Analice el valor de inversión de una industria o una acción analizando sus precios y sus fluctuaciones, y elija una estrategia de inversión.
Ubicación regional superior, fuerte rentabilidad, informe de análisis del valor de la inversión, puntos de inversión:
Con el rápido desarrollo de la industria, los productos de alta gama son escasos Oferta: nacional y extranjera El desarrollo de la industria papelera está básicamente en sincronía con el PIB. La industria papelera de China ha mantenido un rápido desarrollo durante 20 años, pero todavía existe una gran brecha entre la oferta y la demanda que debe llenarse con importaciones.
El papel cartón, el producto líder de Jingxing Paper, es el producto más exigente de la industria. Aunque la tasa de crecimiento de la producción de papel para envases ha sido mayor que la de toda la industria papelera en los últimos años, el volumen de importación aún se mantiene en alrededor de 6,543,8 millones de toneladas al año, y la brecha para los productos de alta gama es aún mayor.
La competitividad de la industria papelera nacional ha aumentado rápidamente y su dependencia de la pulpa de madera internacional se ha reducido significativamente: debido a la puesta en funcionamiento de un gran número de nuevas líneas de producción, la tasa de autosuficiencia de la materia prima Los materiales han seguido aumentando y la competitividad de los productos se ha vuelto cada vez más fuerte. En 2005, la producción de papel y cartón aumentó un 13,13%, mientras que la pasta de madera importada sólo aumentó un 3,69%. El papel importado fue de 5,24 millones de toneladas, un descenso interanual del 14,7%; las exportaciones de papel y cartón fueron de 6,543,8 millones de toneladas, un aumento interanual del 55,4%.
La empresa tiene ventajas únicas: el mecanismo operativo de la empresa es flexible y eficiente, la ubicación regional es superior, los precios de venta de los productos y los niveles de beneficio bruto son relativamente estables o incluso mejorados, la subcontratación ambiental es baja y las perspectivas para proyectos de recaudación de fondos son amplios. Pero tenga cuidado con el riesgo de exceso de capacidad.
En los próximos dos años, el rendimiento de la empresa crecerá significativamente: con el proyecto de inversión puesto en producción en julio de 2007, los ingresos del negocio principal de la empresa en 2007 y 2008 tienen una tasa de crecimiento compuesto anual promedio de 47,1. y el beneficio neto anual medio Un aumento del 51,8%, con un beneficio por acción de 0,36 yuanes en 2007 y 0,59 yuanes por acción en 2008.
Rango de valoración: principalmente promediamos los resultados de valoración del método de relación precio-beneficio, relación precio-valor contable, EV/EBITDA y DCF de empresas nacionales representativas de acciones A. Teniendo en cuenta el efecto de demostración positiva del mercado de Hong Kong, el rango se determina de la siguiente manera: 3,60-7,00 yuanes, el valor de referencia es 5,30 yuanes y el valor PE basado en las ganancias por acción totalmente diluidas en 2005 es 265.438.
Rango de consulta: nos centramos en el precio de referencia de 5,30 yuanes por acción, consideramos plenamente el desempeño del mercado del sector de fabricación de papel y el reciente entusiasmo por suscribir nuevas acciones de tableros de pequeñas y medianas empresas, y determinamos el El rango de consulta será de 3,86 a 4,63 yuanes. Calculada sobre la base de ganancias por acción totalmente diluidas de 0,25 yuanes en 2005, la relación precio-beneficio de emisión es de 15,44 a 18,52 veces.
Sugerencias de operación después de la cotización: estimamos que el precio promedio de Jingxing Paper el primer día debería ser de alrededor de 6 yuanes. Incluso si el límite superior del precio de consulta es de 4,63 yuanes, el aumento será de alrededor de 30 yuanes. yuan. Si supera los 6,50 yuanes, puede considerar vender. Si está cerca del valor de referencia de 5,30 yuanes, puede considerar intervenir de acuerdo con las condiciones del mercado.
1. Perfil de la empresa Jingxing Paper está ubicada en la ciudad de Jiaxing, provincia de Zhejiang. Anteriormente se conocía como Zhejiang Jingxing Paper Group Co., Ltd. y su predecesora era Pinghu Second Paper Mill, que se estableció en julio. 1984. Después de eso, las relaciones de capital interno de la empresa se transfirieron varias veces hasta septiembre de 2001, cuando Zhejiang Jingxing Paper Group Co., Ltd. se cambió a Zhejiang Jingxing.
Antes de esta emisión, la empresa * * * tenía un total de 6 accionistas, a saber, el Sr. Zhu Zailong, Shanghai Mo Zhihua Co., Ltd., Japan Pulp Co., Ltd. y Pinghu Caoqiao Township Collective. Empresa de gestión de activos, Corporación de Industrias de Energía Eléctrica de la ciudad de Pinghu. Aunque el porcentaje de participación del Sr. Zhu Zailong es el mismo que el de Mo Zhihua, dado que Nippon Paper Co., Ltd. y Nippon Pulp Trading Co., Ltd. han autorizado a Zhu Zailong a ejercer los derechos de los accionistas, el Sr. Zhu Zailong es el presidente de la empresa y el controlador real de Jingxing Paper Co., Ltd.
El objeto social de la empresa es la producción y venta de papel para embalaje. Los principales productos son cartón kraft, papel base corrugado de alta resistencia, cartón blanco y cartones. Al 31 de junio de 2005, la empresa tenía 445 empleados registrados, una capacidad de producción anual de 320.000 toneladas, activos totales de 65.438 millones de yuanes, ingresos comerciales principales de 950 millones de yuanes, beneficio neto de 56,64 millones de yuanes y capital total previo a la emisión. capital de 65.438 millones de yuanes, 0,5 millones de acciones, ganancias por acción de 0,38 yuanes.
Los seis accionistas de las acciones patrocinadoras de la compañía se han comprometido a no reducir sus tenencias de acciones de la compañía antes de la emisión dentro de los 36 meses posteriores a la cotización.
La empresa es una empresa de embalaje líder en China reconocida por la Federación de Embalaje de China. Ocupa el puesto 20 en China en términos de ingresos por ventas y producción. Tiene una capacidad de producción de 220.000 toneladas de papel kraft de alta calidad. cartón y ocupa el cuarto lugar entre los fabricantes nacionales similares. En la actualidad, la empresa, junto con Nine Dragons Paper y Liwen Paper Co., Ltd., es el editor designado de información sobre precios orientativos en China Pulp and Paper Business Network y tiene cierto dominio del mercado en materia de precios de productos. El cartón kraft de la marca Jingxing recibió el título de producto de marca famosa de China por parte del Comité de Promoción del Desarrollo de Marca de China. La sociedad anónima recibió el título de Empresa de Demostración de Integridad Provincial de Zhejiang por parte del Gobierno Popular Provincial de Zhejiang; la Oficina Provincial de Protección Ambiental de Zhejiang la calificó como el primer grupo de empresas de crédito ambiental de cuatro estrellas en la provincia de Zhejiang; empresa en Jiaxing por la sucursal de Jiaxing del Banco Popular de China; y fue calificada por China Agriculture. La sucursal de Zhejiang del banco fue reconocida como una empresa de crédito AAA y recibió el título de Mejor Cliente de Crédito. La sociedad anónima ha aprobado el sistema de gestión de calidad ISO9002 y la certificación del sistema de gestión medioambiental ISO14001.
2. Antecedentes del desarrollo de la industria: la competitividad de la industria papelera de China ha aumentado en un 2,1. La industria tiene un enorme margen de desarrollo. Después de décadas de construcción y desarrollo, la industria papelera de China ha logrado grandes logros. A finales de 2005, había aproximadamente 3.200 empresas manufactureras en China. Durante el período comprendido entre 191 y 2005, la producción y el consumo totales de papel y cartón en China fueron 9. Aunque su tasa de crecimiento es superior a la tasa de crecimiento del PIB, todavía no puede satisfacer las necesidades del desarrollo económico nacional. Cada año es necesario importar una gran cantidad de papel de alta calidad para satisfacer las necesidades de embalaje e impresión. , oficina y otros papeles. Aunque la presión de la oferta y la demanda de algunas variedades ha aumentado gradualmente desde 2005, sigue siendo una contradicción estructural y la cantidad total sigue siendo relativamente escasa. Esperamos que esto continúe hasta alrededor de 2010.
2.2 La demanda de cartón está creciendo más rápido que el promedio de la industria. El crecimiento del consumo interno de cartón tiene una fuerte correlación positiva con el PIB, al igual que toda la industria del papel.
Se espera que durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", la economía de China continúe manteniendo un desarrollo rápido y estable. Durante el período 2006-2010, la tasa media de crecimiento anual del PIB se mantendrá en 7,58,5, y el consumo de cartón en 2005 rondará los 11 millones de toneladas. Se predice de manera conservadora que el aumento promedio del consumo anual de la industria del cartón se mantendrá entre 82 y 100.
De 2001 a 2005, la producción de papel para envases de mi país aumentó un 113%, con una tasa de crecimiento anual compuesta de 20,8, y el consumo aumentó un 102%, con una tasa de crecimiento anual compuesta de 19,2. Tanto la producción como el consumo han crecido mucho más rápido que el crecimiento del PIB y más rápido que la producción de papel. En 2005, las importaciones nacionales de cartón todavía ascendían a 6.543.803.600 toneladas, lo que representaba el 26 por ciento del total de las importaciones nacionales y el 654.380,24 por ciento del consumo de cartón.
3. Análisis del estado operativo y financiero de la empresa 3.1 Crecimiento de la producción anual de la empresa y rentabilidad de la filial. A principios de 2002, la capacidad de producción de cartón para embalaje de Jingxing Paper era de más de 654,38 millones de toneladas. En junio de 2002 se puso en funcionamiento la línea de producción de la empresa papelera con una producción anual de 180.000 toneladas y una capacidad de producción de 220.000 toneladas. En julio de 2002, se adquirió el capital de Nanjing Jingxing 51 y la nueva línea de producción de cartón de Pinghu Jingxing 1 se puso en funcionamiento a finales de 2002. Actualmente, la empresa tiene una capacidad de producción de 220.000 toneladas de cartón kraft, 40.000 toneladas de papel corrugado de alta resistencia, 50.000 toneladas de tarjetas kraft blancas y 80 millones de metros cuadrados de cajas de cartón. En julio de 2007, se pusieron en producción 300.000 toneladas de papel reciclado y papel ecológico y la capacidad de producción de la empresa alcanzó las 620.000 toneladas.
El negocio principal de la empresa es muy destacado: los productos de papel representan el 99,1% y otros ingresos comerciales representan sólo el 0,9%.
En la actualidad, el negocio principal de la empresa proviene de tres holdings filiales. Los principales productos de las filiales holding Pinghu Jingxing y Nanjing Jingxing son los cartones, que representan aproximadamente el 65.438,07% del beneficio neto; los principales productos de la empresa fabricante de papel son el cartón kraft y el papel corrugado, que representan más del 60% del beneficio neto; El cartón blanco es producido directamente por la sociedad anónima. Las operaciones representan aproximadamente el 20% del beneficio neto.
3.2 Los principales ingresos comerciales de la empresa en los últimos tres años. Los ingresos por ventas de la empresa en los últimos tres años fueron 740 millones de yuanes, 850 millones de yuanes y 950 millones de yuanes respectivamente, con una tasa de crecimiento anual compuesta de 65.438 03.3.
La razón principal es que la empresa no tiene proyectos importantes en producción.
3.3 El beneficio neto y el crecimiento de la empresa en los últimos tres años Los beneficios netos de la empresa en los últimos tres años fueron 42,55 millones de yuanes, 47,59 millones de yuanes y 56,64 millones de yuanes respectivamente, con una tasa de crecimiento anual compuesta. de 65.438 05.5.
3.4 En 2004, el volumen de ventas, el precio de venta y la relación ventas-producción de los principales productos de la empresa estuvieron por encima de 97 y la situación del mercado era buena.
3.5 La tendencia del precio promedio de los principales productos de la compañía en los últimos tres años Con el rápido desarrollo de la industria papelera nacional, la capacidad de oferta del mercado ha aumentado. En medio de la feroz competencia, el precio de venta de los principales productos de la empresa no se ha reducido, sino que se ha incrementado. Por un lado, muestra que el espacio de mercado de la industria del cartón kraft es enorme y, por otro lado, también muestra que la empresa tiene un alto nivel de gestión y una visión única en la selección de proyectos. Evite la competencia feroz entre muchos productos de la industria.
3.6 Composición y tendencia de precios de las principales materias primas Las materias primas necesarias para la producción de la empresa son principalmente residuos de papel y pulpa de madera, representando aproximadamente el 93% y 7% en peso respectivamente en términos de volumen; el papel representa aproximadamente el 79% y la pulpa de madera representa aproximadamente el 79%, aproximadamente el 21%; la oferta y el precio de las materias primas se ven afectados por el clima, la situación política internacional y la oferta y la demanda del mercado internacional.
En 2005, las sociedades anónimas y las empresas papeleras representaron el 50,50% del total de las compras de papel usado, y la celulosa importada representó el 56,65% del total de las compras de celulosa de junio a junio de 2006. , las sociedades anónimas y las empresas fabricantes de papel representaron aproximadamente el monto total de compra de papel usado es 665,438 0, y la pulpa de madera importada representa aproximadamente el 37% del monto total de compra de pulpa de madera. El papel usado nacional se compra principalmente a empresas locales de recursos renovables. Nuestra empresa tiene derechos de importación y exportación, e importamos papel usado de Japón, Estados Unidos y Europa nosotros mismos o a través de otras empresas de importación y exportación. La pulpa de madera nacional es proporcionada principalmente por fabricantes de pulpa de madera como Qingzhou Paper y Fujian Nanzhi, mientras que la pulpa de madera importada se importa principalmente de Rusia.
La electricidad para la producción de la empresa proviene de la Red Eléctrica del Este de China y las facturas de electricidad se pagan al Departamento de Operaciones de Energía Eléctrica de Pinghu en función del consumo de energía real. Desde la segunda mitad de 2003, ha habido una escasez generalizada de suministro de energía en el este de China. Aunque hasta ahora no ha tenido un impacto importante en la producción y las operaciones de la empresa, si la contradicción entre el crecimiento económico y el suministro de energía se vuelve más prominente, puede tener un impacto adverso en la producción y las operaciones de la empresa. Nuestra empresa está ubicada en la provincia de Zhejiang. Con el crecimiento económico general de la provincia de Zhejiang, para satisfacer la creciente demanda de electricidad en la región, la provincia de Zhejiang formuló objetivos de construcción de suministro de energía de tres garantías y dos concursos en 2003: primero, asegurar 654,38 millones de kilovatios de capacidad instalada y esforzarse por completar y poner en operación 654,3802 millones de kilovatios de capacidad instalada, es decir, se pondrán en funcionamiento 654,38 065,438 0 proyectos, el segundo es asegurar 100.000 kilovatios y procurar iniciar la construcción de proyectos de suministro de energía de más de 120.000 kilovatios; Se iniciarán 8 proyectos; el tercero es asegurar que se ejecuten 654,38 millones de kilovatios de anteproyectos. Una vez que se alcancen los objetivos anteriores según lo previsto, la capacidad de energía instalada de la provincia de Zhejiang alcanzará aproximadamente 45,62 millones de kilovatios, con una capacidad instalada per cápita cercana a 1 kilovatio. La puesta en marcha de estos proyectos aumentará en gran medida la capacidad de suministro de energía, proporcionando así una fuerte garantía para la demanda de energía después de que la empresa recaude fondos para invertir en los proyectos.
El vapor producido por la empresa procede de la central térmica de Pinghu. La capacidad actual de producción anual de vapor de la planta es de 6.543.800 toneladas y la producción anual real es de aproximadamente 740.000 toneladas. El consumo anual actual de vapor de la compañía es de aproximadamente 475.500 toneladas, y el nuevo consumo anual de vapor será de aproximadamente 280.000 toneladas después de que el proyecto de inversión con fondos recaudados se ponga en funcionamiento. Por lo tanto, la capacidad de suministro de vapor de la central térmica de Pinghu puede satisfacer plenamente las necesidades de producción de vapor una vez que el proyecto de inversión de los fondos recaudados entre en funcionamiento.
En la estructura de costes del cartón kraft, el papel usado y la pulpa de madera representan la mayor proporción. Desde la perspectiva de la composición del valor del costo, la proporción entre papel usado y pulpa de madera es de 3-4: 1, y el precio del papel usado tiene un impacto significativo en el costo. La mayor parte del papel usado importado que utilizan las empresas papeleras nacionales se importa de los Estados Unidos. Desde que Jingxing Paper introdujo la tecnología de uso de papel usado japonés de accionistas japoneses, puede utilizar papel usado japonés para fabricar papel a un costo menor. En términos de precio, el papel usado estadounidense es aproximadamente un 10% más alto que el papel usado japonés. El precio más bajo del papel usado japonés le da a Jingxing Paper una ventaja relativa en costos, lo que convierte al margen de beneficio bruto del producto en una posición líder en la industria.
3.7 Margen de beneficio bruto integral de la empresa y niveles de margen de beneficio bruto de subproductos En los últimos tres años y el primer período, los productos líderes de la empresa han seguido vendiéndose bien y el control de costos ha sido eficaz, por lo que el margen de beneficio bruto integral se ha mantenido en un alto nivel de más de 65.438 09 . Entre ellos, el margen de beneficio bruto del papel base corrugado de alta resistencia ha aumentado significativamente desde 2005, principalmente porque la empresa papelera completó un proyecto de transformación técnica de 30.000 toneladas de papel base corrugado de alta resistencia en febrero de 2005. Este proyecto utiliza el líquido de desecho de pulpa producido por la empresa para producir papel base corrugado, lo que reduce en gran medida el costo de producción y aumenta significativamente el margen de beneficio bruto del producto.
Seleccionamos 7 empresas que cotizan en bolsa con una fuerte rentabilidad en la industria para compararlas con Jingxing Paper. La conclusión básica es que los niveles de rendimiento sobre el capital son casi los mismos. Por un lado, muestra que la eficiencia de utilización del capital de Jingxing Paper es relativamente alta y también está estrechamente relacionada con la elevada deuda actual de la empresa. El alto nivel de gastos del período se debe a la alta tasa de gastos financieros, lo que a su vez afecta el aumento del margen de beneficio de ventas netas. Pero cabe señalar que el nivel de beneficio bruto de la empresa es relativamente alto. A medida que los fondos recaudados por la empresa estén disponibles y los gastos financieros disminuyan, la rentabilidad de la empresa mejorará.
3.8 En comparación con sus capacidades operativas, el nivel de deuda general de la empresa es más alto que el promedio de la industria, y su índice circulante y su índice rápido son más bajos que el promedio de la industria. Existen ciertos riesgos en la solvencia a corto plazo, principalmente porque la empresa se ha desarrollado rápidamente en los últimos años y los fondos necesarios dependen principalmente de préstamos bancarios, además de su propia acumulación. Sin embargo, las capacidades operativas de la empresa son mucho más sólidas que el promedio de la industria y su eficiencia de capital es mayor. Al mismo tiempo, el flujo de caja generado por las actividades operativas de la empresa también es mucho mayor que el nivel medio, lo que ha desempeñado un cierto papel a la hora de aliviar la presión sobre el pago de la deuda a corto plazo. Si esta financiación tiene éxito, el riesgo de deuda de la empresa se reducirá considerablemente.
4. Competitividad de la empresa y análisis de riesgos 4.1 Análisis de la competitividad de la empresa 4.1 Posición de la empresa en la industria A juzgar por la clasificación integral de fortalezas de las empresas con financiación nacional (incluidas empresas conjuntas y empresas con financiación extranjera) de 2005 de la Asociación Nacional del Papel, Jingxing La industria del papel ocupa el puesto 17 y los ingresos por ventas el 21. A juzgar por las variedades segmentadas de revestimiento de papel kraft, ocupa el cuarto lugar en el país. Hay que decir que esta clasificación no es ideal, principalmente porque la empresa no ha puesto en producción ninguna nueva línea de producción en los últimos dos años. Después de que el proyecto de inversión entre en funcionamiento en 2007, ¿la producción alcanzará las 500.000 toneladas ese año y cerca de 750.000 toneladas en 2008? La producción real de la nueva máquina de papel de 300.000 toneladas construida es de aproximadamente 450.000 toneladas, y la clasificación de fortaleza integral de la compañía mejorará significativamente.
4.1.2 Los productos líderes de la empresa tienen una gran demanda en el mercado. Se prevé que la economía de mi país mantendrá un desarrollo rápido y constante durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", y la tasa media de crecimiento anual del PIB entre 2006 y 2010 se mantendrá en 7,58,5. Un crecimiento tan rápido impulsará inevitablemente un aumento significativo en la demanda de transporte y embalaje que respalde el consumo y las exportaciones. En 2005, el consumo de cartón fue de aproximadamente 110.000 toneladas. Las predicciones conservadoras indican que el aumento del consumo anual en la industria del cartón se mantendrá entre 8.200 y 10.000 toneladas, lo que brindará un gran espacio para el desarrollo empresarial.
Debido al rápido crecimiento de la demanda interna de cartón kraft y a las grandes cantidades de importaciones, se ha atraído una gran cantidad de capital al campo de la producción de cartón kraft, especialmente cartón kraft de alta calidad. Según las estadísticas de la Asociación China del Papel, la nueva capacidad de producción alcanzará alrededor de 2,25 millones de toneladas en los próximos dos años. Según nuestra previsión de demanda anterior, el aumento del consumo anual de la industria del cartón kraft se mantendrá entre 8,2 y 10.000 toneladas. Además, cada año se pueden sustituir aproximadamente 13.500 toneladas de productos importados. Se puede decir que la oferta interna de productos de cartón no es excesiva. El posible resultado es que para el año 2065.438 00 los productos importados serán completamente reemplazados y la producción interna deberá alcanzar un equilibrio.
4.1.3 Los principales productos comerciales de Jingxing Paper tienen una fuerte rentabilidad. El principal producto de Jingxing Paper es el papel kraft para cajas de calidad A, cuyo peso base del 70 % de papel kraft para cajas es de 150 g-175 g/m2. El mayor grado y calidad del producto tiene ventajas para reemplazar los revestimientos de papel kraft importados y satisfacer a los clientes nacionales de alto nivel, por lo que el precio de venta de sus productos es más alto que el de productos nacionales similares.
4.1.4 Las empresas con mecanismos de gestión fluidos y ubicaciones geográficas superiores aprovechan al máximo las ventajas de los mecanismos operativos flexibles de las empresas privadas y continúan reformando e innovando los sistemas de gestión corporativa y de personal.
Habiendo estado involucrado en la producción y operación de cartón para embalaje durante muchos años, ha formado un modelo de gestión Jingxing eficaz en términos de adquisición de materia prima, control de costos, gestión de inventario, gestión de calidad, gestión de marketing, gestión del desempeño, etc. Durante muchos años, Jingxing Paper, como la mayoría de las empresas privadas, se ha visto limitada por la escasez de fondos para su desarrollo. Si esta emisión tiene éxito, se puede esperar que la competitividad integral de la empresa mejore significativamente a medida que se pongan en producción nuevos proyectos.
La empresa está ubicada en el este de China, uno de los mercados consumidores de papel y cartón más grandes y potenciales de China. La región tiene ciudades densas (la empresa está ubicada en el centro de Shanghai, Hangzhou y Suzhou), una economía desarrollada, negocios prósperos y un alto nivel de vida de la gente. El crecimiento de la demanda de cartón para embalaje tiene una base económica sólida en el este de China. . Al mismo tiempo, debido al gran consumo de papel en esta región, la correspondiente cantidad de papel usado es enorme, lo que proporciona a la empresa un amplio mercado de productos y materias primas. Además, la empresa está ubicada en el puerto de Zhapu en la orilla de la bahía de Hangzhou, cerca de Shanghai y Jiangsu, con transporte terrestre y acuático conveniente. En comparación con sus competidores, la empresa tiene la ventaja de costos de transporte más bajos, lo que facilita la expansión del producto. ventas. Ahorra enormemente el costo de materias primas y productos terminados que entran y salen de la empresa.
4.1.5 Las materias primas necesarias para la fabricación de papel por Jingxing Paper son principalmente papel usado y pulpa de madera. En comparación con las empresas de fabricación de papel que utilizan fibras no madereras como principal materia prima, la empresa produce menos aguas residuales, tiene menos contaminación y es fácil de tratar. Desde su creación, la empresa ha concedido gran importancia a cuestiones de protección medioambiental como el tratamiento de aguas residuales y ha logrado buenos resultados. La descarga de aguas residuales se ha reducido significativamente mediante el uso de instalaciones de reciclaje de aguas residuales. Desde junio de 5438 hasta octubre de 2002, el sistema de gestión ambiental establecido por la empresa cumplió con la norma ISO14001 y obtuvo la certificación.
Al mismo tiempo, los envases de papel tienen las características de bajo costo, peso ligero, fácil almacenamiento, fácil procesamiento, autodegradación de los residuos y fácil reciclaje, y son un material de embalaje ecológico reconocido. Con la creciente concienciación de los consumidores sobre la protección del medio ambiente, los envases de papel se han convertido en un sustituto ideal de otros materiales de embalaje.
Actualmente, todas las aguas residuales vertidas por la empresa se procesan centralmente a través de Jiaxing United Sewage Treatment Network y se compromete a proporcionar 6,5438 millones de toneladas adicionales de descarga de aguas residuales para Jingxing Paper en el futuro. Debido a la ventaja de escala del sistema de red de tuberías, las tarifas de descarga de aguas residuales cobradas son más bajas que los costos operativos diarios del tratamiento independiente de aguas residuales por parte de empresas comunes de la industria. La menor inversión en activos fijos y los gastos operativos permiten a Jingxing Paper mantener una ventaja de costos en la protección del medio ambiente.
4.2 Los riesgos de la empresa Creemos que el mayor riesgo de la empresa proviene de la liberación excesiva de capacidad de producción de la industria. Aunque recientemente no ha habido una competencia feroz debido al exceso de oferta en el mercado del cartón kraft, debido a la liberación concentrada de capacidad de producción, los precios de muchos productos de papel han caído seriamente, lo que indica que este riesgo existe.
En lo que respecta al cartón para embalaje de alta gama, la participación de mercado de los productos importados es limitada, principalmente porque la brecha de calidad entre los productos de cartón para embalaje de alta gama nacionales y extranjeros no es grande, y los productos extranjeros tienen Mayores costos laborales, costos de almacenamiento y costos de transporte. Alto, el precio es generalmente más alto que el de los productos nacionales. Además, en aras de la entrega oportuna y el servicio posventa, la mayoría de los usuarios nacionales seguirán eligiendo productos nacionales de alta calidad, especialmente en términos de especificaciones, apariencia, color, etc., los productos nacionales tienen mayor flexibilidad. Por lo tanto, los verdaderos competidores no son las empresas extranjeras, sino las empresas conjuntas de producción nacionales.
La competencia con las empresas conjuntas de fabricantes nacionales está determinada principalmente por factores como la estructura y el rendimiento del producto, la escala empresarial y la composición de la materia prima. En los últimos dos años, la escala de los fabricantes de cartón para embalaje ha seguido expandiéndose y la calidad del producto y la capacidad de producción han mejorado rápidamente. En la actualidad, la mayor parte de la nueva capacidad de producción está destinada a cartón kraft de baja cantidad y alta resistencia, cuyo peso base es generalmente de 125 a 300 g/m2, y puede reemplazar a los productos importados. Una vez que los productos de las empresas nacionales y de los fabricantes extranjeros salen al mercado, además de compensar el correspondiente crecimiento de la demanda y reducir las importaciones, están obligados a competir ferozmente en el mercado interno.
La empresa está ubicada en el mercado de consumo de papel y cartón más grande y potencial de China, lo que desempeña un papel positivo en la promoción del desarrollo de la empresa. Pero también ha atraído a fabricantes nacionales y extranjeros a instalarse. Según las previsiones de la Asociación China del Papel, la capacidad de producción de cartón en la región del delta del río Yangtze aumentará en aproximadamente 11.500 toneladas en los próximos dos años. Los principales proyectos incluyen el proyecto de transformación técnica de cartón kraft de 450.000 toneladas de Nine Dragons Paper, el proyecto de 400.000 toneladas de Wuxi Rongcheng y el proyecto de 300.000 toneladas de Jingxing Paper.
5. El proyecto de recaudación de fondos prevé emitir 80 millones de acciones públicas esta vez. Los fondos recaudados se utilizan principalmente para:
1. proyectos clave de la Comisión Estatal de Economía y Comercio Un proyecto de papel de embalaje ecológico reciclado de 300.000 toneladas guiado por el proyecto de transformación técnica 2. Transferir el 30,40% del capital social de la empresa fabricante de papel y aumentar el capital de la empresa; hacer empresa.
Al 30 de junio de 2006, la empresa había utilizado préstamos bancarios de 18,2.647.600 RMB para invertir por adelantado 300.000 toneladas de papel de embalaje ecológico reciclado y ecológico, y 4.000 RMB para adquirir empresas papeleras por adelantado utilizando Préstamos bancarios de 30,40 RMB de capital. 4 millones de yuanes para aumentar el capital en 25 millones de yuanes. A la fecha de este folleto, la sociedad anónima ha consolidado 99,36 acciones de la papelera.
El proyecto de papel de embalaje ecológico reciclado de 300.000 toneladas tiene como objetivo producir papel de cartón kraft de alta calidad. Se espera que el proyecto entre en funcionamiento en julio de 2007 y alcance la producción en 2008. Se estima que después de la entrega, los ingresos operativos anuales serán de 83.692 millones de yuanes, el beneficio neto será de 6.869 millones de yuanes, la tasa de beneficio de la inversión será de 65.438,08,15 yuanes, la tasa interna de rendimiento será de 65.438.05,85 yuanes y el El período de recuperación de la inversión será de 7,59 años (incluido el período de construcción de 2 años).
6. Previsión de beneficios de la empresa y análisis de sensibilidad 6.1 Previsión de beneficios 6.1 Previsión de producción de productos de la empresa En vista del aumento de los precios de los productos en los últimos años y del gran espacio de mercado para el cartón kraft, creemos que a medida que se recaudan los fondos se ponen en producción, el rendimiento de la empresa crecerá rápidamente con el aumento de la capacidad de producción.
La tasa de crecimiento compuesta anual promedio de los ingresos de las principales empresas de 2006 a 2008 fue de 47,1, y la tasa de crecimiento compuesta anual promedio de la ganancia neta fue de 51,8.