El desempeño de Yanghe ha disminuido año tras año. ¿El vino es malo o la competencia es demasiado feroz?
El rendimiento de las acciones de Yanghe ha ido disminuyendo desde 2019, y el mal rendimiento de los últimos dos años no parece ser un accidente.
En 2019, los ingresos de Wuliangye aumentaron un 25,2 %, los ingresos de Luzhou Laojiao Co., Ltd. aumentaron un 21,15 % y los ingresos de Yanghe disminuyeron un 4,28 %.
En el tercer trimestre de 2020, los ingresos de Wuliangye aumentaron un 65.438+04,53%, los ingresos de Luzhou Laojiao Co., Ltd. aumentaron un 65.438+0,06% y los ingresos de Yanghe disminuyeron un 65.438+00,35%.
No hay duda de que Yanghe se ha quedado atrás.
En primer lugar, el vino de alta gama de Yanghe tiene problemas de ventas.
En los últimos años, impulsado por las mejoras en el consumo, el mercado de licores se ha transformado claramente en un mercado de gama media a alta. Yanghe no es una excepción. Ha creado la serie Dream Blue de licores de alta gama, por lo que está firmemente clasificada entre los tres primeros en la industria de los licores.
En 2017 y 2018, las ventas de productos individuales de Menglan aumentaron más del 50 % interanual, ingresando al club de los 10 mil millones de productos únicos. En 2018, Yanghe Co., Ltd. obtuvo unos ingresos operativos de 24,16 mil millones de yuanes.
Además, la industria de las bebidas alcohólicas se caracteriza por la actualización continua de la innovación de productos. Según las estadísticas del año pasado, las ventas de nuevos productos de las empresas de licores representaron el 36% y la cantidad de nuevos productos representó el 42%.
De hecho, Yanghe lanzó la serie clásica azul ya en 2003. El lanzamiento de 2065 438+00 M3, M6 y M9 ayudó a impulsar a Dream Blue Wine hacia la gama alta, pero Yanghe desarrolló nuevos productos. La velocidad se ha estancado durante muchos años.
En 2017, se lanzó la clase de artesanía Menglan. En 2018, se lanzó la versión exclusiva M1. En 2019, se lanzó la versión cristal M6+. En junio de 2020, se lanzó el producto exclusivo de comercio electrónico. con el posicionamiento de mercado en Menglan M3 y Menglan Between M6, 2020.
Aunque se han lanzado continuamente nuevos productos en los últimos años, el crecimiento del rendimiento de Yanghe no ha continuado.
A través de un análisis más detallado, se puede ver que el vino de gama baja de Yanghe parece haber perdido su potencial de crecimiento, mientras que las ventas de vino de alta gama en los últimos dos años no han podido mantenerse al día. lo que también se ha convertido en la razón de la disminución de los ingresos por ventas corporativas.
De 2016 a 2018, aunque la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas continuó aumentando, la tasa de crecimiento del volumen de ventas en realidad no fue alta, lo que indica que el aumento en los ingresos por ventas corporativas fue causado por el aumento en el precio promedio del producto. . Por un lado, puede ser que el vino de alta gama se venda mejor y, por otro, puede ser la razón del aumento de los precios de los productos.
En 2019, sus ingresos por ventas cayeron un 4,28% interanual, mientras que el volumen de ventas cayó un 13,09% interanual.
Por lo tanto, para promover el crecimiento de los ingresos por ventas, Yanghe debe aumentar las ventas.
En segundo lugar, si el precio vuelve a subir en 2020, ¿por qué es difícil vender Yanghe?
No sé si es por las malas ventas o por el aumento de costes. En septiembre de 2020, Yanghe volvió a ajustar el precio de M3. Tanto el precio de suministro del producto como el precio de transacción del terminal aumentaron, con un aumento de precio de 20 yuanes por botella (datos de Flush iFinD).
En términos generales, el margen de beneficio bruto de Yanghe ha mostrado una tendencia ascendente en los últimos años debido a ajustes en la estructura de productos y estrategias de aumento de precios. El margen de beneficio bruto en 2020 tiene una clara tendencia ascendente respecto a 2019, lo que también está relacionado con el aumento de los precios (porque el informe anual de 2020 no se ha publicado, el informe semestral no lo indica y el volumen de ventas específico se desconoce).
¿El vino de alta gama de Yanghe se enfrenta a una escasez de suministro?
Como todos sabemos, el principal factor que afecta el crecimiento de los ingresos de Moutai es la oferta de Moutai. Cuando Moutai escasea, no hay necesidad de preocuparse por no poder venderlo.
De hecho, si bien las ventas de Yanghe están disminuyendo, su producción también está disminuyendo, incluso mayor que la caída de las ventas. ¿Yanghe también sufre de suministro insuficiente?
A través de un análisis más detallado del inventario de Yanghe, se descubrió que el inventario de "licor base" de Yanghe es bastante grande, está en un estado semiacabado y la cantidad aumenta constantemente. Sabiendo que las ventas aumentaron significativamente en 2017, se puede ver que el stock de bienes y el inventario de Yanghe aumentaron ya a fines de 2016, hasta que el inventario alcanzó su punto máximo en 2017.
Esto demuestra que Yanghe puede producir productos incluso con un gran volumen de ventas, y ya hay indicios de ello. Sin embargo, después de 2018, las ventas de productos fueron escasas, las empresas no ampliaron más la producción y los inventarios disminuyeron, por lo que las materias primas, los trabajos en curso y los bienes en inventario aumentaron.
Por lo tanto, podemos sacar la conclusión de que la razón de la caída de las ventas de Yanghe no es un problema de capacidad de producción, sino un problema de productos o canales de venta.
Por ejemplo, los ingresos por ventas de Yanghe fuera de la provincia han aumentado, pero sus ventas en la provincia de Jiangsu no son buenas, tal vez porque Yanghe enfrenta una competencia feroz. Se entiende que en Jiangsu, las marcas de vino de alta gama, excepto Yanghe, se están vendiendo bien, Wuliangye, Luzhou Laojiao, Jiannanchun, Langjiu y Fangjingjing han invertido muchos recursos en el mercado de Jiangsu en los últimos años y están mirando el área de Jiangsu. "Carne grasa".
También hay mucha gente que dice que el M9 de Yanghe no es tan bueno como el M6 y el M3. ¿Es realmente porque sabe mal? Con el precio del vino Yanghe, ¿no es lo suficientemente rentable? Basándome en información pública, no he podido juzgar estas cuestiones.
En tercer lugar, para resumir
En términos generales, Yanghe obviamente está por detrás de otras empresas vitivinícolas de alta gama, pero es difícil sobrevivir aumentando los precios. El mayor problema que enfrenta Yanghe ahora.
Aunque no puedo entender el problema más profundo, a juzgar por el ritmo con el que Yanghe lanza nuevos productos en los últimos años, podemos continuar siguiéndolo o esperándolo hasta que encontremos la "estrella en ascenso" de Menglan. Yanghe alguna vez estuvo catalogado como Valor 50 y pensamos que era valioso. Su margen de beneficio neto sólo es superado por Kweichow Moutai y Wuliangye, pero también aceptamos sus críticas.
En el tercer trimestre de 2020, los ingresos por ventas de Yanghe se recuperaron año tras año, por lo que surge un problema. ¿Cuál cree que es la razón del descenso en el desempeño de Yanghe? ¿Todavía vale la pena esperarlo?