Cómo escribir un análisis financiero de licor
El desempeño de la empresa se ve afectado principalmente por las bajas ventas de vino añejo. Según una encuesta realizada a los distribuidores del mercado, las ventas en el mercado de "Tianfei" Moutai son buenas y muchos distribuidores han alcanzado los objetivos de este año. El vino añejo actualmente no se puede vender. En los últimos años, las ventas de vino representaron entre 3 y 5 de las ventas totales, pero las ventas representaron entre 15 y 20. Esta parte de la brecha debe compensarse con las ventas a gran escala de Tianfei Moutai, lo cual es una razón importante por la que los fabricantes se encuentran actualmente bajo una gran presión.
Mejora el rating de la compañía a "sobreponderar". En conjunto, es poco probable que la situación del mercado se deteriore aún más. Consideramos que se espera que la tasa de crecimiento del desempeño futuro de Moutai sea de 10 a 15. El BPA previsto es 2013/14/15,85/15,77/17,97 yuanes respectivamente, y el precio actual de las acciones PE es 10,42/9,15 respectivamente.
Advertencia de riesgo: el control gubernamental del consumo de los tres sectores públicos se ha vuelto más estricto y el entorno de consumo de licores de alta gama ha empeorado aún más.
Análisis 2:
El beneficio neto atribuible a las matrices aumentó un 6,24% interanual en los tres primeros trimestres de 2013, en línea con las expectativas. En los tres primeros trimestres de 2013, la empresa obtuvo unos ingresos operativos de 219,36 millones de yuanes, un aumento interanual del 10,06; un beneficio operativo de 1.601,3 millones de yuanes, un aumento interanual del 9,03; 667 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 7,42; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas cotizadas fue de 110,7 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 6,24, después de deducir los beneficios no atribuidos fue de 1.131,6 mil millones de yuanes. un aumento interanual del 7,85. Los resultados del tercer trimestre estuvieron en línea con las expectativas. El flujo de caja neto generado por las actividades operativas durante el mismo período fue de 9.245 millones de yuanes, un aumento interanual de 22,26.
La tasa de crecimiento interanual de los ingresos y los beneficios mejoró significativamente en el tercer trimestre. En el tercer trimestre, los ingresos operativos fueron de 7.808 millones de yuanes, un aumento interanual de 1.711 (el segundo trimestre cayó 3,95); El beneficio atribuible a la empresa matriz fue de 3.822 millones de yuanes, un aumento interanual de 1.162 (el segundo trimestre cayó 9,23 interanuales). El aumento interanual de los ingresos en el tercer trimestre se debió principalmente al aumento de precio de la marca principal 53 Tianfei Moutai en septiembre del año pasado. La tasa de crecimiento de los beneficios en el tercer trimestre fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente porque los impuestos y recargos comerciales aumentaron significativamente en 65.438.004 interanuales. En general, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos y las ganancias en el tercer trimestre fue significativamente mayor que la del segundo trimestre, pero la tasa de crecimiento en el tercer trimestre fue aún menor que la del primer trimestre.
El ROE disminuyó en los tres primeros trimestres y la rentabilidad se mantuvo alta. Debido al efecto de los aumentos de precios en los primeros tres trimestres (Tianfei Moutai aumentó los precios en 32 en septiembre de 2012), el margen de beneficio bruto de la empresa aumentó en 1,6 puntos porcentuales hasta 93,43. La tasa de gastos del período fue de 11,69, un aumento interanual de 2,5 puntos porcentuales, entre los cuales, la tasa de gastos de ventas fue de 5,3, un aumento interanual de 1,08 puntos porcentuales, la tasa de honorarios de gestión fue de 7,92, un año; aumento interanual de 65.438 0,46 puntos porcentuales; la tasa de gastos financieros fue de -65.438 0,56, una ligera disminución de 0,07 puntos porcentuales interanual. El rendimiento sobre los activos netos fue de 30,45, una disminución interanual de 6,6 puntos porcentuales, debido principalmente al aumento del índice de gastos durante el período. En general, el rendimiento sobre los activos netos de la empresa en los tres primeros trimestres fue de 30,45 y su rentabilidad ha disminuido en comparación con el mismo período del año pasado, pero su rentabilidad se mantiene en un nivel alto.
Mirando al futuro. Recientemente, la compañía ha aumentado la oferta de mercado de Tianfei Moutai en 2.000 toneladas y planea absorber el nuevo aumento añadiendo nuevos distribuidores y canales de ventas. Por un lado, la empresa liberó algunos de los derechos de distribución de Tianfei Moutai y alentó a los distribuidores que vendían otros licores de alta gama a representar a Tianfei Moutai. Por otro lado, la empresa ingresó a los canales de ventas de comercio electrónico y firmó una estrategia integral con Brewmaster; .com, que representa todos los productos de Kweichow Moutai. Al mismo tiempo, firmó un acuerdo de compra y venta con Guizhou Liquor Exchange para vender 200 toneladas de Kweichow Moutai.
Aunque los envíos de licores de alta gama de la compañía aumentarán en la segunda mitad del año, impulsados por los nuevos distribuidores de la compañía y la expansión de nuevos canales de ventas, la industria de las bebidas alcohólicas todavía se encuentra en un período de ajuste. Creemos que las ventas de Tianfei Moutai seguirán desacelerándose en 2013. Además, la empresa ha reducido los precios finales de los vinos de la serie, el vino Hanjiang y el Renjiu (Hanjiang a 399 yuanes y Renjiu a 299 yuanes). Dado que los ingresos y beneficios de la serie de vinos son relativamente pequeños, la reducción de precios aumentará. tienen poco impacto en las ganancias de la empresa.
Previsiones de beneficios y recomendaciones de inversión. Prevemos que el beneficio neto atribuible a las empresas que cotizan en bolsa en 2013-2014 será de 14.931 millones de yuanes y 181,44 millones de yuanes, un aumento interanual de 818. Las ganancias por acción correspondientes son 65.438 03,87 yuanes, 65.438 04,38 yuanes y 65.438 07,48 yuanes, respectivamente. Dado que su nivel de valoración actual todavía se encuentra en un nivel bajo a largo plazo y tiene un valor de inversión a largo plazo, todavía mantenemos la calificación "recomendada".
Advertencia de riesgo: el volumen de ventas de Tianfei Moutai es menor de lo esperado y el volumen de ventas de series de vinos es menor de lo esperado.
Te daré dos versiones. Padres