¿Por qué South Beauty permite que CVC represente una proporción tan grande?
Varios inversores privados dijeron que CDH, antiguo inversor en South Beauty, se ha retirado de esta ronda de inyección de capital. CDH declinó hacer comentarios.
En junio de 2008 y febrero de 2008, CDH, una conocida institución de inversión de capital privado, invirtió en South Beauty y adquirió aproximadamente el 10% del capital de South Beauty por 200 millones de yuanes. Esta transacción atrajo la atención de la industria debido a su relación precio-beneficio a futuro de hasta 15 veces. Más tarde, debido a la lenta recuperación económica y al poco claro modelo de desarrollo de catering de alta gama, South Beauty no cumplió sus promesas de desempeño cuando inyectó capital, lo que provocó que CDH se sintiera avergonzado.
Según el anuncio de CVC, el fundador de South Beauty, Zhang Lan, seguirá siendo presidente de South Beauty. Seguirá siendo uno de los accionistas y será responsable de las decisiones estratégicas de la empresa junto con el equipo de CVC.
Adquisición increíble
Un alto responsable de capital privado dijo a los periodistas de Caixin que la inyección de capital de CVC en South Beauty fue una orden a plazo en dólares alcanzada antes de que se promulgaran las “ocho regulaciones” del gobierno central. Después de eso, necesita la aprobación del Ministerio de Comercio y otros departamentos pertinentes, lo que lleva mucho tiempo. Las "Ocho Reglas" son documentos propuestos por el Buró Político del Comité Central a finales de 2012, que incluyen la simplificación de reuniones, la simplificación de documentos y la estandarización de las visitas al extranjero. Entre ellas, las reuniones y banquetes con fondos públicos están estrictamente restringidos.
Liang, socio director de CVC y presidente de la Gran China, expresó su preferencia por la industria de la restauración en una entrevista con periodistas de Caixin. Se dice que la inversión debe "evitar áreas que se ven muy afectadas por Internet". Los servicios personalizados y la experiencia de consumo que ofrece la restauración no pueden ser sustituidos por Internet.
En China continental, la gestión de la restauración de alta gama debe tener en cuenta muchos factores. La restauración de alto nivel, cuya principal fuente de beneficios es el consumo empresarial, especialmente el consumo masivo, no sólo debe tomar decisiones en cuanto a la ubicación de las tiendas, el diseño de los alimentos, el funcionamiento de la cadena, etc., sino que también debe afrontar cambios en la situación política.
Anteriormente, más de una persona en el círculo inversor señaló que las tiendas de South Beauty están en su mayoría en áreas de oficinas de alto nivel, con bajo consumo de bolsillo y bajas tarifas de transacción nocturna, lo que afectar las devoluciones generales de la tienda. Si los banquetes de negocios disminuyen, se puede imaginar el impacto en este tipo de catering de alta gama.
En 2013, Hunan y Hubei Qing (002306. SZ, especializada en banquetes de alta gama), sufrieron una pérdida de 569 millones de yuanes a lo largo del año y su transformación empresarial fue difícil. Hunan y Hubei Qing, que anteriormente cotizaban en el directorio de pequeñas y medianas empresas, alguna vez fueron los favoritos del mercado de acciones A.
El anuncio de CVC de invertir en South Beauty en este momento realmente sorprendió a muchas personas en la industria. El director de inversiones de un gran fondo de capital privado en este campo afirmó que "cada uno tiene su propia lógica y perspectiva de inversión".
Casi seis años después de recibir la inversión de CDH, South Beauty nunca ha cotizado en el mercado público y los inversores no han podido retirarse. Este ciclo de inversión se acerca a la duración de un fondo de capital privado (normalmente un modelo 5+2), y el retraso en la salida realmente pone ansiosas a las instituciones de inversión.
Según informes públicos actuales, esta inyección de capital de CVC representa el 69%, pero en realidad fue adquirida por un fondo. Las operaciones futuras de la empresa en el mercado de capitales podrán estar sujetas a las decisiones y voluntad de CVC. Es difícil predecir cómo se cerrará la inversión en South Beauty en el futuro, y la perspectiva de una cotización independiente tampoco está clara.
La persona de alto rango en la industria del capital privado mencionada anteriormente dijo que, en términos generales, los acuerdos de inversión contienen cláusulas de protección. "Si el entorno económico o el impacto de las políticas cambian drásticamente, los inversores pueden solicitar modificaciones en los términos para proteger los intereses del empleador".
Si se considera dos veces el momento de la inversión de South Beauty, se puede decir que no es ideal. Cuando CDH inyectó capital en 2008, fue después de la crisis financiera y la recuperación fue lenta. Esta inyección de capital ha alcanzado el "nodo" de las "ocho regulaciones" del gobierno central. Teniendo en cuenta el impacto de otros restaurantes de alta gama, el desarrollo futuro de South Beauty puede requerir un cambio estratégico importante.