La valoración comercial de Wanda es débil. ¿Qué lecciones necesita compensar en su hoja de ruta de valor de mercado de 500 mil millones de yuanes?

Wanda espera que la relación precio-beneficio de la cotización de Wanda Commercial en el mercado continental de acciones A alcance 20 veces la relación precio-beneficio de 20 veces, el valor del mercado de valores alcanzará los 500 mil millones de yuanes. Wanda Commercial, que no logró convertirse en ganadora de capital en acciones H, parece haber estado trazando un brillante plan de valor de mercado para aterrizar en acciones A después de anunciar su privatización. El 19 de abril, según el Wall Street Journal, Wanda espera que el regreso de Dalian Wanda Commercial Real Estate Co., Ltd. al mercado de acciones A tenga una relación precio-beneficio de 20 veces en el mercado continental, lo que También significa que su valor bursátil alcanzará los 500 mil millones de yuanes en el futuro. Vale la pena señalar que el valor de mercado actual de Wanda Commercial en el mercado de valores de Hong Kong basado en el capital social total es de solo unos 220 mil millones de dólares de Hong Kong. Los conocedores de la industria señalaron que esta es la razón por la que Wanda Commercial decidió poner fin al mercado de acciones H solo uno. año y medio después de su salida a bolsa la causa fundamental del "desagradable viaje a la bolsa de valores de Hong Kong". Según la perspectiva de los nuevos medios inmobiliarios, la razón por la que Wanda Commercial no logró convertirse en una acción de primera línea en el mercado de capitales de Hong Kong es que el mercado de capitales tiene muchas dudas sobre el modelo de negocio de Wanda. el segundo es el flujo de caja; el tercero es que cree que su modelo de rentabilidad empresarial es sostenible. Por lo tanto, algunos inversores de alto nivel creen que después de que Wanda sea privatizada y devuelta a A, Wanda Commercial todavía necesita recuperar algunas lecciones para lograr una alta valoración de 500 mil millones en el futuro. Hoja de ruta de valor de mercado de 500 mil millones El 19 de abril, según el Wall Street Journal, el presidente del Grupo Wanda, Wang Jianlin, inició el proceso de adquirir las acciones que cotizan en Hong Kong de Wanda Commercial, una empresa de bienes raíces comerciales, y volver a cotizar la compañía en el mercado chino. bolsa de valores continental. Un alto banquero de inversiones de Hong Kong también reveló en una entrevista con Guan Guan Real Estate New Media que Wanda Commercial ha atraído a inversores del continente: "Hasta donde sabemos, han contratado a un banco de inversiones para llevar a cabo la privatización. Creemos que Wanda Commercial lo hará pronto. "Propongamos una propuesta", dijo. "Programa formal de privatización". Se informa que Wanda Commercial tiene requisitos para los inversores. Los documentos informados por el Wall Street Journal muestran que Wanda está buscando inversores privados dispuestos a emitir cheques de al menos 500 millones de dólares y asumir deuda adicional para aumentar los rendimientos. Además, Wanda no quiere que los inversores revendan sus acciones a pequeños y medianos inversores, ya que los reguladores de valores nacionales llevarán a cabo una revisión exhaustiva de los inversores antes de cotizar en el continente. Wanda dijo que quiere inversores que ya tengan fondos en el extranjero, ya que el gobierno continental ha endurecido recientemente los controles de capital, lo que dificulta que los inversores conviertan yuanes en dólares de Hong Kong o dólares estadounidenses para financiar adquisiciones. A pesar de las exigencias, "la respuesta inicial de los inversores ha sido relativamente buena hasta ahora", según fuentes de Hong Kong. Además, los informes del mercado de capitales también afirman que los fundadores de muchas empresas chinas están adquiriendo acciones de accionistas extranjeros con la intención de venderlas a inversores chinos locales a valoraciones más altas. "Los inversores locales están ansiosos por obtener una parte de las empresas que cotizan en el extranjero, creyendo que estas empresas son de mayor calidad que las que actualmente cotizan y se negocian en las bolsas locales. En el proceso, los fondos de capital privado y otros inversores ayudarán a recaudar fondos para adquirir acciones, Wanda supuestamente ha prometido a los inversores privados involucrados en una adquisición de acciones de su negocio inmobiliario comercial por valor de 4.000 millones de dólares triplicar su inversión una vez que Wanda Commercial cotice en China. Después del mercado de acciones A, la relación P/E en el mercado continental. alcanzará 20 veces. Según la relación precio-beneficio de 20 veces, el valor de mercado de acciones de Wanda Commercial alcanzará los 500 mil millones de yuanes después de cotizar en el mercado de acciones A. La relación precio-beneficio actual de Vanke en acciones A es de 17,15 veces. También vale la pena comparar que, según las ganancias de los últimos 12 meses, la relación precio-beneficio actual de Wanda Commercial en acciones H es aproximadamente 6 veces, mientras que, según el capital total, el valor de mercado de Wanda Commercial es solo 6 veces. Se trata de 220.000 millones de dólares de Hong Kong. El viaje infeliz de las acciones de Hong Kong Hoy en día, el brillante plan de Wanda Commercial para la valoración futura del mercado de acciones A también refleja la "infelicidad" de la dirección de Wanda con la baja valoración del mercado inmobiliario de Hong Kong. Los nuevos medios han informado en el pasado que en la Reunión de Desempeño Comercial de Wanda en marzo del año pasado, los ejecutivos de Wanda Comercial que asistieron a la reunión dijeron emocionados: "Wanda es muy conocida en el continente, pero los medios de Hong Kong no parecen conocer a Wanda". particularmente bien.

Esta también es la primera vez que veo Wanda Commercial Company. De hecho, casi un año y medio después de la cotización de las acciones H de Wanda Commercial, su historia de capital aún no se ha ganado del todo el favor de los inversores de capital extranjero. Según el sitio web Guandian Real Estate New Media, el 23 de diciembre de 2014, Wanda Commercial, la oferta pública inicial más grande del año, cotizó en acciones H.

En ese momento, Wanda Commercial, cuyo código de acciones era 3699, hizo una oferta más alta de 48,2 dólares de Hong Kong y luego fluctuó ligeramente a 48 dólares de Hong Kong. Después de eso, el desempeño del precio de las acciones fue relativamente estable. En el siguiente casi año y medio, el precio de las acciones de Wanda Commercial alcanzó un máximo de 78 dólares de Hong Kong el 30 de junio de 2015, pero posteriormente cayó a un mínimo de 31,1 dólares de Hong Kong el 29 de febrero de este año debido a la desaceleración del mercado de valores. Ahora el precio de sus acciones se ha recuperado y actualmente se mantiene básicamente en alrededor de 48 dólares de Hong Kong. Se puede ver que, aunque los ingresos de Wanda Commercial en 2015 aumentaron un 15,14% interanual hasta los 124.203 millones de yuanes, su valoración en el mercado de capitales de Hong Kong no ha aumentado con el crecimiento de la escala de ingresos. Una razón importante de esto es también la crisis a largo plazo en el mercado de Hong Kong. Según estadísticas de instituciones de investigación de mercado, las acciones de Hong Kong tienen actualmente la relación precio-beneficio más baja del mercado mundial, con un promedio de menos de 7 veces. El mercado generalmente cree que las acciones A tienen un precio-beneficio más alto. relación de ganancias. Según las estadísticas de Guandian Real Estate New Media, a finales de junio de 2015, la relación precio-beneficio promedio del directorio principal de acciones A continental, del directorio de pequeñas y medianas empresas y del GEM era 16 veces, 45 veces y 68 veces respectivamente, mientras que los del tablero principal de Hong Kong, Nasdaq y la Bolsa de Valores de Nueva York. Las relaciones precio-beneficio promedio son 11 veces, 16 veces y 16 veces respectivamente. A finales de 2014, Wang Jianlin promovió la cotización de acciones H de Wanda Commercial y la cotización de acciones A de Wanda Cinemas. Al comienzo de su cotización, la relación P/E de Wanda Commercial era sólo 8,2 veces, y la relación P/E de Wanda Cinema era 20 veces. Desde entonces, ha llegado a 60 veces. Quizás sea debido a los dividendos del mercado de acciones A que Wanda Commercial reinició su plan de cotización de acciones A el año pasado. Ahora, además de Wanda Commercial, las empresas inmobiliarias del continente que cotizan en Hong Kong, incluida R&F Properties, también han puesto en venta. planea volver al plan de acciones A. ¿Qué lecciones necesita recuperar Wanda Comercial? Sin embargo, además del mercado de Hong Kong, algunos veteranos de la industria también creen que la baja valoración de las acciones de Wanda Commercial en Hong Kong puede estar estrechamente relacionada con algunas de sus propias debilidades. Según expertos de la industria, la razón por la que Wanda Commercial no logró convertirse en una acción de primera línea en el mercado de capitales de Hong Kong es porque el mercado de capitales tiene muchas dudas sobre el modelo de negocios de Wanda. Una es la duda sobre su ratio de endeudamiento y la otra es su efectivo. flujo; y el tercero es que el modelo de rentabilidad empresarial es sostenible. Un analista del mercado de Hong Kong dijo a Guan Guan Real Estate New Media que, aunque Wanda Commercial Real Estate tuvo mucho éxito en el pasado gracias a su modelo de "venta, soporte y alquiler", este modelo no es tan perfecto en el mercado de capitales de Hong Kong. Después de que Wanda Commercial propusiera su transformación de activos ligeros, el mercado de Hong Kong parece no haber quedado completamente impresionado por su historia de capital. Un experto de la industria de Hong Kong dijo en una entrevista con Guandian Real Estate New Media: "(El mercado de Hong Kong) sí. No reconoció completamente la descripción de Wanda Commercial. Aunque propuso un modelo de activos livianos, los inversores aún deben observar ". Ahora, Wanda Commercial dijo que se centrará en el desarrollo del arrendamiento y la gestión de propiedades de inversión para compensar la disminución en las ventas de propiedades. . Sin embargo, según la investigación de Guandian Real Estate New Media, la contribución a los ingresos del segmento de negocios de administración de propiedades y arrendamiento de propiedades de inversión en 2015 fue solo del 10,9%, mientras que el lado de las ventas de propiedades todavía representó el 82,5%. En consecuencia, algunos analistas señalaron a Guanguan Real Estate New Media que, aunque Wanda Commercial ha propuesto una transformación del modelo de activos livianos, el enfoque de "venta para arrendar" formado en el pasado seguirá siendo el modelo dominante de desarrollo de la compañía en el A corto plazo, la transformación de los activos ligeros tiene una dirección segura, pero el efecto aún debe comprobarse en el tiempo. De manera similar, algunas personas en la industria creen que la expansión de la escala comercial de Wanda en ciudades de tercer y cuarto nivel es cosa del pasado, pero ahora una gran cantidad de proyectos de tercer y cuarto nivel también han impedido que Wanda Commercial obtenga una mayor El rendimiento de los activos y el stock de proyectos de tercer y cuarto nivel en el futuro no serán suficientes para Wanda Commercial. Esto también es un problema para Wanda. Por lo tanto, algunos participantes del mercado sugieren que después de que Wanda Commercial regrese a A, si realmente quiere lograr una relación precio-beneficio de 20 veces y una valoración de mercado de 500 mil millones de yuanes, su futura transformación de activos ligeros y ajuste de modelo de negocio serán todavía estará lleno de desafíos.