Descubra el momento, el lugar y las causas específicas de las dos caídas del mercado de valores en la historia de China.

El primer mercado de valores del mundo apareció en los Países Bajos en 1602. Debido al desarrollo del comercio marítimo holandés, estimuló una gran cantidad de inversión de capital y creó una demanda para la emisión y comercialización de acciones. La primera sociedad limitada fue la Compañía Holandesa de las Indias Orientales. Dado que en ese momento no existía un mercado de circulación de acciones completo ni una bolsa de valores independiente, los empresarios locales solo podían realizar operaciones de intermediación bursátil de forma esporádica. La negociación de acciones solo podía mezclarse con condimentos, cereales y otros productos básicos en la Bolsa General de Ámsterdam.

En la segunda mitad del siglo XVII, el centro económico se trasladó a Inglaterra y las sociedades anónimas fundadas en los Países Bajos se desarrollaron rápidamente en Londres. En la Royal Exchange, la bolsa más antigua de Londres, se negociaban acciones de la Compañía Rusa (fundada en 1553) y de la Compañía de las Indias Orientales (fundada en 1600) junto con las mercancías. Como el comercio era activo, los comerciantes que compraban y vendían acciones en la Royal Exchange eran independientes y compraban y vendían en los cafés de la ciudad. En 1773, en el Jonathan's Café de Chase Alley, Londres, los corredores de bolsa organizaron formalmente la primera bolsa de valores, la predecesora de la actual Bolsa de Valores de Londres. Este es el prototipo del mercado de valores moderno. En 1802 se inauguró el nuevo edificio de la Bolsa de Valores de Londres. Los valores negociados en la bolsa en ese momento eran principalmente los del Banco de Inglaterra, la Compañía de los Mares del Sur y la Compañía de las Indias Orientales.

El "Incidente de la Burbuja del Mar del Sur" es uno de los acontecimientos más importantes en la historia del desarrollo del mercado de valores británico. La South Sea Company fue fundada en 1711. Su estrategia comercial era principalmente obtener enormes ganancias mediante transacciones con el gobierno a cambio de privilegios comerciales. La deuda de guerra de Gran Bretaña en ese momento era de 100 millones de libras esterlinas. Para hacer frente a los bonos, la South China Sea Company negoció un plan de reestructuración de bonos con el gobierno británico, y la South China Sea Company suscribió bonos gubernamentales por un valor total de casi 6.543.800 libras. A cambio, el gobierno británico implementó una política permanente de devolución de impuestos para el vino, el vinagre, los cigarrillos y otros productos operados por la Compañía Nanhai, y otorgó el monopolio comercial a Nanhai (es decir, América del Sur).

En 1719, el gobierno británico permitió que los bonos ganadores se convirtieran en acciones de South Sea Company. La eliminación de las barreras comerciales en América del Sur y las expectativas públicas de un aumento en los precios de las acciones han promovido la conversión de bonos en acciones, lo que a su vez ha hecho subir los precios de las acciones. Al año siguiente, la South Sea Company prometió hacerse cargo de toda la deuda nacional y, como condición del acuerdo, el gobierno le reembolsaba a la empresa año tras año. Para estimular la emisión de acciones, el Mar de China Meridional permitió a los inversores comprar nuevas acciones a plazos. Cuando la Cámara de los Comunes británica aprobó la propuesta de aceptar la transacción de la South Sea Company, las acciones de la South Sea Company saltaron inmediatamente de 129 a 160. Cuando la Cámara de los Lores también aprobó el proyecto de ley, el precio de las acciones subió a 390 libras por acción. Los inversores acudieron en masa, entre ellos más de la mitad de los senadores, e incluso el rey no pudo resistir la tentación y suscribió 654,38 millones de libras en acciones. Los precios se dispararon a medida que la demanda de inventario superó la oferta a medida que aumentaba el entusiasmo por las compras. En julio, el precio por acción se disparó a más de 1.000 libras, un aumento semestral de 700 libras. Bajo el efecto de demostración del vertiginoso precio de las acciones de la Compañía Nanhai, las acciones de más de 170 sociedades anónimas recién creadas y las acciones de todas las empresas británicas se convirtieron en blanco de especulación. Durante un tiempo, el precio de las acciones se disparó, con un aumento promedio de más de 5 veces.

Sin embargo, el rendimiento real de estas empresas en ese momento estaba lejos de los rendimientos de inversión esperados, y el precio de mercado de las acciones de la empresa estaba completamente fuera de contacto con las perspectivas operativas reales de las empresas que cotizaban en bolsa. En junio de 1720, para detener la expansión de varias "empresas burbuja", el Parlamento británico aprobó la "Ley de la Burbuja", que es la "Ley de Prohibición de Actividades Especulativas y Grupos Fraudulentos". Después de eso, muchas empresas se disolvieron, el público comenzó a despertar y la sospecha de algunas empresas se expandió gradualmente hacia la Compañía Nanhai. Desde julio, el precio de las acciones de Nanhai se ha desplomado, cayendo a 124 libras por acción en febrero, y estalló la "Burbuja del Mar de China Meridional". El incidente de la "Burbuja de los Mares del Sur" y la "Ley de la Burbuja" tuvieron un gran impacto en el desarrollo del mercado de valores británico. Durante los siguientes cien años, aproximadamente, la emisión de acciones estuvo restringida por esta ley, lo que provocó que el mercado de valores británico casi se estancara y se desarrollara extremadamente lentamente. Esta situación duró hasta la Revolución Industrial británica.

En la primera mitad del siglo XVIII, con la profundización de la Revolución Industrial británica, un gran número de industrias básicas requirieron grandes cantidades de inversión de capital, lo que estimuló la emisión y negociación de acciones por parte de las empresas, y El mercado de valores comenzó a activarse gradualmente.

Durante este período, debido al éxito de la Revolución Industrial, Gran Bretaña se convirtió en la primera "fábrica mundial" del mundo. Para promover la exportación de productos industriales, Gran Bretaña exportó capital al extranjero mientras desarrollaba la industria textil y otras industrias en el país, y luego desarrolló la industria pesada en las décadas de 1830 y 1840. Durante este proceso, para fortalecer la base industrial, el número de empresas estatales, bancos, compañías de seguros y otras empresas comenzó a aumentar drásticamente. Las acciones de la empresa canalera aparecieron originalmente como una sociedad anónima. Aunque hubo pocos avances en el cultivo del mercado de valores, las acciones de las compañías ferroviarias formaron una locura especulativa en todo el país, lo que provocó un aumento en la apertura de bolsas de valores en todo el país para la negociación de acciones. Antes de la Primera Guerra Mundial en 1914, había 22 bolsas de valores locales en el Reino Unido.

En la década de 1950, el mercado de valores de Londres volvió a inclinarse rápidamente hacia la inversión extranjera. Gracias a las actividades de la compañía de valores de estilo británico llamada "MerchantBank", los bonos ferroviarios estadounidenses, los valores indios o australianos, etc. se añadieron ampliamente a los objetos comerciales, dando así un paso clave para establecer el estatus de Londres como centro financiero mundial. En 1914, el 80% de los valores cotizados en la Bolsa de Valores de Londres eran valores extranjeros. Por lo tanto, el crecimiento de Londres se debió menos al capital industrial interno que a un mercado en expansión para el capital extranjero.

Por el contrario, el mercado de valores estadounidense se desarrolló inicialmente para desarrollar bases industriales nacionales como canales y ferrocarriles. Hablando del mercado de valores original de los Estados Unidos, naturalmente todo el mundo puede pensar en Wall Street. De hecho, el primer mercado de valores de Estados Unidos estuvo en Filadelfia, Pensilvania. En ese momento, Filadelfia no sólo era el centro político de los Estados Unidos, sino también el centro financiero de los Estados Unidos. Wall Street se fundó alrededor de 1653, cuando los colonos holandeses crearon una parte de la parte sur de la isla de Manhattan como base comercial. Con el desarrollo de la economía colonial estadounidense, Wall Street prosperó gradualmente y cada vez había más cafés donde se reunían los agentes de valores. Al principio, los comerciantes se reunían en las esquinas de las calles abiertas para comprar y vender juntos. Con el desarrollo de la economía y el entusiasmo de los inversores, el volumen de negociación de valores sigue aumentando, especialmente en el horario de negociación de la tarde. Al mismo tiempo, los precios de las ofertas publicadas en los periódicos fluctuaron.

Debido al desorden de las transacciones del mercado y la competencia, en 1792, las 24 casas de valores con mayor volumen de negociación en ese momento llegaron a un acuerdo formal mediante negociaciones secretas. Se negocia entre 24 personas. La tarifa mínima de gestión es 0,25 y las reuniones y transacciones se llevan a cabo bajo el árbol sicomoro todos los días. Este es el famoso "Acuerdo Sycamore". Este se convirtió en el primer mercado de valores de los Estados Unidos, el predecesor de la Bolsa de Valores de Nueva York. En 1817, estas firmas de valores adoptaron un estatuto formal y la denominaron "Bolsa de Valores de Nueva York", formando así básicamente un mercado bursátil centralizado. En 1863, la "Bolsa de Valores de Nueva York" pasó a llamarse "Bolsa de Valores de Nueva York".

Desde la década de 1820 hasta la de 1830, la ola de industrialización en Estados Unidos trajo nuevas oportunidades de desarrollo a la industria de valores. Durante este período, el desarrollo del transporte terrestre y acuático se convirtió en un eslabón central del desarrollo económico de los Estados Unidos. Para financiar carreteras, puentes y canales, Estados Unidos emitió bonos federales, bonos estatales, bonos corporativos privados y acciones, lo que aumentó considerablemente el volumen de operaciones en los mercados de valores. En ese momento, la acción más popular en el mercado era la de Erie Canal Company. El punto caliente del comercio después del auge del canal fue el auge de las acciones ferroviarias. Peinado mohawk. La Hudson Railroad Company fue la primera acción ferroviaria que salió a bolsa y comenzó a cotizar en 1830. Desde entonces, el número de acciones ferroviarias que cotizan en bolsa ha seguido aumentando, lo que hace que las operaciones en bolsa sean más activas. Esto continuó hasta que el precio de las acciones de 1837 colapsó y Wall Street estuvo en un estado muy deprimido durante los siguientes cinco años aproximadamente.

Durante el período de 1842 a 1853, factores como la invención y construcción del telégrafo, la fiebre del oro en California (el desarrollo del Oeste americano) y la expansión económica provocada por la Guerra de México una vez Despertó nuevamente la vitalidad económica de Estados Unidos y el mercado de valores comenzó a activarse gradualmente. Los valores con los que negocia se han expandido gradualmente desde acciones ferroviarias hasta acciones bancarias, acciones de seguros, acciones de canales, etc. , mientras que el número y el volumen de negociación de acciones han aumentado significativamente, y el número de intermediarios de negociación de valores también ha aumentado drásticamente. En 1865, con el fin de la Guerra Civil estadounidense, se reanudó la interrumpida construcción del ferrocarril y la economía comenzó a alcanzar un desarrollo sin precedentes.

Durante la década de 1920, el rápido desarrollo de la economía estadounidense estimuló la fortaleza del mercado de valores y Estados Unidos entró en los "años veinte voladores". Desde agosto de 1921 hasta septiembre de 1929, el Dow Jones ganó 468 puntos. En ese momento, las personas podían realizar operaciones con margen, es decir, podían utilizar el 10% de las operaciones con margen para comprar acciones. El auge del mercado de valores ha estimulado enormemente el número de transacciones comerciales de margen. A principios de 2000, el total de préstamos de corretaje aumentó hasta un máximo de 6.800 millones de dólares, un aumento de alrededor del 80% respecto de los 3.800 millones de dólares de 65.438 0928.

En julio de 1929, la Reserva Federal aumentó la tasa de descuento de 5 a 6. Al mismo tiempo, la economía estadounidense ha mostrado signos de debilidad después de alcanzar su punto máximo en agosto, con la caída de los precios mayoristas de las materias primas y el ingreso personal y la producción industrial comenzando a dejar de crecer. Sin embargo, el mercado hizo la vista gorda. Finalmente, después de más de diez años de mercado alcista, el mercado de valores estadounidense bajó de 386,1 el 3 de septiembre a 1929 y 10 el 29 de octubre. Se produjo la mayor caída del mercado de valores en la historia de Estados Unidos, con una caída de 18,5 puntos en un solo día, y el mercado de valores de Estados Unidos entró en un largo mercado bajista. El 30 de junio de 1932, el Dow Jones cayó a 41. En comparación con antes de la caída del mercado de valores, el precio de las acciones de U.S. Steel cayó de $262 a $265,4380, y el precio de las acciones de General Motors cayó de $92 a $7.

Durante esta caída del mercado de valores, miles de personas se suicidaron saltando de edificios. ¿Irving, el economista más famoso de Estados Unidos a principios del siglo XX? Fisher perdió millones de dólares en cuestión de días, lo perdió todo en un instante y estuvo profundamente endeudado hasta su muerte en la pobreza en 1947. La caída del mercado de valores ha minado por completo la confianza de los inversores. La mentalidad inversora de la gente, cuando escucha que las acciones cambian de color, no puede recuperarse durante mucho tiempo. Después de la caída del mercado de valores, los inversores sufrieron grandes pérdidas, su deseo de consumir se redujo considerablemente y la acumulación de bienes se hizo aún más grave. Al mismo tiempo, el mercado de valores y los bancos están en crisis, las empresas no pueden encontrar canales de financiación y la producción es lenta, lo que a su vez agrava la crisis del mercado de valores y de los bancos, empeorando aún más la economía nacional. Debido a que Estados Unidos ocupa una posición importante en la economía mundial, su crisis económica desencadenó la Gran Depresión en todo el mundo capitalista: 50 millones de personas estaban desempleadas, innumerables personas fueron desplazadas, cientos de miles de millones de dólares de riqueza se desperdiciaron, la producción se estancó, y todos los ámbitos de la vida estaban muriendo.

Después de la caída del mercado de valores de Nueva York, el Senado de los Estados Unidos investigó el mercado de valores y encontró graves manipulaciones, fraudes y uso de información privilegiada. La ola de quiebras bancarias de 1932 también expuso muchos problemas en el sector financiero. De 1938 a 2003, la administración Roosevelt llevó a cabo reformas fundamentales al sistema regulatorio de valores basándose en una experiencia dolorosa, estableció un marco regulatorio eficaz basado en la ley, restableció la confianza de los inversores en el mercado de valores y aseguró el desarrollo constante del mercado de valores en las siguientes décadas fue emulado por muchos países del mundo. De esta manera, aprovechando la crisis bursátil de 1929 como una oportunidad, nació en Estados Unidos un sistema financiero moderno, científico y eficazmente regulado. Después de experimentar un gran caos y colapso, el mercado de valores estadounidense finalmente ha comenzado a avanzar hacia la racionalidad, la equidad y la transparencia.

Después de eso, estimulado por el New Deal de Roosevelt y la Segunda Guerra Mundial, el mercado de valores estadounidense se recuperó gradualmente y finalmente volvió al nivel anterior a la caída del mercado de valores de 1954. Desde entonces, la economía estadounidense ha seguido desarrollándose, el mercado de valores ha prosperado y ha seguido aumentando, y ha salido de varias rondas de mercados súper alcistas que han durado más de diez años. Durante este período, a pesar de experimentar la crisis del petróleo en 1973, la caída del mercado de valores en 1987, la crisis financiera mundial en 1998, el estallido de la burbuja de Internet en 2000, los "ataques terroristas del 11 de septiembre", los escándalos financieros de Enron y WorldCom, etc., el mercado de valores estadounidense todavía se desarrolló saludablemente. En los últimos años, con el lanzamiento continuo de productos financieros innovadores, la capacidad de los inversores para resolver los riesgos del mercado ha mejorado enormemente; las bajas tasas de interés internacionales han aumentado considerablemente la liquidez de los fondos y los activos financieros a gran escala involucrados en la reestructuración de activos; Estimuló el mercado, mejora continuamente el capital y el atractivo del mercado de valores y promueve el desarrollo vigoroso del mercado de valores de Estados Unidos. Después de superar los 10.000 puntos, el índice Dow Jones sigue avanzando y ha superado la barrera de los 13.000 puntos.

2. La historia del desarrollo del mercado de valores de China

La Tercera Sesión Plenaria del XI Comité Central del Partido Comunista de mi país en 1978 estableció la principal política de reforma y apertura. abriendo una nueva situación de rápido desarrollo económico en nuestro país.

Con el rápido desarrollo de la economía china, el mercado de valores contemporáneo de China surgió en el momento histórico para adaptarse a las necesidades de la economía de mercado de China. En 1981, el Ministerio de Finanzas emitió por primera vez letras del Tesoro, marcando el comienzo del nuevo desarrollo del mercado de valores de mi país en la nueva era.

En la década de 1980, con la enorme demanda de fondos sociales debido al desarrollo de la economía nacional, el país inició un programa piloto de reforma de las sociedades anónimas y tomó la iniciativa en Shanghai, Shenzhen y otros lugares. . Después de la reforma y apertura, el 1 de junio de 1984 nació la primera acción nacional, Shanghai Lefei Audio. El 26 de septiembre de 1986, el Departamento de Negocios de Valores de Jing'an del Banco Industrial y Comercial de China Shanghai Trust and Investment Company , la primera compañía de valores en Nueva China, anunció su negocio. Después de eso, se reanudó el negocio de negociación de valores nacionales, que había estado suspendido durante más de 30 años, y se inició la negociación extrabursátil de acciones de la Bolsa de Valores de Shanghai. Durante 1988, la Región Administrativa Especial de Shenzhen intentó transformar algunas empresas en sistemas por acciones y seleccionó cinco empresas como empresas piloto de emisión y cotización de acciones. Entre ellas, el Banco de Desarrollo de Shenzhen era un banco por acciones reestructurado a partir de varias cooperativas de crédito rural en Shenzhen. Produjo un banco por acciones aprobado por el Banco Popular de China. La primera acción del país. Ese mismo año, se estableció la Compañía de Valores de la Zona Económica Especial de Shenzhen y comenzó la negociación extrabursátil de acciones de Shenzhen. Al mismo tiempo, varias partes del país también han comenzado a seguir el ejemplo de Shanghai, Shenzhen y otros lugares para llevar a cabo proyectos piloto de reforma de acciones y han establecido compañías de valores o departamentos comerciales para realizar transacciones extrabursátiles y prestar servicios de negociación de valores.

El comercio es dinámico a medida que los inversores exigen las acciones. Pero las transacciones en ese momento eran primitivas y extremadamente irregulares. No había registros de transacciones, ni sistema de confirmación de transacciones, ni mecanismo de transferencia y entrega, ni sistema de monitoreo de transacciones, ni sistema de divulgación de información. El mercado es extremadamente caótico y hay disputas constantes. Es urgente establecer una bolsa de valores estandarizada lo antes posible. En 1990, el Consejo de Estado aprobó la política de desarrollo de la Nueva Área de Shanghai Pudong y acordó establecer una bolsa de valores en Shanghai. De junio a octubre del mismo año, con la autorización del Consejo de Estado y la aprobación del Banco Popular de China, se estableció oficialmente la Bolsa de Valores de Shanghai. Al año siguiente, en abril de 1991, se estableció oficialmente con aprobación la Bolsa de Valores de Shenzhen. Después del establecimiento de las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen, comenzaron a ingresar al mercado acciones emitidas localmente, que son las llamadas "acciones antiguas de ocho acciones" en Shanghai y el "antiguo mercado de valores de cinco acciones" en Shenzhen. Después de eso, las acciones de empresas emitidas en otras regiones de China comenzaron a cotizar y negociarse en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen, y el comercio de valores nacionales comenzó a estandarizarse gradualmente.

Al principio, la Bolsa de Valores de Shanghai regulaba el precio de las acciones y limitaba estrictamente la fluctuación de las operaciones bursátiles a 1. 1992 65438 El 20 de octubre, Deng Xiaoping visitó el sur, afirmando el papel piloto de las acciones. y creando el mercado de valores interno. A medida que la oferta de acciones excede la demanda y el mercado aumenta rápidamente, el "efecto riqueza" provocado por el aumento del mercado de valores estimula aún más la demanda de acciones de los inversores, por lo que el Estado comienza a aumentar la oferta de acciones y a emitir nuevas acciones en el mercado. forma de emisión de warrants de suscripción de acciones, loterías, etc., y la escala de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen comenzó a expandirse rápidamente. El 21 de mayo de 1992, la Bolsa de Valores de Shanghai liberalizó completamente los precios de las acciones y realizó transacciones de licitación libre. El mercado comenzó a subir rápidamente, con los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen subiendo más de 200 puntos.

El 10 de agosto de 1992 es un día importante en la historia del desarrollo del mercado de valores de China. En ese momento, alentados por el discurso de Deng Xiaoping durante su gira por el sur, se estableció oficialmente el estatus legal del mercado de valores de China. Los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen se embarcaron en un magnífico mercado alcista, en el que el mercado de valores de Shenzhen subió más de dos veces, y. las existencias eran escasas. Para estabilizar el precio de las acciones y aumentar la oferta, Shenzhen anunció la emisión de 500 millones de acciones públicas el 7 de agosto. Ese año vendió 5 millones de billetes de lotería, con una tasa de ganancia de 10, y cada billete de lotería puede comprar 1.000 acciones. Pero el mercado estaba extremadamente entusiasmado y la demanda de acciones era enorme. Sin duda, 500 millones de acciones fue una gota en el mar, por lo que millones de personas se apresuraron a conseguir puestos de lotería y los conocedores compraron en secreto puestos de suscripción. Como resultado, la mayoría de la gente acudió al ayuntamiento a manifestarse porque no habían comprado mesas de lotería, lo que desencadenó el "Incidente 8?10". El estallido de este incidente conmocionó a los principales líderes del país, generó preocupaciones sobre la estabilidad social y generó preocupaciones entre los inversores públicos sobre la supervivencia del mercado de valores. Provocó una profunda caída en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen, con el desplome del mercado de valores de Shanghai. Más de 400 puntos en tres días.

El "Incidente del Bono del Tesoro 327" es otro acontecimiento histórico importante en el mercado de valores chino.

Desde 65438 hasta 0993, para frenar el sobrecalentamiento económico y la inflación, el país comenzó a llevar a cabo un control macroeconómico. Los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen comenzaron a caer repetidamente y la atención de los inversores comenzó a desplazarse hacia el mercado de futuros de bonos gubernamentales. El mercado de futuros de bonos del Tesoro fue establecido por la Bolsa de Valores de Shanghai en 1992 y el 65438 de febrero. Inicialmente, sólo a algunos corredores se les permitía operar por su cuenta. 1993 Octubre El 25 de octubre, la Bolsa de Valores de Shanghai abrió la negociación de futuros de bonos del tesoro a inversores individuales, y la negociación de futuros de bonos del tesoro se volvió cada vez más activa. En el otoño de 1994, el entorno político para el desarrollo de futuros de bonos del Tesoro había experimentado cambios importantes. Ante una tasa de inflación de dos dígitos, el banco central introdujo una política de subsidio para la preservación de los ahorros, y la tasa de interés fija de los bonos gubernamentales también cambió a una tasa de interés flotante. Las fluctuaciones de los precios de los futuros de bonos gubernamentales aumentaron, inversores de todo el país acudieron en masa al mercado y el volumen de operaciones aumentó significativamente. El margen de liquidación de futuros de bonos del Tesoro de la bolsa asciende a 1.400 millones de yuanes. Al mismo tiempo, la dirección de la Bolsa de Valores de Shanghai no comprendió suficientemente la expansión de los riesgos tras los cambios en el entorno económico y político y no hizo los ajustes correspondientes. Finalmente, en febrero de 1995 se produjo el "Incidente de Futuros de Bonos del Tesoro 327".

“327” es el nombre en clave del bono del Tesoro a 3 años emitido en 1992. El bono gubernamental de 24 mil millones de yuanes 327 vence en junio. Su interés de cupón de 9,5 más la tasa de interés de subsidio para preservar el valor significa que cada 100 yuanes del bono deben pagarse 132 yuanes. Sin embargo, el precio de los bonos del Tesoro "327" ha estado fluctuando alrededor de 148 yuanes, porque el mercado cree que el rendimiento de "327" es demasiado bajo en comparación con la tasa de interés de los depósitos de ahorro bancario de 12,24 durante el mismo período, y el Ministerio de Las finanzas pueden aumentar las tasas de interés y pagar el valor nominal de 148 yuanes. 1995 El 23 de febrero, el Ministerio de Finanzas anunció la noticia de un aumento del tipo de interés de los bonos del Tesoro "327". Muchos partidos aprovecharon esta oportunidad para liquidar posiciones cortas. Después de no poder cerrar en 148,5, el principal vendedor en corto, Wanguo, se sobregiró fuertemente en los últimos 8 minutos de negociación y cerró en 147,5 yuanes con 7 millones de órdenes cortas por un valor de 14 mil millones. El precio del contrato "327 Bonos del Tesoro" se desplomó 3,8 yuanes y todas las posiciones cortas abiertas ese día se rompieron. Finalmente, la Bolsa de Valores de Shanghai anunció que los últimos 8 minutos de negociación del día no eran válidos. Después del incidente de los "bonos del Tesoro 327", el mercado de futuros de bonos del Estado todavía está en crisis. El 17 de mayo, la Comisión Reguladora de Valores de China suspendió la negociación piloto de futuros de bonos del Tesoro.

El lanzamiento de la negociación de futuros de bonos del Tesoro es un intento importante y pionero de innovar los derivados financieros en nuestro país. Ha mejorado enormemente el estatus de los bonos del Tesoro en la mente de los inversores y ha promovido el desarrollo de la tesorería de nuestro país. mercado de bonos y cambió la situación pasada de abandono del mercado de bonos del Tesoro. Aunque esta innovación terminó en un fracaso, como el primer experimento en innovación de derivados financieros en mi país, nos proporcionó importantes muestras de investigación y una buena referencia sobre cómo controlar los riesgos al desarrollar negocios innovadores de derivados financieros en el futuro.

Al mismo tiempo, durante 1994-1995, el país tomó diversas medidas políticas y económicas para combatir la inflación y logró importantes resultados. En la segunda mitad de 1995, los precios se estabilizaron gradualmente y gradualmente volvieron a niveles normales. El mercado empezó a esperar que el control macroeconómico llegaría a su fin y que el banco central tomaría recortes de las tasas de interés y otras medidas para estimular el desarrollo económico. Como resultado, los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen comenzaron a recuperarse en el segundo trimestre de 1996. A mediados de febrero, a 65438, los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen habían aumentado más de 300 en nueve meses, lo cual fue muy sorprendente. Preocupado porque el rápido aumento del mercado de valores afectaría a la economía real y pondría en peligro la seguridad y la estabilidad social, el Diario del Pueblo publicó el 14 de febrero un artículo especial titulado "Comprender correctamente el mercado de valores actual", criticando el grave fenómeno de la especulación excesiva en el mercado de valores. Al mismo tiempo, las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen comenzaron a implementar límites de precios, lo que provocó que los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen cayeran en picado y algunos especuladores sufrieran grandes pérdidas. Después de eso, el precio de las acciones comenzó a subir y bajar uno tras otro, y el ciclo comenzó una y otra vez.

El 4 de junio de 2001, el Consejo de Estado promulgó medidas de gestión para reducir las acciones de propiedad estatal para recaudar fondos de seguridad social, lo que provocó que los inversores se preocuparan por defectos estructurales inherentes, como la división de acciones en el mercado de valores, que provocó una caída en el mercado de valores y puso fin al mercado alcista de cinco años. En los cuatro años siguientes, los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen emprendieron un viaje largo y arduo. Afectado por muchos factores desfavorables, como la disminución del rendimiento operativo de las empresas, la malversación de fondos por parte de los principales accionistas o controladores reales o incluso la infracción de los intereses de las empresas que cotizan en bolsa y la división de acciones, el Índice Compuesto de Shanghai superó una vez la marca de los 1.000 puntos, y Los precios de las acciones de algunas empresas cayeron drásticamente a sus máximos anteriores a menos de una décima parte, el mercado de valores quedó extremadamente deprimido y las funciones de inversión y financiación sufrieron graves daños.

La confianza de algunos inversores se ha visto gravemente dañada. Los inversores incluso gritaron el lema "manténganse alejados de las drogas y del mercado de valores". Las funciones básicas de inversión y financiación en el mercado de valores casi se han perdido.

Bajo esta circunstancia, con el fin de promover el sano desarrollo del mercado de valores, el Consejo de Estado emitió las "Varias Opiniones sobre la Promoción de la Reforma, la Apertura y el Desarrollo Estable del Mercado de Capitales" para desarrollar vigorosamente el mercado de capitales. En mayo de 2005, después de amplios debates y extensas demostraciones, finalmente se lanzó plenamente la reforma del comercio de acciones. Sany Heavy Industry y Tsinghua Tongfang se incluyeron en el primer lote de programas piloto de reforma de acciones. Bajo la influencia de una serie de factores favorables, como la consideración de una reforma accionaria, el refuerzo de la supervisión de los pagos de deuda de las empresas cotizadas por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China, el doble superávit de los fondos comerciales que conduce a un exceso de liquidez, la apreciación del RMB y la mejora del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa, el mercado de valores de China ha comenzado a entrar en una nueva ronda de mercado alcista. En mayo de 2007, el aumento acumulado en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen alcanzó más de 300, y algunas acciones aumentaron más de 10 veces. Algunas acciones que carecen de apoyo al rendimiento han subido bruscamente y a un ritmo alarmante, estimuladas por las denominadas cotizaciones generales, inyecciones de activos y reestructuraciones. Debido a los aumentos excesivos a corto plazo, el mercado de valores ha acumulado muchos riesgos. Los inversores deben prestar atención a las medidas preventivas y no perseguir ciegamente las subidas y bajadas para evitar pérdidas económicas. A largo plazo, dado que China es un mercado emergente con un enorme potencial de desarrollo económico, las perspectivas de desarrollo del mercado de valores son muy amplias.

A lo largo de la historia del desarrollo de los mercados de valores nacionales y extranjeros, se pueden extraer tres conclusiones. En primer lugar, en el proceso de desarrollo del mercado de valores, la prosperidad y la crisis siempre se acompañan, y los altibajos del mercado siempre se suceden. No hay un mercado que sólo suba ni un mercado que sólo baje. En segundo lugar, aunque hay muchos giros y vueltas, la tendencia general de desarrollo del mercado de valores es saludable y ascendente. "El futuro es brillante, pero el camino es tortuoso". Por lo tanto, a largo plazo, sólo aquellos inversores que poseen firmemente acciones de empresas con valor de inversión a largo plazo pueden obtener ganancias y convertirse en los ganadores finales del mercado. En tercer lugar, todo gran desarrollo y prosperidad económicos traerá un gran desarrollo y prosperidad del mercado de valores. Los "años veinte" voladores en los Estados Unidos crearon el mercado alcista de diez años de 1920 a 1929, y también sentaron las bases para la caída del mercado en 1929. Después de la Segunda Guerra Mundial, el rápido desarrollo de la economía mundial creó un mercado alcista que duró 20 años en Estados Unidos, lo que también condujo a la crisis del petróleo y la crisis del mercado de valores en 1973. En la actualidad, la economía de China ha experimentado un rápido crecimiento durante más de 20 años desde la reforma y apertura, por lo que no sorprende que el mercado de valores chino haya salido de esta ronda de mercado alcista. Sin embargo, los inversores no deberían tomárselo a la ligera y siempre deberían prestar atención a prevenir riesgos.