¿Cómo utilizó Minsheng Securities herramientas cuantitativas para predecir el campeonato de Argentina? ¿Cómo surgió este informe de investigación "mágico"?

La sorpresa de Argentina derrotó a Coal Ball (los fanáticos de Messi) y a los fanáticos de Argentina, y también convirtió un informe de investigación de corretaje en un pedazo de "leche venenosa" (en referencia a que la predicción inversa se hizo realidad).

El 22 de noviembre, en partido del Grupo C del Mundial de Qatar 2022, la selección argentina perdió 1-2 ante Arabia Saudita. La primera sorpresa del Mundial de Qatar 2022 cayó sin previo aviso ante Argentina y el tan esperado jugador Messi.

En el mercado de valores, un informe reciente del Equipo de Estrategia Mou Yiling de Minsheng Securities titulado "Inversión en el tema de la Copa Mundial: El retorno del "país de recursos"" (en lo sucesivo, el informe de investigación) ha También llamó la atención porque el informe de la investigación predice al principio: "Argentina se convertirá en el equipo con mayor probabilidad de ganar el campeonato". La predicción se basa en un modelo de red neuronal y dice que "se espera que Argentina vuelva a ganar la Copa Hércules". desde 1986, y Brasil volverá a llegar a las semifinales."

Los resultados de la competición fueron muy diferentes de las predicciones, lo que atrajo mucha atención a este informe de investigación. Lo que preocupa aún más a los inversores del mercado de capitales es ¿qué relación tiene un informe de investigación de este tipo con el mercado de capitales? ¿Cómo se "produce"? ¿Cuál es el proceso desde la escritura hasta la publicación?

China Business News aprendió de los corredores que el proceso general para publicar informes de investigación de valores es que el analista jefe puede decidir sobre su propia selección de temas. Algunos corredores requieren que el analista jefe presente alternativas a los líderes relevantes antes de escribir el informe. tema. dirección de la pregunta. Una vez completado el manuscrito, se enviará para control de calidad y revisión de cumplimiento. Luego de pasar la revisión, se publicará el informe.

Los expertos de la industria de corretaje antes mencionados creen que el contenido de los informes en industrias estratégicas trata principalmente sobre direcciones de asignación de activos, incluso si no se centran en el análisis específico de industrias subdivididas, como corretaje, el informe de investigación. Las decisiones adoptadas deben seguir siendo pragmáticas y razonables.

Resultados de pruebas cuantitativas, ¿truco o ciencia?

Al comienzo del informe de investigación de Minsheng Securities, se dio la razón para predecir que el equipo argentino ganaría el campeonato: "Argentina se convertirá en el equipo con mayor probabilidad de ganar el campeonato en comparación con muchos". Los gigantes europeos, Brasil y Argentina, son más dignos de ser optimistas. El equipo tiene el 'recurso escaso' en el mundo del fútbol.

Al mismo tiempo, los resultados del modelo cuantitativo se utilizan para confirmar el juicio: "Usando un modelo de red neuronal, utilizando todos los registros de partidos anteriores entre cada equipo como parámetros (haciendo procesamiento de descomposición, es decir , dando mayor peso a los registros de partidos recientes), y se agrega la fecha de celebración especial como un factor de influencia. A través de 10,000 veces de entrenamiento del modelo de red neuronal y 100,000 veces de simulación de resultados del juego, los resultados finales del modelo muestran que se espera que el equipo argentino. Desde 1986 vuelve a ganar la Copa Hércules. "

La descripción de los resultados del concurso de medición cuantitativa desencadenó debates en la industria. "Es un poco misterioso", dijo un comerciante de capital privado a China Business News que el modelo de red neuronal se utiliza como herramienta cuantitativa en la inversión y es un tipo de algoritmo de inteligencia artificial. Sin embargo, los partidos de fútbol tienen muchas variables, lo que dificulta la cuantificación de los resultados. "Aunque es posible predecir valores a través de una gran cantidad de datos históricos, no tiene sentido".

Además, el informe de investigación también enfatizó que considerando la gran popularidad de Brasil y Argentina entre Se espera que los fanáticos nacionales, que los dos equipos jueguen los siete partidos de la Copa del Mundo, generen una mayor discusión, amplificando así el "efecto Copa del Mundo" en el mercado de capitales hasta cierto punto. El informe de investigación cree: "Para las acciones A, el desempeño general del mercado durante la Copa del Mundo no fue malo, pero para cada Copa del Mundo, se puede encontrar que el mejor desempeño fue en 2002 (todas las acciones A aumentaron un 13,31 durante el juego). ), cabe mencionar que también fue la primera y única vez que China participó en la Copa del Mundo como país participante "

¿Cuál es la conexión entre la Copa del Mundo y el mercado de capitales, y por qué? puede impulsar las acciones de A., cuál es la lógica, el informe de investigación no lo discute.

Un alto corredor de bolsa dijo a China Business News: "Esencialmente, la Copa del Mundo no tiene ningún impulso para el mercado de valores". Estas son solo ganancias a corto plazo creadas por factores candentes. Para las acciones individuales, el precio y la valoración de las acciones deben juzgarse en función de los ingresos de la empresa.

Si se cuestiona el contenido profesional, ¿no está haciendo bien su trabajo?

“El informe de investigación mencionado anteriormente no expresa claramente la estrategia de asignación de inversiones, y no está claro qué tan estrechamente están relacionadas las metáforas de los jugadores y la industria descritas en el artículo con el mercado de acciones A”. dijo una persona de la industria de valores a China Business News.

Como se menciona en el informe, "la estabilidad de los recursos de suministro de la cadena industrial está sujeta a impactos externos, y el método tradicional de organización de la producción manufacturera ha cambiado". Las personas antes mencionadas creen que si se desglosa en el impacto del efecto de la Copa del Mundo en la industria de recursos upstream, y específicamente en cómo las acciones individuales y las compañías que cotizan en bolsa realizan negocios en el extranjero, ya sea que se obtengan mediante guerras de precios o mediante deuda, y ¿Cuánto dura el ciclo de devolución? Todos estos son signos de interrogación. ¿Y qué proporción de este tipo de negocios puede beneficiarse a corto plazo durante el Mundial y qué impacto tendrá en la valoración?

La información pública muestra que Mou Yiling es actualmente el analista estratégico jefe y asistente del decano. Su dirección de investigación es la investigación estratégica. Tiene una maestría del Instituto de Investigación Hanqing de la Universidad Renmin de China. Una vez se desempeñó como analista de estrategia senior en Guotai Junan y analista de estrategia jefe en Kaiyuan Securities, con 7 años de experiencia en investigación de estrategia.

Vale la pena mencionar que los estándares de publicación y el cumplimiento de los informes de investigación de las empresas de valores han sido durante mucho tiempo una gran preocupación para los reguladores.

El 11 de marzo, la Oficina Reguladora de Valores de Shenzhen emitió un "Informe de investigación de Feng Shui" sobre Essence Securities, tomando medidas de diálogo de supervisión contra su principal asesor de inversiones, Chen Nanpeng, y también emitió una carta de advertencia a la sucursal de la firma de valores donde trabajaba. La decisión de la Oficina Reguladora de Valores de Shenzhen mostró que "El Invencible - Pronóstico del mercado de valores de China para 2022" producido por Chen Nanpeng y publicado en el grupo WeChat de la compañía fue reenviado y difundido al mundo exterior. Los pronósticos relevantes hicieron comentarios imprudentes sobre la industria y. mercado y analizó las acciones según los atributos de los cinco elementos, el consejo de inversión no tiene una base razonable.

En octubre de 2021, un informe de investigación de Guosheng Securities titulado "Un estudio preliminar sobre la aplicación de los tallos celestiales y las ramas terrestres en el tiempo" utilizó el Feng Shui para predecir las tendencias del mercado y también "comerse" una carta de advertencia. de la Oficina Reguladora de Valores de Jiangxi. El informe de investigación decía: "Según la relación entre el mercado de valores y los diez dioses del año, 2021 es el año de Xin Chou, y la tendencia del mercado de valores será suave y volátil; 2022 es el año de Renyin, y el La tendencia del mercado de valores será un aumento lento y una caída lenta ". El informe también dice que todas las opiniones se basan en estadísticas históricas y modelos cuantitativos, y existe el riesgo de que las leyes históricas y los modelos cuantitativos fallen. Posteriormente, la Oficina Reguladora de Valores de Jiangxi emitió una carta de advertencia a Guosheng Securities el 30 de diciembre de 2021, en respuesta al informe de investigación "Feng Shui", y también tuvo una entrevista de supervisión con Liu Fubing, el autor del informe de investigación.

Además, en octubre de 2021, la Oficina Reguladora de Valores de Shenzhen tomó medidas para enviar cartas de advertencia a Wang Weiqi, Zhou Junhong y Tang Xuxia. El motivo fue que el informe de investigación "Ningde Era Series 2--. "Emitido por Guosen Securities firmado por las tres personas Almacenamiento de energía: discusión final de la segunda "curva de crecimiento", el pronóstico del centro de ingresos para 2060 del negocio de almacenamiento de energía de CATL New Energy Technology Co., Ltd. tiene problemas con algunos supuestos que no son lo suficientemente prudentes y la lógica de análisis no es lo suficientemente rigurosa.

En octubre de 2021, la Oficina Reguladora de Valores de Anhui emitió cartas de advertencia a Guoyuan Securities y Li Dian, respectivamente. Durante una inspección especial del informe de investigación de la industria relevante publicado por Guoyuan Securities, se descubrió que el informe de investigación tenía problemas como un etiquetado poco claro de las fuentes de datos, una selección de datos insuficiente y prudente, una objetividad insuficiente en el análisis del informe de investigación y una calidad inadecuada. revisión de control y cumplimiento. Li Dian, como analista de valores que firmó el informe de investigación, es responsable de las violaciones mencionadas anteriormente.

Ya en marzo de 2020, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Disposiciones provisionales sobre la publicación de informes de investigación de valores" revisadas estipuladas en el artículo 12: Las empresas de valores y las instituciones consultoras de inversión en valores deben establecer, mejorar y publicar informes de investigación de valores El mecanismo de prevención de conflictos de intereses pertinente aclara el proceso de gestión, las cuestiones de divulgación y los requisitos operativos, y previene eficazmente los conflictos de intereses entre la publicación de informes de investigación de valores y otros negocios de valores.

En mayo de 2020, la Asociación de Valores de China emitió el "Código práctico para la publicación de informes de investigación de valores (borrador revisado)", que implica fortalecer el control de calidad de los informes de investigación y mejorar la calidad de los informes de investigación; a analistas y fortalecimiento de la evaluación de analistas, participación en la gestión de selección, etc. En agosto de 2022, la Asociación de Valores de China (en adelante, la Asociación de Valores de China) reiteró una vez más las regulaciones pertinentes y complementó el alcance de las participaciones.

Emitió un aviso y propuso tres requisitos para que las compañías de valores fortalezcan la gestión autodisciplinaria, incluida la divulgación de las participaciones accionarias de la compañía en los informes de investigación, la estandarización adicional de la gestión de las actas de investigación y el fortalecimiento de la gestión de la participación de los analistas en las selecciones externas.

El contenido del aviso también muestra que las compañías de valores publican informes de investigación de valores con valoraciones claras y calificaciones de inversión para acciones específicas. Si la compañía posee acciones de más de una acción emitida de la compañía que cotiza en bolsa correspondiente, lo hará. debe informarlo en el informe de investigación de valores. El informe revela a los clientes las circunstancias específicas de las tenencias de acciones de la empresa (incluidas las categorías de negocios accionarios, participaciones, períodos de bloqueo, etc.) y los posibles riesgos de conflicto de intereses en la publicación. de los informes de investigación en un día de negociación, no se permiten transacciones contrarias a las opiniones de los informes de investigación de valores.