del desarrollo económico. Pero si consideramos que el RMB está en nuestras manos ahora, su valor realmente se está reduciendo.
El "Acuerdo Plaza" se refiere al hecho de que a principios de la década de 1970, el desarrollo económico de Japón era bueno, pero el desarrollo económico de Estados Unidos encontró dificultades, por lo que Estados Unidos y otros obligaron a Japón a firmar el "Acuerdo Plaza". Acuerdo Plaza." 》Permitir que el yen se aprecie. Después de la firma del "Acuerdo de Plaza"
La economía del pequeño Japón entró inevitablemente en recesión. Hasta el día de hoy, la economía de Japón todavía se ve afectada negativamente por la apreciación del yen, todavía está saboreando las consecuencias del Acuerdo Plaza y está luchando contra la deflación.
Nosotros, la gente corriente, no podemos alegrarnos ciegamente de la apreciación externa del RMB. De hecho, ya sea que el RMB se aprecie externamente o se deprecie internamente, la gran mayoría de la gente no se beneficiará de ello y los intereses económicos de la gran mayoría de la gente sufrirán pérdidas.
La ruta de transmisión y el alcance del impacto de la apreciación del RMB en las principales industrias son diferentes. En general, se puede analizar desde las siguientes perspectivas:
1. Las industrias con responsabilidad cambiaria obviamente lo harán. beneficio, incluyendo principalmente la aviación, el comercio y otras industrias. Dado que estas industrias tienen una gran cantidad de pasivos en divisas (especialmente pasivos en dólares estadounidenses), la apreciación del RMB traerá ganancias y pérdidas cambiarias a estas industrias, especialmente las compañías aéreas, que a menudo tienen enormes pasivos en dólares estadounidenses, se beneficiarán significativamente.
2. Las industrias que importan materias primas o componentes también se beneficiarán, incluidas la fabricación de papel (importación de pulpa), la siderurgia (importación de mineral de hierro), la automoción (importación de algunas piezas importantes), la petroquímica (importación de crudo petróleo)), fibras químicas y plásticos (materias primas importadas), aviación (equipos de aviación importados), prendas de vestir (telas importadas de alta gama) y otras industrias. Dado que estas industrias necesitan importar materias primas y componentes relevantes cada año, la apreciación del RMB reducirá los costos de estas industrias hasta cierto punto. Por ejemplo, el costo de la pulpa en la industria papelera de China representa el 70% y el 38% de la pulpa se importa. Por lo tanto, la apreciación del RMB reducirá significativamente el costo de la industria papelera, mejorando así significativamente la rentabilidad de la misma. industria.
3. La industria de productos de inversión también será buscada por una cierta cantidad de fondos, que incluyen principalmente bienes raíces con valor de terreno, desarrollo de parques y otras industrias, y carbón, metales no ferrosos y otras industrias con valor del recurso. Dado que esta vez la apreciación no es grande, es posible que los fondos extranjeros obtengan ganancias de apreciación invirtiendo en terrenos o bienes inmuebles propiedad de empresas de estas industrias, aumentando así el atractivo de los fondos para estas industrias de inversión y provocando un aumento de los precios. .
4. Las industrias tradicionales orientadas a la exportación se han visto directamente afectadas, incluidas las textiles y el vestido, los electrodomésticos, la maquinaria y otros productos. Debido al aumento de los costos causado por la apreciación del RMB, los márgenes de beneficio de estas industrias disminuirán, pero creemos que la apreciación de solo 2 tendrá poco impacto a través de la compresión de costos y la transferencia adecuada de precios, especialmente en las empresas de estas industrias. Las empresas líderes tendrán una gran capacidad para resistir los riesgos.
5. Las industrias con precios internacionales se verán afectadas en cierta medida, incluidas las industrias de metales no ferrosos con precios totalmente internacionales, petroquímica, acero, componentes electrónicos y otras industrias con precios parcialmente internacionales debido a los precios de los productos. de estas industrias Se ven muy afectados por los precios internacionales, por lo que la apreciación del RMB hará que sus precios de venta bajen cuando se cotizan en RMB, lo que resultará en una disminución de las ganancias.
6. Las industrias que sean sustituidas por productos importados también se verán afectadas negativamente, entre ellas la automoción, la maquinaria de construcción, el acero, los electrodomésticos, etc. La competencia entre los productos de estas industrias y los productos importados extranjeros es relativamente feroz, y la apreciación del RMB conducirá a una disminución en el precio de cotización de los productos importados extranjeros en RMB, provocando así una cierta disminución en la competitividad de los productos locales. y afectando así la rentabilidad de estas industrias.
7. La industria de servicios de comercio exterior puede verse perjudicada indirectamente. Dado que la apreciación del RMB puede tener un cierto impacto adverso en el comercio exterior de mi país, especialmente en las exportaciones, puede tener un cierto impacto adverso en los puertos, aeropuertos y la industria naviera. Sin embargo, como la apreciación estimula las importaciones, también puede haber un impacto adverso en el comercio exterior de mi país, especialmente en las exportaciones. cierto aumento. Por lo tanto, la magnitud del impacto es relativamente pequeña.
El impacto de la apreciación del RMB en diversas industrias es relativamente complejo y multiángulo, y a menudo es una combinación de efectos negativos y positivos. Con base en el análisis resumido, combinado con nuestro análisis de los cambios en la rentabilidad de empresas clave en diversas industrias bajo la condición de apreciación del RMB2, creemos que la apreciación del RMB será beneficiosa para industrias como la aviación, la fabricación de papel, el desarrollo de parques, bienes raíces, operaciones de comunicaciones y equipos de comunicaciones. Sin embargo, a excepción de la industria de la aviación, otros beneficios no son altos y existen ciertos efectos negativos en industrias como la del acero, los equipos audiovisuales, la exploración petrolera, los textiles y la confección, y los componentes. etc. Sin embargo, a juzgar por los cambios en el desempeño de las empresas clave que rastreamos, el grado no es significativo. En otras industrias, la situación es generalmente más neutral.
Inmobiliario: Las sociedades holding inmobiliarias son las más beneficiadas
La apreciación de CITIC Securities tiene impactos tanto positivos como negativos en la industria inmobiliaria:
Impacto negativo: La moneda continúa La apreciación excesiva conducirá a una desaceleración económica (debido a una disminución de la IED y las exportaciones netas), una disminución en la necesidad de inversión extranjera, lo que conducirá a una disminución en la demanda inmobiliaria y conducirá a una disminución en el nivel. de inflación, lo que resultó en una disminución en la tasa de crecimiento de los precios inmobiliarios.
Impactos positivos: En primer lugar, las expectativas de apreciación han llevado a una mayor demanda de inversión extranjera en bienes raíces. La expectativa de apreciación de la moneda conducirá a una afluencia de capital extranjero y una gran cantidad de inversión en bienes raíces, aumentando así la demanda de inversión inmobiliaria y elevando los precios de la vivienda. En segundo lugar, esto es inevitable en el proceso de apreciación de la moneda; El efecto renta y el efecto riqueza provocan un aumento de la demanda interna de bienes inmuebles.
La apreciación hace que los precios se abaraten, aumenta el ingreso disponible para gastar en la compra de viviendas y una mayor asequibilidad conduce a una mayor demanda.
Los efectos negativos y positivos se superponen para formar el impacto final de la apreciación sobre el sector inmobiliario. Por lo tanto, el impacto final de la apreciación depende de la tendencia de la macroeconomía después de la apreciación si la economía aún puede mantener un alto crecimiento. , entonces la apreciación tendrá un impacto negativo en el sector inmobiliario. El sector inmobiliario es positivo, pero si la economía experimenta una recesión grave, el sector inmobiliario también se verá afectado.
El impacto de la apreciación en los precios de la vivienda es que al principio sigue subiendo, luego se forma una burbuja y finalmente la burbuja estalla y los precios de la vivienda caen. Este es el caso de la historia de países o regiones como Corea del Sur, Japón y Taiwán. Las razones de este proceso son:
En la etapa inicial de apreciación, la situación económica es buena y la demanda aumenta, especialmente el aumento de la demanda de inversión extranjera, lo que conduce a un aumento de los precios de la vivienda durante el proceso de apreciación; los precios de la vivienda continúan aumentando y se forman burbujas, pero el apoyo Sin embargo, la macroeconomía de los precios de la vivienda se ve cada vez más afectada negativamente; finalmente, cuando el valor de la moneda sube a su nivel más alto, los precios de la vivienda alcanzan el punto más alto, pero las exportaciones se ven muy afectadas; retrocede y la macroeconomía comienza a decaer. En este momento, la burbuja estalla y los precios de la vivienda caen.
La duración del ciclo completo del proceso depende de la duración del ciclo de apreciación, que generalmente es más larga. Por ejemplo, Corea del Sur es de 4 años de 1986 a 1990; Japón es de 24 años de 1971 a 1995; Taiwán tiene 8 años, de 1985 a 1992.
La apreciación del RMB acaba de comenzar, lo que es bueno para el sector inmobiliario. La demanda de bienes raíces aumenta y los precios de la vivienda suben.
Las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa se beneficiarán de la apreciación: en primer lugar, la apreciación de las propiedades y las reservas mantenidas, en segundo lugar, el aumento de la demanda para acelerar el progreso de las ventas y, en tercer lugar, el aumento de los precios de la vivienda para aumentar los márgenes de beneficio bruto.
Las empresas que más se benefician son las sociedades tenedoras de propiedades, que pueden disfrutar de los beneficios que aporta el aumento a largo plazo de los precios de la vivienda. Estas empresas incluyen Financial Street, China Merchants Real Estate, Commodity City y Overseas Chinese. Town, etc.; seguidas por aquellas con grandes reservas de terreno. Las empresas de desarrollo, como Vanke y Gemdale, sólo pueden beneficiarse de un aumento en la ganancia bruta del proyecto a través de la apreciación de las reservas existentes, mientras que el costo de las nuevas reservas aumenta, lo que las hace incapaces de mantener altos beneficios brutos en el largo plazo.
Sin embargo, debido al impacto de la regulación estatal de la industria inmobiliaria, la apreciación no cambiará la tendencia de crecimiento a la baja de las empresas de desarrollo residencial.
Turismo: El efecto renta es mayor que el efecto precio
CITIC Securities Actualmente, entre los turistas entrantes en mi país, los compatriotas de Hong Kong representan la mayor proporción, representando más de El 60%, mientras que los extranjeros sólo representan el 10%. Sin embargo, en los ingresos de divisas provenientes del turismo internacional, la proporción de extranjeros se acerca al 50%, y la de compatriotas de Hong Kong se acerca al 30%. Entre los extranjeros que ingresan al país, Asia representa más del 60%, mientras que Europa y América representan aproximadamente el 20% y el 10% respectivamente. Se puede ver en la estructura de los 15 principales países emisores de turistas que los cambios en los tipos de cambio pueden afectar la fuente de turistas entrantes y los ingresos del turismo internacional, principalmente en monedas asiáticas: yen japonés, won coreano, rublos y dólares estadounidenses, así como Hong Kong. Dólares de Kong y dólares de pataca de Macao.
El principal impacto de las variaciones del tipo de cambio sobre el turismo receptor es el efecto precio. Según el índice de competitividad turística de varios países compilado por el WTTC, el índice de competencia de precios de la industria turística de China es muy alto. En 2003, el precio medio de un hotel en China fue de 98,43 dólares EE.UU., ocupando el puesto 120 entre 212 países y regiones del mundo. El índice de competitividad de precios de la industria turística de China calculado sobre esta base fue de 89, ocupando el tercer lugar entre 212 países y regiones. El precio medio de un hotel en China es de 72,13 dólares EE.UU., ocupando el puesto 106 en el mundo. Según este cálculo, el índice de competitividad de precios de la industria turística de China es 80, ocupando el puesto 16. En 2004, la clasificación de competitividad de precios descendió, pero todavía se encontraba entre los primeros.
Los precios de los productos y servicios turísticos chinos son muy baratos a nivel mundial. Por lo tanto, incluso si el RMB se aprecia, para la industria turística de China, que ya es muy barata, el número de turistas entrantes no se reducirá significativamente debido a los efectos de los precios. Además, la competencia en el mercado del turismo receptor es actualmente feroz, y las agencias de viajes y los hoteles pueden absorber internamente los efectos sobre los precios de una ligera apreciación del RMB.
La estructura de productos turísticos internacionales de China aún está en su infancia, siendo los viajes grupales el foco principal, mientras que los productos vacacionales están lejos de estar maduros.
La característica de esta estructura de producto es que los turistas no son muy sensibles a los precios. Tomemos como ejemplo 1994. Ese año, el tipo de cambio del RMB se consolidó y el tipo de cambio frente al dólar estadounidense se consolidó en 8,7 RMB/USD. Normalmente, el turismo receptor debería haber aumentado significativamente ese año, pero la situación real es que la tasa de crecimiento. La entrada de turistas ese año fue la misma que entre 1990 y 2002. El punto más bajo en el período de 13 años (5,2).
La apreciación del tipo de cambio tendrá un impacto significativo en el turismo emisor a través del efecto renta. En los últimos años, la tendencia de los residentes a viajar al extranjero ha ido en aumento y la escala de los viajes al extranjero se ha ampliado. La apreciación del RMB aumentará el poder adquisitivo de los residentes en viajes al extranjero, y las agencias de viajes con calificaciones para viajar al extranjero se beneficiarán de esto. . Esto también desviará a algunas personas que originalmente planeaban viajar a nivel nacional, lo que puede tener un impacto en el volumen de recepción de hoteles y lugares turísticos nacionales, pero la cantidad es pequeña y puede ignorarse.
En general, todavía nos atenemos al juicio hecho a principios y mediados de año de que la apreciación del tipo de cambio del RMB tendrá un efecto de precio en la demanda del mercado turístico receptor, pero el efecto no será grande. Tendrá un impacto positivo en el turismo interno y el efecto ingreso del turismo emisor. A juzgar por la situación del primer semestre del año, la tasa de crecimiento del turismo receptor superó las expectativas, mientras que el crecimiento del turismo interno se desaceleró. La apreciación del RMB ayudará a promover el turismo interno y tendrá un efecto general positivo en el mercado turístico.
Las empresas se benefician de la apreciación del RMB
CITIC Securities El impacto de la apreciación del tipo de cambio del RMB en la industria minorista comercial se refleja principalmente en tres aspectos:
Primero, la efecto ingreso. En el corto plazo, la apreciación del tipo de cambio generará un aumento de la riqueza, mejorará el poder adquisitivo real de los consumidores, promoverá el crecimiento del consumo de productos básicos y la industria minorista comercial se beneficiará de esto. Sin embargo, si la apreciación del RMB tiene un mayor impacto en el crecimiento de la economía nacional, el índice de confianza del consumidor disminuirá, el crecimiento del consumo se desacelerará y las empresas minoristas sufrirán pérdidas.
El segundo es el efecto precio. Esto se refleja principalmente en la caída del precio de los bienes importados, que se superpone al efecto renta, estimulando el crecimiento del consumo y beneficiando a las empresas minoristas. Entre ellas, las empresas de grandes almacenes con una gran proporción de ventas de productos importados se han beneficiado de forma más evidente.
El tercero es el efecto canal. Después de que el tipo de cambio se aprecia, la competitividad de los precios de exportación disminuye. Los fabricantes nacionales de bienes de consumo que antes estaban orientados a la exportación buscarán canales nacionales como alternativas, beneficiando así a las empresas minoristas comerciales en términos de cantidad y precio de oferta de productos básicos. También se mejorará significativamente el poder de negociación de los terminales de ventas frente a los proveedores. Los que más se benefician de esto deberían ser las cadenas de negocios con ventajas de canal.
La apreciación del RMB también ha tenido cierto impacto en la entrada de capital empresarial internacional. Desde una perspectiva positiva, las ganancias cambiarias promoverán la expansión del capital extranjero que ya ha entrado. Desde una perspectiva negativa, el aumento del umbral de capital inicial inhibirá la entrada de nuevo capital. A juzgar por la situación actual, el capital empresarial internacional se compra principalmente en el país. Por lo tanto, tras la apreciación, la competencia interna y externa en el ámbito comercial se intensificará aún más.
Además, la apreciación del RMB también promoverá el aumento de los alquileres de las tiendas comerciales a través del efecto precio inmobiliario, del que también se beneficiarán las empresas con activos inmobiliarios comerciales.
En términos generales, la apreciación del tipo de cambio obstaculizará los canales de ventas internacionales de los fabricantes nacionales y se destacará el valor de los canales de ventas nacionales. Consideramos que el Ministerio de Comercio ha otorgado gran importancia al comercio interno desde el año pasado, y prepararse para la apreciación del RMB también es una razón importante.
Sin embargo, también cabe señalar que se necesita una cierta cantidad de tiempo para que se produzcan los tres efectos anteriores y, junto con la existencia del ciclo de adquisiciones, la leve y constante apreciación del RMB no tendrá un impacto significativo en el desempeño de las empresas comerciales que cotizan en bolsa este año.
Se recomienda prestar atención a las empresas comerciales de cadena con ventajas de red, así como a las empresas con excelentes bienes raíces comerciales, como Bailian Group, New World, Dashang Group, Hualian Supermarket, Suning Appliance, etc. En el mediano plazo, la apreciación del tipo de cambio contribuirá al desempeño de estas empresas.
Existen ventajas y desventajas mixtas para la subindustria del petróleo y la petroquímica.
El tipo de cambio de los valores CITIC es un factor externo importante que afecta la rentabilidad de la industria petroquímica. La industria petroquímica depende en gran medida de las importaciones y exportaciones, especialmente de materias primas a granel. Los cambios en los tipos de cambio tienen un impacto directo en las ganancias corporativas. Dado que los diferentes subsectores tienen diferente dependencia de las importaciones y exportaciones, el impacto de la apreciación del RMB en los diferentes subsectores también es diferente.
Desde la perspectiva de las importaciones y exportaciones, un aumento en el tipo de cambio inevitablemente reducirá el umbral de las importaciones y aumentará la dificultad de las exportaciones. En el caso de los productos intensivos en capital y tecnología, mi país importa principalmente, como caucho sintético y resina sintética, mientras que las exportaciones se centran principalmente en materias primas químicas básicas. La ventaja en este sentido son los recursos, no la tecnología. Por lo tanto, la apreciación del tipo de cambio fortalecerá inevitablemente la importación de productos de alto valor agregado, lo que conducirá a un aumento en la participación de los productos internacionales en el mercado interno. Al mismo tiempo, los márgenes de beneficio de los productos químicos basados en recursos se reducirán aún más.
Impacto en la industria de extracción de petróleo crudo. Para la industria de extracción de petróleo crudo, la dependencia de las importaciones de mi país es actualmente relativamente alta. Según datos de 2004, la dependencia de las importaciones de petróleo crudo de mi país llegó a 40. Los precios nacionales del petróleo crudo se basan en los precios internacionales del petróleo crudo cotizados en dólares estadounidenses. Esto plantea la cuestión del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense. En teoría, si el RMB se aprecia en 1, el precio del petróleo crudo importado medido en RMB disminuirá en consecuencia en 1. Para la industria minera nacional de petróleo crudo, el precio de venta también bajará en 1, lo que tendrá un impacto negativo en la industria minera.
Impacto en la industria del refino. Para la industria de refinación de petróleo, cuando el RMB se aprecia en 1, el costo del petróleo crudo equivale a una disminución de 1. El mecanismo de fijación de precios del petróleo refinado es un mecanismo de rango, y el precio de venta no sólo está relacionado con la fijación de precios internacional, sino también con el mecanismo de fijación de precios. Por lo tanto, los precios y costos internos del petróleo refinado no están vinculados. Si el precio de los productos refinados del petróleo cae menos que el del petróleo crudo, será una gran ayuda para la industria de refinación. Según el mecanismo de fijación de precios actual, el ajuste de los precios del petróleo refinado va a la zaga de los cambios en los precios del mercado. Por lo tanto, la apreciación del RMB reducirá directamente el costo de las importaciones de petróleo crudo y traerá beneficios a la industria de refinación. ser determinado por el gobierno. La amplitud y frecuencia de los ajustes a los precios del petróleo refinado.
Impacto sobre productos químicos a granel. En el caso de los productos intermedios representados por resinas sintéticas, caucho sintético y fibras sintéticas, las importaciones superan actualmente a las exportaciones. Aunque los productos nacionales son escasos, si el RMB se aprecia, los precios más bajos de los productos importados intensificarán la competencia en el mercado interno y tendrán un efecto supresor sobre los precios de los productos nacionales. En términos de costo, la nafta se ve afectada por varios factores, como los tipos de cambio y los mecanismos de fijación de precios, lo que puede llevar a una reducción de la brecha de precios para los productos midstream. La caída del tipo de cambio conducirá a una caída similar en los precios de los productos internos, y los costos dependen de múltiples factores. Por lo tanto, el impacto final del tipo de cambio es que la caída de los precios de los productos finales es mayor que la caída de los costos, lo que. tendrá un impacto negativo en los productos a granel.
Impacto en las empresas petroquímicas integradas. Para las empresas petroquímicas integrales, sus principales suministros de materias primas provienen del extranjero, como el petróleo crudo, y sus productos se destinan principalmente al mercado interno. Por lo tanto, los tipos de cambio crecientes se beneficiarán de las reducciones de costos, pero sus propios mercados de consumo pueden enfrentar el impacto de las bajas. -Costo de los productos extranjeros. Para los mercados internos con bajas tasas de autosuficiencia, debido a la apreciación del RMB, la caída de precios causada por el precio dominante de los productos importados será mayor que la reducción de costos. El aumento del tipo de cambio tendrá un impacto negativo en estos. empresas.
Para los productos finales, las fluctuaciones del tipo de cambio también afectarán directamente las ganancias de los productos. Dado que los precios ascendentes y propios de sus productos se ven afectados por los cambios en el tipo de cambio, el resultado final será la transmisión de costos ascendentes. un reflejo integral de los efectos de la competencia extranjera y la presión de la competencia extranjera.
En resumen, el tipo de cambio tendrá diferentes impactos en el subsector petroquímico a través de la competencia de precios y de mercado, y la demanda compensará parcialmente el impacto de las fluctuaciones de precios y la competencia de mercado intensificada. Al mismo tiempo, aunque el factor del tipo de cambio influye, no es el factor dominante. Si el tipo de cambio del RMB fluctúa entre 5 y 10, ese rango no constituirá un impacto fundamental en la industria petroquímica.
Industria de alimentos y bebidas: impacto limitado
La apreciación del RMB de CITIC Securities tiene un impacto limitado en la industria de alimentos y bebidas y en las empresas que cotizan en bolsa, con ligeras diferencias para las diferentes subindustrias.
Debido a la enorme escala del mercado de consumo nacional y al poco tiempo para la comercialización e internacionalización de la mayoría de las empresas, el mercado de consumo actual de las empresas de alimentos y bebidas que cotizan en bolsa es principalmente nacional. Por lo tanto, la apreciación del RMB. tiene un efecto negativo en las exportaciones de productos. El impacto general en la industria de alimentos y bebidas no es obvio.
Para algunas empresas que representan una gran proporción de los ingresos de exportación, como Fengsheng Chemical (000930), Angel Yeast (600298), ST Dajiang (600695), SDIC Zhonglu (600962), New China Base (600962) 000972) y ST Tunhe (600737) tienen un mayor impacto negativo.
Desde la perspectiva de los costos de las materias primas importadas, la apreciación del RMB ayudará a mejorar el desempeño de Tsingtao Beer (600600) y Yanjing Beer (000729), porque la cerveza y el trigo importados representan una proporción relativamente grande de la producción. los costes de estas dos empresas cerveceras son grandes. Teniendo en cuenta el ciclo de adquisición de cebada cervecera y la tasa de apreciación de sólo 2, la mejora del desempeño de estas dos empresas este año es muy limitada. Nuestra estimación preliminar está entre 1 y 2, y esto no tiene en cuenta la apreciación del RMB en. la pequeña cantidad de cerveza exportada por estas dos empresas puede tener efectos negativos.
La apreciación del RMB bajará el precio de la leche en polvo importada, dando así un mayor impulso a la producción de leche reconstituida por parte de las empresas lácteas nacionales, pero la apreciación del 2 tendrá poco impacto.
En teoría, la apreciación del RMB reducirá el precio de los alimentos y bebidas importados hasta cierto punto, lo que ejercerá presión de competencia de precios sobre las empresas nacionales, especialmente la industria del vino, que preocupa más a los inversores. Creemos que esto El impacto es muy limitado. Porque en comparación con la reducción sustancial de los aranceles, la apreciación del RMB de 2 es insignificante y la competencia de precios no se convertirá en la opción estratégica de los gigantes mundiales de alimentos y bebidas en China.
La apreciación del RMB reducirá el costo de importación de maquinaria y equipos, reduciendo así los niveles de gasto de capital de las empresas lácteas y cerveceras que cotizan en bolsa que actualmente utilizan una gran cantidad de equipos importados, y mejorará la rentabilidad de los activos. En términos de efecto riqueza, la apreciación del RMB aumentará el valor de los activos en RMB de los residentes nacionales, aumentando así la demanda de productos de alimentos y bebidas de marca de alto valor añadido, lo que generalmente favorece un mejor desarrollo de las empresas de alimentos y bebidas que cotizan en bolsa y que tienen ventajas.
Diferentes impactos en las empresas siderúrgicas
La apreciación del RMB de CITIC Securities ayudará a la industria siderúrgica a reducir costes. La industria del acero es actualmente un importador neto. En 2004, las importaciones de acero, mineral de hierro y chatarra de acero fueron de 20.700 millones de dólares, 12.700 millones de dólares y 2.300 millones de dólares EE.UU. respectivamente, y las importaciones anuales totales fueron de 35.700 millones de dólares EE.UU. . En 2004, las exportaciones de productos de acero, palanquillas de acero y ferroaleaciones ascendieron a 8.300 millones de dólares, 2.300 millones de dólares y 2.650 millones de dólares EE.UU., respectivamente, y el volumen total de las exportaciones fue de 13.300 millones de dólares EE.UU.
A medida que el volumen total y la proporción de mineral de hierro importado aumentan año tras año, la apreciación del tipo de cambio del RMB ayudará a la industria del acero a reducir los costos de producción y mejorar aún más la competitividad de la industria del acero de China.
Considerando que el mercado de productos de las empresas siderúrgicas chinas es principalmente el mercado interno. En la actualidad, la oferta y demanda del mercado de secciones largas en mi país se ve afectada principalmente por la oferta y la demanda interna. Sin embargo, el mercado de chapa gruesa, especialmente el de chapa fina, está muy vinculado al mercado internacional. El mercado internacional es significativamente más alto que el del mercado interno. Por lo tanto, los cambios en el tipo de cambio del RMB tienen un impacto negativo en la industria siderúrgica en general.
Teniendo en cuenta el cambio del tipo de cambio de 5 a 10 RMB, hay un cambio de beneficio del 10% para toda la industria.
El impacto en empresas siderúrgicas específicas es diferente, entre ellas, empresas siderúrgicas como Baosteel Co., Ltd., Maanshan Iron and Steel Co., Ltd., Tangshan Iron and Steel Co., Ltd. y. Wuhan Iron and Steel Co., Ltd., que depende principalmente de minerales importados, es la que más se ha beneficiado. El aumento de los precios de las acciones H impulsará aún más el aumento de las acciones A del acero continental. Desde la perspectiva de los factores de riesgo, tras la apreciación del RMB, el precio interno del acero denominado en moneda local disminuirá, lo que puede provocar una reducción de las exportaciones de la industria consumidora de acero y un aumento de la cantidad de acero importado, lo que provocará a un empeoramiento de la situación de exceso de oferta en la industria.