¿Se pueden invertir materias primas en ETF?
Durante mi comunicación con inversores, descubrí que muchos amigos están muy interesados en los fondos indexados (ETF). Por lo tanto, tienen muchas esperanzas de que pueda compartir algunos ETF que se puedan invertir en China. El artículo de hoy hablará sobre este tema.
A 30 de diciembre de 2016, había 140 ETF*** cotizados en la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Shenzhen en China (incluidos los ETF de fondos monetarios). Entre ellos, 92 cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai y todos sus códigos comerciales comienzan con 51. Hay 48 ETF que cotizan en la Bolsa de Valores de Shenzhen y todos sus códigos comerciales comienzan con 15. Según los precios de finales de 2016, el valor de mercado de todos los ETF es de aproximadamente 340 mil millones de yuanes. Si se eliminan los fondos monetarios, los ETF restantes suman alrededor de 120, con un valor de mercado total de unos 200 mil millones de yuanes.
A juzgar por la distribución del número de ETF, la mayoría de los ETF que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Shenzhen son ETF de acciones y representan aproximadamente el 80% de todos los ETF. Entre los 20 ETF restantes, se componen principalmente de fondos de divisas, ETF de bonos y ETF de materias primas.
Si se utiliza el valor de mercado como criterio, los ETF que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai y en la Bolsa de Valores de Shenzhen son principalmente ETF de acciones y ETF de fondos de divisas. La capitalización de mercado de los ETF de materias primas y bonos es muy pequeña, menos de 5.
El fondo monetario ETF es un concepto relativamente vago. Porque algunos fondos monetarios muy grandes (como Yu'E Bao de Tianhong) no están clasificados como ETF, pero las funciones de inversión que proporcionan son casi idénticas a las de los fondos monetarios ETF. Por lo tanto, en los siguientes capítulos realizaré más análisis principalmente de acciones, bonos y ETF de materias primas.
ETF de acciones nacionales
A finales de 2016, había 7 ETF de acciones*** con una escala de gestión de más de 10 mil millones de yuanes.
Como se muestra en la figura anterior, el ETF de acciones más grande actualmente es el ETF ChinaAMC SSE 50 (510050), con una escala de gestión (a finales de 2016) de casi 30 mil millones de yuanes. Algunos otros ETF de acciones relativamente grandes incluyen CSI 300 ETF, SSE 180 ETF y CSI 500 ETF. La comisión de gestión de todos estos ETF (excepto el 510810) es de 0,5 al año, más una comisión de custodia de 0,1, para un tipo total de 0,6. En términos generales, los ETF no tienen comisiones de suscripción.
Algunos amigos pueden preguntar, ¿cuál es la diferencia entre estos diferentes índices? ¿Qué índice ETF es mejor comprar? Aquí me gustaría compartir algunos conocimientos con usted.
La tabla anterior muestra los índices más comunes en el mercado de valores chino. El nombre de un índice contiene el número de miembros que contiene. Por ejemplo, el índice Shanghai 50 selecciona las 50 acciones con mayor valor de cotización y volumen de negociación en la Bolsa de Valores de Shanghai. El índice SSE 180 es una versión ampliada del índice SSE 50: amplía el rango de 50 acciones a 180 acciones.
El índice CSI 300 cubre un rango más amplio e incluye las 300 acciones con mayor capitalización de mercado y volumen de negociación en la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Shenzhen. El índice CSI 500 selecciona acciones de acciones A clasificadas entre 301 y 800 (las reglas de clasificación son algo complicadas e incluyen una serie de consideraciones como la capitalización de mercado y la liquidez). Si sumamos el índice CSI 300 al índice CSI 500, podemos obtener el índice CSI 800.
Debido a que estos índices tienen diferentes miembros, las principales industrias que representan también son muy diferentes. En la tabla anterior, podemos ver que el índice SSE 50 es principalmente un índice financiero, del cual los bancos y las empresas financieras no bancarias representan aproximadamente el 65% del valor de mercado. En términos relativos, el índice CSI 300 tiene una distribución industrial más amplia. Dado que el índice CSI 500 selecciona acciones de pequeña y mediana capitalización, su distribución industrial está más sesgada hacia la industria farmacéutica, biológica, inmobiliaria, informática, etc., a diferencia de los grandes índices mencionados anteriormente que se centran en la industria financiera.
Dado que los rangos de inversión que cubren estos índices son diferentes, ¿qué ETF de índice deberíamos elegir como nuestro objeto de inversión? Para responder a esta pregunta, podemos considerarla desde las siguientes perspectivas.
En primer lugar, aunque estos índices no son iguales, porque todos son índices bursátiles ponderados por capitalización de mercado, sus rendimientos están altamente correlacionados.
La tabla anterior muestra el coeficiente de correlación entre los rendimientos diarios de estos cuatro índices principales durante los últimos diez años. Podemos ver que los coeficientes de correlación entre los tres primeros de los cuatro índices principales (SSE 50, SSE 180 y CSI 300) son todos muy altos, muy cercanos a 1. La razón principal es que las acciones cubiertas por estos tres índices principales son las empresas con mayor capitalización de mercado en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen. La cobertura de los índices se superpone en gran medida, por lo que el rango de fluctuación de precios es muy cercano.
Lo que es significativamente diferente de los tres índices principales es el índice CSI 500. La razón principal de esta situación es que el índice selecciona acciones de tamaño mediano, por lo que no hay superposición con los tres índices bursátiles principales. Si los inversores quieren tener una cobertura más completa del mercado de valores chino, una mejor opción es comprar un ETF del índice CSI 300 o un ETF del índice CSI 500. Esta combinación puede abarcar a casi todas las empresas grandes y medianas. Por supuesto, si desea ampliarlo aún más para incluir acciones de pequeña capitalización, también puede considerar agregar ETF de junta pequeña y mediana y ETF de GEM.
El siguiente gráfico muestra el rendimiento histórico (excluidos dividendos) de los cuatro índices principales durante los últimos diez años.
Según la historia de los últimos diez años, el índice CSI 500, que representa acciones de mediana capitalización, tiene la mayor volatilidad y los mejores rendimientos. El índice Shanghai Composite 50, que representa acciones de primera línea, tuvo los rendimientos más bajos. Al mismo tiempo, podemos ver que los rendimientos de los tres índices principales, SSE 50, SSE 180 y CSI 300, están muy cerca, con poca diferencia. Sin embargo, el índice CSI 500 (línea violeta en la imagen de arriba) ha tocado fondo muy evidente desde 2009 y tuvo un muy buen desempeño en el mercado alcista en la primera mitad de 2015.
En los últimos diez años, el rendimiento anual del índice CSI 500 ha sido de alrededor de 12, que es el mejor entre los cuatro índices principales. Los rendimientos anuales de los otros tres índices rondan el 2-4.
En teoría, cuanto menor sea el valor de mercado de una acción, mayor será su riesgo. Si el mercado es eficiente, entonces el riesgo y el rendimiento son directamente proporcionales, por lo que apegarse a acciones pequeñas puede generar rendimientos excesivos. Esta es también una razón importante por la que el factor pequeño (Small Minus Big) ocupa un lugar en el modelo de tres factores propuesto por el profesor Fama y French.
Sin embargo, vale la pena mencionar que el exceso de rendimiento generado por esta pequeña escala solo se refiere al rendimiento promedio en la dimensión de inversión a largo plazo. Si dividimos la dimensión de la inversión a largo plazo en diferentes períodos de tiempo, encontraremos que en diferentes períodos la situación cambia, con acciones pequeñas y grandes, cada una a la cabeza. En un momento las acciones pequeñas obtienen mejores resultados y en otro ocurre lo contrario. El mejor desempeño de las acciones de mediana y pequeña capitalización de China en la última década no significa que invertir en estas acciones seguirá generando mejores rendimientos en la próxima década.
La enorme diferencia en el rendimiento de estos índices también nos dice una verdad muy importante: cuando medimos el rendimiento de un fondo de acciones, primero debemos elegir el índice de referencia correcto. Por ejemplo, si un administrador de fondos de acciones selecciona acciones de mediana o incluso pequeña capitalización, no es sorprendente que el fondo que administra supere el índice CSI 300. Para este gestor de fondos, un punto de referencia más apropiado puede ser el índice CSI 500, o el índice Small and Medium-sized Board (si las acciones que selecciona son del Small and Medium-sized Board). Sólo utilizando un índice adecuado para medir el desempeño histórico de un administrador de fondos podremos sacar una conclusión más objetiva.
Ahora volvamos al centro de este capítulo, los ETF de acciones. En mi opinión, los inversores comunes sólo necesitan elegir el objetivo de inversión que más les convenga entre los ETF mencionados anteriormente. En el ámbito de las grandes acciones se pueden considerar tanto el 159919 como el 510330. Si desea cubrir acciones de mediana capitalización, puede agregar 510500. Es posible que algunos inversores también quieran cubrir más acciones pequeñas, por lo que también pueden considerar 159902 y 159915.
Vale la pena mencionar que debido a que las acciones pequeñas tienen una pequeña capitalización de mercado y poca liquidez, los costos de transacción de compra y venta serán relativamente altos. Los valores de mercado de los ETF de pequeña y mediana junta y los ETF de GEM que rastrean acciones pequeñas son mucho más pequeños que los de los ETF de junta principal, lo que significa que invertir en estos ETF conlleva mayores riesgos de inversión.
ETF de acciones extranjeras
Entre los ETF de acciones, algunos ETF rastrean índices bursátiles extranjeros, como el índice Nasdaq de EE. UU., el índice Hang Seng de Hong Kong, etc. Los amigos que estén interesados en los mercados extranjeros pueden prestar atención a estos ETF.
No hay muchos ETF de índices bursátiles extranjeros cotizados en China, centrándose principalmente en los índices bursátiles de EE. UU. y Hong Kong.
La tabla anterior enumera algunos de los principales ETF de mercados extranjeros que cotizan en China. Podemos ver que sólo 510.900 de ellos tienen un tamaño decente (alrededor de 9.500 millones). Los dos ETF que siguen el índice Hang Seng de las acciones de Hong Kong (159920 y 513660) también tienen un tamaño bastante bueno (alrededor de 2 mil millones), mientras que los ETF restantes de acciones estadounidenses y alemanas son de tamaño muy pequeño.
Puede haber varias razones por las que los inversores nacionales no prefieren los ETF de mercados extranjeros. El primero es el llamado "sesgo doméstico". Los inversores nacionales no están muy familiarizados con los mercados extranjeros, por lo que definitivamente serán tímidos antes de invertir en acciones extranjeras. En segundo lugar, en comparación con los ETF que se pueden comprar en el extranjero, las tasas de comisión de estos ETF son muy diferentes. Por ejemplo, la tarifa anual para 159941, que sigue el índice Nasdaq, es de 0,8 (tarifa de gestión) y 0,25 (tarifa de custodia), por un total de ***1,05. QQQ, que también sigue el índice Nasdaq, tiene una tarifa anual de 0,2 y su liquidez es mucho mayor (la capitalización de mercado es de aproximadamente 43.000 millones de dólares). Para el mismo producto indexado, la tasa de comisión del ETF chino es más de cinco veces mayor que la del ETF estadounidense. Tiene sentido que sea impopular entre los inversores.
Otros ETF de acciones
Además de los dos ETF de "base amplia" anteriores, existen otros tipos de ETF que cotizan en bolsa a nivel nacional, entre ellos: ETF de estilo (como ETF de crecimiento, ETF de valor ETF, etc.), ETF industriales (como ETF de consumo, ETF inmobiliarios financieros, etc.), ETF temáticos (como ETF de gobernanza, ETF líderes, etc.), ETF estratégicos (como ETF fundamentales, ETF con ponderaciones iguales, etc.). Dado que estos ETF no son el tema central de este artículo, no los ampliaré. Para los inversores públicos corrientes, los ETF de "base amplia" mencionados anteriormente deberían ser suficientes.
ETF de bonos
Después de hablar de los ETF de acciones, hablemos de los ETF de bonos.
Hay muy pocos ETF de bonos cotizados en China, principalmente los cuatro ETF de la tabla anterior. Entre ellos, el más grande es 511220 (alrededor de 6 mil millones), y los otros tres ETF de bonos son todos muy pequeños, menos de mil millones. De estos cuatro ETF, dos siguen el índice de bonos del Tesoro (511010 y 159926) y los otros dos siguen el índice de bonos corporativos (511220 y 511210).
El índice más grande seguido por 511220 es el índice de bonos de inversión urbana comprometidos de valores de Shanghai, conocido como Shanghai Urban Investment. Las muestras de este índice se componen de muestras de bonos de inversión urbana con un plazo restante de más de un año en la Bolsa de Valores de Shanghai, calificaciones de deuda de grado de inversión o superior y cumplimiento de los requisitos de China Securities Depository and Clearing Corporation para bonos pignorables, proporcionando nuevos objetivos de inversión para los inversores en bonos. Los bonos de inversión urbana, también conocidos como "bonos cuasi municipales", son bonos corporativos emitidos por plataformas locales de inversión y financiación, cuyo negocio principal es principalmente la construcción de infraestructura local o proyectos de bienestar público.
El índice SSE Corporate Bond 30 es una muestra de 30 bonos corporativos de buena calidad, gran escala y fuerte liquidez seleccionados del mercado de la Bolsa de Valores de Shanghai. Una parte considerable de ellos son bonos corporativos de empresas inmobiliarias (como Evergrande, Wanda, etc.). El objetivo es proporcionar a los inversores objetivos de inversión en bonos corporativos cuyos ingresos superen el rendimiento de los intereses de los bonos gubernamentales.
511010 y 159926 rastrean bonos del tesoro con vencimientos restantes de 4 a 7 años. La diferencia es que la muestra de 511010 proviene de bonos del tesoro que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai.
En general, el número de ETF de bonos disponibles actualmente en el mercado chino es muy limitado.
En comparación con los fondos de bonos públicos, los ETF de bonos tienen ciertas ventajas en cuanto a tarifas (entre 0,2 y 0,4 más baratos que la tasa anual de los fondos de bonos públicos), pero las opciones son mucho más limitadas y la liquidez no es lo suficientemente buena (porque la escala no es lo suficientemente grande). ). De cara al futuro, en el mercado de ETF de bonos, los proveedores de productos tienen mucho margen para la innovación.
ETF de materias primas
Por último, déjame hablarte de los ETF de materias primas nacionales.
Actualmente se enumeran cuatro ETF de materias primas principales, todos los cuales son ETF de oro (como se muestra en la imagen de arriba). Los cuatro ETF tienen las mismas tarifas y los índices que siguen son todos los precios al contado del oro en la Bolsa de Oro de Shanghai. En términos de escala, 518880 tiene la escala más grande (alrededor de 6,5 mil millones), por lo que tiene la mejor liquidez. Si los inversores están interesados en invertir en oro, pueden considerar comprar este ETF.
Resumen
Para muchos inversores, los ETF son un producto de inversión relativamente nuevo. La ventaja de los ETF es que se pueden comprar y vender en cualquier momento como acciones y, al mismo tiempo, pueden ayudar a los inversores a lograr el propósito de invertir en índices diversificados y diversificados a un precio relativamente bajo. A medida que mejore la educación financiera de los inversores nacionales, el mercado nacional de ETF también seguirá las reglas de los mercados extranjeros y será reconocido por cada vez más inversores.
No es realista explicar todas las cuestiones relacionadas con los ETF en un solo artículo. El objetivo principal de este artículo es presentar información científica popular a los principiantes en finanzas. Espero que ayude a todos