¿Cuáles son las acciones del concepto de servicio de vida?
Cadena Hongqi: el rendimiento superó ligeramente las expectativas y los ingresos mejoraron significativamente.
Cadena Hongqi 002697
Institución de investigación: Banco de China Analistas de valores internacionales: Tang Jiarui, Liang Jiangze Fecha de redacción: 2015-10-26.
La compañía publicó su informe del tercer trimestre: en el tercer trimestre de 2015, la compañía logró unos ingresos operativos de 4.076 millones de yuanes, un aumento interanual del 13,31 por ciento del beneficio neto atribuible a la empresa matriz; 65.43855 millones de yuanes, equivalente a una ganancia por acción de 0,11 yuanes, un aumento interanual de 10,64. El desempeño de la compañía superó ligeramente nuestras expectativas y también superó ligeramente el crecimiento de ganancias netas previamente esperado de la compañía del 5-10%. El beneficio neto de la empresa después de deducir los elementos sin fines de lucro fue de 6.543.80.367.500 yuanes, un aumento interanual de 654.380.797 yuanes. La compañía espera que el beneficio neto para todo el año crezca entre un 5% y un 15%. Bajamos el precio objetivo a 7,80 yuanes y mantenemos una calificación de compra cautelosa.
Puntos clave que respaldan la calificación
Los ingresos mantuvieron una tendencia de mejora en el tercer trimestre, pero los beneficios después de las deducciones disminuyeron: a juzgar por la división de un solo trimestre, los ingresos operativos de la empresa en el tercer trimestre fue de 201.431 millones de yuanes, un aumento interanual de 17,62, y la tasa de crecimiento fue superior a los 13,49 del segundo trimestre; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 37,24 millones de yuanes, un año tras otro; incremento anual de 65.438 00,50, y la tasa de crecimiento fue inferior a los 65.438 04,80 del segundo trimestre. El beneficio neto después de deducir las partidas sin fines de lucro fue de 365.438 yuanes o 9.600 yuanes, una disminución interanual del 5,59, y la tasa de crecimiento fue inferior al 45,66 del segundo trimestre. La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa ha aumentado significativamente, principalmente debido a: 1) la expansión de las tiendas. En el primer semestre de 2015, la empresa abrió 54 nuevas tiendas (excluyendo Hongyan), actualizó 48 tiendas y continuó mejorando el diseño de la red de la empresa; ) La empresa adquirió Hongyan Supermarket y los ingresos consolidados 3) Las tiendas maduras crecieron año tras año;
El margen de beneficio bruto aumentó 0,46 puntos porcentuales interanualmente y la tasa de gastos aumentó 0,29 puntos porcentuales interanual. En términos de margen de beneficio bruto, en 2015 y los primeros tres trimestres, el margen de beneficio bruto integral de la compañía fue de 27,04, un aumento interanual de 0,46 puntos porcentuales. En términos del índice de gastos del período, en el tercer trimestre de 2015, el índice de gastos del período de la compañía aumentó en 0,29 puntos porcentuales interanualmente a 22,23, de los cuales los índices de gastos de ventas, administración y financieros cambiaron en 0,06, 0,18 y 0,05. puntos porcentuales a 20,47, 1,69 y 1,69 respectivamente. El ratio de gastos ha aumentado, principalmente debido a la renovación y renovación de algunas tiendas tras la adquisición de Hongyan Supermarket.
Principales riesgos para las calificaciones
En las ciudades de nivel inferior, existe incertidumbre sobre la aceptación de los currículums.
Evaluación
Esperamos implementar el plan de emisión no pública a principios de 2016. Según el último capital social, las ganancias por acción de la compañía de 2015 a 2017 fueron de 0,13, 0,14 y 0,15 yuanes respectivamente (las expectativas de ganancias se han reducido significativamente, principalmente debido a la batalla actual de la compañía por las 15 tiendas de conveniencia). en Chengdu se volverá más intenso con la entrada de gigantes extranjeros. El beneficio operativo de los productos de alto margen es feroz, pero con la rápida expansión de las tiendas y las adquisiciones en el futuro, la empresa formará sinergias y mejorará la rentabilidad manteniendo una compra cautelosa; clasificación.
Supermercado Yonghui: El supermercado líder del país ha crecido en contra de la tendencia.
Supermercado Yonghui 601933
Institución de investigación: Yuanta Securities Analista: Liu Peiyun Fecha de escritura: 2015-09-25
Compre cuando se incluya por primera vez en el alcance de la investigación Ingresar la calificación: Yonghui Supermarket se incluye en el alcance de la investigación por primera vez, otorgando una calificación de compra, con un precio objetivo de 65.438 02,3 yuanes, calculado utilizando el método de valoración de flujo de efectivo descontado. Yonghui es la primera opción en la industria de supermercados en este centro porque 1) es el líder nacional con una participación nacional de 5,3 y tiene la capacidad de expandirse a otras áreas relativamente subdesarrolladas del país 2) tiene una ventaja competitiva en productos frescos; productos y puede seguir atrayendo consumidores, para resistir la amenaza del comercio electrónico, por lo que el rendimiento del crecimiento de las ventas en las mismas tiendas será mejor que el de sus pares y 3) inversiones estratégicas en 65.438 09,99/65.438 00 acciones de Milk Co., Ltd. y JD.COM Mall respectivamente, indicando que en el futuro invertirán en bienes importados y cooperación en logística.
Se espera un crecimiento de las ventas en las mismas tiendas: el crecimiento de las ventas en las mismas tiendas de Yonghui Supermarket es significativamente mejor que el de sus pares. En la segunda mitad de 2014/15, las ventas en las mismas tiendas de la compañía aumentaron significativamente, aumentando en 4,3/0,4 respectivamente, mientras que las ventas en las mismas tiendas de sus pares más cercanos mostraron una tendencia a la baja. Teniendo en cuenta que el desempeño del crecimiento de las ventas en las mismas tiendas está estrechamente relacionado con el IPC, predecimos que se espera que el impulso de crecimiento de las ventas en las mismas tiendas de la compañía se fortalezca en la segunda mitad de este año.
Si bien el crecimiento del mercado se está desacelerando, continúa expandiéndose: desde su salida a bolsa en 2010, Yonghui ha pasado de ser un operador regional a ser un líder nacional. Predecimos que con el apoyo de centros de distribución maduros, la compañía acelerará la expansión de tiendas y agregará 70 tiendas año tras año en 2015/16, lo que equivale a una tasa de crecimiento interanual de 21,2/17,5.
Se espera que las actividades de MA consoliden su posición de liderazgo: Yonghui persigue activamente los objetivos de MA, adquiriendo 20 acciones de Zhongbai Group (000759CH, sin calificación) en 2013, y adquiriendo 21,17 acciones de Lianhua Supermarket (980HK, sin calificación) en 2015. , la empresa objetivo también ha atraído inversores estratégicos, a saber, Milk Co., Ltd. y JD.COM Mall, y actualmente cuenta con 15. Se espera que las relaciones profundas con estos líderes impulsen a Yonghui a cooperar con ellos en bienes importados y logística en el futuro.